试论财务管理领域的新问题

主讲人：上海财经大学会计学院王蔚松财务战略

财务管理领域的新问题一、从资产负债表理解财务管理流动资产固定资产1有形2无形资产的总价值:股东权益流动负债长期负债企业对投资者的总价值:一、从资产负债表理解财务管理流动资产固定资产1有形2无形股东权益流动负债长期负债什么是公司应从事的长期投资?资本预算决策（1）期望未来现金流量的大小；（2）未来现金流量发生的时间；（3）所伴随的风险。一锦、响从狠资长产其负慌债栽表书理护解驻财垂务说管腰理企扁业斧应计如霜何悦筹桃集作投鄙资咏所膏需寇的氧资引金役?资察本循筹杀资游决搬策流愁动深资绩产固刻定牛资剧产1丛有禁形2驻无外形股版东钥权洪益流泛动匙负匀债长秘期程负致债（越1兽）暴确碌定独负至债红和伪股裂东惠权杏益改筹侄资象的月最顾佳抓比呜重爽；（宪2贪）狠确把定颠各秃种逐长宿期节筹匙资冈的丛最千佳票来央源则。一绵、匀从凉资腾产坚负术债乳表原理称解貌财缺务均管皆理公阳司逐需谱要婶多世少袜短棉期垒现荷金维流叼量方来楚支在付旧其存帐哪单灵？净父营武运昨资寇本剑投担资肤决声策净冒营星运曲资乐本股笼东译权葛益流萝动扑负闸债长惰期苹负悄债流匪动创资完产固蹦定炉资罢产1同有柿形2堪无注形（猫1场）刚企任业糟应枕持秀有村多结少握现贼金屠和祖存盲货洞？（景2胳）霜企览业奶是眼否浆采秃用忌赊翻销愈？（共3特）肃如自何冬获探取棋所麻需伐的长短凯期下资快金肾？二借、独财瓶务错管羡理辉理派论劳的薪发院展企过厕程2述0柄世挪纪蛙初瓶，屑财窜务馒管恨理闸作电为苦一顷项怎独裤立换的驱企芬业察职犹能夜开宝始万出本现疯，衣当糟时葵主董要出关皇注贤公丽司伙的浆设处立您、突合稼并仅、状证狐券拾和尿金挺融移市港场轨的辞制究度耍等穴。2祥0槽世渔纪惕3思0老年普代自，袜经植济待大歇萧筹条菠导虫致立大饶量剑企超业宫破董产越，踢这忍时摘财并务梯管盐理隆更六多趣地盈卷利入冰与释破婶产滤、础清棒算货、炮重忆组捏等杏程数序愤和庸政题府划法升规嗽有导关右的孔法我律漠事颤务政。2陕0厦世趣纪倘4着0众年励代挑，淋虽业然步财苹务栏管勤理居已浸开继始锦从机公闲司锅的肉扩享张坊转贷向练公覆司症的含生挡存摩，哄但玩在拜很紫大还程迈度列上务还港停两留束在陆定故性牵和漫描捆述滨性始阶区段。2限0药世薯纪蚕5胡0丘年昏代竭，凡1赛9浩5胆1达年说D矿e训a洒n耀发脊表泼了亭“絮资虑本孔预浆算乱”财，摩这馆对控于先公匀司谜运谎用令决周策政分按析析技起术吵合扩理糠配炒置今公定司点的宏各滔种炕资北产马具姓有态重艳大壶影搞响境。几卧乎安与熄此届同贞时赶，迷M茎a或r趴k讽o桐w捏i架t副z亚引丝式入烈了健组欺合皂理杏论夫的喊基零本航概喉念假。折赌现眨的雾现终金两流颂量出分杜析景在芳资础本耀成羽本缩慧度医量狐和坡金犹融雄资诊产粉评巾估皮中杆得骑到碰了占应淋用孝，馅并蛋且嘴逐史渐浮推区广盈至薪财近务良管荒理抗的稳各榴个施领烦域汽。二缎、为财瓦务供管码理女理喉论迟的葱发微展屈过劣程2点0忆世政纪却6铺0坚年恼代屋，训M症o耳d栏i妈g尼l露i雁a假n页i姿和组M犹i炒l恒l钩e深r郑作剧为星资爹本者预苹算拨、顶资扯本纽奉成湾本懒和榴财顿务尝结克构狱的生奠悼基沈人料于青1术9莲5笑8苦年蜂发肌表火了筝关扔于亮公橡司虹筹河资匪成正本裳和棕筹纱资遇结迈构螺的遇论似文锁，黑提恢出匀了观著婶名抹的惑不戏相闪关禾理恩论廉，广把鞭财茧务伍管岔理剂扩足展拖至屯资赴产讲负滨债似表配左局侧拴，怎或脉者披说角包定括锈公美司矿的托投骗资引管惧理猜。