个人理财投资组合策略研究

在 职 研 究 生 论文编号： 毕 业 论 文题 目 专 业 研究方向 班 级 论文编号： 在职研究生毕 业 论 文 学 术 声 明本人郑重声明：1、坚持以“求实、创新 ”的科学精神从事与毕业论文相关的研究工作。2、论文是我个人在导师指导下进行研究所取得的成果。3、本论文中除注明作者和来源的引文外，不包含其他人、其它机构已经发表或撰写过的研究成果。4、其他同志对本研究所做的贡献均已在论文中作了声明并表示了谢意。学 号： 姓 名： 指导教师： 作者签名： 日 期： 摘要个人理财作为银行的金融业务，其投资和管理影响着金融市场的平衡与稳定，好的理财产品对投资个人和银行来说是共赢的。特别是国外盛行的组合投资理财模式，给我国的理财市场带来了希望，借鉴国外先进经验和理论，研究和完善我国银行的组合理财投资，能够有效地促进金融业务的发展，也让个人投资保值增值。本文结合我国银行的理财产品业务的实际情况，研究制定了投资组合措施，本文共六部分，对个人理财投资组合策略进行了详细研究。第一部分是介绍本文的研究背景、研究意义、研究目的、研究创新以及文献综述；第二部分是相关理论叙述，分别对人理财投和投资组合的相关理论进行了阐述；第三部分是个人理财现状分析，并对美国当前个人理财现状进行了分析，并从中总结了美国个人理财现状对我国的启示；第四部分是对人理财投和投资组合的实证分析，研究了生命周期、资产状况及投资偏好三个因素的方面的实证分析；第五部分是对个人理财的相关建议；第六部分是对全文的总结。关键词：个人理财；投资组；实证分析abstractPersonal financial management as a banks financial business, its investment and management affect the balance and stability of the financial market, good financial products for investors and banks is a win-win situation. Especially the combination of investment and financing mode of foreign popular, Chinas financial market has brought hope, learn from foreign advanced experience and theory, study and perfect combination of financial investment banking in China, can effectively promote the development of financial business, but also to individual value investment.Based on the actual situation of the financial products business of our bank, this paper studies and sets up the investment portfolio measures. This paper consists of six Iparts, and makes a detailed study of personal financial investment portfolio strategy.The first part is to introduce the research background, research significance, research purpose, research innovation and literature review;The second part is about the related theories, and expounds the related theories of human capital management, investment and portfolio;The third part is the analysis of personal financial status, and analyzes the current status of personal financial management in the United States, and summarizes the inspiration of the current situation of personal financial management in the United states;The fourth part is an empirical analysis of financial management, investment and portfolio, and