欧美金融史-货币

欧美金融史

何光辉复旦大学国际金融系

E-mail：he_bright@MainReferences《西欧金融史》查尔斯·P·金德尔伯格，中国金融出版社，1991年10月第1版《货币史：从公元800年起》[英]约翰·乔恩著,商务印书馆,2002年09月第1版

MainReferences《金融危机史》（第3版）查尔斯·P.金德尔伯格，2000年10月第1版《1929-1939年世界经济萧条》查尔斯·P.金德尔伯格，1986年07月第1版《世界经济霸权》查尔斯·P.金德尔伯格，2003年06月第1版MainReferences经济科学出版社2004年6月

《华尔街史》[美]查理斯．Ｒ．吉斯特/著敦哲金鑫/译

《金钱贪婪欲望-----金融危机的起因》[美]查理斯．Ｒ．莫里斯/著周晟/译

《似火流年-----华尔街股票历史上的非凡时刻》[美]马丁．Ｓ．弗里德森/著田风辉/译

MainReferences《华尔街变迁史-----证券交易委员会及现代公司融资制度的演化进程》[美]乔尔．塞利格曼/著田风辉/译

《美国垄断史------帝国的缔造者和他们的敌人》[美]查理斯．Ｒ．吉斯特/著傅浩钱钢郭学堂杨海燕安萍萍/译欧美金融史引言第一章

货币、货币制度与国际货币体系第二章早期银行业第三章银行业（除中央银行之外）：商业银行和投资银行第四章金融监管第五章金融危机引言经济史产生更多的事实、更好的事实、更好的经济理论、更好的经济政策以及更好的经济学家——麦克劳斯基（1976年）引言一战的后赔款和战债问题在二战后完全避免；20世纪30年代的货币混乱没有再发生20世纪70年代那样持续的通货膨胀得到了有效抑制；20世纪60、70年代布雷顿森林体系的历史表明今后以任何一国货币作为主导货币的国际货币体系不可能再度出现；80年代汇率的大幅波动将随着各国货币政策调控能力能力和国际政策协调的加强有所缓和。引言中航油事件仍将不断重复金融危机仍将发生固定汇率相对于浮动汇率的所有问题均在复本位制中体现了欧洲货币联盟与世界货币第一章

货币、货币制度与国际货币体系一、铸币产生溯源1、铸币铸币收益税（沿用到纸币或银行券）2、铸币贬值Twobits:四分之一美元官方货币当局：三种方法私人：三种途径促使部分金匠转变成银行家铸币体系崩溃3、零钱和小额硬币二、不可兑现的纸币不能自由兑现(为硬币)的纸币，是货币的最为“现代”的表现形式。一个有趣的问题是：如果国王的权威能够让含银量为8便士的硬币交换10便士白银，那么为什么就不可以将硬币的含银量降到6便士或2便士，甚至一点白银也不要、干脆用一张纸来代替呢?显然，我们今天就是这样，纸币和内在价值很少、甚至没有什么内在价值的劣质金属货币在交易中为人们所普通接受。二、不可兑现的纸币美国在美国革命期间以及后来的美国内战在拿破仑战争期间，联合王国实行的“暂停硬币支付”政策法国所采用的“指券”是在银行系统尚不发达的情况下所实行的一种新的不可自由兑现的纸币制度。在这五个例子当中，有两例国家，即联合王国和赢得美国内战胜利的那一方，后来又按票面金额恢复了纸币的可自由兑现性。而在其它三种情况下，即美国革命、法兰西以及美国的南部邦联，纸币变得一钱不值了。二、不可兑现的纸币到20世纪，不可自由兑现的纸币已经变得很普遍了。但是却发生了几十次、甚至上百次货币体系完全崩溃的事件，而且没有国家能够摆脱通货膨胀的肆虐。二、不可兑现的纸币欧洲的第一次试验是约翰·劳所进行的试验，从某种意义上讲，可以说是所有其它类似试验的先驱；但是从某个重要的、有趣的角度来看，它却是与众不同的：17世纪后期是货币史上的一个转折点，如果劳的试验取得了成功的话，那么他将改写货币史。二、不可兑现的纸币约翰·劳，一个苏格兰人，实际上却成了法国的财政部长乃至于首相。在法国主持不可自由兑现(为金银)的纸币试验在1720年即南海泡沫事件的那一年失败了。1716年5月5日，，法国国王发布公告，决定成立劳公司(后来改为中央银行)，1917年12月14日，国王宣布改名为皇家银行。二、不可兑现的纸币银行的最初设想是很好的：钞票以硬币作信用担保，并可自由地兑现为发行时流通的硬币。到1720年5月27日，皇家银行开始停止以银币支付6月10日，9月份整个货币制度最终崩溃了。劳在获得赦免之后曾一度回到英格兰，1729年客死于威尼斯。二、不可兑现的纸币劳的墓志铭是这样概括他的一生的：这里安息若一位著名的爱尔兰，这位精于计算的人无需计算器仅仅是通过代数法则就将法国送进了医院二、不可兑现的纸币熊彼持高度评价劳，说他“才华横溢．思想深刻，提出了自己的一套经济学，从而使自己位居古今货币理论家的前列……”二、不可兑现的纸币18世纪后期发生在美国和法国的两次伟大的革命以及法国大革命之后的拿破仑战争，是西方世界史上的重大转折点。与这些重大的历史事件联系在一起的，还有三次有关不可兑现(为硬币)的纸币的试验，这三次实验也构成了货币史上的转折点。美国和法国以革命派的纸币崩溃而结束。二、不可兑现的纸币美国大陆货币至少从西方世界来看，美国独立战争是第一次通过让纸币贬值而筹措费用的战争。融资的方式(以及战争本身)是成功了，而发行的钞票以及钞票持有者却道了殃。获得独立之后，新的国家就而临着艰难的货币制度重建问题。法国指券二、不可兑现的纸币美国绿背纸币北部联盟是如何为美国内战筹集资金的指券的价值：1789至1796年

