(I 第三章)技术经济学 I 第3章 投资估算与资金筹措

1、技术经济学技术经济学主讲教师：袁畅彦 讲师多媒体教学辅助课件多媒体教学辅助课件ycy三章第三章 投资估算与资金筹措投资估算与资金筹措第四章第四章 基础数据估算基础数据估算第五章第五章 财务分析财务分析第六章第六章 国民经济评价国民经济评价第七章第七章 项目与风险不确定性分析项目与风险不确定性分析 第二篇第二篇 方法篇方法篇第三章第三章 投资估算与资金筹措投资估算与资金筹措o 投资的构成及估算 o 资金来源与融资方案 投资简述投资简述o 一般而言，投资是指经济主体为未来获得收益而现时投入生产要素、以形成资产的一种经济活动。o 广义的投资包括生产性投资和金融投资。o 生产

2、性投资生产性投资指通过购置生产资料的活动增加经济生产能力，实现经济的增长；o 金融投资金融投资是通过货币所有权的转移取得投资的回报，并不直接增加经济生产能力。属于属于项目可行性研究项目可行性研究范畴范畴o 项目可行性研究，是运用多种科学手段（包括科学技术、社会学、经济学及系统工程学等）对拟建项目的必要性、可行性、合理性进行技术经济论证的综合科学。o 涉及到项目可行性论证的步骤是：属于属于项目可行性研究项目可行性研究范畴范畴项目建议书可行性研究初步设计施工图设计资金筹措建设实施竣工验收项目投产项目后评价建设前期勘测设计期建设期运营期第一节 投资的构成及估算o 一、项目总投资及其构成 o 二、建设

3、投资构成与估算o 三、流动资金构成与估算 在公司的生产经营之外，由资本、资产本身及其他原因形成的股东权益收入。股份公司的资本公积金，主要来源于的股票发行的溢价收入、接受的赠与、资产增值、因合并而接受其他公司资产净额等。其中，股票发行溢价是上市公司最常见、是最主要的资本公积金来源。关于资本金一、项目总投资及其构成1、项目总投资的含义及其构成（1）含义：项目总投资是指工程项目从筹建期间开始到项目全部建成投产为止所发生的全部投资费用。（2）构成：新建项目的总投资由筹建期和建设期投入的建设投资和项目建成投产后所需的流动资金两大部分组成。 2、项目总投资构成与资产的形成工程项目在建成交付使用时，项目投入

4、的全部资金分别形成固定资产、无形资产、其他资产和流动资产。（1 1）资产：资产：是企业拥有或控制的、能以货币计量的经济资源，包括各种财产、债权和其它权利。 按其转化为货币的速度划分为：长期资产：长期投资、固定资产、无形资产、长期 待摊费用及其它资产。流动资产：一年内能转化为现金的资产。（1）资产o 固定资产：固定资产：是指使用期限较长、单位价值较高、并在使用过程中保持原有物质形态的资产，包括房屋及建筑物、机器设备、运输设备、工具器具等。o 无形资产：无形资产：是指企业能长期使用而没有实物形态的有偿使用的资产，包括商标权、专利权、土地使用权、商誉、非专利技术等。与生产经营有关：使用期限1年以上与

5、生产经营无关：使用期限2年以上、单位价值 2000元以上。o 其他资产：其他资产：其他资产原来在项目经济评价称为递延资产，是指除流动资产、长期投资、固定资产、无形资产以外的其他资产，如长期待摊费用。o 流动资产：流动资产：是指在一年内或超过一年的一个营业周期内变现或运用的资产。包括现金、存货等。（1）资产（2）项目总投资与资产的形成图o 投资估算内容o 项目总投资：建设项目投入的资金总额。根据资本保全原则和企业资产划分的有关规定，投资项目在建成交付使用时，项目投入的全部资金分别形成固定资产、无形资产、递延资产和流动资产，并形成项目的总资金。（2）项目总投资与资产的形成图本身没有交换价值，不可转

6、让，已经发生就已消耗，但能为企业创造未来收益，并能从未来收益的会计期间抵补的各项支出o 投资估算内容o 建设投资：建设单位在项目建设期与筹建期所花费的全部费用，根据我国现行项目投资管理规定，建设投资应由固定资产投资、无形资产投资、递延资产投资和预备费四部分组成。o 工程总造价：项目建设投资与建设期借款利息之和。（2）项目总投资与资产的形成图o 投资估算内容o 固定资产投资：使用年限超过一年，单位价值在国家规定的限额标准以上并在使用过程中保持原有物质形态的资产，包括房屋及建筑物、机器设备、运输设备、工具、器具等。（2）项目总投资与资产的形成图o 投资估算内容o 在可行性研究中，可将工程费用（包括

7、建筑工程费、设备购置费、安装工程费）、预备费和工程建设其他费用中除应计入无形资产和递延资产以外的全部待摊投资费用计入固定资产原值，并将建设期借款利息全部计入固定资产原值。（2）项目总投资与资产的形成图二、建设投资的构成与估算o 简单估算方法1、生产能力指数法2、比例估算法3、系数估算法4、投资估算指标法o 投资分类估算法适用于可行适用于可行性研究性研究适用于机会研适用于机会研究和初步可研究和初步可研（一）生产能力指数估算法（一）生产能力指数估算法o 该方法是根据已建成的、性质类似的建设项目的固定资产投资额和生产能力，与拟建项目的生产能力，估算拟建项目的投资额 。更的综合调整系数。内定额、单价、

