兰州交通大学论文中小企业融资约束及对策分析

兰州交通大学本科生毕业设计（论文）I摘 要中小企业融资问题是一个全球普遍存在的难题，也是一个持久性课题。在西方经济发达国家，完善的金融支持体系、繁荣和发达的金融市场、健康和完整的法规政策卓有成效的减弱了这一课题。在改革开放的这些年来，我国中小企业作为经济发展的中坚力量在增进经济繁荣、稳定扩展就业、促进企业革新等方面的作用愈加重要，与之不协调的却是，为了改进融资环境，政府运用了一些金融措施，但是由于中小企业内外各种原因，融资难一直并未得到很好的解决。现有的融资环境与企业的希望仍有较大差距，中小企业信贷满足率仍待提高。因此，研究我国中小企业融资困境并给出对策研究具有重要的理论意义与现实意义。本文结合我国目前的经济特点及现状，首先回顾了中小企业融资的相关理论，然后对我国中小企业的融资现状及融资存在的问题进行了分析，并对我国中小企业融资难的成因及对中小企业需求进行了深入的探讨。最后从政府方面、金融机构方面、及中小企业自身方面分别提出了解决我国中小企业融资难问题的对策和建议。关键词：中小企业；现状；融资约束；对策中小企业融资约束及对策分析IIAbstractFinancing for medium-sized and small enterprises is a globally common and continuous issue. In western countries, sophisticated financing system, prosperous and developed financing market and healthy policies have reduced it significantly. Since the reform and opening up , our medium-sized and small enterprises have contributed in fields of prosperous market , stable employment and reforming firms . However, to modify the financing environment by the government has not fully supported their financing needs. It is still with some distance from their hopes. Credit adequacy is still in a low rate. For these, researching their problems and giving solutions are theoretically and realistically important.We tried to bring out some realistic solutions to fundamentally solve the difficulties with the understanding of our nations economic conditions and facts. This paper first reviews the related research status of SMEs financing, then analyzes its present problems and causes. This last paper puts forward suggestions to solve the problems from four aspects of governments policy, financial institutions, guarantee methods, and SMEs themselves.Key Words：SMEs Financing, Status, Experience, Countermeasures 兰州交通大学本科生毕业设计（论文）III目 录一、中小企业融资相关概念 .1（一）企业融资的概念 .1（二）我国中小企业界定标准 .1（三）融资及融资方式 .2二、我国中小企业融资现状分析 .2（一）我国中小企业融资现状 .21. 融资方式呈现多元化趋势 .22. 内源融资占据重要地位 .33. 间接融资以银行贷款为主 .34. 民间融资普遍存在 .3（二）我国中小企业融资中存在的问题 .41. 内源融资能力不足 .42.股权融资和债券融资难以拓展 .43.银行信贷融资困难 .44.民间融资受限且融资成本高 .5三、制约我国中小企业融资的主要原因 .5（一）内部原因 .5（二）外部原因 .61. 金融体系不健全增加了融资难度 .62. 政府及政策方面原因 .7四、解决我国中小企业融资困境的对策分析 .8（一）政府应完善相关政策和制度 .81. 完善相关政策 .82. 完善相关法律制度 .93. 规范引导民间融资 .94. 大力发展地方性金融机构 .10（二）金融机构自我完善，建设多层次的资本市场 .10中小企业融资约束及对策分析IV1. 金融机构应调整经营思想 .102. 