《社会保障基金管理》课件 第3、4章 社会保险基金的投资运营、社会保险基金监管

社会保障基金管理新编21世纪劳动与社会保障系列教材社会保障基金管理社会保障基金管理新编21世纪劳动与社会保障系列教材第3章

社会保险基金的投资运营社会保障基金管理新编21世纪劳动与社会保障系列教材1社会保险基金投资运营概述23社会保险基金投资工具及其组合社会保险基金运营预警目录本章3.1.1社会保险基金投资运营的概念

1.社会保险基金投资运营社会保险基金投资运营是指社会保险基金的管理机构或其委托的投资机构将积累或暂时闲置的部分社会保险基金直接或间接地投入国家法律或政策许可的金融资产或实物资产,以获取利益、实现基金保值增值的过程。3.1社会保险基金投资运营概述2.社会保险基金投资运营的可能性与必要性

社会保险基金的性质与筹集模式决定了其投资运营的可能性首先，社会保险基金的性质决定了其投资运营的可能性。其次，社会保险基金的筹集模式决定了其投资运营的可能性。采用完全积累制或部分积累制的国家有了一定规模的社会保险基金积累,为其投资运营奠定了资金基础。社会保险基金所面临的风险与压力决定了对其进行投资运营的必要性。首先，通货膨胀的经济背景决定了社会保险基金投资运营的必要性。其次，人口老龄化决定了社会保险基金投资运营的必要性。最后，社会保障水平的刚性增长决定了社会保险基金投资运营的必要性。3.1.2社会保险基金投资运营的原则安全性原则是指绝对保证投资的社会保险基金能够按期、如数收回,并取得预期投资收益。一般而言,现收现付制的基本养老基金投资对安全性的要求更高。流动性是指将投资资产转变为现金的难易程度和速度。这要求所投资运营的社会保险基金可以在不发生价值损失的前提下随时变现,以及时满足社会保险待遇的给付标准。收益性原则是指在社会保险基金投资安全的前提下追求收益最大化。在实践中，实现社会保险基金投资高安全和高收益的双重目标并不容易。0170%1安全性原则0170%2收益性原则0170%3流动性原则0170%4公益性原则公益性主要是指社会保险基金投资带来的与社会公众有关的福祉和利益。相关投资项目如养老设施、基础卫生设施建设等。3.2社会保险基金投资工具及其组合3.2.1社会保险基金的投资风险投资模式选择风险社会保险基金投资一般可分为政府集中管理、私人分散管理和公私合营管理三种模式。采用何种投资模式是由不同国家经济与制度条件所决定的。投资项目风险投资组合风险投资项目风险是指受社会保险基金所投资的上市公司股票或实业项目影响而产生的风险。如社会保险基金所投资的上市公司经营不善、股价下跌,导致基金投资收益下降。社会保险基金应本着安全性、收益性、流动性、公益性的原则对社会保险基金进行投资组合,以实现社会保险基金的保值增值。投资管理风险流动性风险币种风险投资管理风险包括投资主体的内部控制不力以及相关机构对投资主体进行监督管理中所产生的风险。流动性风险是指在运营过程中因资金难以变现或贷款对象出现支付困难而造成的投资收益的不确定性。在国际投资过程中,必须关注国际外汇市场波动给一国社会保险基金投资带来的币种风险,在进行币种匹配的同时,应结合一些保值避险策略来应对币种风险。3.2.2

社会保险基金的投资规则0103控制投资工具的风险等级分散化投资控制高风险投资工具

所占的比例注意投资的长期性040205加强对投资的管理

尽管不同国家、不同资本市场的投资策略有所不同,但是为了有效规避风险,保证基金投资的安全性、收益性、流动性和公益性,各国社会保险基金的投资运营普遍遵循了以下规则：

分散化投资分散化投资是指将基金分散投资于性质不同、期限不同、地区不同的投资工具,以形成风险与收益的最佳组合。在社会保险基金的投资组合中,既要包括固定收益的金融工具,又要包括权益工具;既要包括低风险的投资工具,又要包括高风险、高收益的投资工具;既要有中长期工具,又要有短期工具。为了分散币种风险,社会保险基金还可以投资于不同国家(地区)的金融工具。

控制投资工具的风险等级尽管高风险的投资工具可以带来高收益,但由于高风险同时还意味着巨大的不确定性以及投资失败带来的巨额损失,因此许多国家在进行社会保险基金投资时,通常会对所投资的金融工具的风险等级进行控制。12

3.2.2社会保险基金的投资规则

控制高风险投资工具所占的比例为了控制风险,保证社会保险基金的安全,需要对高风险投资工具所占的比例进行限制。例如,我国《基本养老保险基金投资管理办法》明确规定,投资股票、股票基金、混合基金、股票型养老金产品的比例,合计不得高于养老基金资产净值的30%;养老基金资产参与股指期货、国债期货交易,只能以套期保值为目的。

