国内产险企业经营绩效财务指标分析及其对公司价值的影响

国内产险企业经营绩效财务指标分析 及其对公司价值的影响 摘要 财产保险公司是经营财产及责任风险的特殊金融企业， 因此不论从业务经营还是财务管理来看， 它与一般的生产性和服务性企业相比有着很大的差别。 本文针对产险公司经营的特点和监管规定， 结合作者长期的行业工作实践以及国外发达保险市场的经验， 从大量的财务数据指标中撷取十七个关键性指标，并以这些相互 联系、相互制约的指标或指标组合，构成一个财务分析的指标体系 ，进而根据这一指标体系来剖析和评价产险企业经营绩效，以期全面准确地掌握保险公司的财务状况，发现和评价产险公司的内在价值。 通过对财务分析指标体系量化的方式，客观地评价产险企业内在价值，不论从资本市场的角度，还是产险企业自身经营管理的需要来看，都 具有现实的指导意义。 本文的主要研究内容包括以下六个部分： 产险企业财务分析指标体系概述；国内产险企业财务指标分 析；国内上市产险企业经营绩效实证分析；经营绩效财务指标对产险 企业价值的影响；国内上市产险企业价值评估实证分析以及提升国内产险企业绩效和公司价值的对策。 本文是针对产险企业经营绩效财务指标对公司内在价值影响的实证性研究，因此整个课题以理论研 究为基础、实证分析为重点，运用市场统计方法从定量角度分析产险公司财务状况对于公司内在价值的影响。 本文在建立适于产险企业经营绩效财务指标体系的基础上， 分析当前在国内开展业务的主要产险公司经营状况，并着重从 2003 年在香港上市的中国人保财险历年公开的财务报表入手，深入、全面、多角度地解析了该公司业务经营的状况， 并分别利用相对价值评估法和权益现金流折现法对中国人民财产保险股份有限公司进行价值评估，解析出中国人保财险经营绩效的各项财务指标对公司价值的直接影响，最后在此基础上提出提升国内产 险企业公司价值的对策。 关键词 ： 产险企业，经营绩效，财务管理，指标体系，公司价值F N F is a of or of a In of as as of a of of 6 or of a of to us to of of of of of of of of or of of of of of of of of is of s so be on of a of of of In on of in of 003 to of s to of of on on of to of of 目录 前言. . 1 第 1 章 国内产险企业财务分析指标体系概述 . 6 险企业财务分析 . 6 产险企业财务分析的主体 . 6 产险企业财务分析的依据 . 7 产险企业财务分析的内容 . 9 产险企业财务分析的程序 . 11 产险企业财务分析指标体系 . 12 产险企业财务分析指标体系的作用 . 12 产险企业财务分析指标体系的设计要求与原则 . 12 第 2 章 产险企业财务分析指标 . 14 一般上市企业财务分析指标 . 14 反映持续经营能力的指标 . 14 一般企业与产险企业财务报表比较 . 16 国内产险企业经营绩效财务分析指标的选取 . 18 国内产险企业经营绩效财务指标的一般分析 . 19 数据的来源以及样本的选取 . 19 偿付能力分析 . 20 盈利能力分析 . 23 营运能力分析 . 25 成长能力分析 . 27 国内产险企业经营绩效财务指标的综合分析 . 29 杜邦分析法的综合分析 . 30 沃尔评分法的综合分析 . 32 经营绩效财务指标分析方法的比较 . 34 第 3 章 国内上市产险企业经营绩效实证分析 . 35 目标公司选择 . 