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货币银行学基础知识,一、什么是货币,、商品货币 、法定货币 、符号货币 4、货币替代品 5、信用卡 6、电子货币和储值卡 7、数字现金 8、采购俱乐部或 LETS（地方交易和转移计划）,信用货币的计量,M0（现钞）：流通于银行体系之外的现钞，包括居民手中的现金和企业事业单位的备用金。 M1（狭义货币）： M0加上活期存款。 M2（广义货币）： M1加上准货币。准货币一般由定期存款、储蓄存款、外币存款以及各种短期信用工具，如银行承兑汇票、短期国库券等。,一个故事：迈达斯触摸,迈达斯国王是公元前 8世纪吕底亚人的统治者，他控制了整个帕科特路斯河的矿藏财富。迈达斯在拯救了森林之神西了诺斯后，得到了酒神狄奥尼索斯满足他一个愿望的奖赏。他的愿望是。只要他摸过的东西都可以变成黄金。此愿望实现了，但当他触摸过的实物和水都会变成坚硬的黄金后，他很快就后悔此愿望的实现。 狄奥尼索斯可怜他，他就告诉迈达斯到帕科特路斯河中去洗刷净化。迈达斯奖赏的黄金被洗刷干净后，这条河就因河中流着金砂而闻名于世。,一个故事：迈达斯触摸,无论你是相信神话还是相信地质学，帕科特路斯河都提供了生产硬币最早的材料。吕底亚的硬币粗看是椭圆型的，并具有一系列由小到大相应的重量，最小的甚至只有最大的1/96。 吕底亚人的货币具有自己的标志，通常在硬币的一面打上单个或数个的孔。大部分硬币上还有各种数字标志，通常是动物中的一种，例如狮子、鹿、羊等、这些标志也可能是刻在硬币上的个人徽章或城市的象征。 某些硬币上还刻有个人的姓名，最著名的是用希腊语写的“我是法雷斯。”无人知晓法雷斯是谁，也许是一个商人或国内官员，但是硬币上清晰地刻有他的姓名及他的牧鹿徽章，表明了他的硬币的重量和纯度为人们所信任。这也是首次硬币的价值是以面值而不以它的重量来计算。,一段历史：中国货币,早在 4000年前，贝壳在中国就作为货币的一种形式被使用。到了公元前600年，人们使用布料和青铜器（例如刀和锄头）作为支付手段。公元前300年,中国开始模仿制作刀、锄头、贝壳等作为货币使用，它们是大小比实物小很多的青铜器系列品，上面刻有铸造城市名，有时还刻有价值或重量。 硬币的使用迅速在中国蔓延，公元前 3世纪中期，新的币种开始出现，可能是因为它更容易铸造。这种青铜系列的圆形硬币，打有正方形的中心孔，这种铸造形状一直延续到1912年。 公元前 221年，秦始皇（他还修建了长城）改革了货币制度，禁止锄币、刀币、贝币等货币的使用，他的帝国引入了圆形的定值货币。正方形中心孔两边的两个汉字表示硬币的重量（半盎司, 1盎司=31.1035克 ），防止金属被削刮。,一段历史：中国货币,中国货币制度随后的重大发展是在公元 621年，唐朝的开国皇帝唐高祖建立了新的货币制度。它仍保留了形状为圆形中心有方形孔的特征，但是发行体制却变成了十进制。新的硬币的重量为1/10盎司，直径1/10英尺。 宋朝（960-1279年）见证了中国和邻国间自由贸易的发展，货币的流通需求量也随之增加。然而，流通中的青铜制或铁制货币却限制了贸易的发展。各地区使用的货币各不相同，且不统一，某些地区甚至还禁止青铜制货币出口到其他地方。同时，在全国范围内携带巨额、重量很大的硬币存在困难，这一点也很重要。 对于此问题，纸币作为交换媒介的形式更为方便。同时，盐和茶叶的贸易也正蓬勃发展，在运往库的路途中，商人利可用赎回票据来缴纳路上的收费，这些票据来缴纳路上的收费，这些票据随之被当作货币使用。然而，这些只是私人的交易，今天我们所知的纸币（即官方发行的没有时间限制的交换凭证）的首次使用，是在 1189年的金朝。后来，在元朝（1260-1367年），所有的金银铜制货币都被禁用，在交易中一度曾只能使用纸币。,一张人民币,二、货币与经济,M2与GDP的比率是衡量一国经济货币化程度的重要指标。一般说来，该比率越高，经济货币化程度越高，金融业越发达；反之，则经济货币化程度越低，金融业越落后。改革 开放以来，我国M2与GDP的比率不断上升，2004年高达1.59，为世界之最。而2003年，美国只有0.67，与我国经济水平比较接近的印度仅为0.60。这个问题已成为中国金融之谜。学者们一般认为，我国M2与GDP比率不断上升，说明我国经济货币化程度已进入较高级阶段。但这并不说明我国经济货币化水平最高，这是我国金融体系还不完善的结果。我国银行业相对发达，而非银行金融业比较落后，社会货币收入过多地集中在银行，造成M2过度膨胀，而不能及时、合理地分流到证券市场、保险市场和社会保障系统，以促进货币供应量级次不断提升。,M2/GDP年度数据的趋势图,中国之谜：GDP与CPI,2000年上半年，中国的经济增长达到了8.2%，居民消费物价指数和生产资料价格指数开始转降为升，社会商品零售价格指数降幅缩小，看来经济增长下滑和通货紧缩的趋势得到遏制，中国经济运行走到周期波动的拐点。