8、费用变新老项目建设间隔期生产能力指数；投资额；拟建项目的固定资产资产投资额；已建类似项目的固定；拟建项目的生产能力能力；已建类似项目的生产其中：CFnYYXXCFXXYYn21211212注意：注意：n n的取值，的取值，0 n10 n1(1) 若已建类似项目与拟建项目的规模相差不大，生产规模比值在0.52 之间 ，n的取值近似为1。(2) 若已建类似项目与拟建项目的规模相差不大于50倍，且拟建项目规模的扩大仅靠增大设备规模来达到时，n在0.60.7之间；若靠增加相同规模设备的数量达到时，n在0.80.9之间。（一）生产能力指数估算法（一）生产能力指数估算法o 这种方法不是按简单的线性关系，而

9、是根据实际资料求得的指数关系。方法中的生产能力指数n是一个关键因素，不同行业、性质、工艺流程、建设水平、生产率水平的项目，应取不同的数值。o 采用生产能力指数法，计算简单、速度快；但要求类似工程的资料可靠，条件基本相同，否则误差就会增大。例题：已知建设年产30万吨乙烯装置的投资额为60000万元，现有一年产70万吨乙烯的装置，工程条件与上述装置类似，试估算该装置的投资额（n=0.6，CF=1.2）。万元）解：根据公式有(119707202Yo 建设投资可分为静态投资和动态投资两部分。o 静态投资部分由建筑工程费、设备及工器具购置费、安装工程费、工程建设其他费用、基本预

10、备费构成；o 动态部分由涨价预备费和建设期利息构成。（二）建设投资分类估算法（二）建设投资分类估算法（二）建设投资分类估算法（二）建设投资分类估算法项目投入总资金估算汇总表项目投入总资金估算汇总表序号费用名称投资额占项目投入资金的比例估算说明合计其中：外汇1建设投资1.1建设投资静态部分1.1.1建筑工程费1.1.2设备及工器具购置费1.1.3安装工程费1.1.4工程建设其它费用1.1.5基本预备费1.2建设投资动态部分1.2.1涨价预备费1.2.2建设期利息建设期利息2流动资金3项目投入总资金估算顺序：o 估算时应先分别估算各单项工程所需的建筑工程费、设备及工器具购置费、安装工程费；然后在汇

11、总各单项工程费用基础上，估算工程建设其他费用和基本预备费；最后估算涨价预备费和建设期利息。估算依据：o 专门机构发布的建设工程造价费用构成、估算指标、计算方法，以及其他有关计算工程造价的文件；o 专门机构发布的工程建设其他费用计算办法和费用标准，以及政府部门发布的物价指数；o 拟建项目各单项工程的建设内容及工程量。1、建筑工程费的估算o 建筑工程费：是指为建造永久性建筑物和构筑物所需要的费用 。o 估算方法：n （1）单位建筑工程投资估算法 n （2）单位实物工程量投资估算法 （1）单位建筑工程投资估算法n 单位建筑工程量投资建筑工程总量单位投资：工业与民用建筑以单位建筑面积投资； 水库以水坝

12、单位长度的投资。 （2）单位实物工程量投资估算法n 单位实物工程量的投资实物工程总量单位投资：土石方工程按每立方米投资； 路面铺设工程按每平方米投资。2 2、设备及工器具购置费的估算、设备及工器具购置费的估算、国内设备购置费的估算、国内设备购置费的估算n 国产标准设备购置费国产标准设备购置费n 国产非标准设备购置费国产非标准设备购置费、进口设备购置费估算、进口设备购置费估算 、工具、器具及生产家具购置费的估算、工具、器具及生产家具购置费的估算、国内设备购置费的估算、国内设备购置费的估算o 国产标准设备购置费国产标准设备购置费n 设备出厂价设备出厂价+ +运杂费运杂费o 国产非标准设备购置费国产

13、非标准设备购置费 运杂费外购配套件费非标准设备设计费增值税利润率外购配套件费包装费率外购配套件费废品损失费率专用工具费率辅助材料费加工费材料费非标准设备购置费1111材料费、加工费、辅材料费、加工费、辅助材料费、专用工具助材料费、专用工具费、废品损失费、外费、废品损失费、外购配套件费、包装费、购配套件费、包装费、利润、税金、设计费、利润、税金、设计费、运杂费运杂费国内运杂费进口从属费用进口设备货价进口设备购置费海关监管手续费银行财务费用外贸手续费增值税进口关税运输保险费国际运费进口从属费用、进口设备购置费估算、进口设备购置费估算（1）进口设备货价）进口设备货价o 通过询价、订货合同价计算。通过

14、询价、订货合同价计算。（2）进口从属费用）进口从属费用o国际运费国际运费=离岸价（离岸价（FOB）运费率运费率 =单位运价单位运价运量运量o运输保险费运输保险费=（FOB价价+国际运费）国际运费）/(1-国外保险费率国外保险费率)国外保险费率国外保险费率o进口关税进口关税=（FOB价价+国际运费国际运费+运输保险费）运输保险费）进口关税税率进口关税税率o增值税增值税=组成计税价格组成计税价格增值税税率增值税税率n组成计税价格组成计税价格=关税完税价格关税完税价格+进口关税进口关税+消费税消费税o外贸手续费外贸手续费=（FOB价价+国际运费国际运费+运输保险费）运输保险费）外贸手续费率外贸手续费

