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证券其它相关论文-试论美国两级证券监管实践、理念分歧及其思考.doc证券其它相关论文-试论美国两级证券监管实践、理念分歧及其思考.doc

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证券其它相关论文-试论美国两级证券监管实践、理念分歧及其思考【论文摘要】美国证券监管呈现出联邦与州两级架构。历史与现实地研究,各州之间、联邦与州之间在监管理念上始终存在着“披露监管”和“实质监管”的差异与分歧。整体上看,目前我国证券领域“实质监管”的色彩仍较浓,但未来发展值得关注和进一步探讨。【论文关键词】证券法;披露监管;实质监管一、缘起美国的联邦一州体制决定了其二元的法律结构。在遵守联邦法律的同时,证券活动同样应受所在各州规范的约束。联邦证券法产生的标志是1933年的《证券法》,而在此之前,州证券法就已存在。这样的法规最早出现在1911年的堪萨斯州(Kansas)。作为美国主要的农牧区,该州居住着大量历来不诸商业投资的农业人口。于是当时许多带有欺诈性的公司云集于此,伺机兜售证券,其中一些无耻之徒甚至以仅存在于蓝天上的(子虚乌有的)建筑项目为由进行融资。为了遏制证券欺诈活动的蔓延,该州率先出台了被称为“蓝天法”的有关规范。此后其他各州纷纷效仿,截止到1929年,美国几乎所有的州都有了各自的证券规范。为实现保护公众投资者的目的,早期的州蓝天证券法大多都包含如下内容:要求某些从事证券活动的人士进行注册或登记;要求股票发行或交易进行注册;反欺诈条款。对从事证券活动的人士的注册要求意在加强监督,抑制不法之徒的行骗活动。对证券本身的注册要求则使监管者可以否决其认为不符合标准的发行。事实上按照堪萨斯州法规最初确立的标准,在大约1500个申请中,只有不到100起最终被获准发行。而采取类似严厉态度的州,大概占到总数的三分之二。反欺诈条款一般独立于注册体系之外,通过调查、检举、发布禁令等措施实施。随着大萧条的出现、。假以时日,市场完善、投资者成熟亦决非奢望。因此以发展的眼光来看,我们是否应当坚持,或者首先而言,应当选择什么来坚持?这恐怕仍是个问题。
编号:201312161143425427    类型:共享资源    大小:14.23KB    格式:DOC    上传时间:2013-12-16
  
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