投资项目财务分析报表

投资项目财务分析报表 基本报表 损益表 资产负债表 资金来源与运用表 现金流量表（全部投资） 现金流量表（自有资金） 现金流量表（各投资方） 辅助报表 固定资产投资估算表 流动资金估算表 投资计划与资金筹措表 主要产出物和投入物使用价格依据表 生产成本估算表 固定资产折旧费估算表 无形及递延资产摊销费估算表 制造费用、销售费用、管理费用估算表 借款还本付息表 总成本费用估算表 销售收入及销售税金估算表 附表 1 建 设 投 资 估 算 表 单位：万元序号 项 目 建筑工程 设备购置 安装工程 其他费用 合计1 固定资产 558 2184 102 车间 110 1860 80 车间 85 96 9 车间 97 126 9 公及生活设施 78 12 4 他工程和费用 188 输工具 40 402 无形资产 436 地使用权 200 术专利 236 2363 开办费 80 询调查费 20 建费 50 员培训费 10 104 预备费 168 1685 总计 558 2184 102 684 3528附表 2流 动 资 金 估 算 表 单位 : 万元年份序号 项目最低周转天数周转次数 3 4 5 101 流动资产 收账款 15 24 货 辅材料 30 12 品备件 60 6 产 品 20 18 成 品 15 24 转现金 30 12 动负债 付账款 30 12 动资金 动资金增加额 扩大指标估算法 参照同类项目流动资金与销售收入、经营成本、固定资产投资的比例以及单位产量的流动资金占用额进行粗略估算。 分项详细估算法 流动资金流动资产流动负债 流动资产存货应收帐款周转现金 流动负债应付帐款 工业项目流动资金估算 存货 : 包括外购材料、燃料、在产品、产成品、备品备件 应收帐款： 周转现金： 应付帐款： 年周 转 次 数年外 购 材料、燃料 费 用金外 购 材料、燃料占用 资 年周转次数年生产成本折旧费在产品占用资金 年周转次数折旧、摊销费年生产成本管理费用产成品占用资金 年周转次数年经营成本应收帐款占用资金 年周转次数 费、燃料及动力费修理年经营成本外购材料周转现金年周 转 次 数费 用年外 购 材料、燃料 及动力应付帐款 附表 3 投 资 计 划 与 资 金 筹 措 表 单位：万元年 份序号 项 目1 2 3 4合 计1 投资总额 1300 2228 220 75 建设投资 1300 2228 流动资金 220 75 2952 资金筹措 1300 2228 220 75 自有资金 1300 628 100 0 甲方投资 （ 40 ） 520 251 40 0 乙方投资 （ 30 ） 390 188 30 0 丙方投资 （ 30 ） 390 188 30 0 长期借款 0 1600 流动资金借款 120 项目盈余资金 75 75附表 4 借 款 还 本 付 息 表 单位：万元年 份 2 3 4 5 6 7 8 9 10借款与还本付息年初欠长期借款 0 1680 1480 1 1 1 0 740 370年初欠流动资金 0 120 120 120 120 120 120 120借长期借款 1600借流动资金借款 0 120建设期利息80长期借款付息 0 168 148 111 74 37流动资金借款付息0 9 . 6 0 9 . 6 0 9 . 6 0 9 . 6 0 9 . 6 0 9 . 6 0 9 . 6 0 9 . 6 0付息合计 0 1 7 7 . 6 0 1 5 7 . 6 0 1 2 0 . 6 0 8 3 . 6 0 4 6 . 6 0 9 . 6 0 9 . 6 0 9 . 6 0长期借款还本 200 370 370 370 370流动资金借款还本 120还本资金来源税后利润折旧费与摊销费 200 370 370 370 370流动资金回收120说 明 ： 长 期 借 款 利 率 10 ， 借 款 当 年 计 半 年 利 息 ； 流 动 资 金 借 款 利 率 8 ，借 款 当 年 计 全 年 利 息 。