1996年，中国经济实现“软着陆”，经济增长和通货膨胀都进入了正常区间，1997年经济增长速度持续下滑，同年10月零售物价水平出现负增长，中国经济从通货膨胀的高峰跌入通货紧缩的低谷，这一趋势持续到2000年。2001年到2002年也发生了通货紧缩和经济增长并存的情况。尽管人们对形势的分析和判断存在分歧，但价格持续下跌通货紧缩则是不争的事实；尽管经济增长率连续7年下滑，并在通货紧缩期间经济的实际产出水平低于潜在的产出水平，但仍然保持了相当高的增长。可见，近几年的中国经济运行既不是有增长而无通缩，也不是通缩为实、增长是虚，而是呈现出一种经济增长与通货紧缩相伴随的态势。此即被经济学家成为“中国之谜”。,1990-2005年GDP和CPI的增长趋势,三、货币与通货膨胀,100元法币购买力： 1937年 可买大牛两头； 1941年 可买猪一头； 1945年 可买鱼一条； 1946年 可买鸡蛋一个； 1947年 可买油条1/5根； 1948年 可买大米两粒。,通货膨胀与名义利率,当通货膨胀率很高时，实际利率将远远低于名义利率，由于人们往往关心的是实际利率，因此若名义利率不能随通货膨胀率进行相应调整，人们储蓄的积极性就会受到很大打击。比如在 1988年，中国的通货膨胀率高达18.5%，而当时银行存款的利率远远低于物价上涨率，所以在1988年的前三个月季度，居民在银行的储蓄不仅没给存款者带来收入，就连本金实际购买力也在日益下降。老百姓的反应就是银行排队取款，然后抢购， 以保护自己的财产，因此就发生了1988年夏天银行挤兑和抢购之风，银行存款急剧减少。,通货膨胀和工资,许多人担心，工资的上涨跟不上价格的上涨，因此难以补偿生活成本的提高，甚至他们的收入可能需要在几年之后，才能调整到新的价格水平上。经济学家已经分析了，价格和工资的滞后关系的确存在，但是他们也很难在二者之间建立计量关系。 另一普遍赞同的观点是，工人可通过通货膨胀来辨别真实工资是否上升。例如，如果近三年平均工资每年上升 3%，货币工资上升了6%。这也许是好的现象。但是，如果通货膨胀为8%，这种工资上升实际为工资下降，因为工资的实际价值下降了。 然而，某些经济学家还认为，适度通货膨胀可抵消工人的实际工资的调整，这实际上有助于保持劳动力市场的活跃。而在零通货膨胀情况下，工人工资被迫下调，这是工人所不欢迎的，因为工人们认为这种下降是对他们工作能力的判断。同样在这种情形下，尽管工资下降，而价格水平并不会同步下降。受到打击的工人生产也将必然不积极，这还可能会导致产品价格上涨，失业率提高。,四、利率,据报道，中国人民银行行长周小川在出席G20财长和央行行长会议期间接受采访时表示，存款准备金率只是对抗通胀的一个工具，但并非唯一的工具，抗通胀要运用所有政策工具，包括利率和汇率。这有可能是继续加息的暗示。预计两会前不排除加息可能，最有可能的时间点是2月底前后。,利息率及其计算,利息率=利息额/借贷资金额*100% 年利率=月利率*12=日利率*360 单利法公式：I=Prn，式中，I为利息额，P为本金，r为利息率，n为借贷期限。 S=P(1+nr)，式中，S为本利和。 复利法公式：S=P(1+r)n I=S-P,央票,近期到期的央票数量巨大而发行有限，央行的资金呈正投放。2月15日，一年期央票在节前连续暂停两周后重启发行，发行量仍维持10亿元“地量“，发行利率则上行27个基点至2.9972%。2月15日，央行还进行了200亿元正回购操作，期限28天，中标利率2.35%。不过，当日公开市场有1060亿元央票到期，10亿元央票和200亿元正回购远不足以回笼释放的流动性。此前，公开市场已连续13周净投放，总额达9210亿元，上周净投放1030亿元。由于今年公开市场3万亿的到期量有2万亿都在前四个月，央行收回流动性的需求还是非常巨大，央行提高准备金的可能性极大。春节后，央行面临的流动性回收压力明显上升。分析央行资产负债表后，假设2月份外汇占款增加额有所减少(+3000亿元)，央行逆回购到期(约4000亿元)，财政存款较为稳定，公开市场操作到期(约为4100亿元)，以及通货季节性回流(预计总体回流规模大于4000亿元)等因素，央行操作在数量上仍需回收约6000亿元资金。,准备金,而18日的准备金上调幅度有限，只能回收3000多亿的流动性。这样的考虑是为了银行有资金在此后放贷，以获取较好收益。银行是需要加息的，而息差加大意味着银行利润的增加。而且每年两会后都是政策性贷款高峰，此时加息对于银行利润影响巨大。 存款准备金率上调以后，银行间拆放利率短期涨幅巨大，一周的拆放利率达到6.0942%，上涨329.93个基点，两周的拆放利率达到6.9858%，上涨290.83个基点，而长期的拆放利率已经连续多日每天几个基点的小幅上涨。这样强势趋势非常罕见。