(以1789年最初发行时的价值为100)第一章

货币、货币制度与国际货币体系三、西欧早期的金属货币和币制银本位制起始于中世纪（8世纪）西欧，一直延续到18世纪末第一章

货币、货币制度与国际货币体系四、复本位制14世纪出现于西部欧洲，16-18世纪流行于西欧各国劣币驱逐良币

这是一个扣人心弦的比赛。故事发生在2001年，主角是一仿名叫何玉麟的香港售货员。他一共要过15关。第一关，1000元，第二关，2000元；第三关，3000元；第四关，4000元；第五关，8000元；第六关，10000元；第七关，2万元；第八关，3万元；第九关，4万元；第十关，6万元；第十一关，8万元；第十一义，15万元；第十二关，25万元；第十四关，50万元：第十五关，100万元。他一路轻松做答，连过14关。第15题是：“在经济学中，‘劣币驱逐良币’理论是以下谁人提出，A高斯(即科斯)、B史汀加、c格雷欣、D史宾沙。”答案是C。何玉麟放弃了回答，他赢得了50万的大奖，这也是迄今为止该节目闯关成功的最高纪录。

1300至1900年的欧洲金银比率劣币驱逐良币美国著名经济学家熊彼特在《经济分析史》(第l卷)第511页的一个注脚中写道：“实际上早在格雷欣之前的许多著作就已经提到了这条所谓的‘定律’，鉴于该定律无关紧要，我们对谁先谁后的问题不感兴趣。”

劣币驱逐良币据李约瑟考证，“劣币驱逐良币定律”在格雷欣之前，提出日心说的哥白尼就写过一篇题为《论铸币》的文章，论述了这个“规律”；有的中国学者则发现，在中国，早在公元前2世纪，西汉的贾谊曾指出“奸钱日繁，正钱日亡”的事实，这里的“奸钱”指的就是劣币，“正钱”指的是良币。而唐代的刘晏于公元760年认为可以运用该规律，采取以毒攻毒的方式，将乾元大钱的法定价值贬到它的实际价值以下，从而迫使劣币退出流通界，唤出良币。

劣币驱逐良币有的人用50元钱买到了一双“伪”耐克鞋，替代了800元一双的真正的耐克，而且他的心里还美滋滋的；有的人用几百元钱买到了一张假文凭，他凭着这张假文凭获得了很好的收益。其实，这是用人的劣根性替代了社会的良知。