35 中国人保财险经营绩效的财务指标的一般分析与评价 . 35 偿付能力分析 . 35 盈利能力分析 . 37 营运能力分析 . 38 成长能力分析 . 39 中国人保财险经营绩效的财务指标的综合分析与评价 . 40 基于杜邦分析法的综合分析 . 40 基于沃尔分析法的综合分析 . 41 不同经营绩效财务指标分析方法的评价 . 44 第 4 章 经营绩效财务指标对产险企业价值的影响 . 45 产险企业的公司价值 . 45 公司价值 . 45 产险企业的公司价值 . 45 产险公司的价值评估 . 46 一般企业价值评估的方法 . 46 产险企业价值评估方法的选择 . 47 产险企业公司价值评估的流程 . 48 基于沃尔综合分析法的价值评估实证分析 . 50 第 5 章 国内上市产险企业价值评估实证分析 . 52 中国人保财险简介 . 52 中国人保财险公司估值分析权益现金流折现法 . 52 承保利润及投资收益预测分析： . 52 中国人保财险估值分析 . 58 中国人保财险公司估值分析相对价值评估法 . 59 同一时期不同公司间相对估值 . 59 同一公司不同时期间相对估值 . 60 人保财险公司价值评估结论 . 61 第 6 章 提升国内产险企业绩效和公司价值的发展对策 . 62 参考文献 . 64 中国人保财险主要经营指标： . 65 致谢. . 67 上海交通大学 位论文 国内产险企业经营绩效财务指标分析及其对公司价值的影响 1前言 保险业是金融的三驾马车之一，被称为“社会的稳定器”和“经济的助推器” ，其健康发展对于整个社会经济发展具有重要的作用。承保和投资是保险公司最重要的核心业务，通过开展承保业务，保险公司获取保费收入的同时，发挥风险的转移与保障功能，提供损失补偿，促进防灾减损，减少经济活动中的不确定性，保证经济稳定增长。投资收益也是保险公司重要的利润来源，通过开展投资业务，保险公司可以盘活保险资金，提高了资金的配置和使用效率。 保险公司是一类特殊的金融企业，与一般的工商企业相比存在着较大差异。同时，与西方发达的保险市场相比，由于国内保险业起步较晚，因此至今该行业在财务指标分析方面仍缺乏一个相对完整的理论体系，在实务中也没有能够引起人们足够的重视。2011 年11 月27日，财政部颁布了金融企业会计制度 ，该制度以企业会计制度为基础，借鉴国际会计惯例，充分考虑了股份制改革的必然趋势，特别是上市保险企业的基本要求。2003年中国人民财产保险股份有限公司和中国人保财险保险股份有限公司顺利拉开了在海外股份上市的序幕，此后中国平安保险股份有限公司、中国太平洋保险股份有限公司、新华保险股份有限公司也相继上市， 保险业的信息披露问题逐渐引起会计、 保险、 证券理论界和实业界的关注，社会各界对其重要性已达成共识。 产险企业作为作为经营风险的特殊行业，它所面对的不仅仅是投资者，更多的是监管部门和社会公众，这就要求产险企业建立一套符合自身特色的财务分析指标体系，提供有价值的信息。除了投资者以外，许多决策主体对产险企业的各项关键指标有内在的需求，比如监管部门要求以谨慎的观点来处理资产和负债，他们关心偿付能力，重视财务状况，其目的在于保护消费者；投资者则关心在可预见的未来公司的股利分配水平和资本增值能力；投保人即公司的主要债权人，基于对保险公司未来赔偿能力的关心，他们在选择保险公司时会重视保险公司经营的稳定性以及资产的流动性；而对于保险公司经营管理者而言，需要及时、准确地了解信息，从而掌握公司的经营活动、经营绩效和财务状况及其变化情况，发现存在的问题，改善经营管理。所有的这些方面都必须依赖产险企业完整的财务分析指标体系。 