[硕士论文精品]企业筹资活动纳税筹划研究——以a公司为例

中文摘要一直以来，在企业纳税筹划方面为多个单个税种筹划或者是局部经济活动纳税筹划的研究，难以满足企业经营管理的要求。掌握系统方法进行整体纳税筹划，是目前企业热切关注的问题。伴随着企业的股份制改革，我国正在进行金融体制的改革，努力为现代化企业的发展创建一个成熟和监管完善的外部资本市场。为了系统、全面地研究企业筹资活动纳税筹划问题，使企业在筹资活动中将外部资本市场的改革与筹资活动的纳税筹划更好地统一起来，本文将从纳税筹划的相关理论与资本结构理论出发，通过分析各种筹资渠道的税收收益差异，阐述税收因素对筹资渠道资本成本的影响。并结合案例的实际情况与我国税收政策法规提出最优的筹资活动纳税方案及如何规避各种风险。关键词【纳税筹划；筹资；风险】分类号堑塞交通太堂童些亟±堂僮I金塞一旦SBABSTRACTABSTRACTNETRADITIONALAPPROACHONBUSINESSTAXATIONPLANNINGHASBEENEITHERFOCUSINGONASINGLESPECIFICTAXORFOCUSINGONCERTAINECONOMICACTIVITIESINANARROWREGIONALSETTINGTLLISNARROWAPPROACHOFTAXATIONPLANNINGCALLNOLONGERPROVIDEEFFICIENTTAXATIONMANAGEMENTINTODAYSECONOMICENVIRONMENTWHEREBUSINESSESOPERATEACROSSREGIONALTAXATIONBOUNDARIES谢MAVARIETYOFBUSINESSMODELSCOMPREHENSIVEANDSYSTEMATICBUSINESSTAXATIONPLANNINGHASBECOMEAHOTTOPICAMONGBUSINESSES、I也THESTATEOWNEDSHAREHOLDINGCOMPANIESTRANSFORMINGITSSYSTEM，OURGOVERNMENTISREFORMINGINFINANCIALSYSTEM，AIMINGATSETTINGUPAMATURECAPITALMARKETFORDEVELOPINGMODERNENTERPRISEAGROWNFINANCIALANDINVESTMENTENVIRONMENTINORDERTOSTUDYTHERELEVANTPROBLEMSABOUTTAXESPLANNINGSYSTEMATICALLYANDROUNDLY,ANDMAKETHECHINESEENTERPRISESCONNECTCHINESECAPITALMARKETWITHTAXESPLANNINGINFINANCIALACTIVATES，1WILLANALYZETHEDIFFERENCESOFTHEREDUCETAXEFFECTOFRESPECTIVEFINANCIALCHANNELSONTHEBASEOFTHECONCEPTOFTAXESPLANNINGANDTHETHEORYOFCAPITALSTRUCTURE,ANDCOMPAREWHATTAXAFFECTTHECAPITALCOSTAND1WILLSHOWACOMPREHENSIONCASESTUDYOFTAXESPLANNING，ANDGENERALIZETHEREDUCINGTAXEFFECTOFSEVERALFINANCIALCHANNELSKEYWORDSTAXESPLANNING；FINANCIALACTIVITIES；RISK】CLASSN0独创性声明本人声明所呈交的学位论文是本人在导师指导下进行的研究工作和取得的研究成果，除了文中特别加以标注和致谢之处外，论文中不包含其他人已经发表或撰写过的研究成果，也不包含为获得北京交通大学或其他教育机构的学位或证书而使用过的材料。与我一同工作的同志对本研究所做的任何贡献均已在论文中作了明确的说明并表示了谢意。学位论文作者签名名十签字日期厶月F诵学位论文版权使用授权书本学位论文作者完全了解北京交通大学有关保留、使用学位论文的规定。特授权北京交通大学可以将学位论文的全部或部分内容编入有关数据库进行检索，并采用影印、缩印或扫描等复制手段保存、汇编以供查阅和借阅。同意学校向国家有关部门或机构送交论文的复印件和磁盘。保密的学位论文在解密后适用本授权说明学位论文作者签名巧鼻签字同期哆年钥，猸导师签名刍川甚签字同期呵年D月I阳致谢本论文的工作是在我的导师刘似臣教授的悉心指导下完成的，刘似臣教授严谨的治学态度和科学的工作方法给了我极大的帮助和影响。在此衷心感谢三年来刘似臣老师对我的关心和指导。刘似臣教授悉心指导我们完成了实验室的科研工作，在学习上和生活上都给予了我很大的关心和帮助，在此向刘似臣老师表示衷心的谢意。刘似臣教授对于我的科研工作和论文都提出了许多的宝贵意见，在此表示衷心的感谢。在实验室工作及撰写论文期间，李宝英、范继斌等同学对我论文中的纳税筹划研究工作给予了热情帮助，在此向他们表达我的感激之情。另外也感谢我的父母，他们的理解和支持使我能够在学校专心完成我的学业。1引言11研究背景及意义随着我国社会税收法制环境进一步改善，企业偷漏税行为因国家税收征管力度加强而受到有效的遏制，企业避税行为也因国家税收法律体系逐步完善和反避税措施加强而受到限制。企业只有进行科学、系统的纳税筹划，规避纳税风险，才能合法地、有效地降低企业成本，享受应有的纳税权益，争取最佳的整体经营效益。同时，大量私营企业、民营企业的出现也为纳税筹划实务的发展创造了条件。纳税筹划作为一个行业在我国逐渐的发展起来，并被称之为“朝阳产业”。国有商业银行的股份制改造，证券市场的逐步完善，政府已经把金融机构改革和资本市场的发展列为了国家发展计划纲领之中。我国企业将面对越来越完善和规范的金融市场，在面对多样化的筹资渠道时，税收因素将是影响企业筹资方案决策的重要因素之一。