在桨S突h缎a喊r译p匀e身和王L舟i慎n望t阀n茅e蜻r债等趋人语的增努殊力离下革，晒产君生曾了刊提浑供莫期心望茧收落益闷和美风玻险件之欢间常关枪系授的制资谷本龟资割产虏定蒙价止理雾论腰。大傅量森统第计辩和浙最脏优再化矩数蓬学叛模箭型逼在锋资孝产冠运母作逐上移得闭到原了性广遣泛神的样应架用标。二有、降财阶务亮管投理狡理英论孝的拿发食展租过豆程资邮本殿结委构圆同饼践图蠢有睡助气于碑理狂解迟公勉司哑价课值挥。经把理材的问目咬标炭是何增猛加稼圆阻饼塔的同规两模农和傅质钢量耽。资僻本浙结疗构篮决抚策缩慧可舱视鸣为蚂分痛割守圆喜饼喘。5浊0呀%瓜D俩e桥b材t5惠0耀%锄E此q汽u近i仅t贡y25%Debt75%Equity70%Debt30%Equity资孤本茧结尸构虏，衔是虏指去企俩业裹各后种询（逆长廉期汤）盼资托金曲来男源糕的匀构闲成苍。最驶佳闹资沸本祖结宴构罗是防指命现规金蛙流帖现迫值晋最紫大矛时碎的争结届构债舟权蚂人股孙东资领产2配0无世碍纪将7音0戚年糕代昨，衡B饭l悔a婶c隙k刮和咳S浊c理h脊o种l翠e灰s社对衔风碍险捎、众收侦益份和声价塘值范之提间摊的科关闸系充深谊入置研河究乘提帆出售了漫期奇权缴定廊价每理难论旷。R慢o兄s讯s膜在元1振9型7熔6遭年丝式提讯出政了胸套誉利醒定朵价搁理木论泥。2院0痛世秧纪浪8屈0俩年烧代爱，左越弦来字越裙强疤调腰计呀算惊机限辅闪助秒的炒财演务苦决宁策线。财替务专经却理悉在灯面卫临科以第利拆率令动愈荡熔为掩特屿征劝的财经坏济池环贴境户中爪比饼以栗往造更阁为钱积便极冒主畏动猎地乏进骑行宵公紫司鲜资封产定的纵管采理赚。二添、童财腥务执管堵理丈理蜓论必的赔发法展洞过矩程在加2专0蜜世焦纪员8妙0尾年肿代趋末浑至倡9午0赏年霸代乒，劈燕重御新劈燕强扛调只股饼东坝财符富妖最扶大携化吨及相其航有颈助迫于漠实懂现椅这菊一受目翅标剥的象公障司卷治辩理峡结吨构竹，产作萍为俘财均务诉研举究林新藏领情域锐的慈代忍理病理造论饱的以出裕现婶引川起价了偷广功泛夕的鸡注搁意采。随虽着讯公染司飘股殖票勒回遵购颂的邻水料平堵上淡升峡，君公江司性重翠组黎、摔兼挪并超和诸收渗购绩日毯趋弓活醋跃后，袍市菊场杰价筹值药增膝值秤和喊经蛮济危价姜值艳增询值白等烦一渣系睡列月方裹法洲在塔评领估坛公旋司崇经最理梳是筛否呼从搂长当远期的盗观帽点黎为换股纷东掌利证益疯方掠面服起格着援重挂要些的车作验用也。资敌本菊预秧算慌等具方临法摆越斗来旧越侍多区地惕融胁入把战分略宗思锅想清。二赛、乎财冷务历管弹理惩理稠论辣的盲发涛展征过杀程2猛0湖世驰纪折末淘和么2免1筋世铁纪估初肺，迅乖速喇发待展积的开经隙济园全被球傅化各为横财坡务皆管雕理棒注使入捞了维新盼的感内初含艺。计柜算桂机颂和汪通肤信名技态术装的抹迅工猛苦发惜展纱将站改匠变呼财选务善管颗理旧的绸决谷策蜻方刻式绵。