主要的债务偿还方式 一次还本 借款期间每期仅支付当期利息而不还本金，最后一期归还全部本金并支付当期利息； 等额还本 规定期限内分期归还等额的本金和相应的利息； 等额摊还 规定期限内分期等额摊还本金和利息； 一次性偿付 借款期末一次偿付全部本金和利息； “气球法” 期中任意偿还本利，到期末全部还清 附表 5 固 定 资 产 折 旧 费 估 算 表 单位 : 万元年 份类别 项目3 4 5 6 7 8 9 10合计原值 590 590 590 590 590 590 590 590折旧费 1 4 . 7 5 1 4 . 7 5 1 4 . 7 5 1 4 . 7 5 1 4 . 7 5 1 4 . 7 5 1 4 . 7 5 1 4 . 7 5 1 1 8房屋及建筑物净值 5 7 5 . 2 5 5 6 0 . 5 0 5 4 5 . 7 5 5 3 1 . 0 0 5 1 6 . 2 5 5 0 1 . 5 0 4 8 6 . 7 5 4 7 2 . 0 0原值 2462 2462 2462 2462 2462 2462 2462 2462折旧费2 7 6 . 9 8 2 7 6 . 9 8 2 7 6 . 9 8 2 7 6 . 9 8 2 7 6 . 9 8 2 7 6 . 9 8 2 7 6 . 9 8 2 7 6 . 9 8 2 2 1 5 . 8机器设备净值 2 1 8 5 . 0 3 1 9 0 8 . 0 5 1 6 3 1 . 0 8 1 3 5 4 . 1 0 1 0 7 7 . 1 3 8 0 0 . 1 5 5 2 3 . 1 8 2 4 6 . 2 0原值40 40 40 40 40 40 40 40折旧费4 4 4 4 4 4 4 4 32运输工具净值 36 32 28 24 20 16 12 8原值 3092 3092 3092 3092 3092 3092 3092 3092折旧费 2 9 5 . 7 3 2 9 5 . 7 3 2 9 5 . 7 3 2 9 5 . 7 3 2 9 5 . 7 3 2 9 5 . 7 3 2 9 5 . 7 3 2 9 5 . 7 3 2 3 6 5 . 8固定资产合计净值 2 7 9 6 . 2 8 2 5 0 0 . 5 5 2 2 0 4 . 8 3 1 9 0 9 . 1 0 1 6 1 3 . 3 8 1 3 1 7 . 6 5 1 0 2 1 . 9 3 7 2 6 . 2 0说 明 ： 房 屋 及 建 筑 物 折 旧 年 限 30 年 ， 残 值 率 25 ； 机 器 设 备 折 旧 年 限 8 年， 残 值 率10 ， 运输工具折旧年限 10 年， 残值率为 0 。附表 6 无 形 资 产 与 递 延 资 产 摊 销 估 算 表 单位 : 万元年 份项目3 4 5 6 7 8 9 10合计原值 200 200 200 200 200 200 200 200摊销 6 . 6 7 6 . 6 7 6 . 6 7 6 . 6 7 6 . 6 7 6 . 6 7 6 . 6 7 6 . 6 7 5 3 . 3 3土地使用权净值 1 9 3 . 3 3 1 8 6 . 6 7 1 8 0 . 0 0 1 7 3 . 3 3 1 6 6 . 6 7 1 6 0 . 0 0 1 5 3 . 3 3 1 4 6 . 6 7原值 236 236 236 236 236 236 236 236摊销2 9 . 5 2 9 . 5 2 9 . 5 2 9 . 5 2 9 . 5 2 9 . 5 2 9 . 5 2 9 . 5 2 3 6 . 0专有技术净值2 0 6 . 5 1 7 7 . 0 1 4 7 . 5 1 1 8 . 0 8 8 . 5 5 9 . 0 2 9 . 5 0 . 0原值 80 80 80 80 80 80 80 80摊销10 10 10 10 10 10 10 10 80递延资产净值 70 60 50 40 30 20 10 0原值 516 516 516 516 516 516 516 516摊销 4 6 . 1 7 4 6 . 1 7 4 6 . 1 7 4 6 . 1 7 4 6 . 1 7 4 6 . 1 7 4 6 . 1 7 4 6 . 1 7 3 6 9 . 3 3无形、递延资产合计 净值 4 6 9 . 8 3 4 2 3 . 6 7 3 7 7 . 5 0 3 3 1 . 3 3 2 8 5 . 1 7 2 3 9 . 