发展多层次资本市场 .10（三）企业应规范管理，强化企业素质 .111.规范企业管理，提高整体素质 .112.完善企业信用体系建设 .113.提高企业创新能力 .12致 谢 .13参考文献 .14兰州交通大学本科生毕业设计（论文）1中小企业融资约束及对策分析一、中小企业融资相关概念（一）企业融资的概念“融资”，顾名思义，就是资金融通，其定义有广义和狭义之分。广义的融资是指资金在持有者之间流动、以余补缺的一种经济行为，它是资金双向互动过程，不仅包括资金的融入，还包括资金的融出，也就是说，它不仅包括资金的来源，还包括资金的运用。（二）我国中小企业界定标准我国关于中小企业的划分标准，随着我国改革开放以及经济体制的转变，也做过多次修改，但通常釆用的是定量标准。2003 年 2 月 19 日，国家经贸委、发展委、财政局、统计局联合发布了中小企业标准暂行规定 。该标准是我国对中小企业划分的最新标准。具体划分标准是根据企业职工数、销售额和资产总额等为参照指标，并结合各个行业的具体特征制定的。表 1 根据企业的具体行业特点，我国中小企业的划分标准中小企业标准 类型 职工数(人) 销售额(万元) 资产总额(万)工 业 中型小型300-2000300 以下3000-300003000 以下4000-400004000 以下建筑业 中型小型600-3000600 以下3000-300003000 以下4000-400004000 以下零售业 中型小型100-500100 以下1000-150001000 以下4000-400004000 以下批 发 中型小型100-200100 以下3000-300003000 以下4000-400004000 以下交通运输 中型小型500-3000500 以下3000-300003000 以下4000-400004000 以下邮政业 中型小型400-1000400 以下3000-300003000 以下4000-400004000 以下住宿和餐饮 中型小型400-800400 以下3000-300003000 以下4000-400004000 以下中小企业融资约束及对策分析2（三） 融资及融资方式表 2 融资及融资方式资金属性 融资渠道或融资方式 来源资本金折旧基金留存利润自由资金发行股票内源融资发行债券其它企业资金(各种商业信用)民间借贷(民间借贷和内部集资)外商资金银行贷款借入资金非银行金融借贷(融资租赁、典当)外源融资二、我国中小企业融资现状分析（一）我国中小企业融资现状1. 融资方式呈现多元化趋势目前，我国中小企业融资方式呈现出多元化的趋势。中小企业传统的融资方式主要有内部积累、银行贷款、申请财政扶持资金、民间借贷、商业信用融资等。近年来，又涌现出一些新兴的融资方式，表 3 列示了近年来中小企业主要的创新融资方式:表 3 中小企业近年来几种主要的新塑融资方式新型融资方式 具体融资手段保全仓库贷款 中小企业将货物存入指定仓库充当抵押物，银行根据货物市价确定折扣率对其放贷无限责任担保贷款 中小企业的法人代表或者主要股东承担企业贷款的无限责任出口退税质押贷款 中小企业将经过国家税务部分审批的应退税款作为质押取得贷款动产质押担保贷款 大型企业对关联中小企业的贷款进行担保，中小企业则以专用性的动产进行反担保无形资产质押贷款 中小企业将其拥有的版权、专利杈、商标等作为质押物向银行取得贷款兰州交通大学本科生毕业设计（论文）3续表 3新型融资方式 具体融资手段应收账款质押贷款 中小企业将拥有的大、中型企业的应收账款作为质押取得贷款保付代理业务 银行购买中小企业的短期应收债权联保协议贷款 多家企业之间开展贷款联保 银行每次对其中部分企业放贷，由其他企业共同担保买方付息票据贷款 中小企业将销售商品取得的银行承兑、r 票或商业承兑汇票拿到银行申请办理贴现，贴现息由买方企业承担创业贷款 由地方再就业基金或是其它方式担保发放的无指定性贷款中小企业集合债券 若干个中小企业各自作为债券发行主体，确定债券发行额度，使用统一 的债券名称，形成一个总发行窥度、统一组织、集合发行企业债券2. 内源融资占据重要地位与大型企业相比，我国中小企业对内源融资的依赖度比较大。特别是在企业创建初期，几乎完全依靠自有资金，90%以上的资金由业主及其家庭成员提供。但随着企业的发展，尤其是在企业追求技术进步和规模扩大时，内源融资一般就不足以满足企业的资金需求，需要外部资的支持。3. 间接融资以银行贷款为主由于我国证券市场和债券市场的准入门比较高，且我国资本市场尚且处于初期阶段，相关体系制度不完善。在中小企业的外源融资中，间接融资占据比较大的比例，而间接融资又以银行贷款为主。中国人民银行研究局的调查表明，61.3%的企业在急缺资金时会采取向银行贷款的方式。4. 民间融资普遍存在民间融资是个人与个人、个人与企业之间的融资，主要有亲友借贷、企业间借贷、民间票据估现、钱庄等形式，我国中小企业的民间融资以民间借贷为主。民间融资中有些属于非法融资，如地下钱庄、非法集资等。中小企业融资约束及对策分析4（二）我国中小企业融资中存在的问题从我国中小企业的现状可知，总体来看，内源融资和债务融资(银行贷款)在中小企业的融资中占有重要地位，而股权融资则比较少，这在形式上和融资优序理论所提倡的融资次序大致一致。