产险企业经营目的在于为股东和客户创造持久的价值，因此，以价值评估为基础的价值管理模式（简称 逐步成为产险企业提高管理水平、促进公司发展的一种重要的管理方式。采取该种方式进行管理，能有效地保证产险企业的各项经营活动都围绕着价值增长这一目标来进行，从而促进保险业务的健康发展。价值管理是一个很大的课题，而其中对内含价值的分析和评估，是产险企业实现价值管理的基础。 上海交通大学 位论文 国内产险企业经营绩效财务指标分析及其对公司价值的影响 2研究背景及选题意义、目的 研究的背景 国内财产保险行业发展现状 （1）保费收入规模迅速扩大、持续增长 国内保险业起步较晚，但在最近的 30 年中，保持了年均 30%的增长速度，成为国民经济中发展最为迅速的行业之一。1980 年全行业只有 元的保费收入，到 2010 年全行业共实现保费收入 元，市场规模增长了近 5000 倍。其中，财产险业务原保险保费收入为 元，较2009 年同期增加 10 元，同比增长 在总保费中占比 具体情况见图 1。中国保险深度从 1980 高到 2009 在世界排名第七位，与此同时，保险密度也从 1980 提高到了 2009 世界排名第 64位。保险业务的持续快建增长，人保、人寿、平安在海外成功上市，保险资产规模得到迅速扩大，充分显示了国内保险业强劲的增长趋势1。 图1 20002010年总保费收入和增幅对比图 图2 20002010年产险业保费收入和增幅对比 （2）市场主体逐步增加，市场活力不断增强，市场体系逐步走向成熟 国内保险业在不断发展的过程中，随着金融体制改革的不断深入和保险法规的逐步健全，市场准入不断放宽，市场主体不断增加。截至 2010 年年末，全国共有保险集团公司 8家，保险公司 126 家，保险资产管理公司 10 家。从保险公司资本结构属性看，中资保险公司共有 73 家，外资保险公司共有 53家。其中，中资产险公司 36 家，中资寿险公司 34 家，中资再保险公司 3 家，外资产险公司 19 家，外资寿险公司 28 家，外资再保险公司 6家。全国共有省级（一级）分公司 1294 家，中支和中支以下营业性机构 68061家。截至 2010 年年末，保险从业人员总数达到 （3）重规模、轻效益，行业整体盈利水平低 保险业快速发展时期往往也是问题集中暴露的时期，随着业务快速增长、市场主体不断增多，国内产险市场已出现市场秩序混乱、风险集中暴露等问题。这与长期以来国内产险企业所采用的片面追求规模而忽视质量和效益的外延式粗放经营模式有直接的关系。 从承保利润看，由于市场竞争环境的不断加剧，保险费率不断下滑的同时，赔付支出金额和赔付率持续上升，造成承保利润逐年下滑；从投资收益看，投资收益水平低，无法承受承保亏损之重；从成本费用水平看，与国外业绩优良的保险企业相比，国内产险企业集约化程度不够，相对整体费用率较高；从资产盈利能力来看，国内产险企业资源配置效率低下。 上海交通大学 位论文 国内产险企业经营绩效财务指标分析及其对公司价值的影响 3图3 2000年2010年财产险业务赔款支出和增幅对比图 （4）资本增长与保额增长不匹配 充足的资本是支撑保险业稳定健康发展的重要因素， 中国保险业近几年尽管发展速度很快，但不可忽视的是由于保险公司长期以来粗放经营，盲目扩大规模、抢占市场，忽视了资金管理、风险管理、成本管理和技术创新等集约化经营的重要因素，资本增长速度远远落后于收入增长，保险业的偿付风险不断累积。 上海交通大学 位论文 国内产险企业经营绩效财务指标分析及其对公司价值的影响 4选题意义和目的 财产保险公司是经营财产及责任风险的特殊金融企业， 因此不论从业务经营还是财务管理来看，从它与一般的生产性和服务性企业之间有着很大的差别。