0 0 1 9 2 . 8 3 1 4 6 . 6 7摊销年限： 土地使用权 30 年；专有技术 8 年；递延资产 8 年。附表 7 制 造 费 用 、 销 售 费 用 、 管 理 费 用 估 算 表 单位：万元制造费用 销售费用 管理费用年 份 年 份 年 份项目3 4项目3 4项目3 6 7 10工 资 24 24 工 资 12 12 工 资36 36折旧费 旅费 24 24 告费 60 60 修理费3 3物料消耗 68 104 其 他 12 12 办公费6 6劳动保护费 计 108 108 差旅费12 12水电费 18 27 保险费18 18运输费 27 44 公司经费20 20环境保护费 会经费3 3其 他 10 15 董事会费10 10合 计 问费4 4交际应酬费12 12房 产 、 车 船 税2 2无 形 资 产 摊 资 产 摊 销10 10其 他12 12合 总 成 本 费 用 估 算 表 单位：万元年 份 3 4 5 6 7 8 9 00 600 600 600 600 600 600动 力120 180 180 180 180 180 180 180工 资90 135 135 135 135 135 135 9 47 947 947 947 947 947 947附表 9 损益表 单位：万元年 份 3 4 5 6 7 8 10销售收入 1574 2734 2734 2734 2734 2734销售税金及附加 33%) 40%) 0 30%) 0 30%) 0 0 0 0 0附表 10 资 金 来 源 及 运 用 表 单位 ： 万元年 份 1 2 3 4 5 6 7 8 10资金来源 1300 2228 470 989 1026 1063 1100 1137销售利润 600流动资金借款 120自有资金 1300 628 100资金运用 1300 2228 420 300 2228流动资金 0 220 75所得税 0 00 370 370 370 370甲方股利 0 0 0 资金运用 涉及投资计划、项目实施进度计划以及生产计划。 资金来源与资金结构 自有资金与借入资金 国内资金与国外资金 资金结构与财务风险 资金平衡 不产生资金缺口的条件是各年的累计盈余资金额必须大于或等于零 附表 11 资 产 负 债 表 单位 ： 万元年 份 1 2 3 4 5 6 7资产1300 3608 账 现 盈 余 资 资 产 净 值3092 及 递 延 资 产 净 值516 及 投 资 人 权 益 合 计1300 3608 借 款 余 额1680 1480 1110 740 370流 动 负 债 总 账 资 金 借 款 余 额120 120 120 120 120投 资 人 权 益1300 1928 928 2028 2028 2028 2028 2028累 计 盈 余 公 积 未 分 配 利 0 0 0清偿能力分析指标 借款偿还期（按尽早归还的原则计算出的还清项目长期借款所需要的时间） 资产负债率负债总额 /资产总额 流动比率流动资产总额 /流动负债总额 速动比率速动资产总额 /流动负债总额 附表 1 2 财 务 现 金 流 量 表 （ 全 部 投 资 ） 单位 : 万元年 份 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10现 金 流 入 0 0 1574 2734 2734 2734 2734 2734 2734 3 7 5 5 . 2 0产品销售收入 1574 2734 2734 2734 2734 2734 2734 2734固 定 资 产 余 值 回 收 7 2 6 . 2 0流动资金回收 2 9 5 . 0 0现 金 流 出 1300 2 2 2 8 . 0 0 1 3 9 7 . 4 3 1 9 5 4 . 9 1 1 8 7 9 . 9 1 1 8 7 9 . 9 1 1 8 7 9 . 9 1 1 8 7 9 . 9 1 1 8 7 9 . 9 1 1 8 7 9 . 9 1建设投资 1300 2228流动资金 2 2 0 . 0 0 7 5 . 0 0经营成本 1 0 6 7 . 5 1 4 5 0 . 7 1 4 5 0 . 7 1 4 5 0 . 