目前一年期的银行间拆放利率已经达到4.4897%，远高于一年期的存款利率，加息压力巨大。而在调整准备金之后利率高涨时加息，本身也符合市场利率变化的预期走势。,楼盘,2月份以来，在新政和加息的双重压力下，22日，记者从烟台市多家在售楼盘、房产中介机构以及相关部门了解到，楼房的销售价格平稳上涨，但由于多数市民开始持观望态度，与去年同期相比成交量出现萎缩。 22日上午9点，在市房产交易中心大厅，记者看到大约有10多位市民正忙着办理过户手续。交易大厅的工作人员表示，与去年这个时期相比，来过户市民的数量有所减少。根据市房产交易中心统计的数据显示，12月份二手房成交量为740余套，1月份二手房成交量为770余套。“从这两个月的成交量来看，二手房市场的影响暂时不是很明显。”相关工作人员表示，但从2月份的日成交量来看，在新政的执行以及最近不少城市已开始颁布限购令的影响下，持观望态度的市民增加，二手房的成交量开始萎缩。,“钱”程,2月9日，央行再次上调金融机构人民币存贷款基准利率，老百姓最关心的是钱袋子，于是自己的钱该怎样科学打理再次成了热门话题。 连日来，我市各商业银行营业网点，不少市民开始忙着“倒腾”存折。 为了保证存款收益最大化，许多居民纷纷将自己的定期存单转存当然无可厚非，但由于提前支取只能按照0.4%的活期利率计算利息，因此，存款超出一定天数就不适宜办理转存。定期存款的转存临界点计算公式通常为：360天存期年限(新利率-原利率)(新利率-活期利率)。按照上述公式，定期存款转存临界点分别为：三个月 (14天)，半年(22天)，一年(35天)，两年(72天)，三年(92天)，五年(176天)。存款超过转存临界天数的，再次转存不划算。,五、货币政策,新华网华盛顿(2004年)12月14日电，美联储联邦公开市场委员会14日决定将联邦基金利率即商业银行间隔夜拆借利率提高025个百分点，从2提高到225。这是美联储自今年6月以来第5次提息。该委员会发表了简短声明： “联储公开市场委员会相信，即使提高了联邦基金利率，货币政策的松紧仍然是适度的，加之劳动生产率依然强劲地上升，货币政策将继续对经济活动提供支持。尽管早些时候受到了能源价格上涨的影响，产出依旧以适宜的速度在增长，劳动力市场的环境在继续逐渐改善。通货膨胀与长期通货膨胀预期依然得到了很好的控制。 委员会认为，在未来几个季度里，在经济持续增长和价格稳定方面出现好、坏两种情况的可能性大致相当。由于潜在的通货膨胀预期相对较低，委员会相信，宽松的货币政策可以稳妥有序地被取消。但是，委员会将因应经济前景的变化而做出政策调整，以兑现自己保持价格稳定的承诺。” 分析人士预计，美联储明年将继续以每次025个百分点的速度提息，直到将联邦基金利率提高到“中性水平”，也就是对经济既不产生刺激作用也不产生抑制作用的水平。经济学家认为，这一水平可能在3至4。,我国存款准备金政策运用,存款准备金是指金融机构为保证客户提取存款和资金清算需要而准备的资金，金融机构按规定向中央银行缴纳的存款准备金占其存款总额的比例就是存款准备金率。存款准备金制度是在中央银行体制下建立起来的，中央银行通过调整存款准备金率，影响金融机构的信贷资金供应能力，从而间接调控货币供应量。 为加强银行体系流动性管理，抑制货币信贷过快增长，中国人民银行决定从2007年9月25日起，上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。动用存款准备金率在以往一般被视为货币调控的“猛药”。不过，从去年开始，面对银行体系不断增长的流动性，央行如今频繁上调存款准备金率进行调控已渐成常态。这已是央行年内第7次上调存款准备金率，次数之多创历史之最。,六、银行,银行是通过存款、贷款、汇兑、储蓄等业务，承担信用中介的金融机构。银行是金融机构之一，而且是最主要的金融机构，它主要的业务范围有吸收公众存款、发放贷款以及办理票据贴现等。,1、我国银行发展史,明朝中叶就形成了具有银行性质的钱庄，到清代又出现了票号。第一次使用银行名称的国内银行是“中国通商银行”，成立于1897年5月27日，最早的国家银行是1905年创办的“户部银行”，后称“大清银行”，1911年辛亥革命后，大清银行改组为“中国银行”，一直沿用至今。1949年以后，在没收官僚资本银行的基础上，结合组织各革命根据地的银行，在中国人民银行的领导下，将原来的官僚资本银行改组为新的中国银行、交通银行和农业合作银行。以后，又新建和改组了中国人民建设银行、中国农业银行、中国投资银行、中国工商银行等。,2、银行体系,1、中央银行：如，中国人民银行(The Peoples Bank of China，PBC)、美联储、英格兰银行 2、监管机构：如，银行业监督管理委员会（China Banking Regulatory Commission ，CBRC），简称银监会。 3、自律组织：如，中国银行业协会（China Banking Association ，CBA）。 