技术经济学原理与实务 第6章 财务分析ppt课件

1、l财务分析概述财务分析概述l财务分析根本报表财务分析根本报表 l财务分析目的财务分析目的 l新建工程的财务分析新建工程的财务分析 l改扩建工程财务分析改扩建工程财务分析第6.1节 财务分析概述l财务分析的内容与步骤 l财务效益与费用的识别与估算 l财务分析的主要参数l财务分析的含义l财务分析又称财务评价，它是从企业或工程本身角度出发，根据国家现行财税制度和价钱体系，分析、计算工程直接发生的财务效益和费用，编制财务报表，计算财务分析目的，调查和分析工程的盈利才干、偿债才干和财务生存才干，判别工程的财务可行性，明确工程对财务主体的价值以及对投资者的奉献，为投资决策、融资决策以及银行审贷提供根据。l

2、财务根底数据的预备见第4、5章l编制财务分析根本报表l计算、分析财务评价目的l进展不确定分析见第10章l得出财务分析结论工程方案设计放弃资本金现金流量分析资本金IRR财务方案现金流量表工程投资现金流量分析工程IRR，NPV，回收期偿债才干分析偿债备付率利息备付率建立投资营业收入运营本钱流动资金融资方案建立期利息静态分析总投资收益率资金净利润率不确定性分析投资各方现金流量分析投资各方IRR还本付息财务生存才干分析根底数据根底数据融资后分析融资前分析根底数据根底数据总本钱费用资产负债表利润分配表前往可否l财务效益l财务费用l财务价钱l营业收入l补贴收入 l回收固定资产余值l回收流动资金l建立投资l

3、流动资金l营业税金及附加l主要包括营业税、消费税、城市维护建立税、教育费附加等。l运营本钱 l财务分析应采用以市场价钱体系为根底的预测价钱。l对货物的价钱的变化，在不影响评价结论的前提下，可采取简化方法 ：l建立期的投入物，普通以涨价预备费的方式综合计算；l普通只预测到运营期初价钱，运营期各年采用同一的不变价钱。l根据市场预测的结果和销售战略确定主要产出物价钱。 l工程运营期消费期内投入与产出采用的价钱采用的是不含增值税的价钱；工程建立期内总投资的估算采用的是含增值税价钱。 l财务分析中的计算参数l包括建立期价钱上涨指数、各种取费系数或比率、税率、利率等。l多数可以在行业实施细那么中查阅l财务

4、分析中的评价判据参数 l包括财务基准收益率、总投资收益率、资本金净利润率、利息备付率、偿债备付率等。l中有参考值l财务现金流量表(P121-124)l利润与利润分配表(P125)l资产负债表(P127)l借款还本付息方案表(P128)l财务方案现金流量表(P129)l财务分析目的体系的分类l反映工程盈利才干的静态目的l反映工程盈利才干的动态目的 l偿债才干的分析 l财务生存才干分析l能否思索资金时间价值l静态目的l动态目的l财务分析的目的l反映盈利才干的目的l反映偿债才干的目的l反映财务生存才干财务分析目的盈利才干目的偿债才干目的投资回收期财务净现值财务净现值率财务内部收益率总投资收益率投资利

5、润率投资利税率资本金净利率借款归还期偿债备付率利息备付率资产负债率流动比率速动比率l静态投资回收期l总投资收益率l资本金净利润率l投资利润率P134l投资利税率Pl含义：l是指以工程的净收益回收工程投资所需求的时间，普通以年为单位。现金流出量。现金流入量；静态投资回收期；公式：COCIpCOCItpttt00)(加上建设期。开始算的，还要注：此处是从生产期初每年的净收益总投资）静态投资回收期（基本相同，则）若项目每年的净收益（tP1首次为正值或零的年数各年累计净现金流量表计算：借助项目投资现金流量TCOCICOCITpTTiit)()(1)2(10例题：设贴现率为10%，有三次投资时机，有关数

6、据如下表： 期 间 A方案 B方案 C方案净现金流量净现金流量净现金流量 020000900012000 1 11800 1200 4600 213240 6000 4600 3 6000 4600合计5040 4200 1800年）(61. 2460012000tP（年）3.260001800201800600012009000tP思索：假设投资是分3次投入，那么投资回收期是多少？A方案0年末1年末2年末-20000-20000+11800=-8200-8200+13240=5040Pt=2-1+8200/13240=1.62年书上P133例6-1本人看。l与行业规定的基准投资回收期或同行业

7、平均投资回收期进展比较，假设计算出的静态投资回收期小于或等于基准投资回收期或同行业平均投资回收期，那么以为工程是可以思索接受的；否那么，不接受。l优点：l计算简单、直观，便于投资者衡量工程的抗风险才干，并能在一定程度上反映投资效益的优劣。l缺陷：l没有思索资金时间价值;l没有思索投资回收期以后的收益和支出情况。所用报表：工程投资现金流量表P121表61，实例P318表1310l含义：含义：l总投资收益率系指工程到达设计消费总投资收益率系指工程到达设计消费才干后正年年份的年息税前利润或运才干后正年年份的年息税前利润或运营期内年平均息税前利润营期内年平均息税前利润与工程总投资的比率。与工程总投资的

8、比率。流动资金建设期利息建设投资利息支出；利润总额TIEBITTIEBITROI%100l总投资收益率高于同行业的收益率参考值，阐明用总投资收益率表示的盈利才干满足要求。所用报表：利润及利润分配表P125表64l含义：l资本金净利润率表示工程资本金的盈利程度，系指工程到达设计消费才干后正年年份的年净利润或运营期内年平均净利润与工程资本金的比率；%100ECNPROEl工程资本金净利润率大于或等于同行业的净利润率参考值，阐明用工程资本金净利润率表示的盈利才干满足要求。所用报表：利润及利润分配表P125表646.3.3反映工程盈利才干的动态目的l动态投资回收期动态投资回收期l财务净现值财务净现值l

