浅析公司现金流的动态管控

浅析公司现金流的动态管控【摘要】中国电信北方公司在管理中深入研究现金流动的规律，并在此基础上构建了现金管理模型。通过收支函数、进度函数、价格函数等三个函数实现了对现金流的动态管控，直观反映了现金周转效率，有效传递了资金压力，促进经营单位积极主动回收现金收入、规划现金支出、降低现金沉淀、控制经营风险。

【关键词】现金流；现金管理模型；动态管控

中国电信北方公司自2002年成立以来，经过快速的发展，已经成为年收入34亿左右、EBITDA近5亿的大型企业。然而由于受到电信企业资产规模大、折旧多的影响，会计利润尚不能为正，仍处于亏损的状态。

但是，中国电信北方公司始终坚持追求价值创造，在难以很快实现账面盈利的情况下，通过在现金管理上的不断探索，力争在现金流方面率先有所突破，为减轻集团公司的资金负担，做出了贡献。

一、现金流的管控思路

中国电信北方公司尚处于亏损阶段，仅靠自身收入难以满足支付需要，现金缺口尚需向集团公司融资来解决。但融资是需要承担财务费用的，所以就要尽量降低现金缺口，合理规划借款时间，以达到节省财务费用的目的。因此现金管理目标就是在保证各分公司的正常经营的情况下，尽量提高现金周转效率，达到资金沉淀和委托贷款的“双降”。

为了实现这一目标，中国电信北方公司的管理不再只是依赖于年末各项管理会计指标的考核，而是建立在对现金指标的监控之上。与其他会计指标相比，现金指标有三个优点：一是更加客观。会计指标比较容易受到人为因素的影响，而现金流指标很难造假，能够如实反映企业的实力，从管理角度来看更加有效。二是反映迅速。会计指标是建立在权责发生制基础上的，现金指标是以收付实现制为基础的，因此现金指标可以迅速反映企业的经营变化。三是容易对比分析。会计指标直接取决于会计原则、会计准则、谨慎原则、存货的计价方法、折旧政策等因素的影响；而现金是实收实付的，不会受到其他因素的影响，便于横向对比分析。

这样，中国电信北方公司总部就可以迅速根据分公司的经营情况变化进行指导，对现金流进行动态管控，提高现金流的预计性和可控性，在保证支付能力的同时，降低现金沉淀、提高现金效益。

二、现金流动态管控的实现

现金管理模式的选择

现金流的动态管控要求资金管理决策能够根据分公司经营状况迅速调整，并且及时把信息传递到业务前端，因此，选择什么样的现金管理模式非常重要。

现金流管控模式主要是指现金调配的方式、层级，它是实行现金流的动态管控的基础，是动态管控是否有效、合理的前提条件。在现有的管控模式中，集中管理是主流模式。集中管理有利于提高现金的效率，实现现金的沉淀量和付息债务存量的“双降”。

现金集中管理模式包括：统收统支模式、拨付备用金模式、内部银行模式、结算中心模式和财务公司模式。统收统支和拨付备用金模式强化了总部的资金调拨职能，可以减少现金的沉淀，控制现金的流出，但不利于调动各单位开源节流、合理计划的积极性；内部银行模式强调现金的有偿使用，增强各单位的现金管理意识，能够使资源合理配置；结算中心模式重点在于集中结算，有利于现金监控，整合资源；财务公司模式实现理财专业化，可以提高现金收益。

中国电信北方公司将统收统支模式与内部银行模式的优点相结合，创建了自己独特的管理模式，在收支两条线基础上实行现金的有偿使用，在保证现金统一管理力度的同时，以达到降低风险、减少沉淀、控制流入流出的目的。

具体操作上，各分公司按照管理要求，开立3个账户，分别执行收入现金回流、资本性支出现金支付和非资本性支出现金的支付功能。这样，分账户管理保证了现金的专款专用，加强了北方公司对现金流的控制力度，降低了现金风险。对收入账户定期上划，频次由现金沉淀成本与汇划费用相互平衡后确定；对资本性支出现金和非资本性支出现金，则需要在分公司申请的基础上，测算出可拨额度，确定下拨额度，以达到动态管控的要求。

构建动态管控模型

确定了个性化的管控模式之后，就如同为现金动态管控搭建好了一个管理平台，但是还需要一个可以精确实现管控思路，合理配置现金资源的程序，这就是现金管控模型。

目前北方电信的现金管控模型由预算模型和管理模型组成。

1.现金预算模型

现金流预算是管控现金的有效工具。现金流的预算模型是建立在全面预算数据和经验比率设定的基础上的，例如：通常认为现金流入与核算收入比为100％，工程性应付账款占当年资本性支出预算的15％，付现成本当年支付的比率为100％等，这样就根据模型每个分公司的资金需求上限，并结合分公司自行测算的付款计划，就可以得到现金流预算。现金管理模型

现金管理模型是由收支函数、进度函数、价格函数等三个基本函数组成的。收支函数的作用是控制收入与付现成本的现金收支配比，促进收入现金的回收；进度函数的作用是确保资本性支出的入账进度与现金支付进度同步，保证资本性支出入账及时，专款专用；价格函数的作用是对分公司现金占用的定价，督促分公司合理规划现金支付，降低沉淀。