4、银行业金融机构：包括政策性银行、大型商业银行（工、农、建、中、交）、全国性股份制中小型商业银行（招商、中信、浦发、民生、兴业、光大、华夏、广发、深发、浙商、渤海、晋商、恒丰）、城市商业银行、农村金融机构（信用社）、中国邮政储蓄银行、外资银行、非银行类金融机构（小额贷款公司）等、村镇银行。,3、商业银行,性质：商业银行是以追求最大利润为目标，以多种金融负债筹集资金，以多种金融资产为其经营对象，能将部分负债作为货币流通，同时可进行信用创造，并向客户提供多功能、综合性服务的金融企业。 商业银行具有一般企业特征，但不同于一般企业，也不同于其他金融机构。,巴林银行倒闭案：巴林银行,1763年，弗朗西斯巴林爵士在伦敦创建了巴林银行，它是世界首家“商业银行”，既为客户提供资金和有关建议，自己也做买卖。当然它也得像其他商人一样承担买卖股票、土地或咖啡的风险，由于经营灵活变通、富于创新，巴林银行很快就在国际金融领域获得了巨大的成功。其业务范围也相当广泛，无论是到刚果提炼铜矿，从澳大利亚贩过羊毛，还是开掘巴拿马运河，巴林银行都可以为之提供贷款，但巴林银行有别于普通的商业银行，它不开发普通客户存款业务，故其资金来源比较有限，只能靠自身的力量来谋求生存和发展。 20世纪初，巴林银行荣幸地获得了一个特殊客户：英国皇室。由于巴林银行的卓越贡献，巴林家族先后获得了五个世袭的爵位，从而奠定巴林银行显赫地位的基础。,巴林银行倒闭案：里森加盟,里森于1989年7月10日正式到巴林银行工作。这之前，他是摩根斯坦利银行清算部的一名职员，进入巴林银行后，他很快争取到了到印尼分部工作的机会。由于他富有耐心和毅力，善于逻辑推理，能很快地解决以前未能解决许多问题，使工作有了起色。因此，他被视为期货与期权结算方面的专家，伦敦总部对里森在印尼的工作相当满意，并允许可以在海外给他安排一个合适的职务。1992年，巴林总部决定派他到新加坡分行成立期货与期权交易部门，并出任总经理。,巴林银行倒闭案：错误账号,里森于1992年在新加坡任期货交易员时，巴林银行原本有一个账号为“99905”的“错误账号”，专门处理交易过程中因疏忽所造成的错误。这原是一个金融体系运作过程中正常的错误账户。1992年夏天，伦敦总部全面负责清算工作的哥顿鲍塞给里森打了一个电话，要求里森另设立一个“错误账户”，记录较小的错误，并自行在新加坡处理，以免麻烦伦敦的工作，于是里森马上找来了负责办公室清算的利塞尔，向她咨询是否可以另立一个档案，很快，利塞尔就在电脑里键入了一些命令，问他需要什么账号，在中国文化里“8”是一个非常吉利的数字，因此里森以此作为他的吉祥数字，由于账号必须是五位数，这样账号为“88888”的“错误账户”便诞生了。,巴林银行倒闭案：新电脑,几周之后，伦敦总部又打来电话，总部配置了新的电脑，要求新加坡分行按老规矩行事，所有的错误记录仍由“99905”账户直接向伦敦报告。“88888”错误账户刚刚建立就被搁置不用了，但它却成为一个真正的“错误账户”存于电脑之中。而且总部这时已经注意到新加坡分行出现的错误很多，但里森都巧妙地搪塞而过。“88888”这个被人忽略的账户，提供了里森日后制造假账的机会，如果当时取消这一账户，则巴林的历史可能会重写了。,巴林银行倒闭案：第一次,1992年7月17日，里森手下一名加入巴林仅一星期的交易员金王犯了一个错误：当客户（富士银行）要求买进20份日经指数期货合约时，此交易员误为卖出20份，这个错误在里森当天晚上进行清算工作时被发现。欲纠正此项错误，须买回40份合约，但是据当日的收盘价计算，其损失为2万英镑，并应报告伦敦总公司。在种种考虑下，里森决定利用错误账户“88888”，承接了40份日经指数期货空头合约，以掩盖这个失误。然而，如此一来，里森所进行的交易便成了“业主交易”使巴林银行在这个账户下，暴露在风险部位。数天之后，更由于日经指数上升200点，此空头部位的损失便由2万英镑增为6万英镑了（注：里当时年薪还不到5万英镑）。此时里森更不敢将此失误向上呈报。,巴林银行倒闭案：可怜的乔治,另一个与此同出一辙的错误是里森的好友及委托执行人乔治犯的。乔治与妻子离婚了，整日沉浸在痛苦之中，并开始自暴自弃，里森喜欢他，因为乔治是他最好的朋友，也是最棒的交易员之一。但很快乔治开始出错了。里森示意他卖出的100份九月的期货全被他买进，价值高达800万英镑，而且好几份交易的凭证根本没有填写。 如果乔治的错误泄露出去，里森不得不告别他已很如意的生活，将乔治出现的几次错误记入“88888”账号对里森来说是举手之劳。但至少有三个问题困扰着他：一是如何弥补这些错误；二是将错误记入“88888”账号后如何躲过伦敦总部月底的内部审计；三是SIMEX每天都要他们追加保证金，他们会计算出新加坡分行每天赔进多少。“88888”账户也可以被显示在SIMEX大屏幕上。