物价涨幅高位运行短期内政策将继续收紧.ppt

,物价涨幅高位运行 短期内政策将继续收紧,,天晓宏观经济与产业研究所 李 衡 2011年4月,当前国内经济形势,经济增长平稳运行：投资实际增速回落、最终消费支出平稳增长、出口增速提高 经济结构改善：总需求结构、城乡结构、地区结构、国有/民间投资结构 物价涨幅高位运行 政策：短期继续收紧、下半年调控力度将有所放松,GDP同比增速稳定，环比增速回落,资料来源：国家统计局 注：根据国家统计局公布的最终核实数据，2009年GDP修正为340903亿元，GDP增速修正为9.2%（修正前为9.1%）。,2008年以来的季度GDP,根据国家统计局初步测算，2011年一季度国内生产总值96311亿元，同比增长9.7%。经季节调整，环比增长2.1%，年化增长8.7%，比上一季度回落了1.3个百分点。,补库存需求和外需推动工业生产增速反弹,3月份工业增加值同比增长14.8%，增速比1-2月份增加0.7个百分点，经季节调整，3月环比增长1.19%，年化增长15.3%。,资料来源：国家统计局 注：国家统计局自2007年起不公布1月工业增加值增速数据。,关注库存周期对工业生产的影响,资料来源：中国物流与采购联合会,汽车销售好转推动社会消费品零售额增速反弹,资料来源：国家统计局 注：社会消费品零售总额实际增速为剔除商品零售价格指数（RPI）得到。,一季度，社会消费品零售总额42922亿元，同比增长16.3%。 3月份，社会消费品零售总额同比增长17.4%增速比2月份提高了4.8个百分点。经季节调整，3月环比增长1.34%，年化增长17.3%（上月环比增长1.33%，年化增长为17.2%）。,汽车销售有所好转,资料来源：国家统计局,3月，汽车类零售额同比增加18.7%，较上月提高14.5个百分点；石油及制品类零售额同比增加43.8%，增幅比上月提高6.1个百分点。,房地产相关消费出现反弹,资料来源：国家统计局,3月，家用电器和音响器材类零售额同比增加26%，较上月提高19.7个百分点；家具类零售额同比增加31.9%，较上月提高9.6个百分点；建筑及装潢材料类零售额同比增加33%，较上月提高9.5个百分点。,固定资产投资实际增速回落,一季度固定资产投资（不含农户）同比名义增长25%，增速比去年全年提高0.1个百分点；实际增速估计为17.4%，比去年年底降低1个百分点。经季节调整，3月份固定资产投资（不含农户）环比增长1.73%，年化增长22.9%。,资料来源：国家统计局 注：（1）国家统计局不公布1月城镇固定资产投资数据；（2）实际增速为扣除固定资产投资价格指数后计算所得。（3）国家统计局对月度固定资产投资统计制度进行了完善，即将月度投资统计的范围从城镇扩大到农村企事业组织，并将这一统计范围定义为“固定资产投资（不含农户）”。,新开工项目投资继续下降,2011年第一季度，新开工项目计划总投资同比减少12.7%，与1至2月相比，降幅缩窄了10.9个百分点。,资料来源：国家统计局,房地产开发投资稳定增长,2011年1-3月，全国房地产开发投资8846亿元，同比增长34.1%，比去年同期下降1个百分点。比1至2月新增了4595.63亿元的房地产开发投资。,资料来源：国家统计局 注：国家统计局不公布1月房地产开发投资数据。2009年11月，统计局对土地储备中心土地购置费的统计方法进行了规范，其中，对1-5月至1-10月的房地产开发投资数据进行了调整。,商品房销售额,2011年3月份，商品房销售额10152亿元，累计同比增长27.3%，当月增长27.2%，环比回落了6.3个百分点，比去年同期降低30.4个百分点。,资料来源：国家统计局,进出口强劲增长,2011年3月当月，我国出口1521.0亿美元，增长35.8%，增幅比上月上升了33.4个百分点；进口1520.6亿美元，增长27.3%，增幅比上月上升了7.9个百分点。当月贸易顺差为1.4亿美元，比上月增加了74.4亿美元。,资料来源：海关总署,制造业国际竞争力提高,内因：国内劳动生产率的持续提高； 外因：主要竞争对手的竞争力由于各种原因有所削弱 日本地震造成日本部分制造业企业的停产、减产； 巴西等资源品出口国：货币升值过快； 越南等新兴市场国家：高通胀； 部分东南亚国家：政局不稳的冲击,物价涨幅高位运行,一季度，居民消费价格同比上涨5.0%。3月份居民消费价格同比上涨5.4%，环比下降0.2%。一季度，工业生产者出厂价格同比上涨7.1%，3月份上涨7.3%，环比上涨0.6%。,资料来源：国家统计局,货币供应量增速小幅反弹,2011年3月末，M2余额为75.81万亿元，同比增长16.6%，增速比上月末高0.9百分点，比上年末低3.1个百分点；M1余额为26.63万亿元，同比增长15.0%，增速比上月末高0.5个百分点，比上年末低6.2个百分点。,资料来源：中国人民银行,3月贷款投放超预期,2011年3月末，金融机构人民币各项贷款余额49.47万亿元，同比增长17.9%，比上月末高0.2个百分点，比上年末低2.0个百分点。当月人民币各项贷款增加6794亿元，同比多增1727亿元。,资料来源：中国人民银行,总需求结构得到明显改善,资料来源，国家统计局,城镇居民人均收入和消费支出增长缓慢,资料来源：国家统计局,农村居民人均收入和消费支出快速增长,资料来源：国家统计局,地区结构和投资结构明显改善,国有/非国有结构：民间投资增长31.5%，国有单位投资增长17% 地方融资平台的清理； 中央项目投资明显缩减； 国家预算内资金明显减少； 民间融资以及其他直接融资渠道 地区结构： 工业增加值：东部地区增长12.9%，中部地区增长17.1%，西部地区增长16.6%； 固定资产投资：东部地区增长21.6%，中部地区增长31.3%，西部地区增长26.5%,全年经济增长和物价形势展望,预计全年GDP增长9.5% 保障性住房建设 “十二五”项目的启动 下半年物价将逐渐回落调控力度将有所放松 经济结构的改善（总需求结构、地区结构、城乡结构、国有和非国有结构） 预计全年CPI上涨4.5%左右 4月6日成品油价格上调，将对4月CPI产生0.2个百分点左右的推动 猪肉和粮食价格出现涨势减弱的迹象 鲜菜价格继续回