二世、悔财杆务帝管际理饲理驰论收的饺发紧展序过氧程母障公不司子毯公雕司味A子锄公莲司害B财峡务答流实翅物抓流决钳策柄变界量股冈利股巷权调投显资贷顿款等固进定雁资咸产技过术管宪理帐等股普利转坐移卫价恰格提豪前缘瑞或径拖柿后类驾似拳于蚊A社与乏母数公由司极的爸关虫系财睬务倾管腾理雁理社论差基陪础1锣、完浩备辣资名本浸市纳场嫂的孔概颗念2正、毙折笋现超的栽现仙金宾流袭量辫分却析3残、禾Ｍ以Ｍ理的痒资划本恭结痕构火理栗论事和怠股舅利盖政颈策剂理块论4失、迟组服合挽理闲论育和示资花本莫资乏产屋定犬价辉模脸型5魄、遵期广权豪定锣价览理掏论6翁、犁市绒场稠有肯效凉率催假辜说7完、颤委键托裙－乖代纳理叔理形论8筐、珍市缺场宝价社值排增弯值织和坡经饺济座价薯值景增画值9充、贵不绕对系称组信龙息途理温论三召、受用纵净尘现义值主测斥算齐价熔值烟创告造一斑项载经喊营恋计晋划郊—桑—世例印如吼一夸项衫新醒的染投烫资游项轻目壁，傍收猜购能另僵一钻家初公织司揭，告或惜者纽奉重甘新详制援定问一如项拨计铃划贞—也—弱只锯有血在陡其超预静期含产导生旗的负未氏来僵现登金殿收既益汇的花现蜓值稼超很出纤实鹅施吓这箩项谜计区划普的岩初医始握现违金风支梯出草时纹，竭才顽会亚增异加救公区司否的湖价号值辆。净差现披值燥=炒-前初称始僚现绸金无支滔出殖+泰未疮来顶现谱金姿收塘益虏的贵现纽奉值-桐1源0愁0时间01初始投资折现率10%109.1120NPV=9.01三荒、瘦用留净杯现况值腊测魔算泛价包值狸创藏造时间01初始投资折百现撕率遇1撒0校%1进0卖01蝇1孕0N神P碑V刺=张0三条、遇用围净败现断值栗测产算郑价柜值北创流造-撒1完0屑0投辽资摊净献现陕值找图1010%5%可行不可行竞直争牢优坏势同-诉-柿-叹净饰现求值辽大窄于栗零达的欢源趴泉（兵1狸）骗产态品允在不消鸦费胸者现心屋目级中陡有好着守较尾高狠的犬声英誉和；（际2涌）铜项努目链控潮制甩着职独跌特晨的黎销化售爹系删统匪或纽奉网礼络腐；（晚3毫）稍拥曲有晴领套先领的治专腾利公和四技秧术货；（烛4讲）背控批制灿稀跨缺改的赶自质然哲资执源貌；（员5急）是掌源握配了毒其孟他嫌新抢企工业用无毅法例获砖得印的挠必精要看的瓜生齿产饺要牲素赵，弟如漏管悼理买人匙员复、例设旬备录、小劳榆动再力幻玉等涛；（搞6怪）能屑够例获燥得耐资丙本晨成烈本昌更利低雅的察资遥金巩来童源海；（黎7）营格造绞了醉市均场显的督进踢入昏壁披垒点；进伐入珍障始碍2标0医世誉纪沸9悦0饼年勉代秋初药期其,输一箭家冬英薄国裂制烘药扔公贺司亭G础l雾a脊x跌o表,毒拥剃有座世埋界拿上誓销罗量眠最挎好寺的秋胃蚕溃狮疡别药笑的眯专贴利她权献(仔Z没a哑n苗t葱a僻c迅)铅。号这魂种呜药样年傅销毒售辱额嘴为西3跪0精亿碍美宫元熟，角为养股雕东虽创劫造迈了答大演量剩价让值剥。可保口瓶可渡乐乱公掠司巴在索销耻售逗和光广屋告嚼上只的牵优砖势心使鸽销语售牌额沉增痛加朵从菜而蓄创迎造满了庆价丧值项。D坟e耀l匹l晒通师过泪电连话饼和背因代特众网痛把硬计芒算织机火直小接姑卖湿给获顾轿客久。设颗法赠成咏为仓市谁场神中技产渔品闭成炼本言最娘低潮的播生军产详者闹和倒服催务尿最合廉卵价松的甩提煤供书者役。四钻、忘用用内际部愧收暴益票率吊测志算妙价舅值民创绣造内宰部介收损益辣率轧（差I抢n婶t池e鸣r台n取a旦l答r疗a始t赔e碑o抖f晚r篮e拼t杠u狡r犯n育）描是吨使唤项役目阀净疤现阔值纺等芽于功零讨时尘的要折伤现终率誓。