注意投资的长期性根据社会保险基金的特点,投资的长期性主要体现在两个方面:一方面,在社会保险基金的投资组合中,中长期投资工具比如长期国债、长期公司债券、股票等占较大比重;另一方面,长期投资是一种投资理念,即在债券、股票等投资中,注重利息、股息收入,不注重证券买卖价差所体现的资本利得收入。345加强对投资的管理应将基金筹集给付与基金投资运营的机构分离。如果采取委托基金投资管理公司进行投资运营的方式,就应制定科学的准入制度和效益评价标准。准入制度包括对基金投资管理公司最低注册资金的要求、对净资产的要求、对专业投资人员的要求,以及对良好的内部投资制度和信誉的要求等。效益评价标准包括资金收益率、风险度、基金投资管理公司的财务状况和经营业绩等指标。

3.2.2社会保险基金的投资规则3.2.3社会保险基金的投资工具选择与投资决策1.社会保险基金可选择的投资工具0102

银行存款

债券

贷款合同04

股票05

投资基金06不动产投资07风险投资08

衍生金融工具世界各国在不同阶段使用的社会保险基金投资工具的种类有很多,几乎涉及所有的投资工具。根据社会保险基金的性质、投资原则,社会保险基金可进行如下方式的投资:风险较小、流动性好、操作简单,是社会保险基金的常用投资方式。社会保险基金主要的债券投资工具包括政府债券和企业债券两种。贷款合同通常是指住房抵押贷款及基础设施贷款(以银行贷款的形式参与大型基础设施建设的项目融资)。股票作为股权投资工具,其风险高于固定收益证券,因而也具有更高的收益率。最大的优势在于专家理财、组合投资、规避风险、流通性强、收益较高且稳定。指土地、住宅、厂房、办公楼等财产，通常需要巨额资金,流动性比较差。指向开发高新技术并促使其产业化的中小企业提供股权资本,通过股权转让(交易)来收回投资并获取投资收益的行为。衍生金融工具,即建立在传统金融产品如股票等基础上的新型金融产品。08030407050601确定投资目标

投资目标包括对所希望达到的收益率要求和风险承受力两方面的权衡,可分解为风险目标与收益目标。

影响社会保险基金风险承受能力的因素包括三方面。第一,社会保险基金的类别。第二,社会保险基金的转移、支付需求比例。第三,社会保险基金参保人的结构特征,如年龄结构和收入结构等。02明确投资约束

面对市场上各类可以选择的投资工具,社会保险基金的投资受多种因素的影响,包括流动性要求、投资期限、法律法规因素和相关特殊要求等。

流动性要求与风险承受能力密切相关,流动性要求高,风险承受能力较低;反之亦然。

投资期限也与风险承受能力密切相关,投资期限越长,风险承受能力也相应增强,投资中高风险资产的比例也会更高。

法律法规因素是社会保险基金投资的外部限制,其主要内容包括法定投资项目的种类、单一投资项目的投资限额、不同风险类别投资项目的投资限额、基金投资的最低盈利限额、基金提留投资准备金的最低比例等。2.社会保险基金投资决策03制定投资政策书和策略

投资政策书是投资的纲领性文件,它阐释了投资哲学及原则,建立了绩效衡量标准,界定了基金的使命,明确了资产配置与投资运营原则、投资目标及风险管理准则,使社会大众、受托资产管理从业者和相关金融机构等了解基金的投资政策和运营状况。04进行资产配置

资产配置是指根据投资需求将资金在不同资产类别之间进行分配,它是投资过程中最重要的环节之一,是决定投资组合业绩的主要因素。

资产配置在不同层面有不同分类。从范围上看,可分为全球资产配置、股票债券资产配置和行业风格资产配置;从时间跨度和风格类别上看,可分为战略性资产配置、战术性资产配置和资产混合配置。05评估投资业绩

评估投资业绩是指评价投资管理人执行投资计划的成果,衡量投资计划如何以及在多大程度上实现了投资目标。

业绩评估包含三个层次的内容:第一是业绩衡量；第二是业绩分布；第三是业绩评价。2.社会保险基金投资决策3.2.4社会保险基金的投资组合与投资策略1.社会保险基金投资组合理论

投资组合理论被定义为最佳风险管理的定量分析。无论是个人投资者还是机构投资者,都需要在降低风险的成本与收益之间权衡,找到最优的行动方案。一项资产组合的预期收益可通过分布的平均数和风险方差确定。在构建投资组合时,投资者谋求在他们愿意接受的风险水平下使预期投资收益最大化,或者在既定的投资收益水平下使风险最小化,满足这种要求的组合被称为有效组合。1.社会保险基金投资组合理论

