用友软件的高额现金股利分配

动了谁的奶酪用友股利分配的相关概念软件公司的背景介绍用友软件公司的高额派现的情况用友软件公司的财务数据及指标分析用友软件公司高额派现的原因分析用友软件公司高额派现的冷思考及总结目录1.什么是股利？2.什么是股利政策？股利政策是以公司发展为目标，股价稳定为核心，在平衡企业内外部相关集团利益的基础上，对于净利润在提取了各种公积金后如何在这二者之间进行分配而采取的基本态度和方针政策。股利是指公司股东从公司的利润中所得到的收益，以股东的投资比例为标准进行分配。相关概念3.股利政策的四种类型：w 剩余股利政策w 固定或持续增长的股利政策w 固定股利支付率政策w 低正常股利加额外股利政策相关概念股利发放的程序 公司董事会 决定宣布，必要时要经股东大会或股东代表大会批准 w 宣布日w 登记日 只有在股权登记日仍在企业股东名册上的股东才有权分享股利。 w 除息日 领取股利的权利与股票分离的日期。 除息日以后买进股票的股东得不到股利，股利只支付给股票以前的持有者，因此，除息日后股票的交易价格将会下跌。 w 发放日 相关概念4.股利支付的方式w 现金股利(今天要讲的案例 )w 股票股利w 财产股利w 负债股利如果公司处于成熟时期，没有大的项目投资，而且有充足的现金流入，则可以一现金形式将利润分给股东。一方面，可以用客观的收入吸引稳定股东，另一方面，可以避免发放股票股利对每股利润和控制权的稀释。如果公司处于高速发展状态，有较好的投资机会，对资金的需求量大，同时面临资本限额的约束，可以采取股票股利。相关概念用友宣传片视频：/v_show/id_XMjc0NzEwMTcy.html用友软件股份有限公司成立于 1988年，一直专注于自有知识产权软件产品的开发与推广。 2001年 5月用友在上海证券交易所挂牌上市， 2002年 “用友 ”商标被认定为 “中国驰名商标 ”。二、用友公司的背景介绍 背景介绍用友公司是中国最大的 管理软件 /ERP软件 供应商用友公司是中国最大的 财务软件 供应商用友公司是中国最大的 独立软件 供应商背景介绍用友的多样性产品 背景介绍领航者 背景介绍用友软件公司的资本之路1988.12.6 1990.2用友软件股份有限公司的起点成立用友财务技术有限公司1995.1成立用友集团公司，注册资本增加至人民币 2000万1999.12用友由有限责任公司变更为股份有限公司，注册资本最终增至人民币7500万2001.5.18用友软件股份有限公司股票在上海交易所挂牌上市1990.3正式组建并更名为北京市海淀区用友电子财务技术有限责任公司背景介绍三、用友公司的股利发放w 用友公司在 2002 年 4月 28日公布分红预案每 10 股派 6 元（含税），共计派发现金股利 6000万元。高额派现的情况用友 2001-2005年的股利分配情况分红年度 分红方案 总股本（亿）分红总额（万）每股收益 股利支付率2001 10 派 6 1 6000 0.7 85.71%2002 10 转 2 派 6 1 6000 0.92 65.22%2003 10 转 2 派3.75 1.2 4500 0.62 60.48%2004 10 转 2 派 3.2 1.44 4600 0.48 66.67%2005 10 转 3 派 6.6 1.728 11405 0.57 115.79%高额派现的情况w 刚刚上市一年就大比例分红，一时之间市场上众说纷纭，董事长王文京更是由于其大股东的地位成为漩涡中心。 w 这在当时中国 A 股市场罕见的高现金股利分配引起各方争议，突如其来的舆论“ 臭鸡蛋 ” 也直接制约了用友的股价。用友年报公布当日复牌后大幅低开低走，股价连挫，从而市场上嘘声四起。高额派现的情况四、用友软件公司财务状况2001年度，用友公司 主营业务依然专注于软件产业，并注重于管理软件领域。公司从年初开始实施 “全面升级、扩展发展 ”的业务战略，通过产品升级、服务升级、销售平台升级、人才升级和国际合作，实现了公司由财务软件产品和服务提供商向管理软件解决方案、产品和服务提供商的全面升级发展。高额派现的情况主要财务数据时间项 目 2002中期 2001末期 2000末期 1999末期 主 营业务 收入（万元） 20,490.44 33,348.32 21,288.53 18,514.36 主 营业务 利 润 （万元） 18,561.04 30,443.66 19,523.85 16,740.18其它 业务 利 润 （万元） 7.55 1.25 18.85 40.86 营业 利 润 （万元） 2,821.98 5,010.51 2,632.84 4,226.28 投 资 收益（万元） - - -61.14 6.95补贴 收入（万元） 1,781.47 3,132.90 2,030.18 118.13 营业 外收支（万元） 