为了弥补手下员工的失误，里森将自己赚的佣金转入账户，但其前提当然是这些失误不能太大，所引起的损失金额也不是太大，但乔治造成的错误确实太大了。,巴林银行倒闭案：赌博,为了赚回足够的钱来补偿所有损失，里森承担愈来愈大的风险，他当时从事大量交易，因为当时日经指数稳定，里森从此交易中赚取期权权利金。若运气不好，日经指数变动剧烈，此交易将使巴林随极大损失。里森在一段时日内做得还极顺手。到1993年7月，他已将“88888”号账户亏损的600万英姿转为略有盈余，当时他的年薪为5万英镑，年终奖金则将近10万英镑。如果里森就此打住，那么，巴林的历史也会改变。 除了为交易员遮掩错误，另一个严重的失误是为了争取日经市场上最大的客户波尼弗伊。在1993年下旬，接连几天，每天市场价格破纪录地飞涨1000多点，用于清算记录的电脑屏幕故障频繁，无数笔的交易入账工作都积压起来。因为系统无法正常工作，交易记录都靠人力，等到发现各种错误时，里森在一天之内的损失便已高达将近170万美元。在无路可走的情况下，里森决定继续隐藏这些失误。,巴林银行倒闭案：损失,1994年，里森对损失的金额已经麻木了，“88888”账户的损失，由2000万、3000万英镑，到7月已达5000万英镑。事实上，里森当时所作的许多交易，是在被市场走势牵着鼻子走，并非出于他对市场的预期如何。他已成为被其风险部门操作的傀儡。他当时能想的，是哪一种方向的市场变动会使他反败为胜，能补足“88888”账户的亏损，便试着影响市场往那个方向变动。,巴林银行倒闭案：身兼二职,从制度上看，巴林最根本的问题在于交易与清算角色的混淆。里森在1992年去新加坡后，任职巴林新加坡期货交易部兼清算部经理。作为一名交易员，里森本来应有工作是代巴林客户买卖衍生产品，并替巴林从事套利这两种工作，基本上是没有太大的风险。因为代客操作，风险由客户自己承担，交易员只是赚取佣金，而套利行为亦只赚取市场间的差价。例如里森利用新加坡及其他市场极短时间内的不同价格，替巴林赚取利润，一般银行允许其交易员持有一定额度的风险仓位。但为防止交易员在其所属银行暴露在过多的风险中，这种许可额度通常定得相当有限。而通过清算部门每天的结算工作，银行对其交易员和风险仓位的情况也可予以有效了解并掌握。但不幸的是，里森却一人身兼交易与清算二职。,巴林银行倒闭案：查账,在损失达到5000万英镑时，巴林银行曾派人调查里森的账目。事实上，每天都有一张资产负债表，每天都有明显的记录，可看出里森的问题，即使是月底，里森为掩盖问题所制造的假账，也极易被发现如果巴林真有严格的审查制度。里森假造花旗银行有5000万英镑存款，但这5000万已被挪用来补偿“88888”账户中的损失了。查了一个月的账，却没有人去查花旗银行的账目，以致没有人发现花旗银行账户中并没有5000万英镑的存款。 关于资产负债表，巴林银行董事长彼得巴林还曾经在1994年3月有过一段评语，认为资产负债表没有什么用，因为它的组成，在短期间内就可能发生重大的变化，因此，彼得巴林说：“若以为揭露更多资产负债表的数据，就能增加对一个集团的了解，那真是幼稚无知。”对资产负债表不重视的巴林董事长付出的代价之高，也实在没有人想象得到吧！,巴林银行倒闭案：审计,在1995年1月11日，新加坡期货交易所的审计与税务部发函巴林，提出他们对维持“88888”账户所需资金问题的一些疑虑。而且此时里森已需每天要求伦敦汇入1000万英镑，以支付其追加保证金。事实上，从1993年到1994年，巴林银行在SIMEX 及日本市场投入的资金已超过11000万英镑，超出了英格兰银行规定英国银行的海外总资金不应超过25%的限制。为此，巴林银行曾与英格兰银行进行多次会谈。在1994年5月，得到英格兰银行主管商业银行监察的高级官员的“默许”，但此默许并未留下任何证明文件，因为没有请示英格兰银行有关部门的最高负责人，违反了英格兰银行的内部规定。,巴林银行倒闭案：地震,1995年1月18日，日本神户大地震，其后数日东京日经指数大幅度下跌，里森一方面遭受更大的损失，另一方面购买更庞大数量的日经指数期货合约，希望日经指数会上涨到理想的价格范围。1月30日，里森以每天1000万英镑的速度从伦敦获得资金，已买进了3万份日经指数期货，并卖空日本政府债券。2月10日，里森以新加坡期货交易所交易史上创纪录的数量，已握有55000份日经期货及2万份日本政府债券合约，交易数量越大，损失越大。,巴林银行倒闭案：破产,1995年2月23日，在巴林期货的最后一日，里森对影响市场走向的努力彻底失败。日经股价收盘降到17885点，而里森的日经期货多头风险仓位已达6万余份合约；其日本政府债券在价格一路上扬之际，其空头风险仓位亦已达26000份合约。里森为巴林所带来的损失，在巴林的高级主管仍作着次日分红的美梦时，终于达到了86000万英镑的高点，造成了世界上最老牌的巴林银行终结的命运。而此时的巴林银行全部的股份资金只有47000万英镑。 