9、财务内部收益率财务内部收益率l财务净年金财务净年金l财务净现值率财务净现值率l费用现值和费用年值费用现值和费用年值l含义：l动态投资回收期是在思索资金时间价值的条件下，用工程净效益回收工程全部投资所需求的时间。0)1()(0PttttiCOCI当年折现净现金流量量的绝对值上年累计折现净现金流始出现正值的年份累计折现净现金流量开1tPl与同行业规定的规范动态投资回收期或同行业平均动态投资回收期进展比较，假设计算出的动态投资回收期小于或等于行业规定的规范动态投资回收期或同行业平均动态投资回收期，那么以为工程可以思索接受的。4 .16691 . 1/132407 .9272285. 1%101132

10、407 .9272122tP-20000+11800/1.1=-9272.7-20000A方案：例题书上例题书上P P例例6-36-3本人看本人看特点：1优点：思索了资金的时间价值；2缺陷：未思索投资回收期以后的收益，会对决策产生影响。所用报表：工程投资现金流量表P121表61l含义l 财务净现值是指按设定的财务基准收益率计算的工程计算期内各年净现金流量的现值之和。tntctiCOCIFNPV01)(l当FNPV0时，工程是可以思索接受的；l当FNPV=0时，判别工程能否可行，要看设定的财务基准收益率；l当FNPV0 ,FNAV0，FNPVR0， 所以,该工程经济上可行。9 . 01 . 1/

11、200100078.1064l改扩建工程的特点l分析改扩建工程要运用到五种数据 l改扩建工程财务评价应明确界定工程的效益和费用范围 l改扩建工程的财务分析 l改扩建工程财务分析在实际中的简化处置 l改扩建工程财务分析应留意的几个问题 l“有工程：l是投资后在工程的经济寿命期内，在工程范围内能够发生的效益与费用流量。l“无工程：l是投资前既有企业在工程计算期内能够发生的效益与费用流量。 l“增量 ：l是“有工程的流量减“无工程的流量。l“现状数据：l是工程实施前的资产与资源、效益与费用数据，也称可称根本值，是个时点数。l“新增数据：l是工程实施过程各时点“有工程的流量与“现状数据之差，也是时间序

12、列的数据。新增建立投资包括建立投资和流动资金，还包括原有资产的改良支出、撤除、运输和重新安装费用。新增投资是改扩建工程筹措资金的根据。l分析内容：l融资分析、盈利才干分析、工程层次的偿债才干分析、企业层次偿债才干分析以及生存才干分析。l在进展既有企业改扩建工程的盈利才干分析时，要将“有工程的现金流量减去“无工程的现金流量，得出“增量现金流量，依“增量现金流量判别工程的盈利才干。l某公司拟对消费线进展自动化控制改造，以降低本钱，提高消费效率。该公司的资金本钱为15% ，适用的所得税率为33%，更新前后的有关资料见下表：l问题：l编制本技术改造工程财务现金流量表；l计算静态投资回收期、财务净现值和

13、财务内部收益率评价目的；l评价该投资方案的财务可行性。目前情况目前情况操作工人年工资操作工人年工资18000年运营维护费用年运营维护费用8500年残次品本钱年残次品本钱7200旧设备当初购买本钱旧设备当初购买本钱60000估计运用寿命估计运用寿命10年年曾经运用寿命曾经运用寿命5年年估计残值估计残值0折旧年限及方法折旧年限及方法10年，直线法折旧年，直线法折旧旧设备当年市值旧设备当年市值12000更新改造后的估计情况更新改造后的估计情况人员工资人员工资0不需求操作人员不需求操作人员更新改造设备投资更新改造设备投资62000设备安装费用设备安装费用7500年运营维护费用年运营维护费用6800年残

14、次品费用年残次品费用1800估计运用寿命估计运用寿命5年年残值残值0 折旧年限及方法折旧年限及方法5年，直线法折旧年，直线法折旧 某公司消费线改造工程有关情况 单位：万元年年0123451、现金流入、现金流入 1.1工资节约额工资节约额 18000180001800018000180001.2运营维护费节约额运营维护费节约额 170017001700170017001.3残次品损失节约额残次品损失节约额 540054005400540054001.4旧设备出卖收入旧设备出卖收入12000 1.5出卖旧设备的抵税收益出卖旧设备的抵税收益5940 小小 计计17940251002510025100

15、25100251002、现金流出、现金流出 2.1新设备投资新设备投资62000 2.2新设备安装费新设备安装费7500 2.3所得税添加额所得税添加额 56765676567656765676小小 计计69500567656765676567656763、净现金流量、净现金流量515601942419424194241942419424 1、消费线改造工程财务现金流量表、消费线改造工程财务现金流量表 单位：万元单位：万元上表计算过程：1.1工资节约额=“有工程“无工程=018000=18000万元1.2运营维护费节约额=“有工程“无工程=68008500=1700万元1.3残次品损失节约额=“有工程“无工程=18007200=5400万元1.5出卖旧设备的抵税收益=旧设备账面余额旧设备市值33% =300001200033%=5940万元2.3所得税添加额=年利润添加额33% 在收入不变的前提下，年利润添加额=年本钱节约额年本钱添加额改造后折旧费添加年本钱节约额=工资节约额运营维护费节约额残次品损失节约额 =1800017005400=25100万元年本钱添加额改造后折旧费添加=【620007500/5】 【600000/10】 =006000=7900万元所以，年利润添加额=年本钱节约额