15、率n手续费率按商务部的规定为手续费率按商务部的规定为1.5%。o银行财务费银行财务费=FOB价价银行财务费率银行财务费率 （一般取（一般取0.4%0.5%）o海关监管费海关监管费=到岸价（到岸价（CIF）监管手续费率监管手续费率 （一般取（一般取0.3%)TipsTips：o FOBFOB（Free On BoardFree On Board的首字母缩写），也称的首字母缩写），也称“离岸离岸价价”，是国际贸易中常用的贸易术语之一。按离岸价进行的交易，买方负责派船接运货物，卖方应在合同规定的装运港和规定的期限内将货物装上买方指定的船只，并及时通知买方。货物在装船时越过船舷，风险即由卖方转移至买方

16、。 TipsTips：oC.I.F.到岸价格到岸价格，Cost Insurance and Freight（成本、保险费加运费)o卖方责任：卖方责任：(1)负责租船或订舱，在合同规定的装运港期限内，将货物装上船并支付到目的港的运费，装船后通知买方；(2)负责货物装上船以前的一切费用和风险；(3)负责办理保险，支付保险费；(4)负责办理出口手续，提供出口国政府或有关方面签发的证件；(5)负责提供有关货运单据，包括正式的保险单据。买方责任：买方责任：(1)负担货物装上船以后的一切费用和风险；(2)接受卖方提供的有关货运单据，并按合同规定支付货款；(3)办理在目的港收货的进口手续。（3）国内运杂费）

17、国内运杂费 运费和装卸费运费和装卸费包装费包装费设备供销部门的手续费设备供销部门的手续费采购与仓库保管费采购与仓库保管费设备运杂费设备运杂费= =设备原价设备原价设备运杂费率设备运杂费率o 工具、器具及生产家具购置费工具、器具及生产家具购置费 = =设备购置费设备购置费定额费率定额费率 定额费率：按照部门或行业规定的工具、器具及生产家定额费率：按照部门或行业规定的工具、器具及生产家具费率计算。具费率计算。、工具、器具及生产家具购置费的估算、工具、器具及生产家具购置费的估算3 3、安装工程费的估算、安装工程费的估算o 通常按行业有关安装工程定额、取费标准和通常按行业有关安装工程定额、取费标准和指

18、标估算投资。指标估算投资。n 安装工程费安装工程费= =设备原价设备原价安装费率安装费率n 安装工程费安装工程费= =设备吨位设备吨位每吨安装费每吨安装费n 安装工程费安装工程费= =安装工程实物量安装工程实物量安装费用指标安装费用指标4、工程建设其它费用的估算与土地使用有关的与土地使用有关的费用费用土地征用及迁移补偿费土地征用及迁移补偿费土地使用权出让金土地使用权出让金与工程建设有关的与工程建设有关的其它费用其它费用建设单位管理费建设单位管理费勘察设计费勘察设计费研究试验费研究试验费建设单位临时设施费建设单位临时设施费工程建设监理费工程建设监理费引进技术和进口设备其它费用引进技术和进口设备其

19、它费用与未来企业生产经与未来企业生产经营有关的其它费用营有关的其它费用联合试运转费联合试运转费生产准备费生产准备费办公及生活家具购置费办公及生活家具购置费与土地使用有关的费用与土地使用有关的费用o 土地征用及迁移补偿费土地征用及迁移补偿费o 土地使用权出让金土地使用权出让金 土地征用及迁移补偿费，是指项目通过划拨的方式取得无限期的土地使用权，依据土地征用及迁移补偿费，是指项目通过划拨的方式取得无限期的土地使用权，依据中华人民共和国土地管理办法中华人民共和国土地管理办法等规定所支付的费用，具体内容包括：等规定所支付的费用，具体内容包括：n土地补偿费土地补偿费o征用耕地，按该耕地被征用前三年平均年

20、产值的征用耕地，按该耕地被征用前三年平均年产值的6-10倍计算。倍计算。o征用其他土地，由各省、自治区、直辖市参照征用耕地的标准规定。征用其他土地，由各省、自治区、直辖市参照征用耕地的标准规定。o征用城市郊区的菜地，用地单位直接缴纳新菜地开发建设基金。征用城市郊区的菜地，用地单位直接缴纳新菜地开发建设基金。n安置补助费安置补助费o征用耕地的安置补助费，按照需要安置的农业人口数计算。征用耕地的安置补助费，按照需要安置的农业人口数计算。n需要安置的农业人口数，按照被征用的耕地数量除以征地前被征用单位平均每人占有耕地需要安置的农业人口数，按照被征用的耕地数量除以征地前被征用单位平均每人占有耕地的数量

21、计算。的数量计算。n每一个需要安置的农业人口的安置补助费标准，为该耕地被征用前三年产值的每一个需要安置的农业人口的安置补助费标准，为该耕地被征用前三年产值的4-6倍。但倍。但是，每公顷被征用耕地的安置补助费，最高不得超过被征用前三年平均年产值的是，每公顷被征用耕地的安置补助费，最高不得超过被征用前三年平均年产值的15倍。倍。o征用其他土地的安置补助费，由各省、自治区、直辖市参照征用耕地的安置补助费征用其他土地的安置补助费，由各省、自治区、直辖市参照征用耕地的安置补助费标准规定。标准规定。n地上附着物和青苗补助费地上附着物和青苗补助费o被征用土地上的房屋、水井、树木等地上附着物和青苗的补偿标准，