1995年10月17日巴林银行破产 。,4、中央银行,中央银行是管理金融事业的国家机关。 中央银行是特殊的金融机构。,中央银行的地位,发行的银行 银行的银行 国家的银行,一个案例：欧洲中央银行,1992年，欧盟首脑会议在荷兰马斯特里赫特签署了欧洲联盟条约（亦称马斯特里赫特条约），决定在1999年1月1日开始实行单一货币欧元和在实行欧元的国家实施统一货币政策，从2002年1月1日起，欧元纸币和硬币正式流通。由于英国、瑞典和丹麦决定暂不加入欧元，目前，使用欧元的国家为德国、法国、意大利、荷兰、比利时、卢森堡、爱尔兰、希腊、西班牙、葡萄牙、奥地利、芬兰12国，也称为欧元区。欧洲中央银行作为超国家货币政策执行机构，其组织框架、目标、任务和运作机制一直是人们十分关心和讨论的重要问题。,欧洲中央银行的组织框架,欧洲中央银行行长理事会和执行董事会是欧洲中央银行的两个主要决策机构。行长理事会负责制定欧元区的货币政策和实施货币政策的指导纲要，其主要职责是确定欧元区的货币政策目标、主要利率水平和中央银行体系准备金数量等。目前，行长理事会由执行董事会成员和欧元区成员国中央银行行长组成，每个成员拥有一份表决权，采用简单多数表决法决定要实施的货币政策，欧洲中央银行行长担任行长理事会主席，并且拥有在表决中出现赞成票和反对票相等时做出最后裁决的权力。执行董事会主要负责货币政策的实施。执行董事会由欧洲中央银行行长和其他五位成员组成，任期8年，期满后不得继续连任。,欧洲中央银行的主要职责,首要目标是“保持价格稳定” 对成员国的财政赤字和公共债务实行“不担保条款” 对其实行的货币政策进行说明,欧洲中央银行货币政策机制,1、公开市场业务 欧洲中央银行体系内的公开市场业务将在指导利率、管理货币市场、向市场发出政策信号等方面发挥主要作用。欧洲中央银行将主要通过回购协议购买、出售资产、信贷业务等反向交易进行公开市场业务操作。公开市场业务有四种方式，一是主要再融资业务，成员国中央银行根据投标程序每周进行一次，两周到期，向市场发出政策信号。再融资利率也是欧洲中央银行调控经济的最主要的杠杆利率。二是长期融资业务，成员国中央银行根据投标程序每月进行一次，三个月到期。三是微调操作，由成员国中央银行在特定情况下通过投标程序和双边程序进行。四是结构操作，只要欧洲中央银行想调整资金结构，就可以由成员国中央银行通过投标程序和双边程序进行。,欧洲中央银行货币政策机制,2、管理流动资金的经常便利（Standing Facility） 欧洲中央银行通过管理流动资金的经常便利提供和吸纳隔夜流动资金，规定隔夜拆借利率，并通过改变隔夜拆借利率向市场传递政策信号。欧洲中央银行使用如下两种经常便利，一是边际借贷便利，银行和信贷机构按照预先商定的利率从中央银行获得隔夜流动资金，这种预先商定的利率规定了隔夜拆借市场的最高利率。二是储蓄便利，需要隔夜流动资金的银行和信贷机构按预先商定的利率交付隔夜保证金。这种预先商定的利率规定了隔夜拆借市场的最低利率。,欧洲中央银行货币政策机制,3、准备金制度 欧元区内的银行和信贷机构必须根据欧洲中央银行体系规定的标准和条件，在所在国中央银行的账户上保持最低限度的准备金，但在欧元区外设立的分支机构不受限制。,欧洲中央银行汇率政策,1、汇率政策的制定机制 欧元区汇率政策的制定权归欧洲理事会，欧洲中央银行和欧盟委员会也发挥重要作用。在协调汇率政策方面，欧洲理事会根据经济发展情况对欧元汇率走势进行监督，向欧洲中央银行行长理事会提出有关看法，欧洲中央银行负责组织实施欧洲理事会制定的汇率政策。欧洲理事会有权决定签署有关汇率体制的协议，确定与第三国以及国际组织有关汇率政策的立场。,欧洲中央银行汇率政策,2、外汇管理和干预 欧洲中央银行具有实施外汇业务的全部权力。欧洲中央银行拥有外汇储备500亿欧元，这些外汇由成员国中央银行按其所在国的人口和经济总量比例捐助。根据欧洲中央银行体系的法令规定，欧洲中央银行可以自由支配这500亿欧元的外汇储备，在必要时，还可以动用成员国中央银行的外汇储备。欧元区成员国中央银行在动用其外汇储备时，必须征得欧洲中央银行的批准，以防止成员国中央银行进行外汇业务时出现与欧元区汇率政策不一致的问题。 欧洲中央银行可在欧洲理事会的指示下，必要时，对欧元与美元、日元以及其他货币的汇率进行外汇干预。欧洲中央银行行长理事会确定如何分配外汇干预的职权范围，并根据信贷信誉、竞争价格、资产规模等标准选定进行外汇干预的银行和信贷机构。,跨欧自动实时清算系统,跨欧自动实时清算系统1999年1月1日正式全面运营，它由两部分组成，一是在欧盟每个成员国建立一个实时总清算转帐体系，二是建立一个连接各成员国实时清算系统的互连机制。它保证了以欧元进行的支付可以快捷有效地从一个成员国转移到另一成员国。非欧盟国家的实时清算系统如果具有用欧元清算的能力，也可以和跨欧自动实时清算系统互连。