但这并非表明我国中小企处的融资结构趋近“完美”、其融资不存在问题了;相反，我国中小企业融资中还存在着很多问题。因为优序融资是在资金供应充足稳定的前提下，基于降低融资成本的考虑，以优化企业的资本结构，是企业的自主决策、选择的结果;而我国中小企业的这种融资状况却是源于企业的“ 被动选择 ”，是各种融资方式受限的 “无奈结果。我国中小企业协会会长李子彬指出，目前全国每年有 35%的中小企业倒闭，其中有六成是由融资问题造成的。1. 内源融资能力不足内源融资虽然是中小企业的重要融资方式之一，但与发达国家相比，我国中小企业的内源融资能力还严重不足。2013 年我国成长型中小企业发展报告的一项调查数据显示，48.41% 的中小企业将内源融资作为首选的融资方式，但该报告同时指出，在融资规模上，内部留存利润仅占全部筹集资金的 16.67%。内源融资的主要来源就是留存收益，而我国大多数中小企业为劳动密集型企业，且经营管理水平不高、财税负担较重，同时面临诸多不确定性风险，盈利能力普遍不高。另一方面，中小企业多注重当前获利，缺乏长远的经营规划，在利润的分配中表现出“重分红、轻积累 ”的倾向，中小企业自身积累不足已经是不争的事实。2. 股权融资和债券融资难以拓展中小企业板和创业板是随着新融资体制的确立而逐步发展起来的，为中小企业提供了直接融资的平台和成长的空间。2004 年 6 月 25 日，中小企板首批 8 家公司上市，2009 年中小企业板正式启动 5 周年时上市公司有 273 家，目前(截至 2014 年 9 月 30 日)的数量为 723 家，创业板上市的企业有 392 家。可以看出中小企业板和创业板的发展还是很快的，然而它们在解决中小企业融资困境方面发挥的作用非常有限，只解决了部分成长性中小企业的直接融资问题，其他类型的中小企业几乎与之无缘。与我国上千万的中小企业数量及其融资需求相比，中小板和创业板提供的融资可谓杯水车薪。在债券融资方面， 公司法规定的公开发行债券的条件相当高，净资产不低于 3000 万元人民币(有限责任公司不低于 6000 万元) 、最近 3 年平均可分配利润足以支付 1 年的债券利息等。目前仅有少数大型国有企业发行了公司债券，中小企业很难达到发行要求。兰州交通大学本科生毕业设计（论文）53. 银行信贷融资困难银行贷款是中小企业主要的外部融资渠道，如果贷款的请求得不到满足，便会形成融资缺口。而事实正是如此，我国中小企业长期以来一直面临获得银行贷款困难的问题。其实，中小企业信贷困难在各个国家都不同程度地存在，只是与发达国家和地区相比，我国的情况更为严重。一方面，银行对中小企业的拒贷率比较高;另一方面，中小企业获得的银行贷款量少。尤其从 2008 年开始，在金融机构信贷规模紧缩的情况下，中小企业信贷融资更加困难，江苏和浙江地区，中小企业信贷满足率不足 30%。4. 民间融资受限且融资成本高民间融资虽然是中小企业正规金融的一个有益补充渠道，但其运用却受到较多限制。首先，民间融资的“ 人缘、地缘” 特征，决定其一般只能局限于一个狭小的地域空间进行，难以满足跨地区、大规模经济活动的资金需求。其次，我国的金融体系中一直都没有确立民间融资的正当性，民间融资大多处于地下或半公开状态。由于民间融资有可能扰乱国家的宏观经济调控、其中的违法行为不易被政府监管层观察到、由民间借贷引起的社会暴力和民事纠纷等行为时有发生等因素，国家对民间的各种高息借贷行为一直釆取打压的态度，以致中小企业利用民间融资也存在一定风险。同时，民间融资的成本一般都很高。比如债权私募的年利率为 15%，典当融资的月利率达 5%，而小额贷款公司推出的抵押贷款年利率高达 21%;民间信用借贷中，有些是无息或低息的互助式借贷，但大多数借款的利率水平都比较高，一般参照银行贷款利率，根据供需状况变动，且明显高于银行贷款利率。三、制约我国中小企业融资的主要原因通过深层次的分析，发现促成以上问题的原因是非常复杂的，而且是相互交错。比如中小企业自身特点和素质问题既是其内源融资不足的原因，同时也是银行不愿向其放贷的根源;再如，中小企业信贷困难一方面有中小企业信用状况欠佳、信息不对称的因素，另一方面也有银行管理机制不健全、担保机构不发达等方面的因素;此外中小企业的各种融资方式的运用状况还受宏观经济形势的影响等等。为了能更清晰、系统地说明问题，本文将从内部原因和外部原因两个方面，对中小企融资问题产生的主要原因进行分析和阐述。（一）内部原因中小企业由于其自身经营的原因，对银行贷款需求存在“小、急、频”的特点。 “小”是指每次贷款需求的绝对数量小， “急” 是指资金需求的时间性很强， “频” 是指较短时间资金需求的次数频繁。这些特点使得商业银行审查监督成本和潜在收益不对称，大大降中小企业融资约束及对策分析6低了银行对中小企业贷款方面的积极性。据有关资料统计，银行对中小企业贷款的信息成本和管理成本是大企业的 5-8 倍。这也增加了中小企业贷款的难度。中小企业自身缺陷主要包括以下内容：（1）中小企业内部治理结构不规范我国中小企业主要有独资、合伙、公司制等形式，但多为私营企业，经营权与所有权相对而言比较统一，一般实行家族式治理机制，大多没有形成规范的治理结构。企业内部治理结构上的缺陷，会造成中小企业内部管理混乱、资产流失、成本增加、规模扩大受阻等负面，以致企业发展后劲不足，为中小企业内源融资困难埋下伏笔。（