筹资方式培训课件

股票筹资第九章筹资方式长期债务筹资租赁筹资短期筹资第一节股票筹资私募一IPO二SEO三私募发行定义：

发行时公司向特定少数投资者募集资本的一种发行方式。优点：（1）发行费用相对较低；（2）可以较快地达到募集到所需资本的目的；（3）发行方式更为灵活。缺点：（1）资本成本较高。（2）限制条款较多，经营灵活性受限。公募发行证券认股权公开认购公开认购承销直接销售只有现在的股东可以收到认股权，但可以将其销售给任何投资者承销直接销售包销代销任何投资者，包括现有股东，都可以购买新发行的证券`````公募发行IPO定价方式（1）固定价格方式（fixedpriceoffer）是指承销商根据对发行公司的价格评估，在估价结果范围内与发行公司协商确定一个固定的发行价格，并根据该价格向投资者公开发售。超额认购情况下股票分配方式（1）承销商根据投资者的申购数量按比例分配（2）通过摇号抽签等方式决定投资者及其所获股票分配数量（3）承销商直接拥有分配股票的权力IPO定价方式（2）累计投标询价方式（book-building）基本步骤：

1.确定价格区间

2.累计投标询价

3.价格支持费时费力，成本较高；适合大盘股上市。SEO增发——上市后公开发行(seasonedpublicoffering,SPO)配股SecondaryEquityoffering第二节长期债务筹资

长期借款一债券筹资

二一、长期借款长期借款是指公司向银行等金融机构以及向其他单位借入的、期限在一年以上的各种借款

长期借款的用途：购建固定资产和满足长期流动资本占用的需要长期借款的种类：固定资产投资借款、更新改造借款、科技开发和新产品试制借款等。一、长期借款（一）长期借款条件⑴独立核算、自负盈亏、有法人资格；⑵经营方向和业务范围符合国家产业政策，借款用途属于银行贷款办法规定的范围；⑶借款公司具有一定的物资和财产保证，担保单位具有相应的经济实力；⑷具有偿还贷款的能力；⑸财务管理和经济核算制度健全，资本使用效益及公司经济效益良好；⑹在银行开立账户，办理结算。一、长期借款长期借款的保护性条款▼

一般性限制条款▼

例行性限制条款▼

特殊性限制条款二、债券筹资（一）债券筹资品种与创新（1）抵押债券以公司财产作为担保而发行的一种公司债券。抵押品：不动产、动产和公司持有的债券、股票按抵押权分类债券是指公司依照法律程序发行，承诺按约定的日期支付利息和本金的一种书面债务凭证。定额抵押不定额抵押

抵押信托债券（2）信用债券没有抵押品，完全靠公司良好的信誉而发行的债券。信用债券的利率要比同一时期发行的抵押债券利率略高，其间的利差反映了风险程度的高低。

（3）附属信用债券（次级债）债券持有人在公司清偿时拥有债权的排列顺序低于信用债券和其他债券，但高于优先股和普通股。通常附属债券的贷款成本较高，但如果附属债券可转换成普通股，则收益率低于信用债券。（4）零息债券票面利率为零，但却以低于面值的价格出售给投资人的债券。基本特点：不必支付利息，按低于面值的价格折价出售，到期按面值归还本金。（5）浮动利率债券票面利率随一般利率水平的变动而调整的债券。（6）收益债券在公司赚取利润时才支付利息的一种债券。收益债券规定期限，到期必须还本。收益债券到一定时期可以转换为普通股票。（7）指数债券亦称购买力债券，债券利率随价格指数的变动而变动。当通货膨胀上升时，债券利息也随之上升，因而可以保护债券持有人不因通货膨胀而受到损害。（8）附认股权债券、分离交易可转债在发行正常债券的同时，附有一份认股权证。（二）债券的评级1.评级机构与评级标识

世界上最著名评级机构：标准普尔公司（Standard&Poor’sCorporation）穆迪公司(Moody’sInvestorsService)达夫菲而普斯信用评级公司(DuffandPhelpsCreditsRatingCorporation)菲奇投资者服务公司(FitchInvestorsService)表10-4四大评级公司的评级系统和标识符S&PMoody’sD&PFitch简单要义AAAAaaAAAAAA一流质量，最高安全性AA+Aa1AA+AA+优等，高质量AAAa2AAAAAA-Aa3AA-AA-A+A1A+A+中上等AA2AAA-A3A-A-BBB+Baa1BBB+BBB+中下等BBBBaa2BBBBBBBBB-Baa3BBB-BBB-BB+Ba1BB+BB+低等，投机型BBBa2BBBBBB-Ba3BB-BB-缺点●财务风险较高●限制条件较多优点●债券成本较低●可利用财务杠杆●便于调整资本结构●保障股东控制权（六）债券筹资的优缺点第三节租赁筹资租赁种类一融资租赁租金二租赁对税收的影响三租赁对资产负债表的影响四租赁筹资与债务筹资评价五租赁股筹资的优缺点六一、租赁的种类

◎租赁是出租人以收取租金为条件，在契约或合同规定的期限内，将资产租让给承租人使用的一种经济行为。（一）经营性租赁▲经营租赁的期限一般短于租赁资产的使用寿命，资产的租赁费不能全部补偿租赁资产的购置成本