7 1 4 5 0 . 7 1 4 5 0 . 7 1 4 5 0 . 7 1 4 5 0 . 7销售税金 7 8 . 7 1 3 6 . 7 1 3 6 . 7 1 3 6 . 7 1 3 6 . 7 1 3 6 . 7 1 3 6 . 7 1 3 6 . 7所得税 2 8 . 3 5 2 6 5 . 5 5 2 6 5 . 5 5 2 6 5 . 5 5 2 6 5 . 5 5 2 6 5 . 5 5 2 6 5 . 5 5 2 6 5 . 5 5职 工 福 利 费 支 出 2 . 8 8 2 6 . 9 6 2 6 . 9 6 2 6 . 9 6 2 6 . 9 6 2 6 . 9 6 2 6 . 9 6 2 6 . 9 6净 现 金 流 量 - 1 3 0 0 - 2 2 2 8 . 0 0 1 7 6 . 5 7 7 7 9 . 0 9 8 5 4 . 0 9 8 5 4 . 0 9 8 5 4 . 0 9 8 5 4 . 0 9 8 5 4 . 0 9 1 8 7 5 . 2 9累 计 净 现 金 流 量 - 1 3 0 0 - 3 5 2 8 . 0 0 - 3 3 5 1 . 4 3 - 2 5 7 2 . 3 4 - 1 7 1 8 . 2 5 - 8 6 4 . 1 7 - 1 0 . 0 8 8 4 4 . 0 1 1 6 9 8 . 1 0 3 5 7 3 . 3 9折现系数 0 . 8 9 2 9 0 . 7 9 7 2 0 . 7 1 1 8 0 . 6 3 5 5 0 . 5 6 7 4 0 . 5 0 6 6 0 . 4 5 2 3 0 . 4 0 3 9 0 . 3 6 0 6 0 . 3 2 2 0净 现 金 流 量 现 值 - 1 1 6 0 . 7 1 - 1 7 7 6 . 1 5 1 2 5 . 6 8 4 9 5 . 1 2 4 8 4 . 6 3 4 3 2 . 7 1 3 8 6 . 3 5 3 4 4 . 9 5 3 0 7 . 9 9 6 0 3 . 7 9累 计 净 现 金 流 现 值 - 1 1 6 0 . 7 1 - 2 9 3 6 . 8 6 - 2 8 1 1 . 1 8 - 2 3 1 6 . 0 6 - 1 8 3 1 . 4 3 - 1 3 9 8 . 7 2 - 1 0 1 2 - 6 6 7 . 4 2 - 3 5 9 . 4 3 2 4 4 . 3 7计算结果： P V R R 7 年 附表 1 3 财 务 现 金 流 量 表 （ 自 有 资 金 ） 单位 : 万元年 份 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10现金流入 0 0 1574 2734 2734 2734 2734 2734 2734 3 7 5 5 . 2 0产品销售收入 1574 2734 2734 2734 2734 2734 2734 2734固定资产余值回收 7 2 6 . 2 0流动资金回收 2 9 5 . 0 0现金流出 1300 628 1 6 2 3 . 8 0 2 4 2 5 . 2 2 2 3 2 6 . 6 7 2 3 0 3 . 1 2 2 2 7 9 . 5 7 1 8 8 6 . 0 2 1 8 8 6 . 0 2 2 0 0 6 . 0 2建设投资 ( 自有资金 ) 1300 628流动资金 ( 自有资金 ) 100流动资金 ( 盈余资金 ) 75经营成本 1 0 6 7 . 5 1 4 5 0 . 7 1 4 5 0 . 7 1 4 5 0 . 7 1 4 5 0 . 7 1 4 5 0 . 7 1 4 5 0 . 7 1 4 5 0 . 7销售税金 7 8 . 7 1 3 6 . 7 1 3 6 . 7 1 3 6 . 7 1 3 6 . 7 1 3 6 . 7 1 3 6 . 7 1 3 6 . 7所得税 0 . 0 0 2 1 3 . 5 5 2 2 5 . 7 6 2 3 7 . 9 7 2 5 0 . 1 8 2 6 2 . 3 9 2 6 2 . 3 9 2 6 2 . 3 9职工福利费支出 0 . 0 0 2 1 . 6 8 2 2 . 9 2 2 4 . 