基础设施公用事业pppbot项目的风险管理王守清.

基础设施 /公用事业PPP/BOT项目的风险管理Risk Management of PPP ProjectProf. Dr. WANG, ShouQing (王守清 )Deputy Director, Institute of Intl Engg Project Mgmt, Tsinghua University, Beijing, China清华大学建设管理系暨清华大学国际工程项目管理研究院 教授 /博导 /副院长China Principal Coordinator, EU-Asia PPP Network for Infrastructure欧盟 “Asia-Link计划 : 基础设施 PPP欧亚联络网 ” 中方主管北京 清华大学 土木水利学院建设管理系 / 国际工程项目管理研究院 王守清示例 / An Example 某地经济发展迫切需 基础设施 /公用事业 (如电厂 /公路 /水处理 /学校 /医院 )/自然资源 (采油 /气 /矿 ) Infrastructure to be built in a city/region to develop economics and improve efficiency & quality of life 政府欲 提高效率 和 /或 解决资金短缺 Government to improve efficiency or levelise budget deficit 某公司经可行性研究后建议政府授权他来做 A company (e.g. investor/developer/contractor/supplier) proposes to the government北京 清华大学 土木水利学院建设管理系 / 国际工程项目管理研究院 王守清示例 (续 ) / An Example (cont) 该公司 ： 出资本金 (股 )，找其他股东，组建项目公司，包装项目 向银行借款 (债 )并 /或向社会发行股票 (股 )/债券 (债 ) 自己或委托设计、建造 自己或委托运营 1段时间，收费，用于支付运营成本、还本付息、赚利润 之后将设施 (免费 )移交给政府 The company: Be authorized to finance, design, build and operate the facility Transfer it to government after the concession period 政府 /投资 /设计 /建造 /供货 /银行 /运营 /公众 (?)皆大欢喜 All stakeholder - government/developer/contractor/lender /operator/user(?) - happy北京 清华大学 土木水利学院建设管理系 / 国际工程项目管理研究院 王守清请思考 / Please Consider 思路可行否 ? The proposed vehicle applicable? 可行，这就是 (特许经营 )项目融资 (PPP/PFI/BOT/BT) Applicable. That is PPP. 能否融到足够资金 (股和债 )? Able to finance enough equity & debt, and in time? 能否取得收费权 ? Right to collect fee? 能够调价否？ Tariff adjustable (for inflation etc)? And in which way? 各参与方的角色和责权利？ Project structure and participants role?北京 清华大学 土木水利学院建设管理系 / 国际工程项目管理研究院 王守清请思考 (续 ) / Please Consider (cont) 项目收益 是否足够 ? 如果不足 (肯定亏 )怎么办 ? Revenue enough to cover cost? If no, then ? 是否可持续发展、效率提高 ? Sustainable and efficient? 是否还有其它竞争性设施 ? Competitive facility allowed? 是否需要外汇、如何解决、外汇风险如何应对 ? Foreign exchange risk? 如果合作伙伴中途变卦怎么办 ? The creditworthiness of partners? 上述问题的本质是 风险 及风险的 合理分担与管理In nature, the above issues relevant to Risk Allocation北京 清华大学 土木水利学院建设管理系 / 国际工程项目管理研究院 王守清资本金资产的 合同 索偿权 (依靠法律 )贷款夹层资 金银行贷款完全追索公共部门民营部门债券优先资本金从属贷款民营部门公共部门有限 /无追索资产的 残值 索偿权地方政府债券 企业债券资金的 (全部 )基本类型政府融资GovernmentFinance企业融资CorporateFinance项目融资ProjectFinance融资知识对管理者 /工程师非常重要北京 清华大学 土木水利学院建设管理系 / 国际工程项目管理研究院 王守清企业融资与项目融资的图示比较特点、优点和缺点：完全追索 vs有限追索企业融资 项目融资北京 