诽谤原无诋毁之意

现代“诽谤”一词是指无中生有、毁人名誉的行为。古时并非如此。在古代，诽与谤同义，诽谤最初是指议论或批评、建议，并无诋毁的意思。《淮南子·主术训》记载；“尧置敢谏之鼓，舜立诽谤之木。”意思是说，尧时设置敢于进谏者所击的鼓，舜时竖立由批评建议者书写的木桩。这种木桩也就是最早的“华表”，它起着当今意见箱的作用。古代的诽谤是帝王提倡的行为。到了汉代以后，由于封建专制制度的完善，“诽谤”一词由批评建议变成了诬蔑中伤。

青楼原指帝王之住所自唐宋以来，“青楼”多代称妓院。其实，“青楼”最早是指帝王的住所。清代学者袁枚《随园诗话》中说：“齐武帝于兴光楼上施青漆，谓之青楼，”并指出，“今以妓院为青楼，实是误矣。”可见，“青楼”原先乃是帝王之所。故三国时曹植有诗曰：“青楼临大路，高门结重关。”最早称妓院为青楼的是南梁的刘邈，他在《万山采桑人》一诗中写道；“娼女不胜愁，结束下青楼”。青楼便成为了妓院的代名词了。

小姐成了贬义词小姐一词出现于宋元时代，当时是对官宦富家未婚少女的敬称。元代王实甫在《西厢记》中有这样的笔触：“只生得个小姐，小字莺莺。”《红楼梦》中对于林黛玉等也称之为小姐。1978年改革开放以后，对年轻女性均称为小姐，因为三陪女等也是年轻女性，因此也称其为小姐。随着三陪女的增多，小姐越来越多地指称为三陪女或者妓女，因此，小姐的贬义正在赶走其原来的褒义。

劣币驱逐良币工程建设中提倡安全第一，结果是安全赶走了质量；经济政策中提倡“效率优先、兼顾公平”，结果是效率赶走了公平；人才政策中提倡德才兼备，最后往往是才赶走了德。

三、复本位制格雷欣法则只有在劣币具有”有效的”法定价值的条件才适用。如果劣币失去信用,商人和其他人宁可使用足额的货币，即使来自国外。即“良币驱逐劣币”。第一章

货币、货币制度与国际货币体系五、金本位制19世纪（一）金本位制的转变和国际金本位制的形成四、金本位制

（二）金块本位制和金汇兑本位制20世纪20年代第一章

货币、货币制度与国际货币体系六、布雷顿森林体系及其固定汇率制（1945-1975)七、后布雷顿树林体系（牙买加体系）货币区域化和美元化（1986年前后——）单一货币联盟多重货币联盟主导货币区域化（如拉美国家的美元化倾向）亚洲货币单位（ACU）亚洲正在考虑创建亚洲货币单位，将其作为出口、贷款和债券发行的计价标准，以保护亚洲经济体免受美元大跌的冲击，并刺激本地区金融市场的发展。借鉴欧洲的经验，可以看到亚洲虽然已经具备创建区域货币单位的条件，但也面临着缺少基准货币、区域主导权争夺等独特的挑战。亚洲货币单位的出现，路途尚远。亚洲货币单位在2006年5月召开的亚洲开发银行年会上，各国决定启动关于区域货币单位的实质性研究。事实上，1997—1998年金融危机之后，亚洲就出现了实现货币一体化、建立亚洲货币基金组织的设想。按照设想，亚洲货币单位（ACU）将由本地区货币组成，包括东盟十国和中、日、韩三国的货币，以出口或GDP的份额作为权重，构建一个货币篮子。亚洲货币单位不会取代各国的货币，但可以充当本区域内部的金融、贸易交易的计价货币。随着时间的推移，亚洲货币单位将得到更广泛的应用，并有可能由此演变出单一货币，但这或许需要数十年时间。第一章

货币、货币制度与国际货币体系八、大欧洲、欧盟与欧元1、“大欧洲”理念的产生与发展深深植根于古罗马帝国的光荣和基督教的教义之中进入中世纪以后，查理曼帝国曾经短暂地统一过欧洲西部罗马教会曾想建立普世的统治权17世纪以后，欧洲民族国家体制兴起,理想主义者纷纷提出各种统一欧洲的方案.法国大革命将欧洲人的欧洲理念大大地向前推进。“大欧洲”理念的产生与发展第一次世界大战结束后，欧洲联合的思想获得了新的动力经历了第二次世界大战的苦难，欧洲人他们坚信，解决欧洲问题的唯一出路，只能是欧洲的统一戴高乐提出，欧洲的真正统一意味着建立一个“从大西洋到乌拉尔的欧洲”冷战结束为欧洲统一提供了前所未有的历史机遇西欧国家在冷战结束后的极度亢奋中开始了融合东欧国家的进程八、大欧洲、欧盟与欧元2、不断加深的欧洲一体化进程欧盟扩展

