chapter6国际货币体系.ppt

1,第六章（补充资料） 国际货币体系,International Monetary System,2-cha8,第一节 概述 第二节 国际金本位体系 第三节 布雷顿森林体系 第四节 牙买加体系,3-cha8,第一节 概述,含义：国际货币体系是指由国际间资本流动及货币往来而引起的货币兑换关系，以及相应的国际规则或惯例组成的有机整体。 其核心是国际汇率制度,4-cha8,国际货币体系内容,汇率制度的确定 国际储备资产的确定及国际收支的调节方式 国际货币的兑换性以及黄金、外汇的流动和转移规定 国际支付与国际清算原则的确定 其最基本的分类是从货币本位及汇率制度两个角度进行。,5-cha8,国际货币体系类型,6-cha8,第二节 国际金本位体系,产生于19世纪40年代 汇率的决定与变动 特点和作用 崩溃 评价,7-cha8,一、汇率的决定与变动,铸币平价（两种货币的含金量之比）是决定两种货币汇率的基础。 黄金输送点 铸币平价单位货币黄金的运送费用,8-cha8,二、国际金本位制度的特点和作用,特点 黄金作为最终清偿手段，充当国际货币 汇率水平由铸币平价决定 一战前是一个既统一又松散的国际货币体系 对国际收支不平衡的自动调节机制,9-cha8,作用： 由于各国汇率由含金量确定，汇率波动受黄金输送点限制，各国间汇率稳定。 国际收支失衡的调节通过自动调节，避免政府政策的人为失误。 由于没有外汇管制，有利于商品和资本在国际间自由流动，使生产要素在国际间达到最佳组合和配置。,10-cha8,三、国际金本位制度的崩溃,1914一战爆发 黄金禁运，纸币停止兑换黄金 严重的通胀，货币黄金可兑换性被禁止 19151922，世界黄金生产下降了1/3 战后初期 金块本位制与金汇兑本位制 1929年世界经济危机；1931年国际金融危机 抵御危机袭击 1931年，英国放弃金本位制,11-cha8,二、国际金本位制度的评价,作用 促进了商品生产与流通的发展 保持了汇率稳定 自动调节国际收支平衡 有助于各国经济政策的协调,12-cha8,二、国际金本位制度的评价,缺陷 黄金的增长速度远远落后于各国经济贸易增长的速度 黄金作为货币发行准备的成本太大。挖掘，窖藏，运输，和看守的机会成本太高。,13-cha8,第三节 布雷顿森林体系,布雷顿森林体系的建立 布雷顿森林体系的主要内容 布雷顿森林体系汇率的决定 布雷顿森林体系的评价 布雷顿森林体系的崩溃,14-cha8,一、布雷顿森林体系的建立,15-cha8,16-cha8,Common Grounds between White and Keynes,都强调解决经常项目不平衡。 都只看重工业国的资金需要；忽视发展中国家。 探求汇率稳定；防止竞争性货币贬值。 英国被迫放弃国际清算联盟计划而接受美国的国际稳定基金方案。 1944年发表了专家关于建立国际货币基金的联合声明，同年7月在美国新罕布什尔州的布雷顿森林召开了有44国参加的“联合和联盟国家国际货币基金会议”。,17-cha8,二、布雷顿森林体系的主要内容,建立国际货币基金组织这一永久性的国际金融机构 建立以美元为中心的固定汇率制度 调节国际收支不平衡 废除外汇管制,18-cha8,1. 确立以美元为中心的国际货币制度 美元与黄金挂钩 各国货币与美元挂钩,19-cha8,2. 建立权威性的国际金融机构 建立国际货币基金组织 国际货币基金组织协定及其它有关规定构成了二次世界大战后国际金融领域的基本秩序。 规定调节国际收支的措施 主要措施是由IMF向逆差国融资。,20-cha8,More about Bretton Woods System: 1,二次大战前后的金汇兑本位制的对比： 战后特点：统一性、完整性、约束性,21-cha8,三、布雷顿森林体系汇率的决定,确定美元金平价为1盎司黄金官价为35 各国货币的金平价以黄金或美元表示 各国汇率波幅为黄金平价上下1 各国央行持有的美元可以兑换黄金,22-cha8, 正常运作的基本条件 美国保持国际收支顺差，美元对外价值稳定。 美国黄金储备充裕，能够保持美元与黄金的可兑换性。 将黄金市场价格维持在官价水平。