20世纪50年代，马柯维茨及其追随者提出了现代资产组合管理理论。它主要包括马柯维茨提出的均值—方差分析方法和投资组合有效边界模型(M-V模型)。

马柯维茨对投资组合的分析是建立在以下基本假设基础之上的:投资者都是风险规避者;投资者追求每期财富期望效用的最大化;投资者将基于收益的均值和方差来选择最优的投资组合;投资者仅进行单期投资决策;无风险资产是存在的,投资者可以按无风险利率水平进行资金借贷;市场的有效性,即市场上的一切信息都是已知的或可知的。

预期收益率是各种可能的收益率按其概率进行加权平均后得到的收益率,即均值。各种可能的实际收益率与预期收益率的偏差即为方差,是反映离散程度的一个指标,可以用来测量风险。预期收益率的计算公式为:E(r)=式中：E（r）——预期收益率；

ri——第i种可能结果的收益率；

pi——可能结果的概率；

n——可能结果的个数。预期收益率的方差的计算公式为：式中:δ2———预期收益率的方差;

E(r)———预期收益率;

ri———第i种可能结果的收益率;

pi———第i种可能结果的概率;

n———可能结果的个数。预期收益率的方差越小,说明离散程度越小,投资收益的波动越小,风险就越小;相反,预期收益率的方差越大,说明离散程度越大,投资收益的波动越大,风险就越大。（1)均值—方差分析方法1.社会保险基金投资组合理论（2）投资组合有效边界模型在M-V模型推导出的投资组合的有效边界曲线上,所有点都是最有效的投资组合点,每一种资产组合都是最有效的,投资者选择哪一点取决于投资者的偏好,即投资差异曲线。

图3-1资产组合的有效边界模型

图3-1中,横轴代表风险,纵轴代表收益率,图中的I1、I2分别代表两种不同的投资偏好的无差异曲线,I1对应的投资者选择N点进行有效投资组合,I2对应的投资者则选择M点进行无差异投资,但对比N点和M点我们发现,M点意味着较高的风险和更高的投资回报率,因此I2对应的投资者具有进攻型投资偏好。3.2.4社会保险基金的投资组合与投资策略2.社会保险基金的投资组合实践

尽管各国的社会保险基金都遵循多样化原则进行投资组合,但各种投资工具的所占比例存在很大差别。一般来说,发达国家通过对股票、房地产等高风险投资项目的限制,控制社会保险基金的投资风险;而发展中国家由于资本市场不发达、市场透明度较低等原因,通常对于投资工具的选择更为谨慎。2.社会保险基金的投资组合实践

如表3-1所示,部分OECD国家的养老保险基金投资运营呈现出以下几个特点:投资渠道多元化,不仅投资于债券、股票等,还投资于现金和存款等;债券和股票是养老保险基金的重要投资工具,在总资产中占较大比例;由于OECD国家资本市场比较完善,现金和存款等低收益投资工具的比重越来越小。

我国养老保险基金过去只能投资银行存款和购买国债。根据2015年8月发布的《基本养老保险基金投资管理办法》,我国养老保险基金除了投资于银行存款和国债外,还可以涉足各类信用债券、股票、基金、股权等风险资产,并以适当的方式参与国家重大工程和重大项目建设。3.2.4社会保险基金的投资组合与投资策略3.社会保险基金投资策略

投资策略既是投资管理人进行投资分析和证券选择的基本方法,也是投资管理人在进行投资决策过程中需要遵守的投资纪律。

投资策略可分为主动投资策略、被动投资策略和半主动投资策略。主动投资策略需要根据市场预期的变化调整投资组合,被动投资策略的投资组合不因市场的变化而进行调整。社会保险基金投资策略随着金融市场投资工具的增加和投资技术的不断发展而变化,根据实际需要选择一种或几种适当的投资策略是非常必要的。3.社会保险基金投资策略常用的投资策略固定比例投资组合策略

固定比例投资组合策略是将社会保险基金按固定的比例投资于国家债券、银行存款、短期贷款、公司债券、房地产、股票等投资领域的一种资产投资组合策略。

优点：能使投资经常保持低成本的状态；保持基金投资按照一定比例进行分配,能有效地规避投资风险。常数投资策略

常数投资策略是将一定量的社会保险基金按照一定比例分别投资于两种或两种以上的基金,如政府债券、公司股票等,然后确定一个价格上下浮动的幅度作为常数。这是典型的短期投资操作方法。变动比率投资策略

变动比率投资策略是指投资者根据当时的金融市场上的资产价格,将社会保险基金按照一个恰当的比率分别投资于债券、股票、房地产和其他领域,并根据基金价格的变动来调整投资组合中各资产的比率的组合投资策略。保值策略

