投资基金选择分析二海富通收益

海富通收益 增长2004年报表分析 基金简称：海富通收益增长 基金运作方式：契约型开放式 基金合同生效日： 2004 年 3 月 12 日 2004年末基金份额总额： 11,400,744,867.47份 （12,258,294,126.60 份， 3季度末） 基金投资目标：建立随时间推移非负增长的 收 益增长线 ，运用 优化组合保险机制 实现风险预算管理，力争基金单位资产净值高于收益增长线水平。在此基础上，通过精选证券和适度主动地把握市场时机，将中国经济的高速成长转化为基金资产的长期稳定增值。 基金投资策略：整体投资策略分为三个层次：第一层次，以 优化投资组合保险策略 为核心，并结合把握市场时机，确定和调整基金资产在债券和股票间的配置比例，实现风险预算管理、降低系统性风险，保证基金投资目标的实现；第二层次，采用自上而下的策略，以久期管理为核心，从整体资产配置、类属资产配置和个券选择三个层次进行积极主动的债券投资管理，保证基金单位资产净值超越收益增长线；第三层次，从定价指标、盈利预测指标和流动性指标三个方面，积极主动精选个股和构建分散化的股票组合，控制非系统性风险，充分获取股市上涨收益。 基金业绩比较基准 ： 上证综合指数 40%+ 上证国债指数 60% 。 风险收益特征 ：属于证券投资基金中 风险较低 的产品，追求在风险预算目标下基金资产增值的最大化。 （一） 基金经理简介 陈绍胜 先生，硕士学位，基金从业人员资格证书持有者。历任香港英皇金融集团外汇投资经理、原上海万国证券公司证券分析师、海通证券交易总部投资经理。 2003 年 4 月至 2004 年 2 月任海富通基金管理有限公司股票分析师、策略分析师， 2004 年 3 月至今任本基金基金经理。 张炜先生，伦敦商学院硕士学位。历任上海万国证券高级基金经理，上海富国投资公司项目经理，安徽证券上海资产管理部总经理，上海中路集团副总经理。 2004年 9月至今任本基金基金经理助理。 （三） 报告期内基金投资策略和业绩表现的说明 本报告期，证券市场出现了前热后冷的格局 一个季度的上涨，三个季度的下跌。第一季度在 “ 九朵金花 ” 轮番活跃的推动下，市场呈现了极度繁荣的现象 本基金就是在这种繁荣的末段诞生的。而在紧接着的宏观调控中，管理层推出了一连串急风骤雨式的措施，包括市场手段、行政手段、道义劝告、窗口指导等，导致部分周期性股票出现了大幅回调，部分庄股也纷纷雪崩，指数江河直下，上证综指自 1783点一路下行 600点。 在这一背景下，本基金充分利用基金合同中规定的强化的 组合保险策略机制 （ CPPI）， 以及充分考虑中国已经进入新一轮加息周期和即将进入新一轮汇率升值的环境趋势， 在股票投资方面采取了谨慎建仓的策略， 第一阶段主要针对 “ 大能源 ” 、 “ 大交通 ” 、 “ 大消费 ” 三大领域进行重点投资，对战略性投资品种和配置性投资品种进行基本配置；第二阶段则主要是针对汇率升值和周期性公司进行重点投资，特别是结合证券市场在 2004年度发生的最新重大变化，对战略性投资品种和重点配置型投资品种进行 集中投资 ，从而提高了持仓集中度。在债券方面，本基金采取了 缩短久期的子弹型组合 ，主要投资于新发行的短期债券，特别是银行票据，以回避利率风险。与此同时，本基金在报告期内还依照基金合同对部分可转债进行了投资，以实现资产的多元化配置。在本报告期末本基金净值为 0.945元，累积净值为 0.945元，跌幅为 5.50%，低于大盘的下跌幅度和业绩基准的下跌幅度。 2004年 3季度末，前 10大重仓股市值占基金资产净值比例为 14.18%，而基金股票资产市值占基金资产净值比例为 41.34%，所以基金的持股集中度为 34.30%。