保险产品与资产负债管理

1寿险产品、负债与投资杨玉波泰康人寿高级精算经理美国精算师 FSA中国精算师 FCAA2012年 8月2目录1 寿险产品寿险产品2 寿险的盈利模式3 寿险负债与投资3保险产品类型 维度一：保险标的 人身保险 财产保险Data source: CIRC 4保险产品类型 维度二：保险责任人身保险人寿保险健康保险意外伤害保险保生命保健康保意外疾病保险医疗保险失能收入损失保险护理保险定期寿险终身寿险两全保险年金保险保险产品类型生老病死残5理财保险6保险产品类型 维度二：保险责任人寿保险健康保险意外伤害保险保生命保健康保意外Data source: CIRC 7 普通型普通型 分红型分红型 万能型万能型 投资连结型投资连结型传统险新型人身保险保险产品类型 维度三：设计形式，即公司与客户之间的收益分配机制8保险产品类型n 普通型 PV2.5% (Premium) = PV2.5%(Benefits) + PV2.5% (Expense) 即，签单后，未来的保费、赔付金额全部锁定，投保人与保险公司之间无收益调节机制； 风险与收益完全由保险公司承担； 类似固定利率贷款，合同期内不可变更， 1999年之前的高利率保单给行业带来大量的利差损； 不透明。9保险产品类型n 分红型 PV2.5% (Premium) = PV2.5%(Benefits) + PV2.5% (Expense) 即，签单后，未来的保费、赔付金额全部锁定，但公司将实际经营成果优于定价假设的盈余，按一定比例向保单持有人进行分配，红利不确定，但若有盈余，向投保人分配不少于70%。 未来恶化的风险由保险公司承担，未来改善的收益双方分享； 各年之间可调剂分红额度； 不透明。10保险产品类型n 分红型分红业务总盈余可分配盈余分红特别储备 公司股东30%非分红业务资金池A客户 B客户 。C客户 D客户70%分红业务资金池11保险产品类型n 万能型 万能保险 = 一个银行存款账户 + 一份定期保险 特点： 灵活：未来保费、保额均可调整，账户价值可提款 透明：收费透明，账户价值每月结息，有最低利率保证 保险公司承担保障风险，投资收益下有保底，上无封顶 公司赚取：收费、保障利润、超额投资收益12保险产品类型n 万能型追加保费期交保费初始费用每月结息保底 2.5%持交奖励保障成本部分领取X%2%初始费用保单账户13保险产品类型n 万能型性别： 男 投保年龄： 30岁期交保费： 第 120 年每年 5000元追加保费： 第 120 年每年 5000元保险金额： 约定身故保险金额 100000元 （风险保费每月从保单账户中扣除） 保险期间： 终身 14保险产品类型n 投资连结型 投资连结保险 = 一组公募基金 + 一份定期保险 特点： 灵活：未来保费、保额均可调整，账户价值可提款 透明：收费透明，类似公募基金收费模式 投资风险和收益全归客户，多个投资账户供选择，单位价格每天或每周公布 投连账户单独管理，类似集合理财计划 公司赚取：资产管理费等收费、保险保障利润15赢家理财投资账户历史价格情况举例：积极成长型 稳健收益型保险产品类型16保险产品类型n 各类产品结构现状Data source: 2011 Yearbook of Chinas Insurance 17保险产品类型年份 1982-1991 1992-1995 1996-1998 1999 2000 2001 2002-2004 2005-至今预定利率 8.80% 7.5%-8.5% 2.50%生命表日本生命表 中国生命表 （ 90-93）中国生命表（ 00-03）产品种类 简易人身险重疾健康险 两全保险产品类型 传统型利差返还型 分红型分红型、万能型分红险、万能险、投连险n 中国寿险业产品演进史18保险产品类型 维度四：销售渠道 个险（代理人渠道） 银保 团险 电销 网销 经纪 代理等 Data source: 2011 Yearbook of Chinas Insurance 19保险产品设计与销售 产品开发的驱动因素 先有需求，再有供给？ 先有供给，再有需求？ 总体来说，目前中国寿险产品还主要是销售导向，非客户真实需求导向。 保险需求本身是隐形需求； 中国的保险发展阶段尚不成熟，民众保险意识不够，消费环境有待改善。20保险产品设计与销售 个险产品的设计开发特点 同质性较强，中小公司产品上采取跟随策略，大公司是市场领导者。或者外资公司借鉴国外股东单位的产品思路。 主力产品都是分红型年金产品。 银保产品的设计开发特点 银保市场正在经历阵痛转型，从趸交理财型向期交高价值产品转变，如年金、终身寿险等 主力产品仍然是短期返本的分红两全，类似定期存款。 新型产品叫好不叫座。21保险产品设计与销售 中国寿险未来的潜力领域 健康保险与健康领域上下游产业 商业养老保险与税收递延 企业年金 新型产品与细分市场22目录1 寿险产品2 寿险的盈利模式寿险的盈利模式3 寿险负债与投资23寿险盈利模式 一般寿险利润模式24寿险盈利模式 一般寿险利源分析n 按照利润的业务来源，寿险利润可拆分为以下项目： 死差益：保障收费与实际赔付之差 利差益：实际投资收益高于负债成本的部分 费差益：实际费用较预定评估费用的节约 退保益：客户中途退保或失效给公司带来的收益或损失 再保差益：再保险安排给公司带来的收益或损失25寿险盈利模式 一般寿险利源项目举例26目录1 寿险产品 寿险的盈利模式1 寿险负债与投资寿险负债与投资27寿险负债与投资 保险业是高负债经营，杠杆率较高，资产负债率 90%以上 保险负债主要是各类准备金，其次有次级债等 从会计准则口径上看，准备金分为 法定准备金 通用会计准则准备金 从业务类型和责任上看，分为 寿险准备金 健康险准备金 未到期准备金 未决赔款准备金28寿险负债与投资 保险负债的特点：n 长期性，平均久期在 10年以上n 安全性要求高n 收益性要求越来越高n 流动性29寿险负债与投资 保险负债成本（狭义）n 狭义负债成本：保险产品向客户承诺或客户期望的收益回报 传统保险负债成本： 2.5%左右 分红保险负债成本： 2.5% + 分红水平，今年市场平均 4.1% 万能保险负债成本：随市场波动，不低于 2.5%，目前主流4.2%左右 投资连接保险负债成本：无刚性成本，但有软性约束30寿险负债与投资 保险负债成本（广义）n 广义负债成本：保险资金的取得成本，包括向客户承诺的收益和渠道费用n 打平投资收益率：保险公司盈亏平衡时，所需要的最低投资收益率，即