保值策略是指社会保险基金投资通过选择天然的风险负相关(收益率有保障)的金融工具,特别是运用衍生金融工具,通过套期交易使社会保险基金在相当程度上规避投资风险,从

而使社会保险基金投资相对稳定的

一种保守性投资策略。保值策略

的一种形式是将社会保险基金

投资于保值公债、保值存款等

资产,另一种形式就是将社会

保险基金投资于不动产和股

票。3.2社会保险基金运营预警3.3.1社会保险基金运营预警指标体系1.预警理论基础预警是在对未来进行测度的基础上预报不正常状态的时空范围和警情程度,建立风险预警机制,进而提出防范措施的行为。因此,预警的最终目的是进行有效的风险管理。预警研究起源于西方社会,早在20世纪60年代,西方社会就建立起了“先兆指标”体系。目前,在国际资本市场领域和金融领域,对于风险预警和防范已有一些较为系统的方法,也有不少风险预警、管理机制的模型可以借鉴,如资本资产定价模型(CAPM)、风险价值模型(VaR)等。我国风险预警机制的建设和风险决策支持系统的实践都还停留在理论分析和前期准备阶段,尚未形成一个完整的理论和应用体系。预警123456社会保险基金的预警系统以实现参照、纠偏、超前调控为根本目的,是一个由众多因素构成的复杂系统。要进行预警研究,必须明确以下关键因素:警兆警源警情警义预警界线警度

任何风险的发生都有一定的原因和条件,各种风险的爆发也会经历一个蕴藏、生成、演化、临近、显现和作用的阶段,在风险真正产生破坏力之前,必然有各种征兆,即警兆。警兆既是警情爆发的先兆,也是预先发现风险发生的指标。

警源指警情的根源,它既可能是系统自身引起的内生根源,也可能是系统外因素诱发的外生根源。

明确警情是预警的前提,一般用警义加以描述,即用预警指标的实测值来反映社会保险基金的投资运营状况,从而更好地分析实况、规避风险。从警源到警情的演变过程,既是警源从量变到质变的过程,也是警情孕育、警兆表现的过程。

警义即预警指标,包括警情指标和警兆指标。社会保险基金运营预警指标体系的建立应当明确预警指标所反映的监测对象,即社会保险基金的投资运营状况。

如何判断状况的好坏,预警系统何时发出警报,必须有一个警戒线,即预警界线。预警界线的确定对于能否准确监测各项指标的变动情况以及合理判断整个系统状况,都有很大的影响。

警度指衡量警情的严重程度,即警情的大小,一般分为无警、轻警、中警、重警、巨警五个等级。1.预警理论基础3.3.1社会保险基金运营预警指标体系2.养老保险基金运营预警指标体系

养老保险基金规模大、积累时间长、易受人口结构和通货膨胀水平的影响,既是社会保险基金中最重要的组成部分,也是社会保险基金中预警指标体系最复杂的部分。

右图是养老保险基金运营预警指标体系的总体框架。明年工作计划1.老年人口增长率2.平均余命7.养老保险补助基金6.当年基金投资收益4.单位缴费量3.养老保险待遇水平影响当年基金积存量的指标包括：5.个人缴费量老年人口增长率加快,势必会带来养老金支出的急剧上涨,使养老金积存量增长率下降,给养老保险基金造成巨大压力。平均余命是指职工退休后的预期生存年限,也就是养老金的给付年限,这与职工的退休年龄和平均预期寿命密切相关。社会保险待遇与工资水平和物价指数挂钩,即社会保险待遇随全体职工工资水平的提高而相应增加,并随物价指数的变化而相应调整,从而共享经济发展成果。单位缴费是以单位职工工资总额为缴费基础,按一定的百分比进行缴纳的。个人缴费以职工本人上年度月平均工资为缴费基数,按一定的百分比缴纳并计入个人账户。通货膨胀、工资水平、物价指数的上升及人口老龄化,都给养老保险基金带来了挑战。养老保险补助基金主要来源于当年对养老保险基金的政府财政补贴和国有资产变现资金。2.养老保险基金运营预警指标体系老年人口增长率最低生活保障水平职工平均工资消费价格指数影响养老金发放水平的指标包括:

一定数量的养老金，在不同的物价水平下享有的生活资料和服务是不同的，养老金的待遇必须随居民消费价格指数的变化做出调整。

通常所说的基本生活水平是指平均每人每日满足基本生活所需要的收入水平或生活费用标准。但老年人的需求结构不同于中青年和儿童,老年人往往在医疗保健方面的需求较多。1234

老年人口是养老金支出的对象,其数量决定着养老金的发放量。人口老龄化这一现象造成老年人口与就业人口比例的变化,导致养老保险的供养比例逐年上升。沉重的养老负担使得社会的再生产能力、人民的生活水平都受到重大影响。