当前国内研究公司经营绩效和价值评估方面的文献很多，但针对保险业的研究相对薄弱，即使有也是大部分都集中在对寿险公司的讨论上。 对于产险企业而言，经营绩效财务指标的评价会直接影响到公司的内在价值，而内在价值的高低往往会通过其在资本市场上的表现得到反映。 经营绩效财务指标的评价是保险公司对自身经营业绩和效果的客观认识， 一套行之有效的保险公司经营绩效评价体系对于反映保险公司的综合经营状况，披露保险公司经营中面临的主要问题，促使其提高财务管理能力、增强盈利能力和偿付能力，并最终通过企业内在价值的提升得到体现。因此，建立一整套适用于产险公司的经营绩效财务评价体系和价值评估方法， 科学评价国内经济增长时期保险公司经营绩效，不仅是国内保险现代化改革的重要组成部分，也是国内保险企业融入现代国际保险市场竞争的必要前提。 从上述角度考虑，本文作者希望通过深入的分析和探索性的研究，实现以下三个目的：第一、分析产险企业与一般上市企业在经营上的特性，找出二者之间在各种财务指标之间的差异，建立一整套适应于产险企业的经营绩效财务指标评价体系；第二、结合国内保险公司经营的特点和现状， 选择合理的产险公司价值评估方法， 为产险企业的投资者、 价值评估者、经营管理者和监管部门提供参考依据；第三，找到经营绩效财务指标与公司价值之间的内在联系，从而挖掘出直接影响产险公司公司价值的核心指标，为国内产险企业制定发展战略，有效提升公司价值提供指导性的对策建议。 研究的框架、方法与思路 本文是针对产险企业经营绩效财务指标对公司内在价值影响的实证性研究， 因此整个课题将以理论研究为基础、实证分析为重点，从设计出适应于产险企业的经营绩效财务指标体系和选择有针对性的公司价值评估的方法入手， 通过对比当前在国内开展业务的主要产险公司经营状况和中国人保财险公司的发展历程及其在资本市场上的表现， 充分运用市场统计的方法从定量角度分析产险公司各项财务指标与公司内在价值之间的相互关系， 找出直接影响产险公司公司价值的核心指标，最终为国内产险企业制定发展战略，有效提升公司价值提供指导性的建议。 本文的结构安排如下： 首先前言部分通过对国内财产保险行业的发展现状的背景研究， 提出选题的意义、 目的，其次明确了论文在撰写过程中的研究框架、方法及思路，最后阐述了论文所存在的创新和不足。 第一章是产险企业经营绩效财务指标分析的理论基础， 通过理论性地阐述产险企业财务分析的主体、依据、内容和方法，明确了建立产险企业经营绩效财务分析指标体系的重要作用以及这一体系在设计上的要求和原则。 第二章在上一章的理论基础上， 通过分析比较一般上市企业与产险企业在经营特色和财务指标选取方面的共通性和差异性，建立了一套适用于国内产险企业经营绩效财务指标体系，从国内的 55 家产险公司中选取了相对成立时间较长、市场份额较高的中国人保财险、太保财险、平安财险等 10 家中资产险公司和美亚、东京海上等 5 家外资产险公司作为研究样本，对上述公司 2010年财务报表所体现的偿付能力、盈利能力、营运能力和成长能力四大类十七个重要的财务指标进行了全面、深入的评价，并使用杜邦分析和沃尔评分两种方法上海交通大学 位论文 国内产险企业经营绩效财务指标分析及其对公司价值的影响 5对 15 家产险企业进行了综合分析。 第三章是对国内上市产险企业经营绩效的实证研究， 延续第二章所建立的评价体系和分析方法，在行业横向分析的基础上，选取了目前在香港联交所上市的中国人民财产保险股份有限公司作为研究对象， 对其 2006 年至 2010 年财务绩效指标进一步做了纵向的分析和综合评价。 