财政学第八讲—成本－收益分析

财政学,第八讲成本收益分析 2016年春,财政学 第八讲,2,政府每年都在实施成千上万个公共项目，那么政府应当如何确定是否从事某项目？福利经济学提供了一个决策的理论框架，但不实用。实践中，人们采用成本收益分析来指导公共决策。,财政学 第八讲,3,基本原理,净收益大于0，也就是社会收益大于社会成本然而，项目评估通常需要对不同时期的成本和收益进行比较为了具有可比性，我们需要把未来各期的收益折为现值,财政学 第八讲,4,货币的时间价值,为什么货币具有时间价值？原因有二主观上，人们在心理上喜欢提前消费客观上，一笔钱如果不用来消费，而用于储蓄（投资），会产生回报现值（PV）一笔未来现金流的现在价值,财政学 第八讲,5,计算现值,对于未来第T年的一笔现金流RT，其现值为：其中，r为贴现率。考虑一个支出计划，现在支付R0，一年后R1，以此类推，直到第T年，其现值为：,财政学 第八讲,6,通货膨胀（p169）,如果考虑到未来价格水平的上升，计算程序应该如何修正？答案是，分母和分子必须一致。如果未来的现金流为名义值，则折现率为名义利率。如果未来的现金流为实际值，则折现率为实际利率。,财政学 第八讲,7,私人部门的项目评估,考虑两个项目X，Y问题是这两个项目都可以接受吗？如果两个项目都可接受，那么哪个项目更好？,财政学 第八讲,8,项目的成本和收益,X项目BXtX项目第t期的收益CXtX项目第t期的成本Y项目BYtY项目第t期的收益CYtY项目第t期的成本,财政学 第八讲,9,项目i的净现值（NPV）,iX, Y,财政学 第八讲,10,项目评估的净现值标准,如果项目净现值0，则项目可行，否则不可行。如果在多个可行备选项目中只能选择一个，应选择净现值最大的项目。,财政学 第八讲,11,贴现率的重要性,贴现率的选择非常重要。不同的r值可能会得到不同的结果。考虑两个项目，一个研发项目R&D，另一个是广告战。各年的净收益如表1：,财政学 第八讲,12,表1 比较两个项目的净现值,财政学 第八讲,13,如何选择贴现率,贴现率的选择应该尽可能与企业资金的机会成本相近,财政学 第八讲,14,其他标准,收益成本比率（B/C）内部收益率（IRR）,财政学 第八讲,15,收益成本比率（B/C）,项目收益现值项目成本现值收益成本比率B/C显然，当B/C1时，项目可行,财政学 第八讲,16,益本比的缺陷,如果存在多个可行项目，要选择其一，根据益本比标准，要选择益本比最高的项目。但这可能会导致错误的决策。例子：p149,财政学 第八讲,17,内部收益率（IRR）,内部收益率是使项目净现值恰好为0的贴现率。用表示IRR，则是下列方程的解一个项目是否可行的标准是，r，r是基准贴现率。,财政学 第八讲,18,IRR的缺陷,如果存在多个可行项目，要选择其一，根据IRR标准，要选择IRR最高的项目。但这可能会导致错误的决策。例子：p150,财政学 第八讲,19,结论,内部收益率与收益成本比这两个标准，可能导致不正确的判断。净现值标准最可靠。,财政学 第八讲,20,公共项目的贴现率,公共项目在进行成本收益分析时，同样需要进行折现，那么如何确定公共项目的贴现率？两种观点基于私人部门收益率的贴现率社会贴现率,财政学 第八讲,21,基于私人部门收益率的贴现率,第一种观点认为，政府项目的贴现率可以根据私人部门的收益率来确定如果政府项目的资金来源减少了私人部门的投资，那么政府项目的机会成本就是私人部门的税前收益率。如果政府项目的资金来源减少了私人部门的消费，那么政府项目的机会成本就是私人部门的税后收益率。Why？,财政学 第八讲,22,基于私人部门收益率的贴现率,如果政府项目的资金来源既减少了私人部门的投资，又减少了私人消费，那么政府项目的机会成本如何确定？加权平均。,财政学 第八讲,23,社会贴现率,另一种观点认为应该采取社会贴现率。社会贴现率衡量社会对目前牺牲的消费做出的评价，也就是社会所认为的放弃消费的机会成本。为什么社会所认为的机会成本不同于市场收益率所表示的机会成本？,财政学 第八讲,24,社会贴现率（p154）,基于以下理由对后代的关心家长主义（个人缺乏远见）市场无效率（投资的正外部性）结论：社会贴现率小于私人贴现率,财政学 第八讲,25,政府贴现实践,美国联邦政府使用的贴现率五花八门一些短期项目7，相当于税前收益率一些长期项目2，相当于税后收益率中国三峡大坝项目采用的社会贴现率为10。,财政学 第八讲,26,评估公共项目的收益与成本,评价公共项目时，需要衡量项目的社会收益与社会成本基于市场价格进行调整消费者剩余根据经济行为推断,财政学 第八讲,27,基于市场价格进行调整,考虑垄断的情形（p152）注意，垄断价格并非真正的影子价格那么，当政府向垄断商采购商品时，如何确定其社会成本？这里的关键在于政府采购是否增加了垄断商的产量，还是挤占了私人消费？增加产量部分，按边际生产成本计算挤占消费部分，按市场价格计算,财政学 第八讲,28,基于市场价格进行调整,税收这里的关键在于生产者供给价格小于消费者购买价格，差额为税收。如何考虑其社会成本？增加产量部分，按边际生产成本，即生产者价格计算挤占消费部分，按消费者的支付意愿，即消费者价格计算,财政学 第八讲,29,基于市场价格进行调整,失业如果某公共项目雇佣了正在从事私人部门工作的人，其社会成本是该工人在私人部门的工资率如果该工人处在失业状态，则应该用他对闲暇的评价来估算其社会成本。但是闲暇的价值很难估算。在多数情况下，考虑到失业者不可能总是失业，因此从实用的角度考虑，可以用市场工资率来估计雇佣失业劳动力的社会成本。,财政学 第八讲,30,消费者剩余,对于一些改变了市场价格的公共项目，可以通过衡量消费者剩余的变化来衡量其社会收益。例子：农村灌溉工程,财政学 第八讲,31,图2 消费者剩余变化的衡量,财政学 第八讲,32,根据经济行为推断,有些商品，没有市场价格，如何估计人们对这类商品的支付意愿？时间生命,财政学 第八讲,33,时间的价值（p153）,如果一个公共项目的好处是节省了人们的时间，那么如何衡量其社会收益？第一种方法，税后工资来估价所节省的时间。但存在一些问题。第二种方法，利用人们的行为推断。根据人们对不同交通方式的选择推断人们对时间的估价,财政学 第八讲,34,生命的价值（p153）,如果一个项目降低了死亡率，那么如何评价项目的社会收益？尽管生命是无价的，但是在进行成本收益分析时，我们不得不赋予生命有限价值。第一种方法，生命等于一个人一生净收入的现值，但这种方法不合情理。第二种方法，根据人们的行为推断。不同的选择，死亡概率不同，从中推断人们对生命的评价研究表明，生命的价值在400900万美元之间,财