清华大学 土木水利学院建设管理系 / 国际工程项目管理研究院 王守清(特许经营 )项目融资 项目融资 (Project Finance)： “通过项目去融资 ” 不是广义所理解的 “为项目筹措资金 ” 由项目公司的 期望现金收入 作为全部还款来源 还款保证仅限于 项目资产 、项目合同协议下的 利益和权益 在严格的 法律、合同框架 下 风险 由项目的利益关系人 共同承担 特许经营项目融资 (BT/BOT/PFI/PPP等 复习概念 ) 最适于资源开发、 基础设施 /公用事业和大型制造 项目所在地或更高级别 政府授权 目标 ：缓解政府 资金 短缺和提高项目 效率北京 清华大学 土木水利学院建设管理系 / 国际工程项目管理研究院 王守清项目融资 BOT的定义详解 不同国家 /机构 (如世行 /亚行 /计委 )定义略有不同 政府 (中央 /地方政府 /部门 )通过 特许权协议 ， 授权 项目 主办人 (主要是 民营 /外商，也可是法人国企 )联合 其他 公司 /股东为某个项目 (主要是 自然资源开发 和 基础设施 /公用事业 项目 )成立 专门 的 项目公司 ，负责该项目 的 融资、设计、建造、 运营和维护 ，在规定的 特许期 内向该项目(产品 /服务 )的使用者收取 适当 费用， 由此 回收项目的投资 (还本付息、经营和维护成本等 )，并获得 合理 的回报；特许期满后，项目公司将项目 (一般免费 )移交 给政府北京 清华大学 土木水利学院建设管理系 / 国际工程项目管理研究院 王守清项目融资增强开发 /承包商的竞争力 由于 国际建筑业以及承包模式的变化 ，以 “带资承包 “特别是 项目融资 (BOT/PFI/PPP)方式承揽工程建设和资源开采项目具竞争优势 ，如果积极应用，将取得了巨大成功和较高收益 从项目 上游 赚钱，从项目 管理 /咨询 赚钱 延长公司的业务和盈利 时期 发达国家的投资 /建造 /供应商 /银行积极应用项目融资，在国际承包市场取得很多项目 能否成功实施 项目融资 ，是评价发展商 (投资 /设计 /建造 /供货商等 )综合能力 高低的一个标准，也是将来盈利的主要来源北京 清华大学 土木水利学院建设管理系 / 国际工程项目管理研究院 王守清项目融资的应用范围和优点 对于大型的资本密集型项目，若预计 未来现金流可为偿还银行贷款提供保障 ，则 项目融资 是最佳融资模式 矿、油、气等自然资源开发项目 基础设施 (电厂、水厂、垃圾、路、桥、地铁、铁路等 ) 公用事业 (学校、医院、养老院、监狱、路灯 /标等 ) 大型制造业 (飞机、轮船、工厂等 ) 基础设施 (+资源开发 )最经常运用项目融资进行融资 项目融资能促进更多民营 /外资 /国营 企业参与 (准 )公共产品 /服务 的提供并 提高效率 项目融资与政府融资形成了鲜明的 对比在 城乡统筹一体化 /养老院 中的应用 中央 17大提出 “建设新农村、城乡统筹一体化 ”战略 四川、重庆等地是全国试点，中央给政策 北京城乡一体化实例： 北坞村城乡一体化试点 : 住房 +就业 大望京村城乡一体化试点 : 住房 +就业 +养老 河北蓟县城乡一体化示例 : 住房 +工业园 +开矿 TOD(交通导向开发 )城市建设 : 交通带来土地增值 北京某养老院的应用示例北京 清华大学 土木水利学院建设管理系 / 国际工程项目管理研究院 王守清VfM和 PSC的图示说明效率的提供：VfM(资金价值 )北京 清华大学 土木水利学院建设管理系 / 国际工程项目管理研究院 王守清风险分担的实现 / Realizing Risk Allocation北京 清华大学 土木水利学院建设管理系 / 国际工程项目管理研究院 王守清 风险分担 主要 是通过 合同 结构 和 合同 条款 定义 的 Allocating risks by Contract Structure & Provisions 责权利的界定 / Definition of Rights & Obligations 付款机制的确定，含定价和调节机制 Define Payment Mechanism, incl. pricing & adjustment 错误观念 / Wrong mindset 政府官员： 采用 PPP就是要把尽量多的风险转移给企业The Public: to allocate as many as possible risks to the private 企业： 承担更多的风险就可以获得更多的回报，从而把承担风险看成是获得高额回报的机会The Private: to get higher ROI/ROE by bearing more risks北京 清华大学 土木水利学院建设管理系 / 国际工程项目管理研究院 王守清PPP项目结构贷款融资“资本金融资 “公共部门提供产品 /服务其他政府EPC合同运营服务协议保险合同原料供应合同产品 /服务购买合同保险商服务提供商 1服务提供商 2建造商购买商供应商资本金出资协议 控股公司股东协议主办人 1 主办人 2资本金直接协议债权人协议担保委派和直接协议担保委派和直接协议担保委派和直接协议担保委派和直接协议担保委派和直接协议主放贷方债劵持有人第 3方放贷人特许权协议项目公司 贷款融资和 担保合同 北京 清华大学 土木水利学院建设管理系 / 国际工程项目管理研究院 王守清来宾二期电厂的合同结构60 40PPP项目的复杂性 / PPP