,23-cha8,四、布雷顿森林体系的评价,意义： 建立了相对稳定的国际货币金融关系 有利于世界经济增长，促进国际贸易和国际资本流动的发展 缓解了会员国国际收支困难 美元成为最主要的国际储备货币 促进了更广泛的国际货币合作和国际金融关系的协调,24-cha8,缺陷： 内在矛盾： “特里芬难题” 僵化的汇兑体系不适应经济格局的变动 IMF解决国际收支不平衡的能力有限,25-cha8,五、布雷顿森林体系的崩溃,IMF协定于1947年正式生效，布雷顿森林体系开始运行； 从1948至1952年，美国开始了著名的马歇尔援助计划； 1948年西欧国家建立了“欧洲经济合作组织”来管理援助资金，这个组织后来发展成为“经济合作与发展组织”（OECD）； 1959年1月，主要西欧国家取消外汇管制，货币开始实现与美元的自由兑换。,26-cha8,在整个60年代，美国持续的国际收支逆差使美元兑换黄金的基础不断削弱 1971年8月15日宣布停止美元兑换黄金。美元与黄金的官方平价兑换一终止，实际上等于废除了布雷顿森林协定； 1973年3月，布雷顿森林体系彻底崩溃。,27-cha8, 三次美元危机的拯救措施,28-cha8,Breakdown of Bretton Woods System,Dollar Shortage,Dollar Glut,世界黄金3/4集中到美国,1948 Marshall Plan,1960 第一次美元危机: 美国短期债务210.3亿黄金储备178亿,1961.10Gold Pool稳定金价,1962.3货币互换协定,1962.10借款总安排$60亿美元,1968第二次美元危机：债务黄金,美国黄金储备流失14亿美元,关闭伦敦黄金市场,解散黄金总库实行黄金双价制（官民分开）,1971第三次美元危机：短期外债678亿黄金储备110亿,1971.8.15尼克松“新经济政策”停止黄金兑换；征10% 进口附加税,Smithsonian Agreement,1973.2再次美元危机：布雷顿森林体系崩溃,1969.8 SDRs,29-cha8, 崩溃原因, 内在缺陷 特里芬难题 （Triffin dilemma) 美元具有美国本币和世界货币的双重身份及 保持其与黄金可兑换性和满足国际清偿力的双重 责任。而这双重身份及双重责任均是矛盾的，难 以做到两全。因此，布雷顿森林体系不可能长期 维下去，存在着崩溃的必然性。,30-cha8, 外在原因布雷顿森林体系运作条件的丧失。 1. 美国国际收支出现持续逆差 2. 西方各国经济发展不平衡加强，美国经济地位相对下降。 3. 西方各国通货膨胀程度悬殊，固定汇率难以维持。,31-cha8,19621972年美元输出与黄金储备的变化 （单位：亿美元）,32-cha8,布雷顿森林体系的作用, 稳定了二战后的国际金融秩序，促进了战后世界经济的恢复与发展。 促进了国际收支的平衡。 确立了美元的霸权地位，助长了美国的对外扩张。 加剧了通货膨胀的国际传播。,33-cha8,第四节 牙买加体系,1976年牙买加协议主要内容： 承认固定汇率制与浮动汇率制并存 取消黄金条款，实现黄金非货币化 扩大特别提款权的作用 扩大对发展中国家的资金融通 扩大基金组织的份额,34-cha8,一、牙买加体系运行特征,1、多元化的国际储备体系 美元仍是主导货币 、最主要的国际支付手段、最主要的国际价值贮藏手段。 欧洲单一货币欧元是美元强有力的竞争对手 SDR的作用不断增强 黄金的国际储备地位逐渐下降，但仍是主要的储备资产,35-cha8,2、多种形式的汇率制度安排 3、多样化的国际收支调节方式 用国内经济政策消除国际收支失衡 利用汇率机制消除BOP失衡 通过融资来平衡 加强国际协调,36-cha8,二、评价,作用： 多种汇率制度能够适应多变的世界经济形势和各国经济发展的差异，但同时增大了汇率风险和国际金融市场的波动性。 多元化的储备体系在一定程度上解决了“特里芬难题”，但也使国际支付手段在总量和结构上的调控更加困难。 多种形式的国际收支调节机制促进了国际收支平衡，但也带来了国际债务危机等问题。,37-cha8,弊端： 存在极大的不稳定性 国际收支调节机制不健全,38-cha8,三、国际货币体系的改革与展望,当前国际货币体系的功能缺陷 现行国际货币体系下的汇率制度难以维护市场的稳定 现行国际货币体系不能有效制约大规模无序的国际资本流动 现行国际货币体系中单一储备货币的阴影仍然存在