研究企业筹资活动的纳税筹划具有重要的现实意义。研究筹资活动的纳税筹划有利于改变企业不规范的筹资行为。很长一段时问，企业的筹资只有单一的银行借贷方式，其间还常伴有行政色彩的成分，不仅使得企业的资产负债率居高不下，生产经营积极性不高，而且也增加了银行呆账、坏账的风险。后来企业在证券市场的圈钱行为也造成了资本市场的混乱有利，严重损害了中小股东的利益。随着我国资本市场的成熟，在规范化和市场化的运作中，企业会努力降低资金成本，所以在筹资活动中减少税金支出是必要的程序和理财行为。研究筹资活动的纳税筹划还有利于企业优化产业结构和调整投资方向。从宏观方面来讲，纳税筹划活动是企业对国家税法和政府税收政策的反馈行为。企业的纳税行为将会对宏观经济产生良性的、积极F面的作用，使税收杠杆更好地发挥作用，也有利于国家政策的实施和产业结构、投资方向的优化，减少市场的盲目性和滞后性，使微观主体企业的生产经营与国家宏观经济运行相互促进；微观方面，对于企业来说，筹资渠道的优化，有利于企业达到最优资本结构，发挥最大的税收节税效应，从而实现企业价值最大化。12文献综述国际上对纳税筹划的研究最早起源于对纳税人偷漏税的研究。早期研究是美国经济学家卡甘CAGAN，P，在其论文“与货币总共给相应的通货需求“THEDEMANDFORCURRENCYRELATIVETOTHETOTALMENEYSUPPLY中，通过运用先进比率法来测估美国由于存在地下经济活动和纳税人故意向国内收入署少申报应纳税所得而进行偷漏税的规模¨1。70年代西方学者通过建立抽象的数学模型对偷漏税与反偷漏税进行最优分析。比较有代表的是阿林厄姆ALINGH锄，MG、桑德姆SANDMO，A共同发表的“个人所得税偷漏税一种理论分析INCOMETAXEVASIONATHEORETICALANALYSIS论文中提出最大法模型简称AS模型，AS模型主要是从理论上假定纳税人是理性的经济人，以预期效用最大化为目标，并且是风险规避者；在偷漏税前，首先考虑其行为的违法性，然后估计税务机关稽查的技术能力、查处的概率和处罚的轻重，通过成本收益分析决定偷漏税与否及偷漏税程度。随后塞勒登SELDON，A引入逃避税TAXAVOSIN这一概念，把避税与偷漏税两个概念合二为一，将两者结合起来研究，探讨避税和偷漏税的行为替换及政府管理对策得适应。米勒MILLER和莫迪利亚尼MODIGLIANI提出现代资本结构理论的无税条件MM模型基础上，加入公司所得税因素，得出有税条件下的MM模型。而后米勒引入投资者的个人所得税因素，提出再次修正的MM模型和权衡模型，指出如投资者的股息、资本利得和利息收入适用的个人所得税率存在差异，则要考虑在其负债节税效果与债务风险及代理成本之间做出权衡，令其投资的负债与股权的比例相对均衡和稳定心1。成为研究资本结构和所得税负担关系的理论基础。微观研究主要来自国际会计税务咨询公司为跨国公司开展税务咨询代理业务中关于国际避税方面的研究。如著名国际会计师事务所普莱斯华特豪斯PRICEWARTERHOUSE编印的公司税收口1CORPORATETAXES以及永道会计师事务所COOPERSLYBRAND编印的国际税收概论¨1INTERNATIONALTAXSUMMARIES，集中了国际税务专家在为跨国公司从事国际避税筹划业务的典型案例分析。我国在社会主义市场经济确立后，税收才日益担负起组织财政收入和调节收入分配的职能，着眼于企业权益的纳税筹划的这一概念也才开始进入和引起企业和学术界的重视。如向冠春和齐寅峰共同发表关于“收益在不确定条件下债务税蔽模型对MM税蔽模型的扩展”的论文中指出MM模型的假设是企业的收益在有利润条件下波动，虽然考虑了收益的不确定性，但是没有考虑企业存在亏损这一现实情况，为此，他们在考虑企业存在经营亏损的情况下，探讨债务税蔽价11荚卡|ICAGAN，P“J货币总供给相心的通货需求”，经济学期刊。THEDEMANDFORCURRENCYRELATIVETOTHETOTALMONEYSUPPLY“,JOURNALOFPOLITICALECONOMY,AUGUST，L958【“ALINGHAM，MGANDSANDMO，A“INCOMETAXEVASIONATHEORETICALANALYSIS'，JOURNALOFPUBLICECONOMICS，V01I，197231普莱斯华特豪斯国际会计帅事务所PRICEWARTERHOUSE。公卅税收，1983年水道国际会计师事务所COOPERSLYBRAND，因酗、税收概论，1984年2值大小的模型，指出企业虽然无净利润，但如果有息税前利润，仍然可获得部分债务税蔽的效益；部分专家对外商投资跨国公司避税及防范问题研究，主要关于协约国之间对纳税人跨国投资、经营各项业务所得规定不同税收利益分配原则的差异，及我国政府提供的外商投资税收优惠，结合反避税案例的实际情况，进行专项避税和反避税的研究。其中具有代表性有王铁军编著的国际避税与反避税心1，唐腾祥、唐向所著税收筹划口1，吴旭东的发表论文“论转让定价与税收问题¨3等；部分专家对国内企业纳税筹划进行分类、局部筹划研究。大多是将我国企业纳税实践中关于避税、节税筹划的案例按其涉及税种进行归类分析，综合得出企业局部不同形式经济活动避税、节税的方式。其中代表性的有张中秀等编著的避税节税转嫁筹划¨1；还有部分学者结合税收筹划与企业财务管理的相关性进行研究，如宋献中、沈肇章等著税收筹划与企业财务管理哺。综述，国内外的纳税筹划研究有如下特点国外学者的宏观研究都是以发达资本主义国家为研究背景，微观研究都是以跨国公司的国际避税为主，一部分专家、学者偏重于宏观经济数学模型分析方法；国内研究还存在企业纳税筹划内涵的准确界定问题，对于企业纳税筹划如何充分利用节税的研究还不够深入。