22、由各省、自治被征用土地上的房屋、水井、树木等地上附着物和青苗的补偿标准，由各省、自治区、直辖市规定。区、直辖市规定。土地使用权出让金土地使用权出让金o 土地使用权出让金，是指建设单位为取得有限期的土地使用权，依照中华人民共和国城镇国有土地使用权出让和转让暂行条例，向国家支付的土地费用。4、工程建设其它费用的估算与土地使用有关的与土地使用有关的费用费用土地征用及迁移补偿费土地征用及迁移补偿费土地使用权出让金土地使用权出让金与工程建设有关的与工程建设有关的其它费用其它费用建设单位管理费建设单位管理费勘察设计费勘察设计费研究试验费研究试验费建设单位临时设施费建设单位临时设施费工程建设监理费工程建设监

23、理费引进技术和进口设备其它费用引进技术和进口设备其它费用与未来企业生产经与未来企业生产经营有关的其它费用营有关的其它费用联合试运转费联合试运转费生产准备费生产准备费办公及生活家具购置费办公及生活家具购置费工程建设其它费用的具体科目及取费标准处在变动之中，应根据各级政府物价部门的有关规定并结合项目的具体情况确定。5、基本预备费o 基本预备费是指在可行性研究阶段难以预料的基本预备费是指在可行性研究阶段难以预料的费用，又称工程建设不可预见费，主要是指设费用，又称工程建设不可预见费，主要是指设计变更及施工过程中可能增加工程量的费用。计变更及施工过程中可能增加工程量的费用。o 基本预备费基本预备费= =

24、（建筑工程费（建筑工程费+ +设备工器具购置费设备工器具购置费+ +安装工安装工程费程费+ +工程建设的其它费用）工程建设的其它费用）基本预备费率基本预备费率o 是对建设工期较长的项目在建设期内价格上涨可能引起投资增加而预留的费用，也称为价格变动不可预见费。涨价预备费以建筑工程费、设备及工器具购置费、安装工程费之和为计算基数。6、涨价预备费6、涨价预备费建设期。；建设期价格上涨指数和；购置费，安装工程费之及工器具年的建筑工程费，设备第涨价预备费；式中：nftIPCfIPCttntt111例题o 某项目的静态投资为250000万元，按本项目进度计划，项目建设期为5年，5年的投资分年度使用比例为第

25、一年10%，第二年20%，第三年30%，第四年30%，第五年10%，建设期内年平均价格变动率为6%，试估计该项目建设期的涨价预备费。（万元）价预备费为：所以，项目建设期的涨（万元）第五年涨价预备费：（万元）：第五年投资计划用款额（万元）第四年涨价预备费：（万元）：第四年投资计划用款额（万元）第三年涨价预备费：（万元）：第三年投资计划用款额（万元）第二年涨价预备费：（万元）：第二年投资计划用款额（万元）第一年涨价预备费：（万元）用款额：解答：第一年投资计划6 .501476 .84558 .196852 .14326618015006 .84551%61250001125000%10250000

26、8 .196851%61750001175000%302500002 .143261%61750001175000%3025000061801%61500001150000%2025000015001%61250001125000%102500005432155555444443333322222111PCPCPCPCPCPCfIPCIfIPCIfIPCIfIPCIfIPCI 7、建设期和还款期利息 为简化计算，存在一个假设，为简化计算，存在一个假设，借款借款在年度中间支用，按半在年度中间支用，按半年计息；年计息；还款还款当年按年末偿还，按全年计息。当年按年末偿还，按全年计息。年利率年支用款额

27、；建设期第年末贷款余额；建设期第年应计利息；建设期第计入“在建工程”（一）建设期贷款利息ijAjPjqiAPqjjjjjj12111每年支付利息每年偿还的本金过查表求得。资金回收系数，可通）还期（由还款年开始计贷款方要求的借款偿借款年利率；息之和；建设期末借款本金及利每年的还本付息额；式中：，、等额偿还本金和利息算（二）还款期的利息计AiiiniIAiiiIniPAIAnnCnnCC111111/1年的贷款余额；还款期第年利息；还款期第计入“财务费用”还款期贷款利息111jPjQiPQjjjj年利率年初借款本金累计每年支付的利息；每年偿还的本金年的还本付息额第式中：、等额还本，利息照付nItA

28、intInIACtCCt112例：某新建项目，建设期为3年，共向银行贷款1300万元，贷款时间为：第一年300万元，第二年600万元，第三年400万元，年利率12，投产后还款能力为500万元。用复利法分别计算建设期 还款期利息和各年偿还的本利和。)(22.153522.2351300)(22.23506.14316.7418)(06.143%124002116.746001830021)(16.74%12600211830021)(18%12300212132321211万元建设期贷款本利和为万元建设期贷款利息之和为万元万元万元解：建设期 iAPqiAPqiAq）。万元（年还万元，第年每年还万

29、元万元（万元）万元万元万元还款期：12. 303.2615.29550041)(12. 3%1203.26)(03.2636.5650067.46936.5650036.56%1267.469%1289.10350078.865)(89.103%1278.865%1233.14650045.1219)(33.146%1245.1219%1223.18450022.1535)(23.184%1222.1535453434231201iPQPPiPQiPQiPQiPQ项目投入总资金估算汇总表项目投入总资金估算汇总表序号费用名称投资额占项目投入资金的比例估算说明合计其中：外汇1建设投资1.1建设投资

30、静态部分1.1.1建筑工程费1.1.2设备及工器具购置费1.1.3安装工程费1.1.4工程建设其它费用1.1.5基本预备费1.2建设投资动态部分1.2.1涨价预备费1.2.2建设期利息建设期利息2流动资金3项目投入总资金1234n1借款1.1建设期利息1.1.1期初借款余额1.1.2当期借款1.1.3当期应计利息1.1.4期末借款余额1.2其他融资费用1.3小计（1.1+1.2）2债券2.1建设期利息2.1.1期初债务余额2.1.2当期债务金额2.1.3当期应计利息2.1.4期末债务余额2.2其他融资费用2.3小计（2.1+2.2）3合计（1.3+2.3） 4.本表与财务分析表“借款还本付息计