养老保险基金的征收和发放是以职工工资为基础的。随着社会经济的发展、GDP增长,养老金的给付水平也逐渐提高。2.养老保险基金运营预警指标体系3.3.2社会保险基金运营的系统动力学模型1.系统动力学概述

系统动力学(systemdynamics,SD)是一门分析研究复杂信息反馈系统的学科,1956年由美国麻省理工学院教授福里斯特(J.W.Forrester)首创。系统动力学以定性分析为先导,以定量分析为支持,从系统内部的机制和微观结构入手,剖析系统进行建模,借助计算机模拟技术分析研究系统内部结构与其动态行为的关系,并寻觅解决问题的对策。

系统动力学用回路描述系统结构框架,用因果关系图和流图描述系统要素之间的逻辑关系,用方程描述系统要素之间的数量关系,用专门的仿真平台进行模拟分析。整个分析过程从定性发展到半定量再发展到定量,最后又把定量的数学模型利用计算机进行最终模拟分析。系统动力学的基本研究方法包括因果关系图、流图、方程和仿真平台。概述

因果关系图可以用来描述系统要素之间的逻辑关系。其中,变量之间相互影响作用性质用因果关系链表示,因果关系链中的正负极性分别表示了正负两种不同的影响作用。图3-3显示了正因果关系链和正因果回路。

流图可以用来描述系统要素的性质和整体框架。流图是在因果关系图的基础上进一步区分变量的性质,用更加直观的符号刻画系统要素之间的逻辑关系。如图3-4所示,在流图中状态变量是用一个矩形符号表示的,指向状态变量的实线箭头表示状态变量的输入流,自状态变量向外的实线箭头表示状态变量的输出流。描述系统中积累效应变化快慢的变量叫作速率变量,用

表示。

方程能将系统要素之间的局部关系量化。系统动力学方程是在流图的基础上对系统要素之间的关系进行定量描述的一组数学关系式。在系统动力学模型中主要有三种方程,即水平方程、速率方程、辅助方程,它们分别描述了状态变量、速率变量和辅助变量的变化规律。

仿真平台是将系统动力学模型输入计算机进行仿真和调试的环境。利用仿真平台,研究者可以根据研究目的设计不同的方案,对系统进行仿真。Vensim仿真平台是应用较为广泛的仿真平台之一。1.系统动力学概述

运用系统动力学模型认识与解决问题不是一个简单的、一蹴而就的过程,而是一个逐步深入、多次反复、循环螺旋上升式的过程。这一过程的实现大致分为五个步骤(如图3-5所示)。第一步,运用理论原理进行系统分析。明确建立模型的目的,选择需要建立模型的系统,运用现阶段的理论和原理进行系统分析,确定建立模型。第二步,进行结构分析,划分层次与子块。根据当前系统的运行情况,提出一个由系统内部反馈结构导致动态变化的假设,进行结构分析,划分层次与子块。第三步,建立规范的数学模型。写入公式,确定参数行为关系和初始化条件;根据现有数据资料进行整理分析,对系统中涉及的变量进行预测。第四步,模拟与政策分析。对得出的预测结果进行测试,检验模型得出的行为结果是否符合现实,进行模拟与政策分析。第五步,检验与评估模型。对模型进行检验与评估,得出具体化的方案设计。1.系统动力学概述1.系统动力学概述

—系统动力学模型在养老保险基金投资运营中的运用

养老保险基金系统动力学模型的整体框架由八个部分共同作用组成,即养老保险基金发放量、养老保险基金上缴量、基金运作收益、养老保险补助基金、社会工资水平、养老保险基金平均发放量、养老保险基金发放水平、养老保险基金总量。

这八个部分之间的依存关系如下:社会工资水平变化会引起生活水平变化,不仅会影响养老保险基金发放量,还会影响养老保险基金上缴量。养老保险基金发放量和养老保险基金平均发放量存在数量上的关系,二者相互影响。养老保险基金发放量还影响养老保险基金总量,除去发放的养老保险基金外,剩余的就是此阶段的养老保险基金总量。养老保险基金平均发放量的多少直接影响养老保险基金发放水平。养老保险基金上缴量是养老保险基金总量的基金来源。养老保险基金总量与基金运作收益是相互关联的———总量多,收益就多,收益增加又使总量递增;同理,养老保险基金总量与养老保险补助基金的相互影响关系也是如此。3.3.3社会保险基金运营的计算机仿真1.计算机仿真及其基本步骤

仿真就是通过建立实际系统模型并利用所建模型对实际系统进行试验研究的过程。1984年,加拿大的奥伦(TuncerÖren)教授给出了仿真的基本概念框架“建模试验

分析”,并提出了“仿真是一种基于模型的活动”的定义。总的来说,仿真是基于模型的,通过对模型的试验来达到研究系统的目的。

计算机仿真有三个基本的活动,即系统建模、仿真建模和仿真试验;同时,联系着三个基本活动的是计算机仿真的三要素,即系统、模型、计算机(包括硬件和软件)。系统是研究的对象,模型是系统的抽象,仿真是通过对模型的试验来达到研究系统的目的。图3-6计算机仿真过程