13研究目的及研究方法本文研究的目的是针对我国企业筹资方式发生的变化，研究企业筹资活动中的纳税筹划，结合最新的税收法规政策进行企业筹资活动纳税筹划的案例分析，试图达到规范企业的筹资行为，减少企业的税金支出，降低企业筹资的资本成本，构建最优资本结构的目的。研究方法采取定性分析与定量分析相结合的方法。本文是对一个理论知识的论述和探索，并非属于一个实证性的研究课题，因此主要运用的是定性的理论研究方法。而对于适用定量分析加以解决的问题则采用定量分析，如纳税筹划方案的比较，最佳纳税筹划方案的确定包括很多定量分析才能解决，需要将定性分析与定量分析相结合，采取适当解决方法，从而导出最佳的纳税筹划方案。理论与实际相结合的方法。纳税筹划是一个实际操作性较强的课题，具有重要的应用价值，因此以A公司的实际纳税筹划作为案例加以分析。¨1向冠备、齐寅峰“收益小确定条件下，债务税蔽模型对MM税蔽模型的扩展”，财经问题F0D'F，2005年第9期，第39贝伞44贞“1L铁军固酗、避税1J反避税中困财政绛济版÷L1994年U1店腾翔、店阳编善税收筹划，中吲财政绛济J|L版十I1987年¨1吴旭东“论转止定价J税收问题”财绎问题”究2003年第4期，第66贝伞7L页S1张中秀避税节税转嫁筹划，中华T商联合I¨版T，2002年6月，第34贝今62页湖6朱献中、沈肇章税收筹划OJ企业财务管理，暨南人学版礼，2002年第L版，第89贝伞95页14本文框架结构第L章绪论第2章纳税筹划相关理论第3章企业筹资纳税筹划收益与风险第4章企业筹资纳税筹划案例分析第5章结论选题背景和意义文献综述研究目的和方法纳税筹划基本理论企业筹资方式纳税筹划与资本结构各种筹资渠道节税效果分析筹资渠道组合节税效果分析筹资活动纳税筹划风险的防范与控制A公司案例背景案例筹资渠道纳税分析股票和债券筹资的比较融资租赁的纳税筹划分析案例小结纳税筹划的涵义纳税筹划的方式纳税筹划的原则企业筹资方式筹资方式影响因素纳税筹划J资本结构租赁方式筹资活动纳税筹划风险界定筹资活动纳税筹划风险防范与控制税收优惠政策分析融资租赁纳税筹划税负分析租赁设备折J|L期限的纳税筹划本文从以下几个方面展开研究第一章针对此问题的研究现状，说明研究的背景、意义、目的、国内外研究动态，研究的方法以及论文结构。4一一一一一一一一一第二章介绍了纳税筹划与企业筹资的基本理论，为进行筹资活动的纳税筹划研究奠定了理论基础。第三章分别剖析了各种筹资渠道的税收收益差异，主要阐述了税收因素对筹资渠道资本成本的影响及如何规避各种风险。第四章结合案例的实际情况与我国税收政策法规提出最有的筹资活动纳税方案。第五章为对本文的研究结果进行总结。通过本文分析研究，企业在面对众多的筹资渠道时，必须采取积极的措施应对变化，在进行筹资活动中将外部资本市场的变革与纳税筹划活动很好地结合起来，根据自身的实际状况和国家相关法律、法规的有利政策，设计适合自己的纳税筹划方案，从而更合理地进行筹资。2纳税筹划与企业筹资21纳税筹划的基本理论我国理论界和实际工作部门对企业纳税筹划这一概念还没有取得一致的定义，比较普通的提法有避税、节税筹划、税收筹划、税务筹划和纳税筹划等，至今对于纳税筹划的称谓及其定义、纳税筹划的行为性质及范围还未形成公认的、一致的意见，因此导致研究范围容易产生歧义，判断的标准存在差异，不利于对纳税筹划开展深入的研究。本章将在解析前人研究对纳税筹划及相关概念各种描述的基础上，指出企业纳税筹划涵义、方式和操作原则。211纳税筹划的涵义目前，人们在对纳税筹划的内容界定上不同，使得对于纳税筹划的定义，但具有代表性的观点如下1“纳税筹划是指通过纳税人经营活动或个人事务活动的安排，实现缴纳最低的税收。112纳税筹划是纳税人通过财务活动的安排，以充分利用税务法规提供的包括减免在内的一切优惠，从而享有最大的税收利益。蚍213“纳税筹划是经营管理整体中的一个组成部分J税收已成为重要的环境因素之一，对企业既是机遇，也是威胁。肌引4人们合理而又合法地安排自己的经营活动，使之缴纳可能最低的税收。他们使用的方法可称之为纳税筹划少缴纳和递延缴纳税收是税务筹划的目的所在。州在纳税发生之前，有系统地对企业经营或投资行为做出事先安排，以达到尽量减少纳税所得税，这个过程就是筹划。主要如选择企业的组织形式和资本结构，投资采取租用还是购入，以及交易的时间。”J【4J5TT纳税筹划是指在法律规定许可的范围内，通过经营、投资、理财活动的事先筹划和安排，尽可能取得节税的税收利益。”K1荷兰固MI财政文献局LBFD困际税收辞FL“NJ雅萨斯成个人投资柯I税务筹划MEA史林瓦斯公D纳税筹划丁册141WB梅格斯会计学，美围MCGRAWILL11公RD授杈FJL版I5L唐腾翔、唐向纳税筹划，中国财政经济IFJ版÷T，199466“纳税筹划是纳税人法人、自然人依据所涉及的现行税法不限一国一地，在遵守税法、尊重税法的前提下，运用纳税人的权利，根据税法中的允许与不允许、应该与不应该以及非不允许与非不应该的项目、内容等，对经营、投资、筹划等活动进行旨在减轻税负的谋划和对策。纳税筹划有狭义和广义之分。狭义的纳税筹划仅指节税，广义的税务筹划既包括节税，又包括避税。“¨】7“纳税筹划是指纳税人通过非违法的避税方法和合法的节税方法以及税负转嫁来达到尽可能减少税收负担的行为。一【2J结合上述观点，其共同点是1纳税筹划的直接目的是为了减轻企业的税收负担，减少税金支出或者获取资金的时间价值，并提高自身经济效益，主要表现为少缴税款或者递延纳税。2纳税筹划一般是在事前、有计划地对企业的各项活动进行全方位地筹划。3纳税筹划的内容是合法的或者是不违法的，主要涉及节税和避税。纳税筹划属于财务管理的范畴，它贯穿于企业财务管理活动的全过程，是企业重要的理财活动之一，其目的也要服务于财务管理的目标企业价值最大化，这也是纳税筹划的根本目标，否则就背离纳税筹划的根本目标。如果一项纳税筹划计划可以使企业的税负最低，但却给企业带来极大的财务风险，或者不利于企业长远生产经营计划的开展，这项纳税筹划实质上导致了企业总收益的下降，这是与企业财务管理目标相违背的，所以这样的纳税筹划方案是不能被采用。