31、划表”可二表合一。建设期利息合计（1.1+2.1）其他融资费用合计（1.2+2.2）注：1.本表适用于新设法人项目与既有法人项目的新增建设期利息的估算。3.23.1 2.原则上应分别估算外汇和人民币债务。 3.如由多种借款或债券，必要时应分别列出。建设期利息估算表人民币单位：万元建设期合计项目序号借款偿还计划表借款偿还计划表序号项目合计计算期1234n1借款1.1年初本息余额1.2本年借款1.3本年应计利息1.4本年还本付息 其中：还本 付息1.5年末本息余额2债券2.1年初本息余额3.5年末本息余额4还本资金来源4.1当年可用于还本的折旧4.2当年可用于还本的摊销4.3当年可用于还本的未分配

32、利润2.2本年发行债券2.3本年应计息2.4本年还本付息 其中：还本 付息2.5本年本息余额3借款和债券合计3.1年初本息合计3.2本年借款3.3本年应计利息3.4本年还本付息 其中：还本 付息o 例：某人现在借款1000元，在5年内以年利率6%还清全部本金和利息，现有四种偿还方式：（1）每年年末还本金200元，同时偿还到期利息。（2）每年年末只付所欠利息，本金到第5年末一次还清。（3）在5年中每年年末偿还的本金加利息总额相等，即所谓等额分付。（4）在第5年末一次偿还全部本金和利息。 请问哪种还款方式还的利息最少？解：解：（1）每年年末还本金）每年年末还本金200元，同时元，同时偿还到期利息。

33、偿还到期利息。 年 元12345年初所欠金额1000800600400200年利息额6048362412年终所欠金额1060848636424212偿还本金200200200200200年终付款总额2602482362242121180（2）每年年末只付所欠利息，本金到第）每年年末只付所欠利息，本金到第5年末一次偿还。年末一次偿还。 年 元12345年初所欠金额10001000100010001000年利息额6060606060年终所欠金额10601060106010601060偿还本金00001000年终付款总额6060606010601300（3）在）在5 5年中每年年末偿还的本金加利息总

34、年中每年年末偿还的本金加利息总额相等，即所谓等额偿付。额相等，即所谓等额偿付。 年 元12345年初所欠金额1000822.6634.6435.3224年利息额6049.438.126.113.4年终所欠金额1060872672.7461.4237.4偿还本金177.4188199.3211.3224年终付款总额237.4237.4237.4237.4237.44 .2375%6/1000/，PAniPAIAC1187（4）在第）在第5 5年末一次偿还本金和利息年末一次偿还本金和利息 年 元12345年初所欠金额100010601123.611911262.5年利息额6063.667.471.

35、575.75年终所欠金额10601123.611911262.51338.3偿还本金00001000年终付款总额00001338.3三、流动资金的构成与估算o 1、流动资金的构成o 2、流动资金的循环o 3、周转速度o 4、流动资金的估算方法1、流动资金的构成o 流动资金是指项目建成后企业在生产过程中处于生产和流通领域、供周转使用的资金。 o 流动资产（货币资金、应收及预付款项和存货)与流动负债（即应付、预收账款）相减,形成企业的流动资金。 2、流动资金的循环每一个生产周期流动资金完成一次周转，但在整个项目寿命期内始终被占用，到项目寿命期末，全部流动资金才被收回。成品资金货币资金储备资金从银行

36、借入生产资金购买过程生产过程生产过程销售过程利润税金原材料3、周转速度周转次数计算期天数）流动资金周转天数（计算期平均流动资金计算期销售收入转次数）流动资金周转率（周（214、流动资金的估算方法o （1）扩大指标法 n 销售收入资金率法 n 总成本(或经营成本)资金率法 n 固定资产价值资金率法 n 单位产量资金率法 o （2）分项详细估算法分项详细估算法o 原理：n 流动资金=流动资产流动负债 n 流动资产=应收账款+预付账款+款存货+现金 n 流动负债=应付账款+预收账款n 流动资金本年增加额=本年流动资金上年流动资金预收帐款周转次数；预收的营业收入年金额预收帐款；应付帐款周转次数力及其他

37、材料年费用年外购原材料、燃料动应付帐款；摊销费、修理费工资福利费、折旧费、以上三项费用中所含的销售费用管理费用制造费用年其它费用现金周转次数；年其它费用）（年工资及福利费现金预付帐款周转次数；金额外购商品或服务年费用预付帐款产成品周转次数；年营业费用）（年经营成本产成品；在产品周转次数年其它制造费用年修理费福利费年工资及力费用年外购原材料、燃料动在产品其他材料周转次数；年其他材料费用其他材料按种类分项周转次数；年外购原材料、燃料费外购原材料、燃料产成品；在产品其他材料外购原材料、外购燃料存货应收帐款周转次数；年经营成本应收帐款周转次数周转次数=计算期天数计算期天数/周周转天数转天数=360/最

