营运资本政策设计现金管理.ppt

中国财政经济出版社,公司财务管理,主 编 : 杨淑娥 副主编: 常丽娟,第七章 营运资本政策设计与管理,营运资本政策设计 现金管理 信用管理 存货管理,基本理念加基本公式； 结合案例进行诱导性启发式教学。,营运资本政策设计,营运资本管理政策概述 营运资本管理政策设计,营运资本管理政策的设计原则,依据公司管理的总体目标确定营运资本 依据经营活动状况确定营运资金的需求量 依据营运资本对公司价值的影响大小确定营运资本政策,营运资本管理政策设计,营运资本持有量政策 营运资本融资政策 营运资本管理理念,现金管理,现金管理政策 目标现金持有量的确定 现金回收与支付管理,现金管理政策,现金的持有动机：交易或支付动机 、预防动机 、投机动机 现金的成本：持有成本 、管理成本 、转换成本 、短缺成本 现金管理的目的 现金管理的内容 资产的盈利性与风险性分析,目标现金持有量的确定,鲍莫模型 米勒奥尔模型 现金周转模式 成本分析模式,现金回收与支付管理,现金的加速收回：集中银行法 、锁箱法 现金的延期支付： 使用现金浮游量； 推迟应付款的支付； 汇票代替支票； 改进员工工资支付模式； 透支； 争取现金流出与现金流入同步； 使用零余额账户。,信用管理,信用政策 信用分析 信用评级与信用政策设计 应收账款管理,信用政策,信用政策的内容：信用标准、信用条件和收账政策 。 信用政策的收益、成本与风险分析 信用政策管理策略,信用分析,信用信息：新信息的价值与风险 、信用政策变动与评价 信用政策的影响因素：微观因素的影响 、宏观因素的影响,信用分析模型,信用分析模型包括预测模型和管理模型 预测模型：Z计分模型 、巴萨利模型 管理模型：营运资产分析模型 、特征分析模型,信用评级与信用政策设计,“五C”信用评级法： Character； Capacity； Capital； Collateral； Conditions。 信用政策设计 ：指标设计、管理办法,应收账款管理,平均收账期的评价与决策 账龄分布结构的评价与决策 应收账款收现保证率管理 应收账款筹资,存货的概念 存货，是指公司在生产经营过程中为生产、销售或者耗用而储存的各种资产。包括商品、产成品、半成品、在产品以及各类材料、燃料、包装物、低值易耗品等。在不同的公司中，存货的范围有所不同。,存货管理,存货管理的内容,一、储存存货的原因 二、储存存货的成本 三、存货管理决策,储存管理存货的原因,（一）存货的功能 （二）存货持有量的约束,存货的功能,1、防止停工待料 2、适应市场变化 3、降低进货成本 4、维持均衡生产,存货持有量的约束,存货的持有要占用一定量的资金，决定存货持有量的基本原则是既要保证生产经营的顺利进行，又要尽量减少存货的资金占用。对一个现代公司来讲，其内部不同部门因其职责不同，对于存货管理有不同的要求。,采购部门,采购部门希望能大批量采购物资，增加存货持有量，这样既可以节省运输费用，又可以得到价格上的优惠；采购部门还希望及早进货，避免中断供应而遭到有关部门的指责。,生产部门,生产部门希望保持较高的存货持有水平，以避免或减少生产延误，希望大批量、均衡的进行生产。,销售部门,销售部门希望公司有大量的、品种繁多的产成品存货，这样不仅能增强市场的竞争力，增加销售额，而且还能减少因缺货而造成的销售损失。,财务部门,财务部门希望存货持有量越少、资金占用量越少越好。因为财务管理部门的职责是为公司生产经营提供资金，降低存货的资金占用，就可以把节约的资金用于他处，还可以节省利息开支。所以，财务部门十分关注存货积压问题，希望尽可能地减少存货占用的资金。,储存存货的成本,（一）取得成本 （二）储存成本 （三）短缺成本,存货管理决策,存货管理的财务目的： 存货总成本最低。 存货管理的关键环节： 进货时间 进货批量（每一次进货的数量） 即：以合理的时间间隔，每次购进合 理的存货数量，使存货总成本得到最低。,经济订货量,经济订货量： 使存货总成本最低的一次订货量。 经济订货量的确定： 基本模型 扩展模型,经济订货量基本模型,1.假设前提： 公司能够及时补充存货，市场供应充足； 集中到货，存货的耗用及销售比较均衡； 不允许缺货； 需求量稳定，并且能够预测； 存货单价不变，不考虑现金折扣； 公司现金充足，不会影响进货。,2、基本模型下的相关成本,变动储存成本=年均库存单位存储成本=（Q/2）Kc,订货变动成本=年订货次数每次订货成本=（D/Q）K,相关总成本TC(Q),年平均库存量的计算,存货库存量,时间,0,0,Q,Q/2,相关总成本的计算,TC(Q)=(Q/2)Kc+(D/Q) K,3、相关成本图解,成本,订货变动成本,变动储存成本,总成本,Q,Q*,4、基本的经济订货量模型,例题,某企业每年耗用甲材料50000千克，该材料单价为15元，单位储存成本3元，一次订货费用约为30元。则：Q*、TC（Q*）、N*、I*分别为多少？,例题解析,经济订货量扩展模型,1、订货提前期 2、存货陆续供应和使用 3、保险储备 4、允许缺货的经济订货量模型 5、有数量折扣,1、订货提前期,再订货点交货时间日平均需用量 RLD 其中：R是再订货点；L是交货时间；D是每日平均需用量。 订货提前期对经济订货量并无影响，可仍以原来情况下的经济订货量为经济批量，只不过在达到再订货点时发出订货单罢了。,2、存货陆续供应和使用,设每日送货量为g，每日耗用量为d，由于零件陆续供应和使用，所以每批送完后，库存储存量的最大值为：Q-(Q/g)d 平均储存量为：Q(1-d/g)1/2 陆续到货时的经济批量：,例题,ABS公司全年需甲材料43200，一次订货成本400元，单位储存成本20元，该