平安保险公司股利分配政策浅析

平安股利分配政策冉辽1044024028摘要:最近 2 年来，中国证券监督管理委员会已越来越关注股利政策对上市公司和国内证券市场发展的重要性，并已将发放现金股利现金分红作为上市公司进行社会公开募集资金的必要条件之一，股利政策不仅对股东利益有影响而且对公司的长远发展也有影响。保险市场是现阶段极具潜力的一个有待进一步开发的巨大市场，研究它们的股利分派政策可以从一个侧面来对其将来的发展趋势窥得一二。本文选取中国保险行业中具有代表性的平安保险公司作为研究对象，对其从 03 年到 09 年的股利分配情况做一个定量与定性分析，探讨其股利政策所呈现出来的表象和实际情形的相合程度，最后进行综合分析提出建议。关键词：平安保险公司 股利分配政策 一、平安的股利分配方式: 报告期内现金分红政策:公司的利润分配注重对投资者的合理投资回报,利润分配政策注重保持连续性和稳定性,在公司当年的可分配利润(即公司弥补亏损提取公积金后所余的税后利润) 为正值的情况下,原则上应向股东派发一定的现金红利,具体的现金分红比例将综合考虑公司的盈利现金流和偿付能力情况,根据公司的经营的业务发展需要,由公司董事会制定分配方案并按照公司章程规定实施，具体现金分红流程图如下图所示：股利分配“四步走”政策弥补上一年度亏损提取净利润弥补上一年度亏损后的金额的 10%作为法定盈余公积，法定盈余公积注册资本的一半时停止提取法定公积金按股东大会决议提取任意盈余公积支付股东股利第一步第二步第四步第三步二、03 年到 09 年股利分配的定量分析平安保险公司从 2003 年到 2009 年的每股收益、每股现金红利、每股股利占每股收益的百分比、环比情况下表所示：表一每股收益（元）每股现金红利（元）每股股利占每股收益的百分比环比情况2003 0.42 0.12 28.57% 2004 0.42 0.14 33.33% 4.76%2005 0.53 0 0% 33.33%2006 0.97 0.22 55.67% 55.67%2007 1.16 0.2 1724% -38.43%2008 0.09 0.01 11.11% -6.13%2009 0.9 0.3 33.33% 22.22%2010 1.30 0.4 30.77% -2.56%2011 1.67 0.15 8.99% -21.78%由上表可知在 2003 年到 2011 年的这 9 年间平安保险公司的股价总体上呈现处上升的趋势，而股利的大小随时间的变化则显得稍微有些杂乱，同时有商标的环比情况栏出现的正负相间的数据可知其股利分配并不呈现出明显的规律性。那么究竟它的股利分配有什么有关了？在对上述表格进行了定性分析后我们对以上数据做了进一步的统计分析，如下面两个表格所示。2003 年至 20011 年每股现金红利统计分析：极大值 0.4极小值 0极差 0.4平均值 0.1711方差 0.1209标准差 0.3477每股股利占每股收益的百分比的平均值 24.35%表二由表二可知平安保险公司的每股现金红利波动较大，极差达到 0.4。平均值为 0.1711标准差为 0,3477 可见其每股现金红利并不是一直围绕均值附近，而且相对均值来说波动还比较大。股利支付率频繁变动忽高忽低，缺乏连续性和稳定性，所以鼓股利政策并没有起到一个很好的信号传递作用。另外值得一提的是从 2003 年至 20011 年每股股利占每股收益的百分比的平均值为 24.35%。这个水平低于市场平均水平。00.20.40.60.811.21.41.61.82003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011每 股 现 金 红 利每 股 收 益每 股 利 占 每 股 收 益的 百 分 比表三有表三的折线图可知每股收益与每股现金红利之间总体上呈现出弱的正相关性，如在04 年到 05 年之间每股收益有所上涨但是每股股利却反而下降，即正相关性不强。每股现金红利与与每股收益之间呈现在出风情的正相关性，二者之间同升同降，总体走势基本一致。有以上两条描述分析以及图表呈现可知每股收益与每股现金红利占每股收益的百分比之间也是呈现一种弱相关性关系。从图中还可以看出其每股收益变动较大，但是每股现金分红相比之下就显得比稳定，但是绝对来看每股现金红利也并不稳定。三、综合评述在进行上述定量分析之后我们发现平安保险公司的股利分配政策并不像其所提出的那样：利润分配政策注重保持连续性和稳定性。其中最显眼的是在 05 年平安保险公司根本就没有发放股利，而在 06 年的时候有过两次现金分红，每股现金红利占到了每股收益的55.67%，可见其股利分配政策并不稳定也不连续。理论上来说这样让就会给外界传到出一种公司经营不稳定的信号，从而影响人们对股票的购买，然后股价进一步下跌，股价下跌之后很红进一步减少，造成一种恶性循环，最终会引来严重的后果。但是实际上并没有发生这种情况，我认为有以下几种因素在背后起着作用。首先，中国上市公司的信息披露机制不完善，很有可能就是在财务报表中并没有对公司的所有应该披露的信息进行公布，所以在人们研究其相关状况时存在误导。另外，在上市公司的财务报表中存在假账序章已是人尽皆知的秘密，所以出现这种理论与现实不相符的现象很有可能是因为信息不完全造成理论推导偏离了实际方向从而最终造成了失之毫厘差之千里的后果。其次，由于股利决策需要与投资决策、融资决策相辅相成，但是在所公开的信息中并不见投融资的相关信息，所以虽然平安保险公司的股利分配政策所展示出来的情况是不好的但是很有可能它投融资方面的所得弥补了这个方面的不足，所以会造成理论分析的结果会与实际情况并不相符的情形。最后，保险公司并没有摆脱传统的国有体制的影响，所以很有可能是从股利政策的角度所做出的分析是正确的但是由于国家后台的支持使得它们在现实发展中一路绿灯而且更有甚者会得到国家的直接资金支持，所以实际情况出