食品饮料行业2024年一季报业绩前瞻

目录食品饮料行业2024一季报业绩前瞻 4重点行分析 4重点股析 6风险提示 图表目录表1：现阶段重点覆盖食品饮料公司2024年报一季报业绩预测（单位：亿元） 10请阅读后评说明重要明 3/13食品饮料行业2024年一季报业绩前瞻重点子行业分析白酒：行业稳健增长，价格带龙头与区域龙头领先增长从行业整体来看，收入方面，2024年1-213.7%，相比202310.6%128.3%100.02，上涨0.02%100.00100.06，上0.06%，1-22024年春节消费延续稳健复苏，社零持续增长。1-2收入增速有望维持在15%20%+大众品：需求端相对平稳，成本端出现改善乳制品：需求端维持稳健，原奶价格仍处下行通道2024年1~21.3%218年全年基本呈现单边下行，20243月底价格已低至3.51元/Kg，较年初的3.66/Kg进一3.95元/Kg善。重点推荐伊利股份、新乳业等。肉制品：肉制品销量有望回升，屠宰因猪价疲软真实头均利润有望同比提升屠宰：20241月和23725、2104万头，合计同比提升约13%2024年2月和3月生猪平均价格/猪肉平均价格相比同期分别下降2.4%/5.7%，较2023Q4生猪及猪肉价格均比提升。售情况均相对较好，预计行业发货口径看2024全年肉制品盈利水平的稳定上行的能力，重点关注双汇发展。调味品：库存良性区间，产品升级迭代趋势不改，成本下行驱动盈利改善调味品的核心下游餐饮端需求维持稳健，参考社零统计，2024年1~2比增长约12.%（限额以上部分同比增长达12.%。B端需求平稳复苏奠定景气改善C（行业的库存压力较过去几年有所缓解，轻装上阵，经营拐点已现。综合来看，主要调味品公司在Q1的增长相对稳健（渠道库存压力减弱重点推荐：千禾味业、天味食品、海天味业，建议关注：中炬高新。啤酒：中档酒具韧性，结构升级持续，成本改善可期U8餐饮供应链：需求长期复苏趋势确立，格局演变带来增长机遇1月受益春节备货同比滞后，普遍实现收入较大增长；2月国内餐饮收入948112.5%餐饮供应链板块销售收入表现预计稳健增长。请阅读后评说明重要明 5/13来一定影响。重点个股分析白酒板块：门红，重点任务实现开局好。公司去年20%有望维持15%五粮液到合理水平，同比有所降低，预计一季度普五有望实现稳健量增。从价格角度来看，2024Q116182024Q1泸州老窖3等产品延续改善趋势。综合量价增长情况，预计一季度公司有望保持20%山西汾酒我们预估2024Q120%洋河股份M6+公司收入增速在10%今世缘四开对开等延续较好势头，100-300一季度公司收入增速20%速差异不大。古井贡酒2023Q1公司收入增速有望在20%-25%；叠加产品结构升级和费用结构改善，预计利润增速快于收入增速。迎驾贡酒司整体回款进度较快，库存处于良性水平。预计2023Q1公司收入增速有望在20%右，预计利润增速快于收入增速。大众品板块：2024Q1（煤炭开采业务的子公司，单Q1利润端增长或达5%Q1或接近双位数，盈利端同期基数较低，预计实现相对较快的增长。费增效持续凸显的情况下，预计公司一季度利润端表现与收入端增长趋同。现20%同时费用投入力度预计同比减少，预计一季度利润增速快于收入。千味央厨：3月收入增速较1-2宝立食品：B端业务表现稳健，C端空刻仍有所承压，预计一季度收入增速在15%左右。考虑到去年同期的非经常损益较大，2024Q1归母净利润预计同比下滑超10%。海天味业：餐饮渠道良性复苏，叠加去年以来公司渠道库存已平稳降至良性区间，预计2024Q1公司收入增长或达中个位数，利润端增长有望实现正增长。恒顺醋业：公司内部管理、人员激励历经变革，短期业绩或有波动，预计2024Q1收入及利润或下滑双位数以上。实现同步的增长表现。天味食品：2024Q1515%而利润端也在成本压力及促销力度减弱的驱动下，实现快于收入端的增长表现。B2024Q1端同比增长低双位数，成本压力缓解，致净利润增速快于收入增速。青岛啤酒：2023Q12024Q1基地市场天气升温6-82024Q1但受益于成本端改善，利润端仍保持正增长。销量有望实现个位数增长。高档单品受消费力影响预计表现仍较平淡，预计公司吨价提升幅度较弱，2024Q1销售费效比提升，利润率略有提升，利润增长略快于收入。燕京啤酒：2023Q1U8公司2024Q1销量略有增长。大单品U8在高基数下仍保持较快增长，中高档单品U82024Q1公司内部改革持续推进，盈利能力提升空间较大，预计利润增长较快。销售亮眼，带动公司一季度收入环比四季度明显加速，预计增长20%-25%利能力逐步修复确定性仍然较强。500ml30%比略降，2024Q1表1：现阶段重点覆盖食品饮料公司2024年报一季报业绩预测（单位：亿元）细分行业证券简称收入2024Q1（E）YoY（E）归母净利润2024Q1（E） 白酒贵州茅台452.915%243.317%五粮液345.611%139.211%泸州老窖91.320%45.322%山西汾酒153.521%59.824%洋河股份165.510%63.410%今世缘46.823%15.322%古井贡酒81.023%20.933%迎驾贡酒23.020%8.522%乳制品伊利股份347.84%54.250%新乳业27.59%0.720%调味品海天味业73.35%18.58%千禾味业9.010%1.610%恒顺醋业4.6-25%0.5-25%天味食品8.815%1.520%日辰股份0.912%0.115%休闲食品洽洽食品16.725%2.330%良品铺子23.80%1.3-15%连锁业态绝味食品17.3-5%1.620%紫燕食品6.8-10%0.520%五芳斋2.22%-0.4-30%饮料东鹏饮料33.133%6.938%餐饮供应链立高食品9.520%0.628%安井食品36.113%4.215%千味央厨4.813%0.417%宝立食品6.215%0.7-12%啤酒青岛啤酒104.9-2%15.56%重庆啤酒41.74%4.28%燕京啤酒37.46%1.170%资料来源：风险提示1、需求恢复较慢风险。过去几年行业的发展轨迹及居民的消