38、低周转天数，最低周转天数，最低周转天数，可参照同类企业的平均周转天数并结合项目特点确定。1234 51 流动资产1.1 应收帐款1.2 存货1.2.1原材料1.2.21.2.3燃料1.2.4在产品1.2.5产成品1.3 现金1.4 预付帐款2 流动负债2.1 应付帐款2.2 预收帐款3 流动资金（12）4 流动资金当期增加额流动资金估算表序号项目最低周转天数周转次数计算期2.表中科目可视行业变动。3、如发生外币流动资金，应另行估算后予以说明，其数额应包含在本表格内。注：1.本表适用于新设项目与既有项目的“有项目”、“无项目”和增量流动资金的估算。4.不发生预付帐款和预收帐款的项目可不列此项。五

39、、投资估算案例分析o背景：某公司拟投资建设一个化工厂，该工程项目的基础数据如下：背景：某公司拟投资建设一个化工厂，该工程项目的基础数据如下：n项目实施计划：项目实施计划：该项目建设期为3年，实施计划进度为：第一年完成项目全部投资的20%，第二年完成项目全部投资的55%，第三年完成项目全部投资的25%。第四年全部投产，投产当年项目的生产负荷达到设计生产能力70%，第五年项目的生产负荷达到设计生产能力的90%，第六年项目的生产负荷达到设计生产能力的100%，项目运营期总计为15年。n建设投资估算：建设投资估算：该项目工程费与工程建设其他费用的估算额为52180万元，预备费为5000万元。n建设资金

40、来源：建设资金来源：本项目的资金来源为自有资金和贷款。贷款总额为40000万元，其中外汇贷款为2300万美元。外汇牌价为美元兑换8.3元人民币。人民币贷款的年利率为12.48（按季计息）。外汇贷款年利率是为8%（按年计息）。n生产经营费用估算：生产经营费用估算：项目达到设计生产能力以后，全厂定员为1100人，工资和福利费按照每人每年7200元估算。每年的其他费用为860万元（其中,其他制造费为660万元）。年外购原材料、燃料及动力费估算为19200万元。年经营成本为21000万元，年修理费占年经营成本10。各项流动资金的最低周转天数分别为：应收账款30天，现金40天，应付账款30天，存货40天

41、。问题：问题：o 1、估算建设期利息；、估算建设期利息；o 2、用分项详细估算法估算项目的流动资金；、用分项详细估算法估算项目的流动资金；o 3、估算项目的总投资。、估算项目的总投资。1、建设期利息的计算建设期利息的计算o 人民币贷款实际利率计算：人民币贷款实际利率计算：o 每年投资的本金数额计算：每年投资的本金数额计算：万美元年为：第万美元年为：第万美元年为：第万美元贷款总额为：美元部分：万元年为：第万元年为：第万元年为：第万元为：人民币部分：贷款总额575 25%2300 3 126555%2300 2 46020%2300 1 2300 5227.5025%20910 3 11500.5

42、055%20910 2 418220%20910 1 209108.32300-40000 13.08%1-412.48%11r14）（人民币实际利率mmio 每年应计利息计算：每年应计利息计算：1、建设期利息的计算、建设期利息的计算 4211.942603.531334.91273.5 2603.5313.08%25227.501334.9111500.5253.54182 31334.9113.08%211500.5273.54182 2273.5013.08%2)41820 1万元人民币贷款利息合计：万元）（年贷款利息为：第万元）（年贷款利息为：第万元（年贷款利息为：第计算：人民币建设期

43、贷款利息 6509.808.3276.854211.94276.85169.5888.8718.40 169.588%257588.87126518.40460 388.878%2126518.40460 218.408%2)4600 1万元建设期贷款利息合计：万美元外币贷款利息合计：万美元）（年外币贷款利息为：第万美元）（年外币贷款利息为：第万美元（年外币贷款利息为：第外币贷款利息计算：2、分项详细估算法估算流动资金、分项详细估算法估算流动资金万元流动资产流动负债流动资金万元应付帐款流动负债万元存货现金应收帐款流动资产万元）（年周转次数力年外购原材料、燃料动应付帐款万元存货万元）（年周转次数

44、年经营成本产成品万元）（）（年周转次数年修理费力年外购原材料、燃料动年其他制造费用年工资福利费在产品万元）（年周转次数年外购原材料、燃料费外购原材料、燃料存货：万元）（）（年周转次数年其他费用）（年工资福利费现金万元；）（年周转次数年经营成本应收帐款7328.221600-8928.2216008928.226994.66183.56175016003036019200 6994.662333.3325282133.33 2333.33403602100025284036010%21000192006600.721100 2133.334036019200 183.56403608600.72

45、1100 175030360210003、估算项目的总投资、估算项目的总投资万元（流动资金期利息）其他费预备费建设（工程费工程建设建设投资流动资金项目总投资额71018.027328.22)80.65095000 52180第二节 资金来源与融资方案o 融资主体的确定 o 项目资金筹措的主要渠道o 资金成本分析 o 融资方案分析 融资 (Financing），指为支付超过现金的购货款而采取的货币交易手段，或为取得资产而集资所采取的货币手段。 融资通常是指货币资金的持有者和需求者之间，直接或间接地进行资金融通的活动 。融资主体的确定o 1、既有法人融资方式 o 2、新设法人融资方式 项目法人o

46、项目法人是依据中华人民共和国公司法成立的从事项目开发的有限责任公司和股份有限公司。项目法人不是出资人，项目法人是项目建设的责任主体,依法对所开发的项目负有项目的策划 、资金筹措、建设实施、生产经营、债务偿还和资本的保值增值等责任,并享有相应的权利 。项目融资主体及融资方式 项目的融资主体是指进行融资活动并承担融资责任和风险的项目法人单位。既有法人融资主体既有法人融资主体新设法人融资主体新设法人融资主体项目融资主体项目融资主体项目融资主体及融资方式3. 3.既有法人融资方式既有法人融资方式 既有法人融资是指：建设项目所需的资金，来源于既有法人内部既有法人融资是指：建设项目所需的资金，来源于既有法

