简体中小企业融资瓶颈及疏通之道.ppt

股票配资软件外汇喊单网，职业操盘手带你赚钱！,中小企业融资瓶颈及疏通之道,刘曼红 教授，博士生导师 中国人民大学财金学院 2003年10月21日,股票配资软件外汇喊单网，职业操盘手带你赚钱！,传统中小企业的重要性,中国多数企业为中小企业 占工业总产值的 75% 占就业的 84% 美国情况类似 中小企业占非工业就业的 53% 中小企业产量占GDP的 51% 1990 到1995年， 中小企业创建了新就业机会的76%,股票配资软件外汇喊单网，职业操盘手带你赚钱！,传统企业与高科技企业,中小企业的重要性 高科技企业仅仅是中小企业的一个部分， 虽然是很重要的一个部分 传统企业是中小企业的主流： 传统中小企业 国家目前政策倾斜： 高科技企业； 对于传统中小企业的相对忽视 科技园； 高新科技开发区； 对于传统中小企业？ 美国政府支持的小企业投资公司项目 75% 支持传统中小企业,股票配资软件外汇喊单网，职业操盘手带你赚钱！,风险投资: 金融与创新,以美国为例 从 1972 到 2000, 美国的风险企业中有 2180 上市 -占全部上市公司的20% , 2000底. -占全部市值的32% ($2.7 trillion) -占全部利润的12%. 尤其对于高科技企业来讲.,股票配资软件外汇喊单网，职业操盘手带你赚钱！,高速增长的中小企业,欧洲12国家 500风险企业与 500 最强公司相比: 销售收入增长率35% 对 17% R&D 占销售收入的比: 8.6% 对 1% 创造就业机会增长 : 15% 对 2% 我国自有我国热的道理 经济迅速增长 金融体制相对僵死,股票配资软件外汇喊单网，职业操盘手带你赚钱！,风险企业对经济的贡献(美国数据),在2000年, 风险企业Venture Backed Company 创建了1250万的就业机会 其中50%以上是制造业或零售业 如果将风险企业的带动的就业计算在内, 新增工作岗位为 2700万 对GDP的贡献近 1100亿美元 缴纳联邦税 588 亿美元 出口创汇 217 亿美元 R&D 支出 1573亿美元,股票配资软件外汇喊单网，职业操盘手带你赚钱！,maturity,High g,sales,Life Cycle,Window of Opportunity,$1B,$50M,$100M,$3M,$1M,Start up,stability,time (years),股票配资软件外汇喊单网，职业操盘手带你赚钱！,What Venture means in English,The word “venture“ means the following: a : an undertaking involving chance, risk, or danger; exp : a speculative business enterprise b : a venturesome act c : something (as money or property) at hazard in a speculative venture d : to expose to hazard : risk, gamble e : to undertake the risk and dangers of : Brave (ventured the stormy sea) f : to offer at the risk of rebuff, rejection or censure g : to proceed esp. in the face of danger,股票配资软件外汇喊单网，职业操盘手带你赚钱！,Private Equity,Basic Financial Instruments,Equity,Debt,Various Financial Derivatives,Senior debt Junior debt Subordinated debt Government bonds Corporate bonds Loans Etc.,Public equity,Private equity,股票配资软件外汇喊单网，职业操盘手带你赚钱！