对纳税筹划方案的选择标注，最根本的应该是否达到企业价值最大或是股东权益最大。结合我国的实际情况，纳税筹划可以归纳为纳税筹划是纳税人在纳税义务发生之前，在不违反现行税法的前提下，对企业的生产经营、投融资活动以及股利分配进行筹划，对筹划方案的税金支出最小和资本收益最大进行综合的优化选择，它是涉及法律、财务会计、经营、组织管理等方面的综合经济行为。212纳税筹划的方式纳税筹划主要分为以下几种形式节税筹划、避税筹划、转嫁筹划和涉税零风险筹划。节税筹划，是一种合法方式，即纳税人采用合法的手段，充分利用税法中固有的起征点、减免税等一系列税收优惠，通过对筹资活动、投资活动以及经营活动的巧妙安排，达到少缴税或者不缴税的目的。节税筹划有助于提高纳税人的法IIJ盖地税务会计与纳税筹划南开人学F；版杜，2003121张中秀纳税筹划案例点评，世界图书版社，20007律意识，抑制偷逃税等违法行为；有助于提高企业的经营管理水平。从宏观上看，节税筹划也有利于发挥国家税收调节经济的杠杆作用，有助于产业结构优化和资源的合理配置。避税筹划，是一种非违法方式，即纳税人在充分了解现行税法的基础上，通过掌握相关会计知识，在不触犯税法的前提下，对经济活动的筹资、投资、经营等活动做出巧妙的安排，达到规避或减轻税负目的的行为。避税改变了国民收入的再分配，它使得国家财政收入减少，而纳税人的可支配收入增加。由于避税能给纳税人带来税收利益，对于政府的各项税收检查，能顺利实现规避纳税或少纳税而又未触犯法律。这样就促进了纳税人知法、懂法，自觉研究国家的税制结构体系，搞清楚各个税种的征税对象、税率、税基、起征点、征税地点、纳税期限、惩罚措施等等，熟悉相关的税收法规及条例，从而一方面可以利用税法本身的疏漏和缺陷进行筹划，卓有成效地达到避税目的；另一方面又可以提高了纳税人的税法意识，促进整个社会税法意识的增强，反作用于税法的完善，可以说，避税是历史发展的必然趋势。因此，政府在反避税的过程中，不能借助行政手段反对现代企业财务管理中的纳税筹划削弱避税，而只能通过对纳税人避税方式、方法、途径的进行总结分析，不断地完善税收法律、法规、规定，大大加快税收法律制度的建设，使税收法律法规得以完善使之更具实用性、完整性、统一性、规范性和刚性，从而促进了高质量的转嫁筹划，是指纳税人为了达到减轻税负的目的，采用纯经济的手段，利用价格的调整和变动；将税负转嫁给其他人承担的经济行为。纳税人在商品流通过程中提高销售价格或压低购进价格，将税负转移给购买者或者供应商的做法就是典型的税负转嫁。税收负担能否转嫁以及如何转嫁，取决于多种因素的影响。企业应根据自己所生产的产品的需求弹性、供给弹性等特点及市场的供求状况，来制定符合自身产品的税负转嫁筹划方案。涉税零风险筹划，是指纳税人在同常经营中账目清楚健全，纳税申报J下确，税款缴纳及时、足额，不可能产生来自于税收违章方面的处罚，即纳税人在税收方面是处在几乎零风险的状态中，或者是风险极小可以忽略不计的一种状态。这种状态的实现虽然不能为纳税人带来直接经济利益的增加额，但却能够为纳税人创造出一定的间接经济利益。纳税人进行涉税零风险筹划，不仅可以尽量避免不必要的经济上和名誉上的损失，而且还可以有利于促进企业财务管理、企业全面管理水的提高，从而有利于企业的长远发展。总之，避税、节税、税负转嫁、涉税零风险这四种税收筹划方式的动机基本上是一致的，都是立足于减少纳税人的税负，获得更多的可支配收入，从而增加营运资金。避税是利用政府税收法规的漏洞、不完善而采取的一种税收筹划形式随着国家税制的完善及征管漏洞的减少，避税的空间将会日益狭窄。相反，由于节税是利用国家的税收优惠倾斜政策而采取的一种税收筹划形式，它有利于增强政府利用税收的经济杠杆作用进行宏观调控的能力，是国家提倡的行为，因此节税的空间将日益扩大。税负转嫁的适应范围较窄，它实现的前提是价格自由浮动，转嫁对价格产生直接影响，产生相对价格的变化和可支配收入结构分布上的变化，但不会导致国家财政收入的减少。而避税、节税的适用范围相对广泛，他们不完全依赖价格，对价格也不会产生直接影响，而且，他们都将导致国家财政收入的减少。表21对节税筹划、避税筹划、转嫁筹划的比较法律性质风险性作用节税筹划合法低风险利于促进税收政策统一，调控效率提高避税筹划非违法风险不确定利于提高税法质量转嫁筹划纯经济行为多因素风险促进企业改善管理，改进技术213纳税筹划的原则纳税筹划作为企业理财学的一个组成部分，在实践中已被越来越多的企业管理者和财会人员接受和运用。但是在具体运用上，要结合以下原则进行筹划，才能达到最佳的节税效果。1成本效益原则纳税筹划的目标是实现企业所有者财富最大化，即在筹划方案时，不能一味地考虑纳税成本的降低，而忽略因该筹划方案的实施引发的其他费用的增加或收入的减少，必须综合考虑采取纳税筹划方案是否能给企业带来绝对的收益。因此，决策者在选择筹划方案时，必须遵循成本效益原则，才能保证纳税筹划目标的实现。2谋求企业长远发展原则客观上讲，筹划方案都有其两面性，随着某一项筹划方案的实施，纳税人在取得部分税收利益的同时，必然会为该筹划方案的实施付出额外的费用，以及因选择该筹划方案而放弃其他方案所损失的相应机会收益。当发生的费用或损失小于取得的利益时，该项筹划方案才是合理的，当发生的费用或损失大于取得的利益时，该筹划方案就是失败方案。一项成功的税收筹划必须是多种纳税方案的优化选择，不能认为税负最轻的N1王兆商，姚林香税收筹划复旦大学J；版社，20039方案就是最优的纳税筹划方案，而应该综合考虑企业的整体实际情况，否则可能往会导致企业总体利益下降。3实现涉税零风险企业在通过一定的纳税筹划安排，使纳税人账目清楚，纳税申报正确，缴纳税款及时、足额，不会出现任何关于税收方面的处罚，保障实现涉税零风险。