第九章基金信息披露

第九章 基金信息披露o 本章学习目标 :o 了解基金发行时与运作中的信息披露、不定期公告o 掌握招募说明书、上市公告书、中期报告、年度报告、投资组合报告的内容与分析方法o 了解基金信息披露中存在的问题1一 .我国基金信息披露要求（一）基金募集时的信息披露 招募说明书基金合同上市公告书（二）成立后的定期信息披露 中期报告年度报告投资组合公告资产净值报告（三）临时报告2年度报告o 年度报告的内容包括一年来基金运作的回顾和总结，总体反映基金一年来的运作及业绩情况。投资者通过年报可以较为充分地了解基金一年的运作状况及基金的管理人的经营业绩。 o 年度报告还必须披露托管人报告、审计报告等内容。3中期报告o 总体反映基金上半年的运作及业绩情况。 o 主要内容包括：管理人报告、财务报告重要事项揭示等。其中，财务报告包括资产负债表、收益及分配表、净资产变动表等会计报表及其附注，以及关联事项的说明等。 4基金投资组合公告基金投资组合公告就是要定期公布基金资产投资于股票、债券等证券和持有现金的比重及持有的股票情况，以便让投资者定期了解基金资产的投向。该报告揭示基金投资股票、债券的比例，投资股票的行业分类及前十名股票明细等。 5临时报告o 该报告披露基金运作过程中发生的可能对基金投资人利益及基金单位净值产生重大影响的事件，事件发生后，当事人应立即公告。 o 具体包括： o l 基金持有人大会决议 o l 基金管理人或基金托管人变更 o l 基金管理人的董事长、总经理、基金托管部的总经理变动 o l 基金管理人的董事一年内变更达 50%以上 o l 基金管理人或基金托管部主要业务人员一年内变更超过 50% o l 重大关联交易 o l 基金管理人或基金托管人受到重大处罚、重大诉讼、仲裁事项 o l 基金提前终止、基金开放部分发生巨额赎回、其他重大事项。 6信息披露时间o 封 闭 式基金 开放式基金招募 说 明 书 发 行前 发 行前定期报告年度 报 告 基金会 计 年度 结 束后的 90日公告 基金会 计 年度 结 束后的 90日公告中期 报 告 在基金会 计 年度前六个月 结束后的 60日内公告 在基金会 计 年度前六个月 结束后的 60日内公告每基金 单 位 净值 公告周 报 ， 该 数据每天 计 算，周六公布前一日 净值 。日 报 ， 该 数据每天 计 算，次日公告。基金投 资组 合公告（季 报 ）每 3个月公告一次，也叫 “季度投 资组 合公告 ” ，在每季度 结 束后的 15个工作日内公告。每 3个月公告一次，也叫 “季度投 资组 合公告 ” ，在每季度 结 束后的 15个工作日内公告。临时报 告 事件 发 生后，当事人 应 立即公告。 事件 发 生后，当事人 应 立即公告。 7二 .基金信息披露的内容和格式o 1.招募说明书o 2.上市交易公告书o 3.中期报告o 4.年度报告o 5.投资组合公告 (季报 )8如何阅读基金招募说明书？o 一看基金类型。不同类型的基金具有不同的投资理念、投资目标（是长期资本增值收益，还是稳定的现金红利分配）和投资风格，对投资收益的追求与风险的控制也各不相同，对基金类型的判断和认定，将有助于投资者选择适合自己风险偏好和收益目标的基金进行投资。o 二看基金管理人。要细看说明书中对基金管理公司和公司高管的情况介绍，以及拟任基金经理的专业背景和从业经验的介绍。优质专业的基金管理公司和投资研究团队是基金投资得以良好运作的保障。o 三看过往业绩。以往业绩可以在一定程度上反映出基金业绩的持续性和稳定性。开放式基金每 6个月会更新招募说明书，其中投资业绩部分值得投资者好好分析比较一下。9如何阅读基金招募说明书？o 四看风险。这其实是招募说明书对投资者来说最为关键的部分之一。招募说明书中会详细说明基金投资的潜在风险，一般会从市场风险、信用风险、流动性风险、管理风险等方面来作说明。只有明了风险，投资才能更加理性。o 五看投资策略。投资策略是基金实现投资目标的具体计划，描述基金将如何选择以及在股票、债券和其他金融工具与产品之间进行配置。目前大多数基金均对投资组合中各类资产的配置比例作出了明确限定，这和基金投资风险是直接相关的。o 六看费用。基金涉及的费用主要有认购 /申购费、赎回费、管理费和托管费等。这些在招募说明书中都会有详细列明，投资者可据此比较各个基金的费率水平。10如何解读基金定期报告？o 第一，关注报告中的重要数据。o 基金定期报告中例如基金十大重仓股、基金分红指标、基金是否跑赢业绩基准、基金持有人结构的变化、基金申购赎回等数据都非常关键。在投资一只基金之前，一定要把这些关键指标认真比对一下。如果数据指标都非常好，且该基金的赎回量很小、基金转换的频率比较小、机构投资者连续增持，同时前十大重仓股比较具有前瞻性，这样的基金相对具有投资价值。11第二，投资风格是否投对 “脾气 ”。o 每只基金都有自己独特的风格和投资理念，而每个投资者也具有其独特的理财需求，若是两者都一致就相得益彰了。基金定期报告中，一般会披露基金净值前 10名的重仓股明细，以及按行业分类的股票投资组合，这是考察基金投资风格和选股思路的重要依据。投资者对比基金经理的投资风格，以及对后市的分析和看法，能够认同其投资方向的基金才可以进行长期投资。o 看基金定期报告也要有两个角度，一要看现状，二要看变化，后者要求持续的关注和研究。有些基金的基金经理崇尚策略应对市场、对热点切换的把握能力强，这样的基金换手率会比较高，十大重仓股可能一个季度就变一次脸，经常看看季报，对了解基金经理的投资风格会有帮助。还有一些投资者不喜欢规模太大的基金，因为 “船大难调头 “，从定期报告中我们也能跟踪到基金份额和资产变化的情况，帮助投资者进行判断和选择。12第三，报告完成是否准确、及时。o 只有真正能从持有人角度考虑的基金，才是值得信任的基金，基金定期报告是否认真地完成，也是投资者需要考察的重点。2008年股市大幅下跌，基金亏损幅度较大的状态下，很多基金经理进行自我反省，找出亏损原因并认真思索和调整未来的投资策略。所以在解读基金季报、年报时要格外关注这些报告的反馈是否存在 “时滞 ”问题。13案例：华夏复兴基金的 2009年二季度季报解读o 在季报中，投资者可留意报告中的仓位、投资组合、份额变化等栏目，尤其是基金经理的市场展望及操作策略。如果是股票基金，股票仓位的变化能够看出该基金对市场整体趋势的判断和操作思路是否准确。以华夏复兴基金为例， 2008年初该基金判断市场形势不容乐观，股票仓位从一季度末的 69.7%降低至二季度末的 62.3%、三季度末的 63.1%，随着市场回暖，该基金开始加仓， 2008年年底仓位升至 69.7%，到 2009年一季度末升至 72.4%，随着市场上涨趋势明显，该基金加仓幅度明显增加，到今年 6月 30日，股票仓位继续升至 93.0%，整体投资思路把握当时市场趋势，因此做到基金业绩在 2008年熊市抗跌，全年下跌 -38.44%，远低于同期上证指数 -65.5%的跌幅， 2009年牛市净值上涨快速， 2009年以来截至 7月 29日，华夏复兴累计净值增长率为 97，