,Private Equity and Venture Capital,股票配资软件外汇喊单网，职业操盘手带你赚钱！,中小企业融资难,上海2 700户中小企业调查，融资困难的为68%，有47%的停产企业由于资金紧缺 贷款？ 中小企业占商业银行贷款 10% 抵押； 担保； 信用历史； 手续繁杂； 成本较高 中小企业贷款难 中小企业自身的原因 商业银行方面的原因 政府政策上的偏差 中央政府的税收优惠,股票配资软件外汇喊单网，职业操盘手带你赚钱！,政府如何支持中小企业融资,建立持续的中小企业投资基金 政府直接投资 政府担保或再担保 杠杆股权融资 损失保险 税收抵消 鼓励非政府性投资 宣传中小企业在经济中的重要作用 展现投资于中小企业的前景,股票配资软件外汇喊单网，职业操盘手带你赚钱！,中小企业融资方式,两种主要融资方式： 股权融资； 债权融资 股权融资 高风险，高收益，高增长型企业，（往往是高科技企业） - 风险投资 传统企业 其他私人权益资本投资，天使投资 债权融资 中小企业专项贷款 商业银行中小企业贷款 其他 担保 科技孵化器， 技术产权交易所 金融租赁,股票配资软件外汇喊单网，职业操盘手带你赚钱！,中小企业融资来源,1. 创业者，家庭，朋友： Founder, family and friends (3 f) 2.资本逆差 3.天使投资 4.风险投资 5.银行贷款 6.非银行金融机构， 非金融机构 7.应付款 8 柜台交易,股票配资软件外汇喊单网，职业操盘手带你赚钱！,初创企业资金来源,资金来源 自有资本 家庭和朋友 天使投资 风险投资 非金融机构 商业银行 柜台交易,% of finance 74% 5% 7% 5% 6% 0 3%,股票配资软件外汇喊单网，职业操盘手带你赚钱！,天使投资：非正规风险投资,风险投资 越来越依赖机构投资者 投资规模越来越大 投资阶段越来越向后期 投资过程越来越缓慢 天使投资 个体的，分散的，自发的，隐蔽的; 投资规模比较小 投资阶段比较早 投资过程比较快,股票配资软件外汇喊单网，职业操盘手带你赚钱！,天使投资优势,自己投资自己的钱 投资阶段比较早 天使投资 60% 投入早期, 但是风险投资仅仅投入 25% 投资规模比较小 84% 小于 $250,000 投资更敢于承担风险 投资成本比较低 但 34% 的中小企业不知道天使投资,股票配资软件外汇喊单网，职业操盘手带你赚钱！,如何启动民间资本,利率不断下调， 储蓄存款不断上升 老百姓想什么呢 投资手段的有限 民间资本的力量 如何启动 天使投资的启示 高科技企业与传统企业,股票配资软件外汇喊单网，职业操盘手带你赚钱！,2001年末我国银行状况19.3万亿元,3家政策银行总资产1.8万亿元 4家国有商业银行总资产11.9万亿元 11家股份商业银行总资产2.4万亿元 109家城市商业银行总资产 8820亿元 外国银行 3600亿元 外国银行办事处 214 外国银行分支机构158 外国本土注册银行 19 800 家城市信用社1290亿元 4000家农村信用社1.9万亿元,股票配资软件外汇喊单网，职业操盘手带你赚钱！,我国各类银行市场份额,股票配资软件外汇喊单网，职业操盘手带你赚钱！,融资难：供求的不对应,目前的金融体制 风险投资的发展必然与金融体制的改革结合,国有企业,中小企业 初创企业,银行体系 19万亿元,银行体系以外的资金,需求,供给,股票配资软件外汇喊单网，职业操盘手带你赚钱！,商业银行进入风险投资的途径,直接进入： 硅谷银行， 欧洲其他银行 中小企业专项贷款 建立担保公司， 帮助初创企业获取贷款 美国小企业局的实践 风险投资进入后的追加流动资金 中国的实践： 股票质押贷款， 个人委托贷款，等 小规模直接介入风险投资 风险租赁,股票配资软件外汇喊单网，职业操盘手带你赚钱！