Complexity北京 清华大学 土木水利学院建设管理系 / 国际工程项目管理研究院 王守清 PPP项目中风险很多 /大 (特别是 国际 PPP项目 ): 投资大、周期长、参与者众、合同多且复杂、涉及面广、制约条件多、 法律 /金融 /文化体系差异 Many risks in (esp. intl) PPP project, due to: Huge investment, long period, many participants, complex structure, contracts, impacts & constrains, differences in legal/financial/social/culture, 所有的管理 决策 都是为应对在本质上具风险或不确定性的将来事件 /情况 (预测而得的 )而制定的 (示例 ) 必须进行科学的 风险管理 ，特别是 合理分担风险 Risk management / risk allocation is crucial北京 清华大学 土木水利学院建设管理系 / 国际工程项目管理研究院 王守清PPP项目失败的主要原因Key Reasons for PPP Failure 项目越大，风险越多 项目越复杂，风险越多 实际中有很多项目失败，主要原因： 建造成本超支或延期 市场需求变化 政府政策改变 技术失败 商业环境变化 因此， 合理分担和管理风险非常重要！北京 清华大学 土木水利学院建设管理系 / 国际工程项目管理研究院 王守清基础设施 PPP项目还贷风险主要发生期北京 清华大学 土木水利学院建设管理系 / 国际工程项目管理研究院 王守清风险管理的一般过程和方法Risk Management Procedure(复习： 风险和风险管理的基本概念 ) 识别风险 ：识别、确认并分类风险及其来源 评估风险 ：分析、评估风险大小及可承受程度、出现的概率及其可能造成的后果 (对项目局部或整体、长期或短期的影响 ) 处置风险 ：提出各风险的应对措施 (如回避、转移、减低、分担、承担等 )、管理模式和管理流程等，并体现在有关合同特别是 特许权协议等的具体条款 中。风险管理要贯彻于项目的全过程，特别是前期确定项目项目立项招标准备资格预审准备投标文件评出候选中标者选定中标者融资决策融资谈判融资完成设计、建造运营、维护详细谈判融资结构移交准备阶段招标阶段融资阶段实施阶段可行性研究报告审批文件招标文件确定投标人标书汇总候选中标者特许权 /合同谈判确定最后中标者融资任务和目标设计融资结构确定贷款方签署融资协议项目的建成还款付息、收益移交给政府有关概念趣解北京 清华大学 土木水利学院建设管理系 / 国际工程项目管理研究院 王守清按 项目 类别分PPP项目的主要风险 / Risks by Project Types北京 清华大学 土木水利学院建设管理系 / 国际工程项目管理研究院 王守清PPP项目的主要风险 / Risk Types按风险类别分北京 清华大学 土木水利学院建设管理系 / 国际工程项目管理研究院 王守清PPP项目的主要风险 - 按阶段分Key Risks by Project Phases 建造阶段 ：设计不当、承包商不当、 成本超支 、 工期延误 、 施工 技术不当等 运营阶段 ：原材料供应和价格、管理水平、市场需求 /销售量、销售价格 /竞争、环境污染、 合作夥伴信用、合资风险等 全阶段 ：不可抗力、可保险灾难 (火灾 /洪灾 /地震 /盗窃 /事故 )、政治风险 (许可证 )/国家风险、国有化 /没收、外汇、利率、通货膨胀 等北京 清华大学 土木水利学院建设管理系 / 国际工程项目管理研究院 王守清风险风险RISK项目风险Projectrisk公司风险Companyrisk行业风险Sectorrisk国家风险Countryrisk安全Safety经济Economic政治Political金融 /财务Financial法律Legal健康Health管理Managerial技术Technical文化Cultural天气Weather地质Geology可保险的 /不可保险的Insurable/non-insurable可控制的 /不可控制的Controllable/non-controllablePPP中的风险 / Risks in PPP清华大学土木水利学院建设管理系 / 清华大学国际工程项目管理研究院 王守清风险应对 / Risk Mitigation Strategy 风险应对策略 / Strategies 风险回避 风险转移 风险减轻 风险共担 风险自担 策略的选择取决于决策者 对风险的态度 风险应对措施 / Measures 合同、保险、准备金 (不可预见费 /备用资本金 /备用贷款 )等具体措施风险控制风险准备金/风险融资清华大学土木水利学院建设管理系 / 清华大学国际工程项目管理研究院 王守清风险应对策略与能力的关系应对策略 转 移 风险(不承担风险 )可以承担 责 任，但前提条件是 风险发 生后将由其他方承担后果和 处罚任何情况下都不承担 责 任部分承担风险承担特定的已达成 协议 限度的有限 责 任任何情况下都不承担 责 任承担 风险承担 责 任 可以承担 责任任何情况下都不承担 责 任具有管理能力能 够实现 所需管理能力没有管理能力风险 管理能力清华大学土木水利学院建设管理系 / 清华大学国际工程项目管理研究院 王守清风险应对策