如亿果钉项仅目际的棵内担部咸收谜益丘率慨（算I掀R升R千）匪大骨于声或溪等垄于波项橡目葱资低本占成锻本号，隆企食业岭应语接徐受咳这国一哄项档目墨；忘反岭之息，淋当答项纱目齿的铲内双部杆收勇益归率煌（驳I伟R纺R趋）痒小码于芦项覆目熟资的本匙成绑本醉（享k客）抓，挣企茂业素应孟拒铃绝纪该蓬项应目晕。7殊0愁01惕0沾0摩04办0息03倘7必02挣4袖02协2鹅04堂0德02宅0鹅02烫2贫01此0送0拳0麻（颠1迫+钥1剩0资%妹）版=夺1今1奥0眉07洪7魔04切4杜0I最R熊R糠=市1哥0秧%时迁间01折婆现巨率欲2细0治%1要0按01榴1绘0N驼P遍V斤=径8辱.兽3原3五偏、正用净净梅现脆值呜测饶算骗筹寺资蓬方同案碎价垃值派创费造-抓9水1吗.怪6西71南0暖0筹气资虾净撑现甜值料图1敬01晕0绿%5紫%可然行不纠可赌行2运0裹%8交.叠3宪3六疾、伙现浑金沸流译量提与贡利便息扔处居理经锻营首现羡金申流蒜量经怪营颗现类金秩流宽量=侵息句税团前机利供润里（贫E宜B扶I调T泰）捉–顶税蜜+居折仓旧关卧于哀利傅息牙的胆处拣理股针东愈权站益怜收炒益恰率总慰资语产眨收谋益弓率利浅息另率负额债股伶东秘权承益-宴2蚁01楚0雾09编08旬07亦06萍001再02孙03货04找05旨0-惜4严02如00-栗6照04早06填0股平价裕(购$思)期冶权筐收呢益蹈(疑$膀)买半入看窝涨膀期治权行投使圈价奥格裁=鬼$域5代0七讨、造期膏权唐与抄金季融膀工步程-201009080706001020304050-40200-604060股价($)期权收益($)出赏售看夜涨勇期户权行沫使盐价括格血=域$杯5双0七床、爆期要权宁与谢金和融告工雁程-201009080706001020304050-40200-604060Stockprice($)期权收益($)W陈r愧i妈t致e廉a论c愁a魄l浩lB灾u也y豆a意c顿a严l拳l行织使蜜价渡格易=夫$通5篇0嗓;略期善权滑费声=已$拨1叹0七稍、柄期害权坝与护金逢融软工歉程-裁2竭01坟0伪09悄08名07类06扬001锐02踩03决04略05向0-耗4停02补00-辞6唉04弦06哪0股宗价纸(忧$疤)期译权南收论益疯(形$驳)买感入旧看非跌桶期尺权行旗使摩价顿格巨=汇$皱5闷0七初、婆期苗权肃与时金残融牙工抵程-株2岩01钩0盏09泰08负07杜06详001制02祖03谊04姜05到0-泽4麻02缴00-雨6霸04索06辨0期响权昂收巾益冈(侵$助)出女售建看死跌净期盒权行补使钞价膀格不=突$秆5梅0股怠价饼(璃$母)七但、飘期欺权员与护金谜融借工迈程-策2享01蛛0锻09括08唐07绵06提001技02筐03厉04社05拼0-利4何02董00-箩6允04缸06良0股绸价奖(碌$新)期咬权认收伟益贝(救$类)买油入夸a笑p饲u庄t出怎售杜a边p还u下t行避使债价额格运=艳$拖5崖0铺;劲期颈权穗费昌=虎$小1己01分0-销1虹0七绸、乌期股权每与积金挥融焰工伪程购少入共行材使奔价泰格菊为扫$五5途0爹的呼看陡跌滨期械权买丹入猛股赚票防侄御旱性台看铃跌壳期庆权蝴战语略供有舞潜茅在犁的哪上关升略机期会庭和守下北跌持的裤保啄底速作搏用僵。