1 6 2 5 . 4 0 2 6 . 6 4 2 6 . 6 4 2 6 . 6 4借款本金偿还 200 370 370 370 370 120借款利息支出 0 178 158 121 84 47 10 10 10净 现 金 流 量 - 1 3 0 0 - 6 2 8 . 0 0 - 4 9 . 8 0 3 0 8 . 7 8 4 0 7 . 3 3 4 3 0 . 8 8 4 5 4 . 4 3 8 4 7 . 9 8 8 4 7 . 9 8 1 7 4 9 . 1 8累 计 净 现 金 流 量 - 1 3 0 0 - 1 9 2 8 - 1 9 7 7 . 8 - 1 6 6 9 . 0 3 - 1 2 6 1 . 7 - 8 3 0 . 8 2 - 3 7 6 . 4 0 4 7 1 . 5 8 1 3 1 9 . 5 6 3 0 6 8 . 7 4折现系数 0 . 8 9 2 9 0 . 7 9 7 2 0 . 7 1 1 8 0 . 6 3 5 5 0 . 5 6 7 4 0 . 5 0 6 6 0 . 4 5 2 3 0 . 4 0 3 9 0 . 3 6 0 6 0 . 3 2 2 0净 现 金 流 量 现 值 - 1 1 6 0 . 7 1 - 5 0 0 . 6 4 - 3 5 . 4 5 1 9 6 . 2 3 2 3 1 . 1 3 2 1 8 . 3 0 2 0 5 . 5 6 3 4 2 . 4 8 3 0 5 . 7 9 5 6 3 . 1 9累 计 净 现 金 流 现 值 - 1 1 6 0 . 7 1 - 1 6 6 1 . 3 5 - 1 6 9 6 . 8 - 1 5 0 0 . 5 7 - 1 2 6 9 . 4 4 - 1 0 5 1 . 1 4 - 8 4 5 . 5 8 - 5 0 3 . 1 0 - 1 9 7 . 3 1 3 6 5 . 8 8计 算 结 果 ： P V R R 6 . 4 年 附表 14 财 务 现 金 流 量 表 （甲方投资） 单位 : 万元年 份1 2 3 4 5 6 7 8 9 10现金流入 0 0 0 1 1 0 . 7 3 1 5 5 . 8 4 1 6 4 . 2 7 1 7 2 . 7 0 1 8 1 . 1 3 1 8 1 . 1 3 1 1 3 1 . 5 7股利0 1 1 0 . 7 3 1 5 5 . 8 4 1 6 4 . 2 7 1 7 2 . 7 0 1 8 1 . 1 3 1 8 1 . 1 3 1 8 1 . 1 3资产清理分配9 5 0 . 4 5固定资产余值2 9 0 . 4 8无形资产余值5 8 . 6 7自有流动资金 40盈余公积金1 3 9 . 2 5折旧和摊销4 2 2 . 0 5现金流出520 2 5 1 . 2 40甲方投资520 2 5 1 . 2 40净现金流量- 5 2 0 - 2 5 1 - 4 0 1 1 0 . 7 3 1 5 5 . 8 4 1 6 4 . 2 7 1 7 2 . 7 0 1 8 1 . 1 3 1 8 1 . 1 3 1 1 3 1 . 5 7累 计 净 现 金 流 量- 5 2 0 - 7 7 1 . 2 0 - 8 1 1 . 2 0 - 7 0 0 . 4 7 - 5 4 4 . 6 3 - 3 8 0 . 3 6 - 2 0 7 . 6 6 - 2 6 . 5 4 1 5 4 . 5 9 1 2 8 6 . 1 6折现系数 0 . 8 9 2 9 0 . 7 9 7 2 0 . 7 1 1 8 0 . 6 3 5 5 0 . 5 6 7 4 0 . 5 0 6 6 0 . 4 5 2 3 0 . 4 0 3 9 0 . 3 6 0 6 0 . 3 2 2 0净 现 金 流 量 现 值- 4 6 4 . 2 9 - 2 0 0 . 2 6 - 2 8 . 4 7 7 0 . 3 7 8 8 . 4 3 8 3 . 2 2 7 8 . 1 2 7 3 . 1 5 6 5 . 3 2 3 6 4 . 3 4累 计 净 现 金 流 现 值- 4 6 4 . 2 9 - 6 6 4 . 5 4 - 6 9 3 . 0 1 - 6 2 2 . 6 4 - 5 3 4 . 2 1 - 4 5 0 . 