有时企业的纳税筹划表面上看似乎即没有减轻税收负担，也没有获得所谓的资金的时间价值，但却能避免某些利益损失的发生，相当于间接地获取了一定的经济利益，更加有利于企业的长远发展，所以实现企业的涉税零风险是纳税筹划的一个重原则。22企业筹资方式企业的筹资方式是指可供企业在筹措资金时选用的具体筹资形式。企业筹资LJ必须要考虑好筹资数额、筹资的渠道与资金成本以及如何创造良好的投资环境。221企业筹资方式分类企业的筹资方式可以按照不同标准进行分类1按照资金来源主体可以分为内源性筹资和外源性筹资。内源筹资方式在内源筹资方式中，除了利用留存收益和折旧进行企业筹资之外，还应注意的是相当一部分表外筹资也应属于内源筹资。表外筹资是企业在资产负债表中未予以反映的筹资行为，利用表外筹资可以调整资金结构，开辟筹资渠道，掩盖投资规模。外源筹资方式在现阶段我国企业的留利水平低，企业发展主要依靠外部资金，而外部资金需要从会融市场上筹集，其中短期资本通过货币市场筹集，长期资本则通过资本市场筹资，按照资金是否在供求双方调剂，可以把长期资金的筹集方式划分为两种方式，即直接筹资和问接筹资直接筹资。进入90年代以来，由于国家行政职能的不断弱化和财政困难状况的出现，国有企业的资会需求很难得到满足，银行自有资金比率太低，对信贷资金缺乏有效的约束手段，加上企业本身高负债，留利甚微，自注资会的能力较弱。因此，直接筹资已成为企业获取所需要的长期资会的一种主要方式。间接筹资。随着我国的股票市场和债券市场的发LO展和完善，银行存款较之股票和债券仍占有绝对的优势，而且，大部分企业的资金来源也仍以银行贷款为主。尤其是在解决中小企业融资问题上，由于上市指标主要用于扶持国有大中型企业，中小型企业特别是非国有企业基本上与上市无缘，这就使得通过银行贷款的间接融资成为中小企业融资的主要方式。2按照资金来源的性质不同分为权益筹资和负债筹资。权益筹资。所有者权益是企业资金的最主要来源，是投资人对企业净资产的所有权，包括投资者投入企业的资本金和未分配利润等，资本金是企业在工商银行管理部门登记的注册资金，是企业启动资金。企业通过吸收直接投资、发行股票、内部积累等方式筹集的资金都属于企业的所有者权益。所有者权益一般不用还本，因而称之为企业的自有资金或主权资金，也就是权益资金。负债筹集。负债资金是企业筹集资金的另一项重要内容。负债是企业所承担的能以货币计量，需以资产或劳务偿付的债务。企业通过银行借款、发行债券、融资租赁、商业信用等方式筹集的资金属于企业的借入资金或债务资金。222筹资方式选择的影响因素企业筹资方式的选择是一个很复杂的问题，根据不同的比较标准，可以做出不同的评价。而且由于不同的筹资方式其特点各不相同，因而企业在选择某种筹资方式时，应根据生产经营的需要来合理地进行选择，结合下列因素1筹资数量筹资数量是指企业筹集资金的多少，它与企业的资金需求量成正比。企业必须根据资会的需求量来合理的确定筹资数量。2筹资成本在筹资数量一定的条件下，必须进一步的去考虑筹资成本的问题。企业取得和使用资金而支付的各种费用构成了筹资成本。在有多种方式可以选择的情况之下，我们要分析各种筹资发生的资会成本并加以比较，从而找出差异，选择适合企业自身发展的筹资方式。3筹资风险企业筹资所面临的风险主要包括两个方面一是企业自身经营的风险；二是资会市场上存在的固有财务风险。经营风险是公司未来经营收益、支付息税前利润本身所固有的不确定性风险。影响企业经营JXL险的因素诸如产品需求、价格变动、经营杠杆效应等在一定程度上是可以控制的，而另种风险在企业筹资时是无法控制和避免的，那就是财务风险。财务风险是由财务举债经营引起的。它是企业承担的超过股票风险的额外风险。财务举债经营会使企业税后利润大幅度变动，并增加了企业破产的概率。但是企业可以获得财务杠杆效应所带来的资金收益率上的加速上升。如果企业在这部分中的收益大于本身的筹资成本，那么这次筹资行动就是成功的。4筹资收益企业在评价比较各种不同的筹资方式时，同样要考虑到所投入项目收益的大小。只有企业筹资项目的预计收益大于筹资的总代价时，这个方案才是可行的。在上述诸多因素之外，企业筹资还将受到其它客观条件的限制，如企业规模、企业资信等级、社会关系等因素。23纳税筹划和资本结构纳税筹划属于企业财务管理的领域，与财务管理目标一致。纳税筹划还贯穿于企业财务管理的全过程，包括企业经营的纳税筹划、企业核算的纳税筹划、企业投资筹资决策的纳税筹划以及企业设立、重组、清算的纳税筹划，是现代企业财务管理活动中的重要组成部分。财务管理的对象是现金或资金的循环和周转，而税收支出正是企业现金流出的构成部分，因此，企业财务管理过程中的筹资行为必定涉及税收活动，税收是企业进行财务决策必须考虑的因素之一。上世纪80年代以后，随着资本市场的不断发展，财务管理朝着综合性管理的方向发展，广泛关注以资本运作为重心的资本筹集、资本运用和资本收益分配活动，以追求资本收益的最大化为目标。¨1随着财务管理的视野不断拓展，新的财务管理领域不断出现，纳税筹划就是在最近几十年旱企业财务管理活动中出现的新兴领域。资本结构对企业价值的影响是现代企业财务管理研究的重要问题之一。资本结构，特别是负债比率是否合理，在相当大的程度上决定了企业的税负和税后收益，也决定了企业的经营风险和经营成本。“3资本结构理论是研究企业全部资金来源中心权益资本与债务资本之间的比例关系对企业价值的影响，以及是否存在最有资本结构问题的理论。第一，一定程度的负债有利于降低企业的资本成本。企业为获得资本需要花费一定的代价，即产生资本成本。第二，负债筹资具有财务杠杆作用。不论企业利润多少，债务利息通常都是固定不变的。当息税前利润增大时，利润所负担的固定利息就会相应减少，就能给每股盈余带来较多的收益，从而使股票价格上升，这就是人们常说的财务杠杆作用FINANCIALLEVERAGE。第赵德武财务管理高等教育H版社，2000贺忠东税务总监清华人学IJJ版社，2004三，但同时，负债资本会加大企业的财务风险FINANCIALRISK。