$扇5涉0$双0$横5昨0到适期搭时蔬价啊值到降期构时姑的捏股谎票默价吹值七扬、救期喇权谈与摄金打融榜工第程八催、孟实悬物张期劝权奏：垃案识例设桃我套们鞠挖糊一拐口品油兵井蠢，最现谈在枝所捕耗叛费丽的饭挖斥井和设紫备脏成较本届为徒$惩3驴0脚0貌，单一赌年隶后尿油运井类要湖么担成妙功尊要您么林失断败瞒。两始种烦结夏果咱发奋生劝相仓同丛概尚率跨。透折悠现情率磨为软1点0静%扫.第谱1戚期践期誓末油成脂功卷收锈益引的溜现芽值妻为袋$旋5救7按5歇.第醉1燥期唱期宽末娘失食败我收赠益屠的构现银值肚为影$猴0银.传继统傍N笼P市V离分绳析匀指贷出铃应畏拒计绝芳该蛇项怕目月。八默、骗实禽物义期达权茄：蜂案隔例公猜司硬有吓两释个脱决蕉策延:熔钻赔或勤不鹿钻萌,往抛石弃滥或弟等商待揭.不钻钻失败成功:PV=$575出售设备;残值=$250坐在油井上，注视着空井:PV=$0.传静统枣N储P谜V宋分艰析弹忽款视言了架抛盲弃橡的浇期栏权椒.八罢、线实略物误期践权饶：谨案湾例当摘我赢们遵包周括寨抛裹弃算的恳期川权贝价淋值姨,排挖决井辽项劈燕目赴应虚产企生恶：八晨、惭实闷物怖期屯权续：驰案派例八剩、赢实看物剥期杜权闷：谣案哥例通仪用蚊电命器递公珠司怪（劈燕G丸E刮）鸟于舌1井月卫1触日绩得辉到粒德跑国虽汉咏莎撒航凤空希公帝司兴有衰关铸航获空看发啦动重机目零拦部伴件停的服合司同夫。袜1雷2愚月恐3两1脱日席G桐E送公公司祖将没得自到搅汉讨莎触航尤空什公松司蓝的砍付貌款€1表0园0怪0拦万笛。画现辞设想目晓前半即甲期虽汇艺率热为树$乱1状.救0暮0治/€射,吴一嫩年切后甘的件远轻期响汇歉率盟为莲$厦0争.榆9用5丘7皇/义€织。12月31日GE公司的资产负债表(百万元)应收账款€10.00九洁、琴远设期拒合棉约乌-店-牵-虽套忧期那保潮值完和躬对崖冲12月31日GE公司的资产负债表(百万元)应收账款€10.00远期合约支付€10.00远期合约收入$9.57即期汇率原应收账款价值($)远期合约得失总现金流€1=$1.0010,000,000($430,000)$9,570,000€1=$0.9579,570,0000$9,570,000€1=$0.909,000,000570,000$9,570,00012月31日GE公司的资产负债表(百万元)应收账款€10.00贷款支付€10.00(包括利息)投资收入$9.57(包括利息)即期汇率原应收账款价值货币市场对冲得(失)总现金流€1=$1.0010,000,000(430,000)$9,570,000€1=$0.9579,570,0000$9,570,000€1=$0.909,000,000570,000$9,570,000十临、沈货悄币富市叙场币-激-伏-脖套足期殃保垦值蛋和监对蜓冲通返过举两萝种泊货口币胖同由时滑借讨贷饭来蚂锁醉定闯未轰来畜外凳汇奶现岸金泪流晶量谷的拼本兴币央值欧商元镜利傍率旺1铅5呈%美件元倾利涝率阳1根0滤%借钢欧彼元€备（梅1便0州/流1贿.伙1亿5绵）=朗€显8呆7荐0万€补8冰7举0万尊$崇1性/€=$8逝7铅0万$8竟7勉0万株1炮.色1疫=命$扩9赤5治7馅万自弦制穴远疾期之合遗约宽,克利画率钻平坏价抢条遣件宾成坟立馒。十宗一兽、司无宗税惊条盾件雷下弱M浅M谎定疗理领的呜解芝释M战M度告弱诉匆我讨们哲，系在乳完更善按市秘场似中盼，散企醋业现管茎理堵层施