,七、金融工具,金融工具是指在金融市场中可交易的金融资产。不同形式的金融工具具有不同的金融风险。用来证明融资双方权利义务的条约。金融工具又称交易工具，它是证明债权债务关系并据以进行货币资金交易的合法凭证，是货币资金或金融资产借以转让的工具。,金融工具“三性”,收益性：资本利得和资本增益两部分。 流动性：变现能力。途径有两个：一是市场转让，二是赎回。 风险性：金融资产所产生的现金流以及资产价格本身变动给投资者造成的损失。可分为：资产风险（本金损失）、收益风险（利息损失）、市场风险（资产账面价值损失）。 “三性”关系：收益性和风险性正相关，流动性则较复杂。,金融工具的分析要素,货币性：是否具有记账单位、交易媒介、价值储藏功能。 可分性和面值：金融资产往往有最小交易单位。 流转性：用回转成本来衡量，即退回投资涉及的交易成本。 到期期限 可转换性 币种 复合性：结构化产品是由两种以上金融工具复合而成的，需要拆分，然后分析。 税收待遇,票据,发展：口头承诺挂账信用书面信用凭证（票据）。 票据可流通的条件：背书；完整的所有权。 常见流通票据：汇票，本票，支票。 汇票：出票人要求受票人在一定期间内向收款人支付一定金额的支付命令书，须经付款人承兑后方为有效票据。 本票：由出票人对收款人发出的在一定期间内支付一定金额的债务凭证。 支票：活期存款人向银行发出的要求无条件支付一定金额的支付命令书。,银行承兑汇票,银行承兑汇票背面,银行承兑汇票流转程序,商业承兑汇票,商业承兑汇票背面,商业承兑汇票流转程序,本票,现金支票,转账支票,八、外汇,中华人民共和国外汇管理条例指出：下列以外币表示的可以用作国际清偿的支付手段和资产，都是外汇。 1、外国货币，包括纸币、铸币； 2、外币支付凭证，包括票据、银行存款凭证、邮政储蓄凭证等。 3、外币有价证券，包括政府债券、公司债券、股票等。 4、特别提款权、欧洲货币单位； 5、其他外汇资产。,汇率的概念与标价,汇率是一个国家的货币折算成另一个国家货币的比率。 直接标价法：是指一国以整数单位的外国货币为标准，折算成若干数额的本国货币的标价法。2011年2月27日，人民币兑美元汇率：1美元=6.5740元 间接标价法：是指一国以整数单位的本国货币为标准，折算成若干数额的外国货币的标价法。同日，1元=0.1521,影响汇率变动的主要因素,利率：本国利率高，吸引外资供给量增加，本币升值；反之亦反。 国际收支：顺差则外汇供过于求，外汇汇率下降；反之亦反。 价格水平：本国物价上升，出口减少，进口增加，外汇需求增加，外汇汇率上升，本币汇率下降，反之亦反。 央行直接干预。,固定汇率制度,含义：是以某些相对稳定的标准或尺度，如货币的含金量作为依据，以确定汇率水平的一种制度。 两种类型：一是金本位制度下的固定汇率制度；二是以美元为中心的固定汇率制度（布雷顿森林体系）。,知识介绍：布雷顿森林体系,1944年7月，在美国新罕布什尔州的布雷顿森林召开有44个国家参加的联合国与联盟国家国际货币金融会议，通过了以“怀特计划”为基础的“联合国家货币金融会议的最后决议书”以及“国际货币基金组织协定”和“国际复兴开发银行协定”两个附件，总称为“布雷顿森林协定”。,布雷顿森林体系内容,第一，美元与黄金直接挂钩。第二，其他会员国货币与美元挂钩，即同美元保持固定汇率关系。布雷顿森林体系实际上是一种国际金汇兑本位制，又称美元黄金本位制。它使美元在战后国际货币体系中处于中心地位，美元成了黄金的“等价物”，各国货币只有通过美元才能同黄金发生关系。从此，美元就成了国际清算的支付手段和各国的主要储备货币。,布雷顿森林体系作用,以美元为中心的布雷顿森林体系的建立，使国际货币金融关系又有了统一的标准和基础，结束了战前货币金融领域里的混乱局面，并在相对稳定的情况下扩大了世界贸易。美国通过赠与、信贷、购买外国商品和劳务等形式，向世界散发了大量美元，客观上起到扩大世界购买力的作用。同时，固定汇率制在很大程度上消除了由于汇率波动而引起的动荡，在一定程度上稳定了主要国家的货币汇率，这有利于国际贸易的发展。据统计，世界出口贸易总额年平均增长率，19481960年为6.8%，19601965年为7.9%，19651970年为11%；世界出口贸易年平均增长率，19481976年为7.7%，而战前的19131938年，平均每年只增长0.7%。基金组织要求成员国取消外汇管制，也有利于国际贸易和国际金融的发展，因为它可以使国际贸易和国际金融在实务中减少许多干扰或障碍。,布雷顿森里体系：特里芬难题,布雷顿森林体系必须具备两个基本前提：一是美国国际收支能保持平衡；二是美国拥有绝对的黄金储备优势。但是进入60年代后，美国经济实力相对减弱。1950年以后，除个别年度略有顺差外，其余各年度都是逆差，并且有逐年增加的趋势。至1971年，仅上半年，逆差就高达83亿美元。随着国际收支逆差的逐步增加，美国的黄金储备也日益减少。