财务风险是指由于财务杠杆的作用，增加了企业破产的机会，或是带了每股盈余大幅度下降的风险。从上述分析可知，适当举债经营可降低企业资本成本，同时由于财务杠杆的正面作用会使每股盈余增加，进而会提高股票市场价格；而债务的增加必然伴随财务风险，财务杠杆的负面作用又会使资本成本上升和股票价格下跌，这就迫使人们在进行资本结构决策时，不得不在风险和报酬之间进行抉择。企业在进行筹资决策，根据资本结构理论，力图构建企业的最佳资本结构，确定合理的负债比率，发挥财务杠杆的正效应，保持一定的财务风险。在这个过程中，由于企业所得税的存在，企业应该考虑税收因素对资本成本和税后收益的影响，这也正是MM理论的基本观点由于负债存在的节税效果，使得企业在确定最佳资本结构和筹资渠道时不得不考虑税收的影响。由此可见，不考虑纳税筹划的筹资活动就不可能建立真正的最佳资本结构，资本结构中也体现了税收因素对企业价值和企业税后收益的影响，而且纳税筹划与资本结构必须同时服从于企业财务管理的总目标实现企业价值最大化。最早的资本结构理论是由美国经济学家戴兰德于1952年提出的，他认为资本结构可以按净利润理论、经营利润理论和传统理论来建立。而现代资本结构理论则是以MM理论为开端，逐渐发展的权衡理论、非信息对称理论等。1传统资本结构理论净利润理论认为，公司利用债务可以降低企业的加权平均资本成本。净利润理论假设公司债务增加时，其自有资金成本和负债成本保持不变。这样，负债在企业全部资本中所占的比重越大，综合资本成本接近债务成本，由于债务成本一般比较低，所以，负债程度越高，综合资本成本越低，企业价值越大。当负债比例达到100时，公司资本成本最低，此时资本结构最佳。经营利润理论认为，如果企业增加债务资本，即使债务成本不会随着负债比率的增加而上升，但由于加大了企业的风险，债务资本的增加会导致权益资本成本的提高，二者抵消，资本加权平均成本保持不变，此时企业不存在最优资本结构。传统理论是对净利润理论和经营利润理论的折中，它认为，企业利用财务杠杆尽管会导致权益资本成本上升，但在一定限度内并不会完全抵消利用成本较低的债务资本所带来的好处，因此会使资本加权平均成本下降，企业价值上升。但一旦超过这一限度，权益成本的上升就不再能被债务资本的低成本所抵消，资本加权平均成本又会上升。这样在初期，少量增加负债时资本加权平均成本会下降，但在达到某一点以后，资本加权平均成本丌始上升，以后会因此负债比例的增加而迅速增加，资本加权平均成本由下降变为上升的转折点，便是其最低点，此时资本结构最优。传统资本结构理论都是建立在经验判断的基础之上，都没有经过科学的数学推导和统计分析¨1，其观点中有两个与现实是不吻合的第一是其理论中认为债务比率与财务风险不相关。实际上，债务比率的提高意味着财务风险的增大，债权人为了补偿这种风险，会提出更高的利率要求，即债务成本会出现上升的趋势其次是其理论认为负债比率与股本成本不相关。随着债务比率的提高，同样会加大股东风险，这种风险可能导致财务杠杆作用加大引起每股收益的大幅度振动，债务上的违约风险会降低股票的市价。因此，传统资本结构理论还称不上严格的理论，但它说明了人们对资本结构问题的研究，为现代资本结构理论奠定了基础。2现代资本结构理论1958年美国学者莫迪格莱尼FRANCOMODIGLIANI和米勒MERTOHMILLER在美国经济评论上发表的资本成本、公司财务和投资理论论文中提出了著名的MM理论，创建了现代资本结构理论的开端，他们的观点是针对早期理论的最佳资本结构存在论提出的反驳。但是，当时他们提出的理论是无税条件下的MM理论，忽视了现实中的税收因素，但是，权人的利息可以作为企业所得扣减项目，由于公司所得税的存在，公司支付给债而股利则在税后利润中支付给股东，从而导致了负债和发行股票对公司价值的不同影响。1963年，莫迪格莱尼和米勒发表税收与资本成本一文中加入了公司所得税，提出了存在企业所得税的MM理论，它包括以下三个命题命题一有负债公司的价值等于风险等级相同但没有负债公司的价值加上负债的节税作用，用公司表示为VTVUTCXD21其中阶一有负债公司的价值班广无负债公司的价值D一负债额死一企业所得税税率命题一说明由于利息支出可以在税前扣除，这可以使企业少交一部分所得税TCXD，因而使负债比例最后趋近100时，企业价值最大。命题二有负债公司的权益资本成本等于同类风险的无负债公司的权益成本加上一笔风险报酬，其风险报酬的多少视负债的程度与公司所得税而定，用公式表示为1赵德武财务管理高等教育出版社，200514缸DGSU1IL'CDSXKSU一尉其中脑卜负债公司的股权成本腼Z广一无负债企业股权成本鼠卜_负债成本卜负债额卜股权额尼一企业所得税税率命题二说明当企业考虑所得税后，22虽然权益资本成本会随着负债比率的提高而上升，但其上升的幅度低于无税时上升幅度，其结果是企业使用的负债越多，加权平均成本就越低。命题三IRRKS“H等协3其中IRR表示内含报酬率KS“11一丁等命题三中，是一项新投资的临界率，只有那些收益率大于或等于这个临界率的项目才可以接受。修正的MM理论的命题表明，如果考虑企业所得税的因素，公司可以通过财务杠杆的不断增加而不断降低其资本成本，负债越多，财务杠杆作用越明显，公司的价值越大，所以应设法最大程度利用财务杠杆来提高企业价值。通过对修正前后修正后的MM理论进行比较发现，税收的因素使得负债企业的价值高于无负债企业的价值，同时也使负债企业的加权平均资本成本低于无负债企业的加权平均资本成本，这体现了负债的节税效应，也就是企业财务杠杆的作用。企业负债越高，就可以在税前扣除更多的负债成本，从而少缴纳所得税，使权益资本收益率无论税前还是税后越高。3考虑财务拮据成本和代理成本的权衡理论MM理论成功地运用数学模型，找出了资本结构与企业价值、资本成本之间的内在联系。