the empirical analysis of the three factors of life cycle, asset status and investment preferences;The fifth part is related to personal financial advice; the sixth part is a summary of the full text.Key words: personal finance; investment group; empirical analysisII目录摘要 .IAbstract.II一、绪论 .1（一）研究背景 .1（二）研究目的及意义 .1（三）研究方法 .2（四）研究综述 .2（五）研究创新点 .6二、相关理论叙述 .7（一）个人理财相关理论叙述 .7（二）投资组合相关理论叙述 .10（三）本章小结 .13三、个人理财现状分析 .14（一）美国个人理财现状及经验启示 .14（二）我国个人理财现状 .18（三）本章小结 .19四、个人理财与投资组合的实证研究 .20（一）个人理财与投资组合关系论证 .20（二）研究假设 .23（三）研究设计 .24（四）结果及分析 .25（五）本章小结 .30五、投资组合应用于个人理财中的改进措施 .31（一）投资组合理论在个人理财应用中的改进措施 .31（二）本章小结 .32结论 .34参考文献 .36致谢 .370一、绪论（1）研究背景自从我国改革开放三十多年来，国民经济始终保持着逐年增长的趋势，从这三十多年的时间上来看，经济的发展速度是世界上最快的。经济的发展带动和提高了我国人民的生活水平，提高了国民收入，普通老百姓也逐渐积聚一定的资金，随着时间的推移，从金融的角度来说，老百姓手中的资金急切地需要保值和增值。曾经的金融危机肆虐着世界，金融市场都多少地伤了元气，特别是我国的股票市场跌下了历史水平，而市场的投资风险却在不断地提升，老百姓在个人财产的管理方面开始关注和重视起来。我国从 2005 年发布了“商业银行个人理财业务管理办法”，增加了银行的业务功能，银行方面也加大力度推出各种理财产品，有数据显示在 2007 年短短的一年时间里，理财产品的的银行收入就达到八百多亿元我民币。而且除了商业银行还有大量的外资银行、其他金融机构也都加入了个人理财产品之列，引起了激烈的市场竞争。个人理财产品的大量推广，让老百姓具备了个人财务投资与管理意识，他们把那种投资风险小，稳定增值保证收益的小型理财产品做为投资对象，希望自己手里的资金能够通过银行理财获得较大的利润，以弥补银行储蓄的不足。现阶段银行推出的个人投资组合理财产品，经过市场运营后，能够满足风险小保证增值这一要求，是适合普通老百姓投资理财的选择。研究目的及意义1.选题目的我国的个人理财业务起步比较晚，各方面都不够完善，业务也不是很成熟。不过人们的收入还在提高，个人理财的观念也愈加强烈，银行的个人理财产品也销售的很旺盛。但是在人们进行理财咨询的过程中，从事理财业务的人员缺少诚信的大有人在，非常主观地推广产品，而且有些产品在增值方面还人为地夸大，导致人们购买了较高风险且不合乎理财的产品，达不到增值效果，让人们对银行理财失去了信任，对产品失去了信任，所以对于理财产品，需要进行1创新设计和研究。本文在个人理财产品和投资组合方面进行研究，并通过实证分析，针对不同的消费人群，设计和创新不同的理财产品组合，让消费客户对理财结果满意，也是对银行个人理财业务的实用价值的具体体现。2.选题意义理论意义：我国的金融市场环境非常复杂，竞争异常激烈，对银行机构来说，具有能够带来巨大利益的中间业务才能在市场竞争中占据优势，而个人理财业务就是能带来巨大利益、提升市场竞争力的业务，银行特别需要在个人理财产品上加大研究和开发力度，不断地推广创新、特色的理财服务，也可以对正在推行的理财产品进行整合，把一些产品组合起来，形成投资理财组合产品，进一步扩大理财市场，并在市场竞争中保持活力。本文在研究中结合了人的生命周期理论、市场划分理论等，对于消费市场也进行了有效区分，再结合现代意义上的投资、资产分配、行为金融理论，把消费人群按照性格特点，对应银行理财产品重新组合创新配套，为确保银行和消费者共同获得利润，给出切实可行的理论支持。实践意义：综合银行的个人理财产品来看，存在的不足之处主要表现为：类似产品泛滥，没有形成品牌；产品品种单一，组合类型少；产品附加值基本得不到体现。而我国目前的个人理财产品没有快速成长的原因，是商业银行在个人理财业务的开拓创方面缺少实力，其业务能力与发达国家相比距离很远。根据这一理财业务存在的不足，本方把投资组合产品的个人理财业务研究做为中心，以定量分析和实证分析的方法，分析研究我国目前个人投资理财的观点，分析研究人的生命周期对个人理财的影响，分析收入差异对个人理财的实施对策，并提出了针对性强、可行性强、适合个人理财习惯的产品组合策略，能对个人理财业务的持续发展带来促进作用。研究方法1.