财务报表、税和现金流量.ppt

财务报表、税和现金流量,引文,前几年,公司苦心经营达不到预期利润。公司找银行谈贷款到期问题。公司欠银行1.6亿元, 又没资金还, 公司与银行商量,能否以帐面价值0.3亿元的大楼抵债。而且,希望余下负债能一笔勾销。银行体谅苦衷,同意签下以大楼抵债的协议。 公司大笔一挥,以营业外收入名义,进入会计报表。 不久,也在当年,公司以1.6亿元价格向银行购回抵债大楼。 楼还是这楼, 债还是1.6亿元。没用资金,仅凭一张抵债合同与一张购房合同,帐面上大楼由0.3亿元迅速地变为1.6亿元,利润表上也造了1.3亿元利润。,案例1 2004年3月伊利披露了从02年11月开始累计投入3亿元进行国债投资。分析人士却发现从02年始公司的负债比率持续上升。负债比率持续上升却有大量闲置资金投资国债，怎么回事？,案例2：美安然公司2000年股票总市值为700亿美元， 2001年财报舞弊案，市值为2亿美元，蒸发99.7%。02年1月下市。 案例3：1999年美世界通讯股票总市值为1200亿美元，02年舞弊案，市值为3亿美元。 案例3：1993年银广厦上市，此后6年，公司资产从1.97亿增至24.3亿,股本从7400万股扩张至50526万股,税后利润增长率540%,2000年股价涨幅440%.舞弊案,部分财务造假上市公司,重点掌握的内容,财务报表的三种类型 会计价值与市场价值 会计利润与现金流量 平均税率和边际税率 如何从财务报表中决定企业的现金流量。,一、资产负债表 （The Balance Sheet）,反映某一特定时点上的财务状况 资产负债+股东权益,考察资产负债表掌握的四点,一、净营运资本 流动资产 流动负债 净营运资本意味着在未来12个月内变为可用的现金超过同期必须支付的现金。 一个运转健康的企业，其净营运资本通常是正值。 二、流动性 资产转换成现金的速度和难易程度 资产按流动性高低排列 一家企业的流动性越高，陷入财务窘境的 可能性就越小 但是持有流动资产一般盈利能力较低。 在流动性的优点和丧失的潜在利润之间做出权衡。,三、资本结构 简单来说，负债与权益的结构称之为资本结构。 在资本结构中利用负债称为“财务杠杆”，企业能利用它放大收益也可能增加损失，下一章分析权益报酬率。 现实生活中财务杠杆效应非常明显的就是房地产行业。 四、市场价值与账面价值 资产负债表上所列示的企业资产价值叫做账面价值，市场价值是资产、负债或权益在市场上的买卖价格 市场价值和账面价值通常有很大的差距，为什么呢？ 1、历史成本记帐原则 2、折旧 3、资产的机会成本（如土地） 4、未能列入资产负债表的一些重要项目，如企业声誉、企业文化、品牌 会计规则的变更只会影响到账面价值而不会对市场价值产生影响。 请问，在做决策的过程中哪一个价值更重要呢？,某公司资产负债表（见教材P20）,概念复习,Clappers Clippers公司全年应付给债权人2 900美元。 如果资产的市场价值是3 600美元，股东权益的市场价值是多少？解释帐面价值和市场价值的区别。对财务经理哪一个更重要？为何？,二、利润表 （ The Income Statement）,反映某一特定时期内的经营成果 利润的会计定义为：收入成本利润 权责发生制原则（收付实现制原则） 配比原则 （GAAP ）-先确认收入，然后将收入与有关的成本相配比。,例：已知XY公司发行在外股份2亿股，计算EPS？ （单位：100万$）,利润=收入-费用 EPS=净利润/股数 配比原则：非现金项目有哪些？,利润表需要掌握的几点,一、非现金项目 折旧 二、时间和成本 固定成本和可变成本 产品成本和期间成本 产品成本包括原材料、直接人工费以及制造费用；期间成本包括管理人员工资招待费用等,税,一、税法是政治力量而不是经济力量的结果 英国资产阶级革命 2007年5月30日印花税的调整 企业所得税与个人所得税的调整等等都是如此 09年增值税的改革，间接税和直接税 但税制应该具有一定的经济调节功能（资本利得税）。 二、税率 美国的所得税率非单一税率，实行累计所得税制 边际税率和平均税率 边际税率 多赚一美元所应多支付的税率百分比。 平均税率=税额 / 应税所得额 其它税率,边际税率与平均税率（见教材P29）,假设你的公司应税所得额为200 000。 公司税额是多少？ 平均税率是多少？ 边际税率呢？ 如果你认为一个项目将会给你的公司带来100000美元的应税所得额，此时，公司的平均税率与边际税率为多少？ 财务决策者关注的是平均税率还是边际税率呢？,现金流量,现金流量是现金流入和流出现金之间的差额。 现金流量是我们从财务报表中所能获得的最为重要的信息之一。（这个知识点在整本教材的学习中都非常重要） 现金流量表所提供的信息和我们看到的并不完全一样。（下一章介绍）,来自资产的现金流量,资产负债+股东权益 来自资产的现金流量 = 流向债权人的现金流量 + 流向股东的现金流量 来自资产的现金流量是企业可自由用于偿付债权人和股东的现金，无需用于营运资本和固资投资-又名自由现金流量FCF，它主要包括： 1、经营现金流量（operating cash flow）， 2、净资本性支出(net capital spending)， 3、净营运资本变动(change in net working capital),一、经营现金流量，来自企业日常生产和销售活动的现金流量，不包括因融资而产生的相关费用。 折旧并不产生现金流出，税是需要现金支付的。 经营现金流量 = 息税前盈余 + 折旧 税 二、净资本性支出，指的是固定资产的净投入。用于固定资产上的货币支出减去销售固定资产获得的资金。 资本性支出 = 期末固定资产净值期初固定资产净值+ 折旧 见教材P18,25 三、净营运资本变动 净营运资本变动 = 期末 NWC 期初 NWC 见教材P18,26 结论： 来自资产的现金流量=经营现金流量-净资本性支出-净营运资本变动,流向债权人和股东的现金流量,流向债权人的现金流量（cash flow to creditor） = 利息支出 新的借款净额 流向股东的现金流量（cash flow to stockholder ） = 派发的股利 新筹集的净权益 结论： 来自资产的现金流量 = 流向债权人的现金流量 + 流向股东的现金流量,现金流量概要,例1,见教材P27，Dole可乐公司的现金流量分析,例2,流动资产 1998: 流动资产= 1500; 流动负债 = 1300 1999:流动资产= 2000;流动负债 = 1700 固定资产和折旧 1998: 固定资产净额= 3000; 1999:固定资产净额= 4000 折旧 = 300 长期负债及所有者权益 1998: 长期债务= 2200; 普通股=1000 1999:长期债务= 2800;普通股=1250 利润表信息 息税前盈余= 2700; 利息支出= 200; 税 = 1000; 股利 = 1250,经营现金流量= 2700 + 300 1000 = 2000 净资本性支出= 4000 3000 + 300 = 1300 净营运资本变动= (2000 1700) (1500 1300) = 100 来自资产的现金流量= 2000 1300 100 = 600 流向债权人的现金流量 = 200 (2800 2200) = -400 流向股东的现金流量 = 1250 (1250 1000) = 1000 来自资产的现金流量 = -400 +