但是，基于一系列假设条件下的MM理论在描述和解释现实经济活动中的资本结构决定机制方面存在较大的缺陷，以后资本结构理论的发展与MM理论假设条件的释放进程有着极大的关联心3。20世纪60年代，西方金融学家沿11傅厄略企业资_奉结构优化理论研究东北财经大学出版社。1999N1赵德武财务管理赢等教育JI版社，2005着MM理论的分析方法，将假设条件进行释放，由此形成了权衡理论。该理论认为，MM理论忽略了现代社会中的两个因素财务拮据成本和代理成本。财务拮据成本FINANCIALDISTRESSCOST是指企业即将被迫破产、面临财务拮据时发生的成本，包括直接成本和间接成本两种，直接成本主要有存货与固定资产的破损、过时和失效，律师费和法庭收费等，间接成本包括公司经理与雇员为防止破产所采取的短期行为，如推迟机器的大修、拍卖有价值的资产来获取现金，以及降低产品质量来节省成本等。负债越多，破产的概率越大，财务拮据成本发生的概率也会随之提高，从而增加了企业的资本成本，降低了企业价值。代理成本AGENCYCOSTS是指为谋求经理、股东和债权人之间利益的均衡而发生地用来处理股东与经理之间、债权人与股东之间的代理关系的成本。由于财务拮据成本和代理成本的作用和影响，无论是股东还是债权人都会要求获得相应的补偿，要求提高资会报酬率，从而抵消了因负债的税收屏蔽作用增加的企业价值，使得加权资本成本大大提高。当引入财务拮据成本和代理成本时，企业价值及财务杠杆之间的关系表示如下LITVUDTCPY24其中D卜负债税额庇护利益的现值CP卜预期财务拮据成本、破产成本和代理成本的现值公司价值21税盾对税收的屏蔽作用图TCPY0AB负债比例从图中可以看出负债成本会随着负债比率的上升而增加，即使存在负债的11庄粉荣纳税筹划机械，丁业JII版社200616抵税效应，EBIT在财务杠杆很高时也会下降，从而使得财务危机成本上升。当负债比率小于A点时，不会产生财务危机成本；当负债比率达NA点时，潜在的财务危机开始抵消负债带来的抵税效应，但财务危机成本尚不能将负债抵税效应全部抵消完，这时增加负债对企业仍然是有利的，企业价值在负债达到A点后继续上升；当负债比率达到B点时，企业的风险增大，此时财务危机成本与负债带来的抵税效应相抵消，即边际负债抵税效益等于边际破产成本，企业价值最大；当负债比率大于B点后，边际破产成本大于边际抵税效益，企业价值开始下降，因此企业最佳资本结构应当是在负债价值最大化和债务上升带来的财务拮据成本和代理成本之间选择最佳点，B点即是企业的最佳负债比率。权衡理论充分考虑了经营风险因素，在财务杠杆、财务拮据成本和代理成本之间进行权衡，具有较强的可操作性，因而又使MM理论增强了它的现实意义。173企业筹资中纳税筹划的收益与风险分析筹集资金是企业进行一系列经营活动的先决条件，不能筹集到一定数量的资金，也就无法取得预期的经济效益。筹资作为一个相对独立的财务管理行为，其对企业价值和税收收益的影响，主要是借助资本结构的变动而发生作用。因此，在筹资活动中应重点考察以下几个方面筹资活动会使资本结构有何变化；资本结构的变动会对企业利润及税负产生何种影响；企业应当选择怎样的筹资方式，如何优化资本结构配置，才能在节税的同时实现所有者税后收益最大化目标。31各种筹资渠道节税效果分析不同的筹资方式对应不同的筹资渠道，形成不同的资本结构。不同的筹资方式的税前和税后资金成本也是不一样的“1。目前，企业的筹资渠道主要有以下几种企业的自我积累、向会融机构借款、向非会融机构及企业借款、企业内部集资、向社会发行债券和股票、租赁等。不同的筹资渠道，其所承担的税负是不一样的。1企业自我积累是由企业税后利润所形成，积累速度慢，不适应企业规模的迅速扩大，而且自我积累存在双重征税问题，因为留存收益是企业缴纳所得税后形成的。虽然这种筹资方式使所有者权益增大，资金所有权与经营权合二为一，但税负却重要。2借款筹资方式主要是指向金融机构如银行进行融资，其成本主要是借款利息，并且向银行的借款利息一般可以在税前冲减企业利润，从而减少企业所得税。3向非金融机构及企业筹资操作余地很大，但由于透明度相对较低，国家对此有严格限制。若从纳税筹划角度而言，企业借款即企业之问拆借资金效果最佳。4向社会发行债券和股票与直接融资，避丌了中间商的利息支出。由于借款利息及债券利息可以作为财务费用，即企业成本的一部分而在税前冲抵利润，减少所得税税基，而股息的分配应在企业完税后进行，股利支付没有费用冲减问题，这相对增加了纳税成本。所以，一般情况下，企业以发行普通股股票方式筹13王兆高姚林香税收筹划复口大学JF版社，200321方P平税收筹划上海财经人学出版社，2001资承受的税负重于向银行借款所承受的税负，而借款筹资所承担的税负又重于向社会发行债券所承担的税负。5企业内部集资入股筹资方式可以不用缴纳个人所得税。从一般意义上讲，企业以自我积累方式筹资所承受的税负负担重于向金融机构贷款所承受的税收负担，而贷款融资方式所承受的税负又重于企业借款筹资方式所承受的税负，企业间拆借资金方式所承担的税负又重于企业内部集资入股所承担的税负。6租赁是筹资活动纳税筹划的一类特殊情况，本文将在后面进行专门的介绍。通过以上筹资渠道可以看出，企业之间资金拆借与企业内部融资的节税效果最好，长期借款与发行债券次之，在股票市场上融资成本较高，最不佳的是实用留存收益。其原因是内部集资和企业之间拆借涉及到的人员和机构较多，可操作性强，这为企业的纳税筹划提供了空间；由于向金融机构贷款的利率是银行规定的利率，所以可操作性不强，但企业仍可利用与金融机构的特殊联系难以分摊和冲销，而且从税负和经营效益的关系来看，自我积累资金要经过很长时间才能完成，同时，企业投入生产和经营之后，产生的全部税负有企业自负。而贷款则不一样，它不需要很长时间就可以筹足。而且投资产生收益后，出资机构实际上也要承担一定的税收，因而，企业实际税负被大大地低于自我资金积累的税负。但是，特定筹资渠道的节税效果是要在一定的环境下存在的，离开这个环境，这种优势可能不存在。