9 9 - 3 7 2 . 8 7 - 2 9 9 . 7 1 - 2 3 4 . 4 0 1 2 9 . 9 4计算结果： 0 . 1 2 N P V 1 2 9 . 9 4 I R R 1 4 . 9 7 % 8 . 1 3 年 9 . 6 4 年各财务报表之间的关系 投资计划与资金筹措表 投资估算表 资金负债表 损益表 借款及还本付息表 折旧与摊销估算表 成本费用估算表 资金来源与运用表 销售收入及税金估算表 现金流量表 第六章 不确定性分析 项目投资决策中收益与风险的权衡 主要的不确定性分析方法 盈亏平衡分析：确定盈利与亏损的临界点 敏感性分析：分析不确定因素可能导致的后果 概率分析：对项目风险作直观的定量判断 投资 目标 收益 风险 项目投资风险类别 非系统风险指随机发生的意外事件有关的风险； 系统风险指与一般经营条件和管理状况有关的风险； 内部风险指与项目清偿能力有关的风险； 外部风险指与获取外部资金的能力有关的风险 。 风险 资产 权益 /债务 财务风险 经营风险 内部风险 系统风险 非系统风险 外部风险 常见的项目风险因素 信用风险 项目参与方的信用及能力 建设和开发风险 自然资源和人力资源 项目生产能力和效率 投资成本 竣工延期 不可抗力 市场和运营风险 市场竞争 市场准入 市场变化 技术变化 经营决策失误 金融风险 汇率、利率变动 通货膨胀 贸易保护 政治风险 体制变化 政策变化 法律法规变化 法律风险 有关法律法规不完善 对有关法律法规不熟悉 法律纠纷及争议难以解决 环境风险 项目投资决策中收益与风险的权衡 风险水平 （ 达到希望收益率的概率 ） 收益水平 O A B C 资者的无差异曲线 销售收入及 成本与产量之间的关系 销售收入 (B)、 产品价格 (P)与产品产量 (Q)之间的关系 总成本 (C)、 固定成本 (单位产品变动成本 (产品产量 (Q)之间的关系 B Q B 0 Q C C C f C v Q C f C v Q 盈亏平衡分析图 销售收入、 总成本和产品产量之间的关系 0 Q B C f C v Q Q* B,C 损 盈利 盈亏平衡分析 由 即 可导出： 盈亏平衡产量 盈亏平衡价格 盈亏平衡单位产品变动成本 *盈亏平衡分析示例 某项目生产能力 3万件 /年，产品售价 3000元 /件，总成本费用 7800万元，其中固定成本 3000万元，成本与产量呈线性关系。 单位产品变动成本 盈亏平衡产量 盈亏平衡价格 盈亏平衡单位 产品变动成本 件元 / 1 60 033 00 07 80 0 1 4 0 01 6 0 03 0 0 0103 0 0 0 4* * 2 0 0 0103103 0 0 03 0 0 044* 设项目固定成本占总成本的比例为 S，则 固定成本 销售利润 当销售量变化时， 润变化率越大。 f 1 1盈亏平衡分析的扩展 某项目的 目寿命期为不确定因素 当 0时，有 可解得，能使 0 的 项目寿命期的临界值约为 10年 V %,15,/301 5 0 15,/ 例 : 不确定因素变动对项目 变动率 20 10 0 10 20 投资额 14394 12894 1 1 3 9 4 9894 8394经营成本 28374 19884 1 1 3 9 4 2904 5586产品价格 10725 335 1 1 3 9 4 22453 335130 变动率 变动率 投资额 产品价格 经营成本 10 10 感性系数 计算公式 敏感性系数 例：某种生产要素的价格由 100元上升到120元时，内部收益率由 18下降到 14，内部收益率对该生产要素价格的敏感性系数为 001001 01 0 01 2 0%18%18%14 假定 A、 B、 响项目现金流的不确定因素，它们分别有 l、 m、 n 种可能出现的状态，且相互独立，则 项目现金流有 k l m n 种 可能的状态。根据各种 状态所对应的现金流，可计算出相应的净现值。设在 第 j 种状态下项目的净现值为 j） ,第 j 种状态发生的概率为 , 则项目净现值的期望值与方差分别为 : 率分析示例 不 确 定 因 素 状 态 及 其 发 生 概 率产 品 市 场 状 态 畅销 （ 一般 （ A 2） 滞销 （ A 3）发生概率 0 . 