47、人内部融资、新增资本金和新增债务资金。新增债务资金依靠既有法人整体融资、新增资本金和新增债务资金。新增债务资金依靠既有法人整体的盈利能力来偿还，并以既有法人整体的资产和信用承担债务担保。的盈利能力来偿还，并以既有法人整体的资产和信用承担债务担保。新增负债新增负债内部融资内部融资新增资本金新增资本金企业股东过去投入的资本金企业股东过去投入的资本金企业过去对外负债的债务资金企业过去对外负债的债务资金企业经营所形成的净现金流量企业经营所形成的净现金流量可用于拟建项目可用于拟建项目的货币资金的货币资金资产变现的资金资产变现的资金资产经营权变现的资金资产经营权变现的资金直接使用非现金资产直接使用非现金资

48、产总总投投资资既有法人项目总投资构成及资金来源既有法人项目总投资构成及资金来源既有法人融资方式o 基本特点：n 由既有法人发起项目、组织融资活动并承担融资责任和风险；n 建设项目所需的资金，来源于既有法人内部融资、新增资本金和新增债务资金；n 新增债务资金依靠既有法人整体(包括拟建项目)的盈利能力来偿还，并以既有法人整体的资产和信用承担债务担保。 1、既有法人融资方式（续）o 适用情况：n 既有法人具有为项目进行融资和承担全部融资责任的经济实力；n 项目与既有法人的资产以及经营活动联系密切；n 项目的盈利能力较差，但项目对整个企业的持续发展具有重要作用，需要利用既有法人的整体资信获得债务资金。

49、 n 可以是改扩建项目，也可以是非独立法人的新建项目 93项目融资主体及融资方式4. 4.新设法人融资方式新设法人融资方式 新设法人融资是指：由项目发起人（企业或政府）发起组建的具新设法人融资是指：由项目发起人（企业或政府）发起组建的具有独立法人资格的项目公司，由新组建的项目公司承担融资责任和风有独立法人资格的项目公司，由新组建的项目公司承担融资责任和风险，依靠项目自身的盈利能力来偿还债务，以项目投资形成的资产、险，依靠项目自身的盈利能力来偿还债务，以项目投资形成的资产、未来收益或权益作为融资担保的基础。未来收益或权益作为融资担保的基础。其融资能力取决于股东能对项目公司借款提供多大程度的担保在

50、项目本身的财务效益好、投资风险可以有效控制的条件下，可以考虑采用项目融资方式。项目资本金是指在项目总投资中，由投资者认缴的出资额。投资者可以转让其出资，但不能以任何方式抽回。我国除了公益性项目等部分特殊项目外，大部分投资项目都实行资本金制度。建设项目所需资金的来源建设项目所需资金的来源债务资金项目融资主体及融资方式2. 2.新设法人融资主体适用条件新设法人融资主体适用条件1项目发起人希望项目发起人希望拟建项目的生产拟建项目的生产经营活动现对独经营活动现对独立，且拟建项目立，且拟建项目与既有法人的经与既有法人的经营活动联系不密营活动联系不密切；切；2拟建项目的投资拟建项目的投资规模较大，既有规模

51、较大，既有法人财务状况较法人财务状况较差，不具有为项差，不具有为项目进行融资和承目进行融资和承担全部融资责任担全部融资责任的经济实力，需的经济实力，需要新设法人募集要新设法人募集股本金；股本金；3项目自身具有较项目自身具有较强的盈利能力，强的盈利能力，依靠项目自身未依靠项目自身未来的现金流量可来的现金流量可以按期偿还债务。以按期偿还债务。新设法人融资方式o 特点：n 由项目发起人(企业或政府)发起组建新的具有独立法人资格的项目公司，由新组建的项目公司承担融资责任和风险；n 建设项目所需资金的来源，可包括项目公司股东投入的资本金和项目公司承担的债务资金；n 依靠项目自身的盈利能力来偿还债务；一般

52、以项目投资形成的资产、未来收益或权益作为融资担保的基础。2、新设法人融资方式（续）o 适用情况：n 拟建项目的投资规模较大，既有法人不具有为项目进行融资和承担全部融资责任的经济实力；n 既有法人财务状况较差，难以获得债务资金，而且项目与既有法人的经营活动联系不密切；n 项目自身具有较强的盈利能力，依靠项目自身未来的现金流量可以按期偿还债务。二、项目资金筹措的主要渠道（一）项目资本金n 股东直接投资n 股票融资n 政府投资1. 优先股股票（二）项目债务资金n 国内银行贷款n 融资租赁n 发行债券1. 借用国外资金项目资本金融通l中央和地方各级政府预算内资金中央和地方各级政府预算内资金l国家批准的

53、各项专项建设资金国家批准的各项专项建设资金l“拨改贷拨改贷”和经营性基本建设基金回收的本息和经营性基本建设基金回收的本息l土地批租收入土地批租收入l国有企业产权转让收入国有企业产权转让收入l地方政府按国家有关规定收取的各项税费及其他预算外资金地方政府按国家有关规定收取的各项税费及其他预算外资金l国家授权的投资机构及企业法人的所有者权益（包括资本金等）国家授权的投资机构及企业法人的所有者权益（包括资本金等）l企业折旧基金以及投资者按照国家规定从资本市场上筹措的资金企业折旧基金以及投资者按照国家规定从资本市场上筹措的资金l经批准，发行股票或可转换债券经批准，发行股票或可转换债券l国家规定的其他可用