▲租赁期限内租赁资产的相关费用一般由出租方承担

▲租赁契约一般包含解约条款（二）融资性租赁

▲

融资租赁的期限一般较长，出租人收取的租金必须等于租赁设备的全部成本加上租赁投资收益。

▲由承租人负责租赁资产的维修、保养等。

▲

融资性租赁禁止中途解约。★

直接租赁

由出租人在资本市场上筹集资本，并向设备制造商支付货款后取得资产，然后直接出租给承租人的一种租赁方式。买卖合同出租人制造商承租人购入租赁合同出租3.融资租赁的主要形式★

售后回租拥有某项资产的公司将资产出售后，立即按照特定条款从购买者手中租回该项资产。承租人（企业）出租人（租赁公司等）出售资产售后回租在售后回租中，设备买方和出租人通常是租赁公司、保险公司、金融机构或商业银行等。对公司好处：①获得出售资产的现金收入②

可以继续使用设备★

杠杆租赁在租赁交易中，资产购置成本所需资本的一部分(10%～20%)由出租人承担，其余大部分资本由贷款人向出租人提供（以租赁资产作抵押的租赁方式。购买合同出租人制造商承租人购入租赁合同出租金融机构借款合同贷款二、融资租赁租金租金是承租人使用租赁物而向出租人支付的对价。租金的构成要素（1）设备的购置成本（2）利息费用（3）出租人收益融资租赁租金的计算方法（1）平均分摊法（2）等额年金法三、租赁对税收的影响

1.经营性租赁

租赁费具有税收抵减的作用，即税后租赁费＝租赁费×（1－所得税率）

2.融资性租赁租赁资产的折旧费和租赁费中相当于利息的部分抵减部分所得税，而不是租赁费用本身享受税收抵减。融资租赁账务处理

【例】天地公司从某租赁公司融资性购入机器一台，设备总价款50000万元，双方约定5年等额支付，每年支付租赁费12

522.82万元，分别计算各期的融资利息费用，以及还款、折旧的账务处理。租赁费用、利息费用和折旧抵税单位：万元年份租赁费用租赁费用折旧费用债务本金利息费用(1)(2)(3)=(1)-(2)(4)年份租赁费用租赁费用折旧费用应税收益抵税额债务本金利息费用抵减额(1)(2)(3)=(1)-(2)(4)(5)=(3)+(4)(6)=(5)×30%112522.828522.824000.0010000.0014000.004200.00212522.829204.653318.1710000.0013318.173995.45312522.829941.022581.8010000.0012581.803774.54412522.8210736.301786.5210000.0011786.523535.96512522.8211595.20927.6210000.0010927.623278.28∑62614.11

62614.1118784.23项目资产增加前资产增加后经营性租赁融资性租赁负债（借款）资产流动资产固定资产资本化资产（租赁）总资产负债与股东权益流动负债长期负债其中：租赁负债股东权益负债与股东权益

30005000-8000

20001000-50008000

30005000-8000

20001000-50008000

30005000200010000

200030002000500010000

30007000-10000

20003000-500010000租赁对资产负债表的影响单位：万元第四节短期筹资商业信用1商业票据2短期借款3二、商业信用

商业信用是指在商品交易中以延期付款或预收货款进行购销活动而形成的借贷关系，它是公司间直接的信用行为。具体形式应付账款、应付票据、预收账款

应付账款的信用条件

一般表达：“2/10，n/30”◆

信用期限：允许买方付款的最长期限。

◆折扣期限：卖方允许买方享受现金折扣的期限。折扣期限小于信用期限。◆

现金折扣：卖方为了鼓励买方提前还款，而给予买方在价款总额上的优惠，即少付款的百分比。102030098000元100000元

【例】假设某公司按“2/10，n/30”的条件购买一批商品。计算公司放弃现金折扣的实际利率。5.延期付款的风险（潜在筹资成本）

信用损失

利息罚金

停止送货

法律追索（四）商业信用筹资的评价优势●易于取得●无须担保弊端●筹资时间短●筹资限制较大●筹资风险小●隐性成本较大三、商业票据

商业票据是一种以筹资为目的、不以真实的商业交易行为为基础，直接向货币市场投资者发行的无担保本票。

商业票据的特点：期限短、交易金额大、风险程度低三、商业票据

◆临时性或季节性资金需求；

◆转换信用，获取连续不断的资金来源；

◆当长期资本市场不能提供令人满意的长期筹资条件时，公司发行商业票据可暂缓进行长期筹资的时间；

◆补充或替代商业银行贷款。满足各种不同的筹资需求四、短期借款（一）无担保短期借款公司凭借自身的信誉从银行取得的借款

★信用额度——借款公司与银行之间正式或非正式协议规定的公司向银行借款的最高限额。贷款条件主要用于满足公司生产周转性资金、临时资金和结算资金等需求五短期筹资策略与计划

短期筹资策略1现金预算2短期资金筹集计划3一、短期筹资策略

临时性流动资产由于季节性或临时性原因占用的流动资产，如销售旺季增加的应收账款和存货等。

永久性流动资产用于满足公司长期稳定需要的流动资产，如保险储备中的存货或现金等。资产（资金存在形态）

临时性资金需求通过短期负债筹资满足公司临时性流动资产需要。

永久性资金需求通过长期负债和股权资本筹资满足公司永久性流动资产和固定资产的需要。资本（资金来源）资金运动的两个侧面（一）流动资产组合策略如何配置流动资产与其资本来源等问题

☆

稳健型筹资策略

☆激进型筹资策略☆

折衷型筹资策略图11-1稳健型筹资策略图11-2激进型筹资策略图11-3折中型筹资策略踏实，奋斗，坚持，专业，努力成就未来。7月-237月-23Thursday,July27,2023弄虚作假要不得，踏实肯干第一名。14:55:08