第四章对公司价值及价值评估的标准、目的和原则进行了界定，比较了当前较为常见的六种公司价值评估的方法。 从中选取了更加适合于产险企业的权益现金流折现法和相对价值评估法这两种价值评估工具， 第五章使用权益现金流折现法、 相对价值评估法和综合绩效指标相对估值法对中国人保财险公司的内在价值进行了实证性评估，并与该公司在资本市场上的价格表现进行了对比，从而得出产险公司经营绩效对其内在价值所产生的影响。 第六章在上述的研究和分析下，得出结论， “要提升产险企业的公司价值，就必须从提高产险企业经营绩效的财务指标入手” ，并提出了提升产险企业经营绩效的所应采取的主要对策。 主要的创新和不足 主要的创新： 1、研究内容上的创新：自企业财务管理和公司价值评估理论产生以来，由于其具有与实践紧密结合的显著特点，使其成为经济学众多研究领域的框架体系。但当前大部分理论著作都集中于对一般企业的财务分析和价值评估，对于保险企业，特别是产险公司的研究却很少，尤其是对产险公司价值评估的综合性研究和财务财务指标系统性分析的文章就更少。而产险企业的经营特点决定了它与一般企业之间有着显著的差异，本文通过探索性研究，建立了一套适于产险公司的经营绩效财务评价体系并将其运用于对产险公司内在价值的评估方法，不仅可以帮助资本市场上的投资者更深入地把握产险公司的经营情况，更重要的是使产险企业的经营管理者能够及时发现并改善公司经营过程中的问题，制定出企业发展战略，从而取得长期、稳定、健康的发展。 2、研究手段上的创新：充分运用经济计量的方法，构造数学模型，选取了国内保险市场上最具代表性的 10 家中资产险公司和 5 家外资产险公司作为研究样本，进行横向比较分析， 选取了目前完全以财险经营业务上市的中国人保财险公司的历年财务报表数据做纵向分析，理论联系实际，使得研究结果更加贴合产险企业的真实情况从而更具重要的现实意义。 文章的不足和局限 1、资料搜集上存在局限。由于对产险公司进行经营绩效评价和价值研究需要大量的公司内部数据，但由于一些资料的保密性和非公开性，因此数据不够完整，特别是在对公司进行价值评估并与其在证券市场的表现进行对比和回归分析时，选取的数据量过少，且数据跨度过大，这就影响评估结果的准确性。 2、目前上市的国内非寿险企业仅中国人保一家，而中国平安、中国太保均以金融集团形式上市，在公司财报分析中需要剔除上述两公司寿险及其他业务经营对公司价值的影响，但事实上集团内不同产业之间相互之间的影响是客观存在的，由于数据样本的单一性，因此也造成了评估的结论的不完整性。 3、由于不同的产险公司或者同一产险公司不同时期在准备金的提取方式上存在一定的差异， 而准备金的提取直接影响公司的财务经营指标， 笔者尽管在文中对这一问题有所分析，但由于涉及大量公司内部数据，因此在这一点上存在一定的不足，造成了一定的数据失真。 上海交通大学 位论文 国内产险企业经营绩效财务指标分析及其对公司价值的影响 6第 1 章 国内产险企业财务分析指标体系概述 险企业财务分析 产险企业财务分析是指有关信息使用者以产险企业的财务报表和其它相关经济资料为依据，通过特定的方法，剖析和评价产险企业的财务状况和经营成果，帮助产险企业有关利益主体做出合理的决策。 产险企业财务分析既是产险企业已完成的经营活动的财务性总结， 又是对产险企业财务未来发展预测的前提，管理过程中起着重要的承上启下作用。做好财务分析的意义在于：首先，财务分析是挖掘产险公司内部潜力、改进管理、实现经营目标的重要手段；其次，财务分析是评价产险财务状况、衡量经营业绩、判断公司财务实力的重要依据；第三，财务分析可以为制定各种决策提供有用的信息； 最后， 财务分析是产险监管部门强化监管的重要基础。 