54、作项目资本金的资金国家规定的其他可用作项目资本金的资金1. 1.项目资本金的来源项目资本金的来源项目资本金融通2. 2.项目资本金的筹措项目资本金的筹措 股东直接投资股东直接投资国家资本金国家资本金法人资本金法人资本金包包括括个人资本金个人资本金外商资本金外商资本金 既有法人融资项目，股东直接投资表现为扩充既有企业的资本既有法人融资项目，股东直接投资表现为扩充既有企业的资本金，包括原有股东增资扩股和吸收新股东投资。金，包括原有股东增资扩股和吸收新股东投资。 新设法人融资项目，股东直接投资表现为投资者为项目提供资新设法人融资项目，股东直接投资表现为投资者为项目提供资本金本金股东直接投资的程序和优

55、缺点o 程序程序（1 1）确定筹资的数量；（）确定筹资的数量；（2 2）寻找投资单位；）寻找投资单位；（3 3）协商投资事项；）协商投资事项； （4 4）签署投资协议；）签署投资协议；（5 5）共享投资利润。）共享投资利润。o 优缺点：优缺点：优点：优点：（1 1）有利于增强企业信誉；）有利于增强企业信誉； （2 2）有利于尽快形成生产能力；）有利于尽快形成生产能力； （3 3）有利于降低财务风险。）有利于降低财务风险。缺点：缺点：（1 1）资金成本较高；（）资金成本较高；（2 2）容易分散企业控制权。）容易分散企业控制权。2、股票融资（1 1）股票的概念：）股票的概念：股票属于股份有限公司为

56、筹集自有资金股票属于股份有限公司为筹集自有资金而发行的有价证券，是公司签发的证明股东所持股份而发行的有价证券，是公司签发的证明股东所持股份的凭证，它代表了股东对股份有限公司的所有权。的凭证，它代表了股东对股份有限公司的所有权。（2 2）股票的种类：）股票的种类：普通股和优先股；普通股和优先股；国有股、发起人股和社会公众股；国有股、发起人股和社会公众股；记名股票和不记名股票记名股票和不记名股票；内资股和外资股内资股和外资股项目资本金融通 股票融资股票融资无论是既有法人融资项目还是新设法人融资项目、凡符无论是既有法人融资项目还是新设法人融资项目、凡符合规定条件的，均可以通过发行股票在资本市场募集股

57、合规定条件的，均可以通过发行股票在资本市场募集股本资金本资金适用适用范围范围公募和私募两种形式公募和私募两种形式形式形式2. 2.项目资本金的筹措项目资本金的筹措（3 3）普通股筹资的优缺点）普通股筹资的优缺点n优点：优点：o 没有固定利息负担；没有固定利息负担；o 没有固定到期日，不用偿还；没有固定到期日，不用偿还；o 股利支付依经营而定，筹资风险小；股利支付依经营而定，筹资风险小；o 能增加公司的信誉。能增加公司的信誉。n缺点：缺点：o 资金成本较高；资金成本较高；o 容易分散控制权；容易分散控制权；o 上市公司要接受公众监督。上市公司要接受公众监督。2、股票融资（续）项目资本金融通 政府

58、投资政府投资2. 2.项目资本金的筹措项目资本金的筹措包括各级政府的财政预算内资金、国家批准的各项专项包括各级政府的财政预算内资金、国家批准的各项专项建设基金、统借国外贷款、土地批租收入、地方政府按建设基金、统借国外贷款、土地批租收入、地方政府按规定收取的各种费用及其他预算外资金等。规定收取的各种费用及其他预算外资金等。投资投资资金资金3、政府投资 o 资金来源：n 各级政府的财政预算内资金、国家批准的各种专项建设基金、统借国外贷款、土地批租收入、地方政府按规定收取的各种费用及其他预算外资金等。 o 投资方向：n 关系国家安全和市场不能有效配置资源的经济和社会领域。 o 全部使用政府直接投资的

59、项目，一般为非经营性项目，全部使用政府直接投资的项目，一般为非经营性项目，不需要进行融资方案分析。不需要进行融资方案分析。o 以资本金注入方式投入的政府投资资金，在项目评价以资本金注入方式投入的政府投资资金，在项目评价中应视为权益资金。中应视为权益资金。o 以投资补贴、贷款贴息等方式投入的政府投资资金，以投资补贴、贷款贴息等方式投入的政府投资资金，应视为一般现金流入（补贴收入）。应视为一般现金流入（补贴收入）。o 以转贷方式投入的政府投资资金以转贷方式投入的政府投资资金( (统借国外贷款统借国外贷款) )，应，应视为债务资金。视为债务资金。（二）项目债务资金筹措n 国内银行贷款n 融资租赁n

60、发行债券n 借用国外资金债务资金的融通交通银行、光大银交通银行、光大银行、招商银行、中行、招商银行、中信实业银行、城市信实业银行、城市合作银行合作银行包括中国假设银行、中包括中国假设银行、中国工商银行、中国农业国工商银行、中国农业银行、中国银行银行、中国银行信托投资公信托投资公司司财务公司财务公司保险公司保险公司国家政策性银行不以盈国家政策性银行不以盈利为目的，实行保本经利为目的，实行保本经营，贷款利率低，期限营，贷款利率低，期限长。我国的政策性银行长。我国的政策性银行有：国家开发银行、中有：国家开发银行、中国农业发展银行、中国国农业发展银行、中国进出口信贷银行。进出口信贷银行。一、国内债务筹