,商业银行中小企业专项贷款,普遍认为中小企业信誉差。是否符合事实？以我国为例，1998年6月底，工商银行对“三资”企业、私营企业及个体企业的不良贷款比重为4.2%，集体企业为7.2%，总体上说，中小企业的信贷资产质量比较好。 中小企业一般规模较小，抗风险能力较弱。但是，小企业更加灵活，更能适应市场变化 相当多的科技型中小企业竞争力很强 中小企业融资难 小企业与小银行 中小企业作为自然人贷款,股票配资软件外汇喊单网，职业操盘手带你赚钱！,商业银行介入风险投资的放大效应 美国小企业局模式,小企业局,民间融资25 银行贷款75,民间融资25 银行贷款75,民间融资25 银行贷款75,项目,项目,项目,项目,项目,项目,项目,项目,项目,股票配资软件外汇喊单网，职业操盘手带你赚钱！,政府投资的放大效应 有无？,股票配资软件外汇喊单网，职业操盘手带你赚钱！,政府资金的放大效应 地方政府四川模式,四川省,四川省50 成都市50,四川省50 绵羊市50,四川省50 某某市50,项目,项目,项目,项目,项目,项目,项目,项目,项目,股票配资软件外汇喊单网，职业操盘手带你赚钱！,政府资金的放大效应 地方政府江苏模式,江苏省科技风险投资公司,省投资30 其他渠道融资70,省投资30 其他渠道融资70,省投资30 其他渠道融资70,项目,项目,项目,项目,项目,项目,项目,项目,项目,股票配资软件外汇喊单网，职业操盘手带你赚钱！,商业银行中小企业信用担保,1999年国家经贸委 关于建立中小企业信用担保体系试点的指导意见 商业银行的实践： 借款人提出贷款申请 银行和担保机构审核，签署意见 银行与借款人签署贷款合同，同时，担保机构与借款人签署担保合同 如主合同不能履约， 由担保机构按约代赔 担保机构实施追偿,股票配资软件外汇喊单网，职业操盘手带你赚钱！,政府机构的再担保,担保机构向再担保机构提出再担保申请 根据担保机构的资信进行再担保 签定再担保合同 担保机构为被担保者代偿后， 再担保机构按约比例承担相应责任， 并享受相应权利 由担保机构向债务人实施追偿,股票配资软件外汇喊单网，职业操盘手带你赚钱！,目前我国信用担保体系,信用担保体系不健全 再担保机构与担保机构的关系 担保体系的总规模不够 担保机构资本不平衡 很多机构要求全额担保， 影响放大系数 担保额/自有资本比率相对低，影响放大系数 中小企业中小企业数量少，担保普及程度低,股票配资软件外汇喊单网，职业操盘手带你赚钱！,如何启动民间风险资本,政府在推动科技风险投资中的重要作用 政府的角色 税收政策 其他优惠政策 资金支持 对于民间资本的诱导 GP? LP? 科技创新基金,股票配资软件外汇喊单网，职业操盘手带你赚钱！,科技孵化器,我国政府对于科技孵化器，孵化中心投入4300万元， 引进地方资金 10亿元。 孵育中的企业 4100 家 孵育成功的企业1300 家 年技工贸总收入 101亿元 就业人员14 万人 科技成果转化 4000 多项,股票配资软件外汇喊单网，职业操盘手带你赚钱！,产权交易所与技术产权交易所,产权交易所： 财政部 国有资产 技术产权交易所 科技部 高科技企业 产权交易所与技术产权交易所 二为一？,股票配资软件外汇喊单网，职业操盘手带你赚钱！,技术产权交易所,深圳国际高新技术产权交易所 2000年10月13日正式挂牌 2001年7月， 完成交易项目27个， 交易金额36亿元 北京中关村技术产权交易所 上海技术产权交易所 成都技术产权交易所 全国各地技术产权交易所,股票配资软件外汇喊单网，职业操盘手带你赚钱！,上海技术产权交易所,上海市政府的全力支持 资金 1000万人民币 政策不在该交易所进行的交易不办理产权的易主 惊人的发展 1999年 12月创立： 三个人， 1000万元 2000年 12月： 全年总交易额 207 亿元人民币 2001年 12月： 全年总交易额 800 亿元人民币 国内外交易站共25家 - 美国，香港， 国内主要城市 2001年状况 2001年底，会员总数 206家 2001