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以台湾为例，期货 +股票 +现金的三部曲金融衍生品首席分析师 高子剑gaozijianorientsec.com.cn021-63325888-6115透析外资控盘技巧内容大纲一、台湾股市的主人：本土自然人二、台湾股市的主角：外资三、外资如何在股票与期货双轨运作四、结算作价案例台湾股市的历史台湾股市的主人台湾股市的主人主人 主角谁唱主角内容大纲一、台湾股市的主人：本土自然人二、台湾股市的主角：外资三、外资如何在股票与期货双轨运作四、结算作价案例外资在台湾股市的历史外资在台湾股市的历史外资在台湾股市的历史外资买卖股票准吗？外资到底卖了多少股票？v外资买卖超 =买进股票金额 -卖出股票金额v2002年 8月 1日到 10月 11日，累计卖出 778亿新台币 指数下跌 21.7%v2002年 10月 11日到 12月 3日，累计买回 798亿新台币 指数上涨 24.5%v2002年，外资持有 11%的台湾上市股票，市值 10305亿新台币主角登场内容大纲一、台湾股市的主人：本土自然人二、台湾股市的主角：外资三、外资如何在股票与期货双轨运作四、结算作价案例外资在台湾股票市场的优势v庞大的资金v优势的上市公司调研v代表性的投资评级v外资买卖超 =股票风向球外资的股票市场运作v上市公司调研v研究员撰写研究报告v制定投资评级v决定买进或卖出股票v买股票 =股价涨v卖股票 =股价跌如果我是外资 v买股票 =股价涨 =股指涨 如何赚更多的钱？v卖股票 =股价跌 =股指跌 如何赚更多的钱？股指期货获利方法v买进股票前，先买进股指期货v卖出股票前，先卖出股指期货v外资买进或卖出 10%的股票 =2814亿新台币台湾股票市场平均日交易量 =762亿新台币v结论：期货的价格会领先股票股指期货的价格发现功能v同涨同跌 79%两个与台湾有关的股指期货交易所 台湾期 货 交易所 新加坡交易所标 的 台湾加 权 指数期货 （台指期） 摩根台湾指数期货（摩台期）合 约值 140万新台 币 2.9万美元合 约 比 值 1 0.682005日均量 24,421手 19,348手外 资 交易比 8.63% 估 计 50%以上如何参透外资在期货的动作v外资期货的力量v指标为正，外资看多，指数偏涨v指标为负，外资看空，指数偏跌摩台期 VS台指期(摩台 -台指 )价差比与台湾股市的相关性负 时间 1998-11-24 1999-2-10 涨 跌幅加 权 指数 7435 5798 -22.0%负 时间 2000-2-11 2000-10-19 涨 跌幅加 权 指数 10129 5081 -49.8%正 时间 2001-9-25 2002-4-29 涨 跌幅加 权 指数 3494 6205 +77.6%负 时间 2004-3-4 2004-6-16 涨 跌幅加 权 指数 7034 5560 -12.8%正 时间 2006-7-17 2007-6-14 涨 跌幅加 权 指数 6258 8476 +35.4%(摩台 -台指 )价差比与台湾股市的相关性指 标 同 涨 同跌 不同步 比例绝对值 0% 1303天 948天 57.89%绝对值 0.25% 917天 602天 60.37%绝对值 0.5% 561天 336天 62.54%绝对值 1.25% 114天 48天 70.37%绝对值 2% 23天 4天 85.19%如何看外资的期货单v一旦 A50期货的未平仓量超过 5千手就具有代表性，可采用类似台湾的公式v指标为正，买进期货与大盘股v指标为负，卖出期货与大盘股v结算前两天开始，期货带下个月的值内容大纲一、台湾股市的主人：本土自然人二、台湾股市的主角：外资三、外资如何在股票与期货双轨运作四、结算作价案例股指期货作价风险v摩台现货每天报酬率的绝对值：v1997-1-9到 2007-5-30，摩台现货的日报酬率绝对值的平均数为 1.22%。v这当中的 125次结算，结算当日摩台现货的日报酬率绝对值的平均数为 1.18%。股指期货作价风险v没有明显的偏向压低或拉高结 算当日 变动 拉高 压 低 共 计1%以上 18次 19次 37次1%-2% 5次 7次 12次3%以上 6次 4次 10次结算作价 3%以上拉高 结 算 幅度 压 低 结 算 幅度1998-1-21 +3.37% 1999-4-29 -3.42%1999-6-29 +3.31% 2000-6-29 -3.03%1999-11-29 +3.11% 2000-8-30 -3.33%1999-12-27 +3.05% 2001-10-30 -4.53%2000-4-28 +3.63%2002-7-30 +3.44%