所有的仿真研究都如同计算机的应用软件开发一样,分为若干个阶段(如图3-6所示)。图3-72019-2035年城镇职工基本养老保险基金收支预测结合参保率、实际缴费率、基金收益率、养老金调整比例、延迟退休、财政补贴率等因素对基金收支平衡的影响,应在制度实施时采取相应的对策:1、继续扩大养老保险覆盖面2、尽快实现养老保险全国统筹3、建立养老金合理调整机制5、通过制度内参数调整和政策优化来增收节支4、夯实养老保险缴费基数例如，有人将我国2018年的城镇职工基本养老保险基金情况作为初始数据，运用精算模型对2019-2035年的城镇职工基本养老保险基金可持续性进行了仿真测算（图3-7）：2.计算机仿真在养老保险基金投资运营中的应用3.3.4社会保险基金运营预警体系的构建1.社会保险基金运营预警体系的职能及主要内容0102三大职能

主要内容预报职能：要求对社会保险基金的运营、管理活动进行监测、识别、分析、判断,通过对社会保险基金运营管理中可能引发的风险后果和承受风险的额度进行评估并发出预报。矫正职能：及时纠正社会保险基金运行过程中由结构、机制、行为以及外部环境变化等造成的过失和错误,保障在纷繁复杂的社会环境、经济环境下实现社会保险基金安全性与保值增值需要之间的均衡。免疫职能：是指经过一次或多次风险预警过程之后所积累的经验和教训,能使预警体系对以后社会保险基金运营管理中遇到的同类型、同性质的风险与危机演化过程进行成功预测和迅速识别。风险预警的目标：是社会保险基金风险预警要保证老百姓“养命钱”的安全性、增值性、稳定性。感知和评估风险：是风险管理的基础,是风险预警的前提,可以及时有效地为风险的管理提供信息。对风险提出预警：是指在感知和评估风险的基础上,对社会保险基金所面对的风险进行基于客观事实和科学推断的表述,并形成风险预警报告,在对社会保险基金的风险信息进行采集、处理、评估以后,能准确判断社会保险基金的现状。对社会保险基金的风险处置：是根据风险预警报告做出的,其目的是避免或者最大限度降低基金风险。图3-8中国养老保险基金运营预警体系的构建图3-9医疗保险基金运营预警体系的构建图3-10失业保险基金运营预警体系的构建养老四个风险预警要素（图3-8）五个步骤构建预警体系（图3-10）六个步骤构建预警体系（图3-9）

医疗失业2.养老、医疗、失业保险基金运营预警体系的构建社会保障基金管理新编21世纪劳动与社会保障系列教材本章思考题1.结合我国实际情况讨论社会保险基金投资运营的可能性与必要性。2.社会保险基金投资运营过程中所面临的风险有哪些?3.简述社会保险基金投资运营的规则。4.社会保险基金投资决策分为哪几个步骤？5.社会保险基金运营预警体系的作用是什么？6.养老保险基金运营预警体系的功能有哪些？7.医疗保险基金运营预警体系包括哪些方面的内容？社会保障基金管理新编21世纪劳动与社会保障系列教材社会保障基金管理李

春

根

主编中

国

人

民

大

学

出

版

社社会保障基金管理新编21世纪劳动与社会保障系列教材社会保障基金管理社会保障基金管理新编21世纪劳动与社会保障系列教材第4章

社会保险基金监管社会保障基金管理新编21世纪劳动与社会保障系列教材目录本章1社会保险基金监管概述23社会保险基金监管组织体系社会保险基金的监管方式4.1社会保险基金监管概述

4.1.1社会保险基金监管的重要性和必要性1.社会保险基金监管的重要性

确保基金的安全和完整

01040302实现基金的保值增值维持社会保障体系的良性运行确保基金的安全和完整是社会保险基金监管的直接目标。通过对社会保险基金进行有效监管,一方面可以确保基金的安全和完整,另一方面还可以促进经办机构建立良好的基金运营结构和信息反馈体系,逐步完善基金管理方式和运营环境。维护劳动者的合法权益是社会保险基金监管的根本宗旨。社会保险基金是社会保障制度运行的物质基础,是保证社会保障体系正常运行的基本前提。维护劳动者的合法权益4.1.1社会保险基金监管的重要性和必要性2.社会保险基金监管的必要性