1949年，美国的黄金储备为246亿美元，占当时整个资本主义世界黄金储备总额的73.4%，这是战后的最高数字。此后，逐年减少，至1971年8月，尼克松宣布“新经济政策”时，美国的黄金储备只剩下102亿美元，而短期外债为520亿美元，黄金储备只相当于积欠外债的15。美元大量流出美国，导致“美元过剩”，1973年底，游荡在各国金融市场上的“欧洲美元”就达1000多亿。由于布雷顿森林体系前提的消失，也就暴露了其致命弱点，即“特里芬难题”。,布雷顿森里体系解体,体系本身发生了动摇，美元国际信用严重下降，各国争先向美国挤兑黄金，而美国的黄金储备已难于应付，这就导致了从1960年起，美元危机迭起，货币金融领域陷入日益混乱的局面。为此，美国于1971年宣布实行“新经济政策”，停止各国政府用美元向美国兑换黄金，这就使西方货币市场更加混乱。1973年美元危机中，美国再次宣布美元贬值，导致各国相继实行浮动汇率制代替固定汇率制。美元停止兑换黄金和固定汇率制的垮台，标志着战后以美元为中心的货币体系瓦解。,后布雷顿森里体系,美国与西方主要富国的权利义务关系的解体，只是布雷顿森林体制解体后的部分景象。另一部分的景象是美国与许多发展中国家的货币关系、汇率制度依然没有改变，盯住美元、使用美元和储备美元，依然是美国与这些发展中国家权利义务关系的象征。根据西方媒体报道，2001年美国货币发行量达到7.8万亿美元，其中在美国国内流通的只有6000多亿美元，比重不到发行总量的8%。另据报道，2004年，全球官方外汇储备中，美元达3.4万亿，占全球官方外汇储备的72%，其中亚洲央行拥有2.2万亿美元。全球外汇交易总额的68%是美元；全球贸易总额的68%是通过美元结算。通过其他国家对美元的依赖，美国维持了经济的稳定和发展。,布雷顿森里机构改革,布雷顿森林机构遭遇诟病的根本在于其决策机制的偏颇。发展中国家对国际货币基金组织和世界银行两大机构两机构的贡献至今未能在机构治理框架中得到应有的承认。发达国家往往在两机构的决策中占有绝对主导地位，2005年基金投票权分配的现状是：美国占17.14%，日本占6.15%，德国占6.01%，法国和英国各占4.96%，西方七国共占有45.4%的投票权。如将其他发达国家任执行董事的混合选区的投票权计算在内，则发达国家控制的投票权占到了60%以上。这实际上赋予了发达国家在许多重大事务上的否决权。2010年12月，中国在IMF的份额将升至6.394% 投票权将升至6.071% ，排行老三。,浮动汇率制度,含义：一种汇率的变动主要由外汇市场上的外汇供求决定，因而不受任何指标限制的汇率制度。,汇率浮动的方式,自由浮动：货币当局不干预。 管理浮动：货币当局干预，以保持汇率稳定。 单独浮动：一国货币不与其他国家货币发生固定联系。 钉住某一单一货币浮动：钉住某一发达国家货币，称其为“货币锚”。 钉住一篮子货币浮动：选择经济关系密切的国家货币，加权平均成一篮子货币。 联合浮动：经济联合体内各国货币规定比值，对区外货币联合浮动。,小知识：人民币汇率制度,（1）自1994年1月1日，人民币官方汇率与（外汇调剂）市场汇率并轨，实行银行结售汇制，建立全国统一的银行间外汇市场，实行以市场供求为基础的单一汇率。这是人民币汇率的第二次并轨。 （2）1997年东南亚爆发金融风暴，中国为维护地区经济与金融稳定，以大国负责任的姿态，保持人民币汇率坚挺，从而也使中国的汇率实质上形成钉住美元的固定汇率，人民币汇率至1美元折合8.7 元人民币。,小知识：人民币汇率制度,（3）2005年7月21日央行发布公告 完善人民币汇率形成机制改革。经国务院批准，自2005年7月21日起，我国开始实行以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度。人民币汇率不再盯住单一美元，形成更富弹性的人民币汇率机制。至此人民币汇率进入稳中有升的态势，并且2007年人民币汇率更是节节攀升，屡创新高，至2007年9月13日已达到1美元折合7.516元人民币。,改进香港联系汇率制度的方案,实行联汇制就是在货币政策上使香港经济与美元经济联系更为紧密，亚洲香港和远在太平洋的夏威夷一样地接受、实行美联储的利率政策。,第一个方案 ：乾坤大挪移,第一个方案是香港科技大学七位教授提出的建立美元流动资金机制的方案。其要点如下：商业银行可以外汇基金票据作抵押，从金管局借入为期一周、三个月、六个月及一年的美元，到期还款时可以连本带利还美元或港币。 （假设汇率为1:7.8）,第一个方案 ：乾坤大挪移,在现行制度下，当炒家在外汇市场进攻港币时，港币供应就会变得紧张，香港银行同业拆借利率（ HIBOR）急升，影响正常经济运作。引入美元流动资金机制后，当港币银行同业拆借率高企时，由于市场利益驱动，商业银行就会先向金管局筹借美元，而后在港币外汇市场上卖美元买港币，然后将港币拆借给银行同业，缓解港币需求