产险企业财务分析的主体 财务分析主体也即财务信息需求主体。产险企业的财务信息需求主体主要包括：经营管理者、投资者、产险监管机构、投保人、财政税务部门等。不同的主体由于其利益倾向的不同，他们进行财务分析的目的、分析的范围、分析的侧重点等均有所不同2。 （一）产险企业经营管理者 产险企业经营管理者受股东的委托，对股东投入资本的保值增值负有责任，同时，他们负责产险企业的日常经营活动，必须确保公司支付给股东与风险相适应的收益，履行产险合同所约定的保险责任，并使公司的各种经济资源得到有效利用。他们必须详尽了解和掌握产险企业经营包括偿付能力、营运能力、盈利能力和成长能力在内的各个方面信息，以便及时发现问题，采取对策，调整市场定位和目标策略等。 经营管理者在进行财务分析的过程中，其在财务资料使用上的近便性，是其他的财务信息需求主体无法企及的。他们在分析的过程中，拥有的财务资料更充分、更完整、更准确、更及时，因此，他们的分析结论应该比其它财务分析主体的看法更为深入可行。 (二)产险企业的投资者 投资者拥有产险企业的所有权，同时也是终极风险的承担者，它们一般不直接参与产险企业的经营管理，但却拥有表决权及收益分配权。作为投资人，他们高度关心投资的报酬和风险，关心资本的保值和增值状况。如果产险企业是上市企业，其股票可以在证券市场上出售，则他们还会关心产险企业股票的市场价值。而股票市场价值受产险企业可分配盈余的影响最大，可分配盈余的多少则依赖于产险企业的盈利能力，因此，从投资者的立场所进行的财务分析理应以分析产险企业盈利能力为基本目标。投资者通过对产险企业盈利能力的分析，认为产险企业发展前景良好，则维持或增加其投资；反之，则抛售脱身，收回其投资，避免损失。 对于拥有产险企业控制权的投资者来说，还必须要考虑如何增强竞争实力，强化风险管理，扩大市场占有率，保持长期利益的持续、稳定增长。这样，投资者进行财务分析就不仅上海交通大学 位论文 国内产险企业经营绩效财务指标分析及其对公司价值的影响 7仅只是关注产险企业的盈利能力了，还必然要分析产险企业的财务状况和营运能力等。 （三）保险监管机构 保险监管机构代表政府对产险企业进行监督管理， 其监管的核心目标是要确保产险企业具有充足的偿付能力，以保护被保险人的合法权益，维护正常的保险市场秩序。因此，相应地，从保险监管机构的立场所进行的财务分析，将围绕偿付能力这个核心目标来进行。 （四）产险企业投保人 投保人主要关心产险企业今后履行保险合同的能力及其可信任程度， 以确保自身的合法权益。因此，产险企业需为投保人提供全面、可靠、公正、及时的信息，以便于投保人做出选择。 （五）财政税务部门 财政、税务部门主要关心产险企业的各项应缴款项与应缴税金是否及时、足额解缴。从这个意义上来说，财政税务部门主要关心的是产险企业的社会贡献能力。 除上述五个方面外，产险企业的财务分析主体还包括产险企业的债权人、商品或劳务供应商、竞争对手等业务关联单位。他们都会根据自身不同的利益倾向，选择不同的分析范围与分析重点4。 产险企业财务分析的依据 从财务分析的定义可以看出， 产险企业的财务报表和其它相关经济资料是进行产险企业财务分析的基础性依据。 (一)财务分析资料的种类 进行产险企业财务分析的资料是多种多样的，不同的分析目的，不同的分析内容，所使用的财务资料可能是不同的。财务分析资料包括内部资料和外部资料两大类别。 