每月确定各分公司现金使用额度时，将已发生现金收付情况和相关经营指标，作为自变量代入函数，经过计算就可以得到额度情况。三个基本函数浓缩了中国电信北方公司的现金管控要求，是实现动态管控的桥梁。

基本函数一：收支函数

收支函数将收入EBITDA率设定为控制指标，以现金收入和现金支出来替代EBITDA中的收入和付现成本，通过现金收入来计算出可使用的付现成本现金。

同时，收入EBITDA率会按照时间进度逐步提高，在年末时达到预算目标。由于有了收入EBITDA率的刚性管控，就要求各省分公司的现金支出和现金收入合理配比，如果收入现金回收不理想，就会影响到可用于付现的资金。这样，压力向前端的业务部门传递，鼓励前端部门想办法降低欠费，努力发展预付费业务。

对应的公式：

月度付现现金额度＝×收入EBITDA率(预算)×月份/12＋以前年度欠拨付现现金－累计已拨付现现金。

基本函数二：进度函数

现金支付的进度需要和入账进度相统一，这点在对资本性支出现金的管理上比较突出。确定资本性支出现金拨付的额度时应考虑两点：1.已发生的资本性支出，要按照形象进度及时入账，2.要满足对工程应付账款的支付需求。因此，进度函数把资本性支出现金额度分为了两个部分：(1)当年资本性支出配套资金拨付进度，取每月资本性支出累计完成的预算进度值，再加上15个百分点。(2)以前年度欠拨资本性支出配套现金拨付进度，在上半年按照月度逐步释放，以保证各省分公司偿还欠款的需要。

对应的公式：

资本性支出现金额度＝本年资本性支出配套现金预算×＋以前年度欠拨资本性支出配套现金×月份/6(从6月之后就不在变化)

基本函数三：价格函数

内部银行模式有利于减少现金占用，发挥现金再配置功能，是当前比较流行管理模式，其核心之一就是现金的有偿占用，无论是上缴的现金还是向各分公司下拨的现金都应该予以定价的。现金管理模型中是利用价格函数达到了虚拟内部银行效果的，价格就是分配给各省分公司每季度需进行资本化的利息。各分公司上缴、收到的现金，都纳入利息计算范围，因为是有偿占用，所以分公司就有了动力加强收回现金、控制现金流出，同时准确的制定付款计划，避免申请了现金后长期闲置在账户中，降低了沉淀。价格函数还为资本化利息设定了上下限的，上限为该省占用工程资金所产生的利息，而下限为0。

对应的公式：

资本化利息＝资本性支出现金×利率×占用时间－上缴现金×利率×缴存总部时长＋付现现金×利率×占用时间

三、动态管控的效果

中国电信北方公司在对现金流实施动态管控之后，现金使用效率得到很大的提高，比如：在控制现金沉淀方面，由于资金占用是有偿的，省市一级的分公司都非常注意对现金支付的规划，现金沉淀量比之前下降了约20％；在现金收入方面，各分公司都大力压缩用户欠费，收入现金回收率超过85％，市场部门也积极开展预付费产品，使得整体现金流入与核算收入比超过100％；在现金缺口方面，由于现金周转效率提高，以及合理使用商业信用，中国电信北方公司每年向集团公司的融资金额比依据预算数据测算出的现金缺口降低4到5个亿，有效地降低了集团公司的资金负担，并且财务费用在利率不断调高的背景下也下降了近2000万。

同时，现金流指标的客观性、及时性特点，使得现金动态管控成为了公司管理层发现问题解决问题的一条有效路径。

四、动态管控的持续改进

然而，随着现金管理的深化，新的问题也涌现出来，比如说对货币资金、其他应收款等科目直接的控制力度小；对某些异常情况发现仍不够及时等。目前动态管控是建立在定量分析基础上的，需要到达极限值才能发现问题，虽然客观但缺乏灵活性。因此，需要进一步完善目前动态管控，提高管控灵活性与发现异常情况的及时性。

在管控模型中引入定性分析是一个解决办法，可以通过对资产负债表异常情况监控来实现，将资产负债项目的存量和变动反射到现金管控中。比如对表中货币资金的监控，对于月末资金存量大的分公司，要调查了解原因，并直接控制下个月拨款量来减少存量；对其他应收款的监控，此项目体现的是经营活动以外的现金债权，如果此项目大的话，说明有存在账外工程和账外成本的风险，必须及时调查其形成原因。

在管控模型中加入定性分析表明，在重视现金流的同时，对于财务账面的情况同样不能忽视，因为现金的流动与账面情况有着紧密的联系。他们之间的联系是收付实现制和权责发生制之间的联系，因此现金的管控必须建立在充分理解资产负债表、利润表、现金流量表三张表关系的基础上。

综上所述，中国电信北方公司的现金流动态管控可以说是比较成功的，但是随着管理的精细化，不断出现新的问题。这让我们感觉到，即便是加入了定性分析的现金管控模型，在合理性和精确性上也还有很多不足之处，有待于继续改善和细化。展望未来，中国