所以企业应创造条件，使得一定筹资方式发挥收益的目的。311留存收益筹资节税效果分析留存收益是企业自我资金积累的主要部分，是企业缴纳所得税后形成的，其所有权属于股东。因此企业使用留存收益不能起到抵税的作用。留存收益成本取决于企业未来发展前景及股东对投资所要求的报酬做出测定，理论上常用“资本资产定价模型法CAPM来估算，用公式表示为ERI】RFE3TERM一矽】31其中戤表示资产的收益尺厂表示无风险资产的收益RM表示整个市场资产的收益P表示市场风险从资本资产定价模型中可以看出第一，留存收益是税后收益，即企业上缴完所得税后的留存。第二，模型中不存在税收的屏蔽作用，即税收对留存收益的19成本没有抵减作用。由此也从资本资产定价模型法的角度论证了，自我资金的积累存在着双重纳税的现象用已上税的资金投资所得还要再上税。这不符合筹资活动纳税筹划的初衷。可见，留存收益的资本成本最高。但留存收益可以扩大所有者的权益，提高了企业采用其他方式筹集资金的能力，比如由于企业自有资金的增加，银行会以较低的贷款利率向企业发放贷款，由此影响企业向银行借款筹资方式的资本成本。312股票筹资节税效果分析企业发行股票筹集资金，发行费用可以在所得税前扣除，但股利只能在税后扣除。对于普通股成本可以按照“股利固定增长模型法”计算，用公式表示为普通股资本成本率吾蔼藤莲宾篓瑟雾警固定增长比率发行股票是股份有限制公司筹集资本的基本形式，不论是发行普通股还是优先股，企业都要支付股息。按税法规定，支付的股息是从税后利润支付，因此发行股票不能获得税收上的好处，并且税收成本也较大。从上述“股利固定增长模型”中可看出，发行股票方式同样不存在税收的屏蔽的作用，即税收对普通股资本成本没有抵减作用。但目前鉴于我国证券市场的发展，我国上市公司却越来越趋向于通过发行股票方式来筹集资金，这其中不免有利用股市进行圈钱的行为。对于一个规范的有效资本市场来讲，较多地通过发行股票筹集资金并不是最佳的筹集方案，一是其资本成本较高，二是节税效果不明显。313借款筹资节税效果分析对外借款资本成本包括借款利息和借款费用，对于符合规定的借款利息和借款费用可以计入税前成本扣除，所以能起到抵税作用。借款资金资本成本用公式表示为借款资本成本率堡毳磊苫錾翼等蕞豁1不同借款对象下借款费用的税务处理根据企业借款对象的不同，可分为向金融机构借款、向非会融机构及企业之间相互拆借资金、企业的内部集资。税法和会计对借款费用的处理上存在着很大的差异，这为纳税筹划提供了很大的空间。依据税法规定纳税人在生产、经营期间，向金融机构借款的利息支出，按照实际发生数扣除；向非金融机构，包括纳税人之间相互拆借资金的利息支出，20按照不高于金融机构同类、同期贷款利率计算出的数额以内部分，准予扣除。其中所谓的金融机构是指各类银行、保险企业以及经中国人民银行批准从事金融业务的非银行金融机构。利息支出，包括建造购进的固定资产竣工决算投产后发生的各项贷款利息支出，纳税人经批准的内部集资，凡不高于同期、同类银行贷款利率的部分也允许扣除，超过部分也不得扣除。另外，纳税人从关联方取得的借款资金超过其注册资本50的，超过部分的利息支出，不得在税前扣除，同时，向关联方借款利率也不得高于金融机构同类、同期贷款利率。而会计核算上，借款费用除去资本化以外的部分都是可以计入财务费用在当期予以扣除，不考虑借款利率的高低、借款对象等的不同。由于税法对借款费用的限制导致了纳税调整事项，也就为企业筹资活动的纳税筹划提供了空间。2不同借款用途下借款费用的税务处理税法和会计准则对资本化利息的规定和扣除也是存在差异的。如税法规定为购置、建造和生产固定资产、无形资产而发生的借款，在有关资产构建期间发生的借款费用应作为资本性支出计入有关资产的成本，有关资产在交付使用后发生的借款费用。可在发生当期扣除。会计准则规定借款费用可予资本化的资产范围仅限于固定资产，只有发生的固定资产构建过程中的借款费用才能在资本化，对于开发无形资产的过程中发生的借款费用利息不能资本化。会计准则规定的资本化的利息是在固定资产达到预定可使用状态以前，而不是交付使用以前。比如，利息支出发生在筹建期间的，计入开办费，税法规定自企业投产营业月份的次月起，按照不短于五年的期限分期摊销，而会计上是一次计入投产经营当月的管理费用。财务费用可以直接冲抵当期损益，而开办费和固定资产、无形资产价值则须分期摊销，逐步冲减当期损益。税收和会计准则上的差异不仅会产生纳税调整事项，而且还给企业纳税筹划提供广阔的空问。因此，为了实现纳税筹划，企业应尽可能加大借款资金利息支出计入财务费用的份额，尽量使借款费用在当期扣除，不要采用资本化的方式摊销以及尽量缩短筹建期和资产的构建周期。314债券筹资节税效果分析发行债券的成本主要指债券利息和发行费用，这部分成本同样可以在税前扣除，用公式表示如下债券资本成本率雩雾蓁鬈裂蒿釜等等黼债券发行,J以采用溢价、折价和评价三种发型方式，溢价和折价摊销费用可以计入财务费用，冲减利息费用或增加利息费用。债券溢折价摊销方法有直线法2L和实际利率法两种。摊销方式不同，虽然不会影响利息费用总和，但由于计算出来的每年摊销不同，直接影响到企业每年的应纳税所得额。如果能用实际利率法对债券溢价进行摊销，用直线法对债券折价进行摊销，则企业前期财务费用较高，应纳税额相对减少后期财务费用减少，应纳税额相对增多，从而起到了延期纳税的效果。1企业债券溢价发行税收收益分析企业债券溢价发行的直线摊销法是指将债券的溢价按债券年限平均分摊到各年冲减利息费用的方法。某公司2004年1月L同发行债券1000万元，期限3年，票面利率5，每年12月31同支付一次利息。企业按溢价1030万元发行，市场利率为4。若采用直线摊销法，用表31表示如下表31企业债券溢价直线摊销法单位万元付息同期实付利息利息费用溢价摊销未摊销溢价账面价值200411301030200412315040LO201020