1951年4月18日，法国、联邦德国、意大利、荷兰、比利时和卢森堡在巴黎签订建立欧洲煤钢共同体条约，1952年7月25日生效。1957年３月25日，六国又在罗马签订了建立欧洲经济共同体条约和欧洲原子能共同体条约，统称《罗马条约》，1958年1月1日条约生效，上述两个共同体正式成立。1965年４月８日，六国签订了《布鲁塞尔条约》，1967年７月１日生效，欧洲共同体正式成立。欧盟扩展１９７２年１月２２日：英国、丹麦、爱尔兰在布鲁塞尔签字加入欧共体１９８１年希腊成为会员国，欧洲共同体第二次扩大。１９８６年西班牙及葡萄牙成为会员国，欧洲共同体第三次扩大。１９９５年１月１日，奥地利、瑞典和芬兰三国正式加入欧洲联盟，欧洲共同体第四次扩大欧盟扩展2004年5月1，塞浦路斯、捷克、爱沙尼亚、匈牙利、拉脱维亚、立陶宛、马耳他、波兰、斯洛伐克和斯洛文尼亚。正式成为欧盟成员国七、大欧洲、欧盟与欧元欧盟东扩时加入欧盟的10个中东欧国家中,只有斯洛文尼亚在2006年7月11日被批准于2007年1月1日加入欧元区。在欧盟15个老成员国中,英国、丹麦和瑞典没有加入欧元区,但它们将来有权决定是否加入欧元区。而新入盟的10个中东欧成员国则必须在条件成熟时才能加入欧元区。八、大欧洲、欧盟与欧元惠誉评级公司在对经济和货币联盟的一项最新研究中预测,只有塞浦路斯能在2008年顺利加入欧元区,马耳他和斯洛文尼亚预计将在2009年加入。该公司还预测说,波罗的海沿岸三国(爱沙尼亚、拉脱维亚和立陶宛)可能在2010年被批准加入欧元区,其中爱沙尼亚也许会提前一年。而捷克、波兰可能分别在2011年和2012年加入欧元区。财政赤字规模最大的匈牙利可能到2014年才获准加入。惠誉评级公司表示,新研究报告就这些国家加入欧元区预测的日期,普遍比一年前推迟了约2年。

八、大欧洲、欧盟与欧元如何促进欧盟经济稳步发展,逐步缩小成员国之间的经济差距,特别是提高欧盟的整体竞争力,成为各方共同关注的重大课题。

《欧盟宪法条约》是欧盟的首部宪法，其宗旨是保证欧盟的有效运作以及欧洲一体化进程的顺利进行。2004年10月29日，欧盟25个成员国的领导人在罗马签署了《欧盟宪法条约》。条约必须在欧盟全部成员国根据本国法律规定，通过全民公决或议会投票方式批准后方能生效。如获得所有成员国和欧洲议会的批准，条约将于2006年11月1日正式生效。《欧盟宪法条约》《欧盟宪法条约》由欧盟宪法、欧盟公民基本权利宪章、欧盟政策和欧盟条约基本规定4个部分组成《欧盟宪法条约》