7.36 -110.94 85.83 -14.31 利 润总额 （万元） 4,429.54 7,923.94 4,687.70 4,337.05 所得税（万元） 504.82 916.12 689.73 827.50净 利 润 （万元） 4,011.88 7,040.06 4,004.29 3,506.56 公司实现主营业务收入，主营业务利润，与去年同期相比，分别增长了56.6%和55.9%数据及指标分析获利能力指标 2002 2001 2000 1999销售毛利润（ %） 92.5693.21 93.37 94.03 主营业务利润率（%）90.5891.29 91.71 90.42 销售净利润（ %） 19.5821.11 18.81 18.94 总资产报酬率（ %）3.56 6.03 24.64 27.04 净资产收益率（ %）3.85 7.02 47.76 45.22 主营业务利润率连年高达 90%以上，显示了用友软件雄厚的主营业务能力。数据及指标分析营运能力指标2002 2001 2000 1999应收账款周转率（次） 6.85 12.00 9.09 11.33存货周转率（次） 5.54 9.74 7.20 7.85固定资产周转率（次） - 5.59 3.66 3.17股东权益周转率（次） 0.02 0.61 2.64 2.38总资产周转率（次） 0.18 0.50 1.46 1.40数据及指标分析偿债能力指标2002 2001 2000 1999流动比率（倍） 12.46 6.60 1.13 1.12速动比率（倍） 12.43 6.58 1.11 1.07资产负债比率（ %） 7.27 13.82 48.17 39.96股东权益比率（ %） 92.44 85.82 51.60 59.80固定资产比率（ %） 6.61 5.49 33.99 47.02公司的流动比率和速动比率都高于 6，远远超过一般认为的 2或 1的标准，资产负债率也只有 13%，长、短期都没有偿债压力，财务风险很低。数据及指标分析发展能力指标2002 2001 2000 1999主营业务收入增长率（ %） 53.66 56.65 14.98 43.81营业利润增长率（%） 31.54 90.31 -37.70 60.40税后利润增长率（%） 37.69 75.81 14.19 60.00净资产增长率（ %） 2.09 1095.45 8.11 -0.99总资产增长率（ %） 4.78 618.69 25.31 -3.98数据及指标分析现金流量指标2002 2001 2000现金及现金等价物净增额（万元） -9,024.47 67,300.56 1,724.52经营活动现金流量（万元） 1,543.7 10,329.34 4,764.64销售商品收到的现金（万元） 9 23,153.14 40,116.22 24,163.62 销售商品收到的现金占主营收入比例（ %）112.99 120.29 113.51 说明净利润是有真实的现金保证的。公司的发展状况良好，有乐观的盈利预期。 数据及指标分析五、用友软件高额派现的原因分析1.股东结构角度2.盈利能力角度3.现金流角度4.行业角度原因分析用友历次股权变动情况王文京、苏启强王文京、苏启强、郭新平王文京、郭新平、吴政平王文京、郭新平、吴政平、欧阳春生5家法人单位19881993.71994.31997.21999.5分别持有公司 45%、45%、和10%的股权分别持有公司 85%、10%、 5%分别持有80%、 10%、 5%、 5%原因分析用友在上市发行前，由五家公司作为发起人出资 7500万元认购了用友 75%的股权。原因分析股东名称 持股数量 (股 ) 持股比例 (%) 股本性质北京用友科技有限公司 41250000 55 境内法人股北京用友企业管理研究所有限公司 11250000 15境内法人股上海用友科技咨询公司 11250000 15 境内法人股南京益 倍管理咨询有限公司 7500000 10境内法人股山东 优富信息咨询有限公司 3750000 5境内法人股发行前用友五家发起人公司持股比例原因分析股东名称 持股数量 (股 ) 持股比例 (%) 股本性质北京用友科技有限公司 41250000 41.25 境内法人股北京用友企业管理研究所有限公司 11250000 11.25 境内法人股上海用友科技咨询公司 11250000 11.25 境内法人股南京益 倍管理咨询有限公司 7500000 7.5 境内法人股山东 优富信息咨询有限公司 3750000 3.75 境内法人股社会公众 25000000 25 境内公众股发行后73.6%73.6%90%42.8%86%王文京间接持有用友软件 5,520万股法人股，占用友软件总股本的55.2% 原因分析持有 7500