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期货市场论文-国际期货市场结算担保金制度的比较研究.doc期货市场论文-国际期货市场结算担保金制度的比较研究.doc

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期货市场论文-国际期货市场结算担保金制度的比较研究摘要:结算担保金制度是期货市场风险管理的重要制度,结算担保金一般由基础担保金和变动担保金构成。国际期货市场中担保金算法主要有简单法、压力测试法和风险价值法三种。我国期货市场目前仅有中国金融期货交易所建立了结算担保金制度,本文通过对沪深300仿真交易的结算担保金的实证研究得出结论,认为我国期货市场应建立以风险价值方法为基础的结算担保金制度,并缩短担保金额度的调整周期。关键词:期货市场;结算担保金;压力测试法;风险价值法结算担保金是期货市场风险管理的第二道防线,这一制度设立的初衷是实现会员间的风险分担,激励会员参与风险管理,并可以在结算会员违约时使用。芝加哥商业交易所(CME)的保证存款(SecurityDeposits)、伦敦清算所(LCH.Clear-net)的违约基金(DefaultFund),香港交易所的违约交割基金(ReserveFund)及我国台湾期货交易所的交割结算基金,尽管名称各不相同,但均是结算担保金的具体实现形式。结算担保金制度在近些年来发展较快,也引起了一些专家和学者的广泛关注和研究。刘德明、高曦慧等(2001)对结算担保金在期货市场风险管理中的作用作了详细的分析和阐述;张昌邦、柳汉宗、张惟晴(2002)比较了国际资本市场跨市场结算的现状,并探索了跨市场结算下交割结算基金的收取和使用规则;科索25%=77.1亿元。三、结论与建议期货结算担保金制度在我国期货市场刚刚建立,与国外期货市场相比存在着较大的完善空间。本文通过比较国内外结算担保金制度的相关规则,并以简易法、压力测试法和风险价值法实证研究了沪深300市场结算担保金总额,得出的结论如下:第一,简易法作为计算方法本身,相对于压力测试和风险价值方法缺乏严谨性,中金所现行的8%比例过于主观,缺乏理论及实证的支持。简易法计算而得的担保金实证结果也低于压力测试法和风险价值法的计算结果,这可能无法满足一个新生市场控制风险的需求。我国期货市场的结算担保金制度应以风险价值方法为基础建立。利用风险价值方法,交易所可以根据市场行情的变动,随时监控当前的结算担保金总额的适足性。第二,我国期货市场的结算担保金制度应以月为周期重估担保金总额,缩短结算担保金调整的周期有助于交易所更好的评估市场风险,特别是在制度建立和运行的初期,更应该提高估算的频率,测试和检验风险价值的相关
编号:201312160101551399    类型:共享资源    大小:12.68KB    格式:DOC    上传时间:2013-12-16
  
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