表决日期

荷兰

否决

全民公决2005年6月1日法国否决全民公决2005年5月29日立陶宛通过议会表决2004年11月11日匈牙利通过议会表决2004年12月20日斯洛文尼亚通过议会表决2005年2月1日西班牙通过全民公决2005年2月20日意大利通过议会表决2005年4月6日希腊通过议会表决2005年4月19日斯洛伐克通过议会表决2005年5月11日奥地利通过议会表决2005年5月25日德国通过议会表决2005年5月12日、27日《欧盟宪法条约》《欧盟宪法条约》规定该条约只有在得到欧盟所有成员国批准后方能生效，法、荷否决意味着这部欧洲根本大法前景堪忧。,“政治欧洲”举步维艰。分析人士指出，法国、荷兰的否决将影响欧洲统一的步伐。《欧盟宪法条约》《欧盟宪法条约》需要所有欧盟成员国批准方可生效，条约附件中明确规定：如果欧盟成员国的五分之四批准了该条约，但同时有一个或多个成员国在批准过程中遭遇困难，问题将提交给欧盟首脑会议解决。那么如果有6个成员国反对，是不是宪法条约自动宣布死亡，连首脑会议也无权讨论了呢？这是驻欧盟总部媒体问的最多的问题，也是欧盟面临的最尴尬的问题。当初，欧盟制宪的先驱们可能根本不会想到有可能出现这个“法律空白”。《欧盟宪法条约》八、大欧洲、欧盟与欧元3、欧元孕育发展历程与欧元的影响（1）早期的货币联盟早期的货币联盟早在罗马帝国时期，欧洲就已实行过单一货币。那是一种被称为第纳里的罗马银币，它流通于现在整个的西欧地区。随着罗马帝国的崩溃，这种银币也就不再流通了。到了中世纪，欧洲出现了数以百计的各种货币，它们由各个国王、王公贵族以及教皇发行。当时要统一货币，主要通过两种手段：一是由一个实力强大、统一各国、并控制了许多货币发行工厂的君主，下达实行单一货币的命令，不过这种强迫政策并不能长久；二是正式组成货币联盟，就像欧洲各国目前正在做的那样。早期的货币联盟货币联盟的历史从整体上看是一部失败的历史，成功的例子仅为政治上先行统一的美国和德国。1842年，美国各州都在发行自己的钞票，而只有金币或银币是由联邦政府统一铸造的。由于各州银行的实力与信用差异甚大，故各州的钞票价值亦参差不齐。1861年内战爆发，联邦政府为了筹措内战经费而发行“绿背钞票”后，美国才有了统一的货币，从此经济亦开始繁荣。19世纪德国的货币联盟亦是一个成功的范例，而德国的兴起亦在相当意义上归功于它。早期的货币联盟货币联盟失败的例子有三：1866年在欧洲大陆出现了一个“拉丁货币联盟”(TheLatinMonetaryUnion)，由法国、比利时、意大利、瑞士和希腊组成，不过它很快就因为成员国各自执行自身的经济政策而瓦解。1873年北欧国家建立了斯堪地那维亚货币联盟，它虽然持续了半个世纪但最终还是于1924年解散。欧元之前最近的例子是1967年，由肯尼亚、坦桑尼亚和乌干达组成的东非共同体实施了共同货币，但这一努力也仅仅维持了10年(1ngrassia，1998)。从正反两方的例子可看出，在不具备建立最优货币区的经济条件时，政治有时就会起决定作用。3、欧元孕育发展与欧元的影响（2）欧元的孕育与发展（3）欧元与世界货币欧元孕育发展的历程1979年3月13日：在法国总统吉斯卡尔·德斯但与德国总理施密特的创意下，欧洲货币体系（EMS）宣告诞生。

1989年6月26-27日：欧共体马德里首脑会议通过了德洛尔的报告。该报告建议分三个阶段来达到欧洲经济与货币联盟（EMU）。

1990年7月1日：欧洲货币联盟开始进入第一阶段，欧共体内资本流动完全自由化，强化欧共体各国经济政策的协调。

欧元孕育发展的历程1992年2月7日：《马斯特里赫特条约》签署。欧洲联盟（EuropeanUnion）取代了欧洲共同体，欧洲联盟建立在三个基础上：经济与货币联盟。共同外交与安全政策，协调各国内政与司法事务。

1992年9月：首次欧盟货币危机，英镑与里拉分别退出欧洲货币体系。欧元孕育发展的历程1994年1月1日：欧洲货币联盟进入第二阶段，各国经济政策根据“趋同标准”相互靠拢，各国中央银行均获独立地位，设立欧洲货币局。

1995年12月15～16日：欧盟马德里首脑会议确走“欧元”为欧盟未来的统一货币，并确定了日程表。会议确定1999年1月1日正式进入欧元体系，最迟于2002年7月1日以欧元取代各国货币。