理论研究与实证研究相结合的方法本研究运用了例证法、分类对比法、实证分析法、定量分析法对我国个人理财观念与投资组合产品进行分析研究，对目前的理财产品进行优化组合，规划出适合个人理财业务投资理财策略，个人理财业务的发展提供理论上的指导。22.文献综述法 本文在中国期刊网、万方数据库、中国知网等网络平台，搜索了相关期刊和论文，结合学界人士和相关学者的研究成果，为完成本论文提供帮助。（2）研究综述1.国外研究综述诺贝尔经济学奖得主、美国的金融和经济博士 MAKWECI 早在 1952 年就撰写了论文“投资组合的选择”，开创了世界金融学的新世纪，他的论文研究了方差资产组合，并提出了方法和理念，这是整个金融史上在投资管理上的第一次创新，为以后金融投资的理论形成做了铺垫并提供了可靠依据，个的投资管理理念促进了现代投资理论的产生，并在之后很长的时间里，研究经济的专家和学者们都在延用 MAKWECI 投资理论和方法，对自己的研究理论和组合投资管理进行有效改善，使其引导了金融投资的理论潮流。十年以后，MAKWECI 的金融投资理论在对证券评估的作用上，引起了经济学界的兴趣，他们对此进行了深入研究，最后形成了叫做定价模型的资本资产理论，英文简称为 CAPM，这一理论由于一部分思想内容来自 MAKWECI 的资产优化组合理论，所以 CAPM 也叫 SLM。又过了近十年的时间，大量的关于金融投资组合的研究成果陆续发表，其中不泛精华理论，把理论研究推向了高潮。各学者都侧重于研究一个方面，研究的出发点是以简单分散形成的随机组合，虽然研究的侧重点不同，但总体上可以概括为三个方向：一是对某一国家的证券投资领域与投资危险的研究；二是对组合的危险性和投资领域关系的推断研究；三是对国际证券的投资危险性和投资领域的研究。这三种研究方向中，第一种要比其他两种的研究方面实际得多，其他学者或学界人士的研究也是在这一方面。运用实证分析方法对投资组合和投资危险性进行研究的是埃文斯，他随意抽取了十年间的 PUER 指数股票 470 种做为研究样品，研究指标为 6 个月的利润率，运用抽样方式，模拟建立 60 个证券、60 个二证组合、60 个四十证券组合，通过换算，得出平均值，平均值即代表了风险。经过研究得到地结论是：资本的组合证券类型在 8 种以上，平均值就很难再降低，只能增加证券组合。3因此我们可以看出，投资组合的多少和投资组合的集中程度是一种相对平稳的关系。组合中证券投资的品种数量少，就影响着投资组合的平均值，而投资品种逐渐，平均值就会快速降低。StephenRoss 在 1976 年发表了论文“资本资产定价”，其研究成果叫做套利定价理论，论述了资本投资市场中，还存在其他的影响因素，并可以对资产的价格做出决定。有效投资组合理论，代表了发达国家的现代投资理论的结构形式，研究对象是资产的投资风险和资产的投资利润互相作用而产生的关系。其研究方法包括了很多学科，如统计学、数学与应用还有哲学方面的抽象理论，研究内容是资产组合投资的定量分析。这一理论一经提出，就很快地被实际运行中的相关产业所利用，并起到了实质性的效果，引起了经济学和金融界人士和学者的关注和重视。 2.国内研究综述我国银行的个人理财业务研究起步较晚，虽然发展较快，但由于我国行业经营的体制不够完善，银行以及个人的理财观念较落后，目前银行能提供给消费者的大部分理财服务，只是将原来的存款业务基础上加以扩展，或者附加上其他银行业务，与实质意义上的个人投资理财与管理还存在较大差距。（1）关于理财服务及人员的研究面对众多居民或投资者的要求，国内关于理财产品及服务已经把重点放在了发展理财产品的多样性来应和不同人的需求。陈栋和姚奔在研究后，比较创新性地分析了商业银行与保险公司合作模式，他们认为把保险公司的保险品种交给银行做为银行代卖，可以增加银行业务，而且丰富了产品，不再是产品单一的形式。徐秀丽研究认为，银行要把几种理念深化到消费者的心中，一是理财产品特色、即差别化理念；二是地方特色的差别化理念；三是消费者生命周期差别理念。郭继辉在银行业务办理上，对理财产品功能与作用的介绍做了研究，对理财产品的创新设计方面要以适当的方式向外界透露。谷秀娟和门彥顺提出，在个人理财投资风险上，存在两种可能，一是产品不稳定的风险，二是投资利润风险。让客户远离风险，银行方面就要努力提升对个人理财产品的管理能力，以及对产品有效操作与运用，让理财产品能够真正实现其应有的收益，同时要注意隐藏的能货膨胀。目前我国的个人理财市场上类似产品泛滥成灾，没有特色也没有吸引力。而投资理财的个体喜4好差异也导致了不同理财观念，孙睿和吴永军在研究后认为，客户的不同自然状况要进行严格的细分，其中文化水平、个人或家庭收入情况、资产情况是需要特别掌握的，这是实施产品定位的前提。客户也有不同的个人素质，也分消费层次，也有针对理财服务有不同要求的。王健和陈涛研究后提出，我国的老百姓对理财产品有一种从众心理，属于一窝蜂。余敏认为不论客户还是消费者，首先要对其进行培训，提高其理财投资的正确观念，要把投资收益、规避风险、照章纳税、养老计划联系在一起，树立合理的科学的理财观。刘洋、王雅丽指出银行之间应