2 0 . 6 0 . 2原 料 价 格 水 平 高 （ B 1） 中 （ 低 （ 生概率 0. 4 0. 4 0 . 2概率树 两种不确定因素影响项目现金流的概率树 1 3 4 5 6 7 8 9 2 种状态组合的净现金流量及发生概率 现金流量 ( 万元 )序号 状态组合 发生概率 1 5 年N P V（j）( i 1 2 % )1 0 . 0 8 1 0 0 0 3 7 5 3 5 1 . 8 82 0 . 0 8 1 0 0 0 4 5 0 6 2 2 . 1 53 0 . 0 4 1 0 0 0 5 1 0 8 3 8 . 4 44 0 . 2 4 1 0 0 0 3 1 0 1 1 7 . 4 85 0 . 2 4 1 0 0 0 3 5 0 2 6 1 . 6 76 0 . 1 2 1 0 0 0 3 9 0 4 0 5 . 8 67 0 . 0 8 1 0 0 0 2 3 0 1 7 0 . 9 08 0 . 0 8 1 0 0 0 2 5 0 9 8 . 8 19 0 . 0 4 1 0 0 0 2 7 0 2 6 . 7 1资项目风险估计 上例中项目净现值的期望值及标准差 假定项目净现值服从正态分布，可求出 该项目净现值大于或等于 0的概率为 891 E 4 3 D N P V N P 序号 状态组合 发生概率 V（j）累计概率1 0 . 0 8 1 7 0 . 9 0 0 . 0 82 0 . 0 8 9 8 . 8 1 0 . 1 63 0 . 0 4 2 6 . 7 1 0 . 2 04 0 . 2 4 1 1 7 . 4 8 0 . 4 45 0 . 2 4 2 6 1 . 6 7 0 . 6 86 0 . 0 8 3 5 1 . 8 8 0 . 7 67 0 . 1 2 4 0 5 . 8 6 0 . 8 88 0 . 0 8 6 2 2 . 1 5 0 . 9 69 0 . 0 4 8 3 8 . 4 4 1 . 0 0 目风险估计的图示法 100 0 100 200 300 400 500 600 700 800 900净现值累计概率第七章 技术改造项目财务评价 技术改造项目费用与效益的识别 “ 有无法”与“前后法” 沉没成本 技术改造项目费用与效益的计量 边际分析原理 增量分析法 机会成本、追赶成本 技 改 项 目 的 总 成 本 费 用 估 算 表 单 位 ： 万 元年 份 1 2 3 4 5 6 7生产成本销售费用管理费用利息支出总成本费用其中 : 折旧费与摊销费进行技术改造经营成本生产成本销售费用管理费用利息支出总成本费用其中 : 折旧费与摊销费不进行技术改造经营成本总成本费用差额 经营成本 技 术 改 造 项 目 损 益 表 单位：万元年 份 1 2 3 4 5 6 7销售收入销售税金及附加总成本费用销售利润所得税税后利润盈余公积金与公益金可供分配利润股利分配进行技术改造未分配利润销售收入销售税金及附加总成本费用销售利润所得税税后利润盈余公积金与公益金可供分配利润股利分配不进行技术改造未分配利润销售收入销售税金及附加销售利润所得税股利分配差额未分配利润用增量法评价技术改造项目示例 表 1 不改造方案 单位：万元年份 1 2 3 4 5 8销售收入 600 600 550 550 500经营成本 430 440 420 420 380净收益 170 160 130 130 120 表 2 改造方案 单位：万元年份 1 2 3 4 5 8销售收入 650 650 650 650 650经营成本 450 450 450 460 465净收益 200 200 200 190 185用增量法评价技术改造项目示例 计算结果： i=10%) =元 ) 表 3 增量现金流表 单位：万元年份 0 1 2 3 4 5 8投资差额 120销售收入差额 50 50 100 100 150经营成本差额 20 10 30 40 85增量净现金流 120 30 40 70 60 65第八章 资产评估 资产评估的概念 资产评估是指对资产某一时点的价格进行估算。即由评估机构根据特定的目的，遵循公允的原则和标准，按照法定的程序，运用科学的方法，对资产的现时价格进行评定和估算。 资产评估的形式 由资产交易的一方评估 ，