1996年12月13～14日：在欧盟都柏林首脑会议上，欧盟15国就《稳定与增长公约》达成一致。该公约要求各国严厉限制公共赤字，违者将受制裁。该会议还确立了欧元的法律地位及票面的图案。欧元孕育发展的历程1997年12月12一13日：欧盟卢森堡首脑会议决走设立欧元理事会，该会由各欧元国的财政部长组成，讨论对欧元的管理。

1998年5月2～3日：欧盟特别首脑会议确定了1999年1月1日进入欧元体系的国家名单，公布欧元与各国货币的兑换比。欧元孕育发展的历程1999年1月1日，欧洲经货联盟第三阶段开始。欧元如期启动，一揽子记帐单位“埃居”将按1：1的比例折换成欧元，之后退出舞台。1999年1月4日，欧元进入外汇交易市场。2002年1月1日，欧元纸币和硬币开始在欧元11国流通。2002年1月1日至2002年2月28日－－双货币流通阶段2002年3月1日欧元正式取代各成员国货币欧元对美元在2004年底曾高达1.36，在2001年中期最低达0.82欧元纸币

由奥地利货币设计专家罗伯特.卡利纳设计，共分７种面值，即5、10、20、50、100、200、和500欧元。欧元纸币纸币正面图案由象征合作精神的门和窗组成。背景是含意为联系纽带的桥梁。欧盟认为自古以来，桥是人类互相沟通的最好象征，用桥作图案，既标志着欧洲内部交流，又代表着欧洲同世界的联系。各种门、及桥梁等图案分别代表欧洲各时期的建筑风格，按币值大小依次为古典派、浪漫派、哥特式、文艺复兴式、巴洛克和洛可可式、铁式和玻璃式、现代派建筑风格，颜色依次为灰色、红色、蓝色、橙色、绿色、黄褐色、淡紫色。同时，还描绘了１２颗五角星，紧紧环绕欧盟旗。欧元辅币

欧元辅币共分8种面值，即1欧分、2欧分、5欧分、10欧分、20欧分、50欧分、1欧元和2欧元。1欧元等于100欧分。欧元辅币均用复合金属材料制作。欧元辅币与欧元纸币不同，欧洲货币联盟规定欧元辅币正面全部采用比利时货币设计专家鲁克．鲁伊克斯的设计，而辅币背面中心图案可由欧元区各国自行设计，但其外沿应统一采用欧盟１２颗五角星环绕图案，不同国家铸造的欧元辅币可自由流通。比利时、卢森堡、荷兰及爱尔兰铸造的辅币背面将分别只采用一种图案，德国、芬兰、法国、西班牙和葡萄牙的辅币背面图案分为三种，而意大利、奥地利、希腊则对各种面值辅币的背面采用不同的图案第一章

货币、货币制度与国际货币体系九、未来的货币“正如欧元是20世纪的一大挑战，我相信建立一个全球货币将是21世纪的一大挑战。它是我们的经济进一步全球化的必要产物。我们今天就必须考虑这个问题。迈向这一方向的第一步可以是：确定一个货币篮子，这些货币的加权（和特别提款权不一样）应基于客观的定期更新的数据。”-------EdouardBalladur（1986-88年任法国财政部长，1993-95年任法国总理）（在华盛顿的一次会议上的讲话）年代有关地区事件公元前15世纪商品货币(麦子、胡椒、动物贝壳、皮毛、珍珠、茶、烟草等公元前15世纪克里特、埃及、特洛伊金属圆片公元前7世纪小亚细亚、希腊合金货币。黄金、白银和青铜的造币公元前4世纪罗马帝国黄金体制。索尔多金币公元7世纪中世纪的波斯、叙利亚、马格里布、西班牙迪拉姆金币和意大利8世纪西欧白银体制12世纪海上共和国格罗索银币,麦塔帕奈(Metpane）欧洲比斯杜拉(Bitura)1237年佛罗伦萨索尔多1252年佛罗林、都卡多和热那亚金币续上表年代有关地区事件1266年圣路易基(sanLuigi)的都灵格罗索1275年菲昂德拉(Fiandra)的格罗索1279年英国的格鲁特(Grot)14世纪西部欧洲复本位制15世纪西班牙优罗(Juros)和瓦莱(Vales)1609年(尼德兰)联合省阿姆斯特丹银行1609年