1、内部资料 产险企业的内部资料主要包括： （1）财务报表 财务报表全面、系统地揭示了产险企业的财务状况、经营成果和现金流量情况，集中、概括地反映了企业经营活动及财务收支全貌，是进行产险企业偿付能力、资产质量、营运能力及盈利能力分析的基础，是财务分析最基本的、最主要的依据。 但财务报表数据也有局限性：一是财务报表所提供的大多是一些汇总的、概括的数据，而在进行某一具体问题的分析时，我们往往还需要一些更为详细的数据；二是财务报表所反映的都只是历史情况，在进行财务分析时其相关性就受到了一定程度的影响；三是财务报表不能反映重要的、非会计计量的信息，如产险企业的市场份额、管理水平、员工素质、行业竞争优势等，这些信息对判断产险企业未来的发展潜力却是至关重要的；四是财务报表不能提供有关国内外经济、政治、文化等环境因素的信息。因此，除了财务报表外，我们还应该收集其它不容忽略的信息资料。 （2）会计核算资料 会计核算资料包括产险企业有关的会计账簿、记帐凭证、原始凭证等。这些资料是财务报表的补充，它能就某一具体问题的专题分析提供更为详尽的信息。比如，我们通过对财务报表的分析， 发现产险企业的营业费用增长过快， 这时我们可以借助会计账簿和凭证等资料，进行专题分析，找出影响营业费用增长的具体项目和原因。 上海交通大学 位论文 国内产险企业经营绩效财务指标分析及其对公司价值的影响 8（3）计划及预算资料 计划和预算是产险企业管理的目标或标准，包括经营计划、财务计划和财务预算等。它们是在对经营情况做出合理假定后，运用科学的预算决策方法，在充分评估产险企业的各项经营资源， 最大程度挖掘内部潜能， 对产险企业未来经营做出科学预测与合理估计后确定的，是产险企业通过努力， 在客观环境不发生大的、 不可抗拒的变动的情况下， 能够实现的目标。通过将实际数据与这些计划、预算数据进行比较，可以检查计划与预算的执行进度和结果，确定完成经营目标的好坏程度，从而为进一步分析原因和加强管理指明方向。此外，计划和预算数据还可以帮助投资者对投资风险与收益做出更合理的判断。从某种意义上来说，投资者更加关注的是计划及预算信息，因为财务报表揭示的是产险企业过去的经营情况，而计划与预算则是有依据的对未来前景展望，也是产险企业投资者的希望所在，对投资者来说，它比历史信息更有价值。 （4）统计与业务核算资料 统计核算资料主要指各种统计报表和企业内部统计资料。 业务核算资料则指与各部门经营业务有关的核算与报表资料。总之，统计与业务核算资料包括了产险企业除会计资料之外其他反映企业实际财务状况或经营状况的资料。比如，员工的数量与结构情况、市场占有率情况、业务人员人均首年佣金、机构网点数量等等。这些统计与业务资料，在分析产险企业的发展潜力时有着重要的参考作用。 2、外部资料 企业外部资料主要包括： （1）国家宏观经济政策信息 国家宏观经济政策信息主要指与产险企业财务活动密切相关的信息，如有关 券利息、银行利率、各种税率等方面的信息。 （2）报刊杂志的信息 指各种经济著作、报刊及杂志的科研成果、调查报告、经济分析中所提供的与企业财务分析有关的信息资料等。 （3）企业间交换的信息 指与其它产险企业或有业务往来的企业间相互交换的报表及业务核算资料等。 （二）对财务分析资料的要求 为了保证财务分析的质量与效果，财务分析资料应该满足以下要求： （1）财务资料的完整性 所谓财务资料的完整性是指财务分析的资料必须在数量上和种类上满足财务分析目的的需要。缺少分析所需要的某方面资料，势必影响分析结果的正确性。例如，要进行投资收益率分析，仅有利润表资料，而缺少资产负债表的资料是不行的；在通货膨胀情况下，缺少通货膨胀率的资料也会影响投资收益分析的准确性。 （2）财务资料的系统性 财务资料的系统性，一方面是指财务分析资料要具有连续性，尤其是对定期财务分析资料一定不能当期分析结束后就将资料丢掉，而应保持资料的连续性，为趋势分析奠定基础；另一方面是指财务分析资料的分类和保管要有科学性，以方便不同目的的财务分析需要。 （3）财务资料的准确性 财务资料的准确性是保证财务分析结果正确性的关键， 歪曲的分析资料不可能得出正确的分析结论。财务分析资料的准确性既受资料本身正确性的影响，又受资料整理过程准确性或资料使用准确性的影响。尤其对企业外部信息的范围、计算方法等要有全面准确的了解，在分析时应结合企业具体情况进行数据处理，否则可能影响分析的质量。 上海交通大学 位论文 国内产险企业经营绩效财务指标分析及其对公司价值的影响 9（4）财务资料的及时性 财务资料的及时性，是指根据不同的分析目的和要求，及时提供所需的资料。定期财务分析资料的及时性决定着定期分析的及时性，只有及时编报财务报表，才能保证财务报表分析的及时性。 （5）财务资料的目的性 财务资料的目的性包含两层含义，一是知道各种财务分析资料的用途，如资产负债表能提供哪些资料，用它可进行什么分析；利润表的资料可用于何种分析，等等；二是知道一定的分析目的需要什么资料，如进行企业偿付能力分析的主要资料是资产负债表，盈利能力分析的主要资料是利润表等。只有明确了这两点，才能保证分析资料搜集与整理的准确性、及时性4。 产险企业财务分析的内容 财务分析的内容也就是财务分析的对象，概括地讲，就是在一定时期内的财务活动及其结果。尽管各个不同利益主体对财务分析有着各自的侧重点，但就企业总体来看，财务分析的内容可归纳为三个方面：财务状况、经营成果、现金流量。 （一）财务状况 财务状况是指企业的资产、 负债、 所有者权益及其相互关系。 评价企业财务状况的好坏，主要从安全性、流动性、稳定性等三个方面来进行。在产险企业财务分析实务中，安全性和流动性两个方面的分析主要是体现在企业的资产质量分析中， 而稳定性分析则主要体现在企业的偿付能力分析中。 1、资产质量分析 产险企业的资产质量同样是通过资产结构表现出来的， 对资产质量的分析就是以特定的分析方法对产险企业资产的各个组成部分及其相互关系进行的量化分析。 资产质量分析的标准是：现有的资产结构是否能在确保安全性、流动性的基础上，获得较好的收益。在市场经济条件下，市场风险、经营风险、投资风险和财务风险无时不在，而防范和化解风险的重要前提是获得、理解和运用资产质量信息。 2、偿付能力分析 产险企业的偿付能力与一般企业相比有其自身的特殊性， 它是指产险企业对所承担的风险依法履行赔偿或给付数额的能力， 尤其是指在发生超出正常年景的赔偿或给付时的经济补偿能力。偿付能力分析是产险企业财务分析的一个重要方面，通过这种分析，可以揭示产险企业财务状况的稳定性。偿付能力分析，可以从计算最低偿付能力与实际偿付能力比率等方面来进行。 实际偿付能力为产险企业认可资产减实际负债的差额，其中，认可资产为其总资产减去扣除项后的余额。大多数国家都根据不同的业务规模制定有不同的最低偿付能力警戒线，以保证产险企业具有与其业务规模相适应的最低偿付能力。国内有关最低偿付能力的要求，在2003年 3月24 日起实行的保险公司偿付能力及监管指标管理规定中有明确规定。 （二）经营成果 经营成果是产险企业各种利害关系人最关心的指标， 它表明企业在经营动态过程中的长期安全性。通过对经营成果的分析，可以评价企业经营业绩和考核企业经营管理效能，可以判断企业的盈利能力，预测其未来经营的成效企业经营成果分析的内容主要包括利源分析、经营成本分析、资金运用效率分析、经营成果评价和预测分析。 1、利源分析 所谓