现代社会保障体系本身是一个独立运作的、规模宏大的系统。随着人口老龄化和社会保障覆盖面的扩大，社会保险基金将有巨额的、逐年滚存的资金积累，倘若如此庞大的“养老钱”被挤占挪用，保障津贴不能够及时发放，势必引起社会的动荡。社保基金挪用案件：2002年9月海南达龙实业有限公司原总经理诈骗农村社会养老保险基金被判处死刑；2004年3月山西太原中级人民法院宣判了一起挪用7659万元的社保基金挪用诈骗案；2006年7月的河北电力公司社保中心原基金管理员非法挪用3817万元社保基金炒股……4.1.2社会保险基金监管的基本原则法制性原则

132

社会保险基金监管机构在履行监管职能时，以事实为依据，以法律法规为准绳，对被监管者采取一视同仁、公平对待的态度，客观公正地对相关机构的违规违纪行为进行监督检查。社会保险基金监管机构依据国家法律规定，运用法律手段来管理社会保险经办机构和社会保险投资运营机构的业务。法制性原则利用国家法律的强制性和权威性，保障社会保险基金监管工作的有效运行。公正性原则

社会保险基金监管机构依照法律独立行使监督权利，不受其他任何机关、单位、社会团体和个人的干预。监管机构保持独立性是保证社会保险基金监管公平、公正的前提，可以防止出现权利滥用、以权谋私、独断专行等情况3.独立性原则4.1.2社会保险基金监管的基本原则

在保证投资的本金能够全部收回的前提下，取得预期的投资收益。安全性原则是社会保险基金监管必须遵守的首要原则。

社会保险基金监管机构按照基金对安全性、流动性、收益性的要求，合理设置监管指标，客观评价和预测，以最大限度地控制风险。

社会保险基金的监管必须科学、合理，尽量避免基金监管负效应的发生。监管机构必须运用先进的科学技术，建立严密的监管法规体系和科学规范的监管指标体系，不断提高监管的质量和效率。

安全性原则4

审慎性原则5科学性原则64.2社会保险基金监管组织体系社会保险基金管理是一项十分复杂的工程，仅仅依靠单一的监管机制或监管方式很难真正提高监管效果，需采取组合型监管机制。资料来源：孙建勇.社会保障基金监管.北京：中国劳动社会保障出版社，2005.为此，建立社会保险基金监管组织体系可以从内部监管和外部监管两个方面入手。4.2.1社会保险基金的内部监管

财务监管是指通过内部财务管理制度和管理活动，对社会保险基金运行的合法性、合理性和有效性进行监管。财务监管属于第一层次的监管；既是事后监管也是事前和事中监管，它是一种全过程的监管。

内部审计是指基金管理机构通过岗位设置和职责分工来对自身基金管理运行情况进行审查的过程。内部审计主要侧重于对本单位会计和财务管理的核对，检查业务是否符合规定，是否按章执行。它是内部监管中第二层次的监管；属于事中监管和事后监管。01财务监管内部审计024.2.2社会保险基金的外部监管行政监管

财政和审计监管是指财政部门和审计部门对社会保险基金管理运行情况进行的监督，它侧重于资金和财务方面的监管。它是外部监管中第二层次的监管;属于事中和事后监管。财政和审计监管

社会公众尤其是直接利害关系者，通过各类社会团体和社会组织、各类群众自治组织，借助舆论的作用和影响，对社会保险基金的投资运营活动进行的监督，一般包括工会监管、企业团体监管和社会舆论监管。具有非官方性、公开性和透明性；属于一种全过程的监管。社会监管社会保险基金监管机构依靠行政和法律手段对基金管理服务机构在经营运行过程中的违法违纪行为、政策执行情况以及基金运行的效果进行的监督，各级人力资源和社会保障行政部门基金监管机构是我国社会保险基金监管体系的主体。它是外部监管层面中第一层次的监管;属于事中、事后监管。4.3社会保险基金的监管方式4.3.1现场检查1.现场检查的含义现场检查是指社会保险基金监管机构按照规定程序对被监督单位的社会保险基金管理、运营情况等实施的实地调查,从而实现对基金运营状况的监控。从检查的内容来看,从检查实施的时间来看,现场检查可分为不定期检查、定期检查。不定期检查一般只进行某些专项检查,定期检查则需要对被检查单位做出综合性评价。现场检查可分为综合检查和专项检查。综合检查是监管机构按照法律规定,对被检查单位执行法规政策、基金管理运营情况及财务状况进行的全面检查;专项检查是监管机构对被检查单位的某一项或者几项业务,或基金管理运营的某一方面进行的检查。2.现场检查的内容一般来说,现场检查的内容主要包括以下五个方面:

基金资产的质量基金收益的水平基金的流动性基金管理的内部控制基金管理的状况现场3.现场检查的程序一般来说,现场检查的正常程序包括立项、准备、实施、报告、处理五个阶段。首先,根据年度检查计划确定具体的检查对象、目标、内容;然后,挑选具备专门知识、业务专长和丰富经验的检查人员组成检查小组,并指定检查组长和主查人。收集相关政策法规，确定检查重点,研究检查方案,准备调查问卷,并在实施现场检查前向被检查单位发出检查通知。检查小组进驻被检查单位,听取被检查单位的自查情况汇报,检查分析会计凭证和报表,查阅与监督事项有关的文件和资料,检查现金、实物和有价证券,进行调查取证,核实有关问题。当现场检查结束后,检查小组根据检查结果,在规定时间内向监管机构提交检查报告。检查报告经检查机构审核后,对被检查单位存在的一般性问题提出整改意见,出具整改意见书。立项准备实施报告处理4.现场检查的频率监管机构进行现场检查的频率,可视基金的规模和状况而定,一般每年至少做一次现场检查。在两次现场检查期间,监管机构主要通过非现场检查,对监管对象的基金效益和流动情况、基金资产质量和管理质量(包括内部控制程序)进行认定评估,并写出综合检查报告。在基金管理运营中存在问题或在上次检查中评估较差的机构,必须接受更为频繁的检查。一些层次较高、基金规模较大的经办机构,一旦出现问题就影响较大,必须对其进行一些专项检查。5.现场检查报告的格式现场检查报告以检查过程中发现的问题为主要内容,分为三个部分:第一部分阐述检查发现的问题以及检查小组对这些问题的看法；第二部分全面分析被检查单位基金管理运营的状况,详细列举各种财务数据,并对有关数据做出分析和评价；第三部分属于保密部分,仅供监管机构内部掌握,主要包括对被检查单位管理水平和管理人员素质的评价,以及检查小组认为应该采取哪些措施纠正查出的问题。4.3.2市场准入

1.市场准入的含义市场准入是指社会保险基金监管机构依据法律法规,对从事社会保险基金运营服务机构所应具备的条件和资格的限制和认定。对社会保险基金运营服务机构市场准入的控制,是实施有效监管的首要环节。监管机构通过准入审批,保证准入机构的数量、结构、规模和分布符合社会保险事业发展的需要,并与监管当局的监管能力相适应。2.市场准入的监管内容二是准入经营的程度,即限定业务范围和规定有关政策,以对运营机构的基金投资范围、投资方式、投资数量和投资组合予以限制。市场准入的监管内容主要包括两部分:

一是从事社会保险基金运营的机构所需的件和资格。4.3.3信息披露制度

1.信息披露制度的含义信息披露制度是指金融机构及上市公司等依据法律的规定,将与其经营有关的重大信息予以公开的一种法律制度。信息披露制度的建立主要是为了规避在委托人或受益人与管理人之间利益不一致的情况下的代理风险。一方面,信息披露制度的建立可以降低监管部门的监管成本。另一方面,信息披露制度的建立有助于提高基金经办、托管和投资运营的透明度,减少由信息的不对称导致的风险和损失。2.信息披露的原则

尽可能充分地揭示与投资者决策密切相关的全部信息,不得有意忽略或隐瞒重要的相关信息,使信息使用者能够全面了解基金运营管理状况。

充分性原则及时性原则简单易懂原则最优成本原则

信息披露的目标在于提供与基金投资决策相关的信息,且只有及时的信息才可能是相关的。

披露信息的成本主要包括财务数据的收集成本、信息加工成本、信息传递成本以及信息使用成本。在披露信息的过程中,既要避免因披露信息过多而造成市场竞争优势丧失,又要避免因披露信息过少而给投资者带来损失。使用浅显易懂的语言披露基金的信息，,尽量避免过分专业化、技术性的信息,要提高披露信息的有效性。1234信息披露的原则3.信息披露制度的具体内容一般来说,信息披露制度不是单独存在的,而是因监管机构在有关法规中引入“强制性信息披露”条款而生成的。条款要求社会保险基金运营管理者必须提供完全的、准确无误的、通俗易懂的信息。在采用强制性缴费确定型制度,特别是雇员享有选择权的国家,信息披露的要求较为严格。而OECD国家对养老保险基金信息披露的要求并不严格,一些国家甚至在法律上没有要求。养老保险基金可以只公布年报,监管机构一般委托外部独立的审计事务所审查所披露信息的真实性。但实施这种机制要求有发达的金融市场、发育程度高的中介组织以及健全的法律制度。4.3.4要情报告制度

1.要情报告制度的含义要情报告制度是指各级劳动保障行政部门对本行政区域,通过社会保险基金行政监管、经办机构内部控制、审计等部门检查、媒体披露、受理举报核实、检察机关和法院立案审理等方式发现的各类社会保险基金挤占挪用、欺诈冒领等问题按要求进行上报的制度。2006年,劳动和社