第5章世界通货膨胀与通货紧缩

第五章 世界通货膨胀与通货紧缩本章首先简要介绍通货膨胀理论，然后分析 二战后的通货膨胀、通货紧缩及其原因，进而探讨 通货膨胀与通货紧缩的经济影响后果。通货膨胀理论简介二战后的通货膨胀和通货紧缩及其原因分析通货膨胀与通货紧缩的经济影响后果第五章 世界通货膨胀与通货紧缩第一节 通货膨胀理论简介通货膨胀： 物价水平的持续上涨，通常使用消费物价指数（ CPI）来衡量。一、凯恩斯学派的主要观点传统的货币数量论对通胀的解释： MV=PQ P=MV/Q凯恩斯认为： 上述的货币数量论方程解释的是充分就业下的物价决定，存在失业情况下增加货币供应可以刺激消费和投资，从而提高有效需求、增加产量，这样价格不会增长。只有充分就业时增加货币供给才会导致通胀。（一）需求拉动的通货膨胀通货膨胀是由总需求超过总供给引起的（二）成本推动的通货膨胀生产要素价格（例如工资）、原材料价格提高而导致的通货膨胀，工资与价格具有互动作用，此时紧缩性货币财政政策无效。分析：中国 2008年的通货膨胀（三）混合型通货膨胀菲利普斯曲线： 失业率与工资率 /物价上涨率成反比关系。（四）结构性通货膨胀经济体系的部门发展不平衡，以及要素的部门专属性，发展快的部门劳动和其他要素价格上涨导致物价上涨并传递到其他部门，从而引起整个物价上涨，发展滞后的部门劳动力未能够转移，成为失业人口，结构性通胀可导致高物价与高失业的并存。二、现代货币主义学派的主要观点（一）现代货币数量论弗里德曼为代表的现代货币主义者对旧的货币数量论的 “ 重新表述 ” 。认为通货膨胀总是货币数量增长超过生产增长速度的结果。稳定物价和经济体系的核心是保持货币数量 /货币供给的稳定。经济中存在自然失业率或充分就业下的失业率。（二）理性预期学派理论通货膨胀是一种货币现象。政府通过扩张性货币政策（增加货币供给）来刺激经济的政策，由于经济中行为人理性预期过程，最终政府的政策只能带来工资和物价的上涨，而无法带来产量和就业的增长。政府应当减少干预，让市场进行自我调节。（三）供给学派理论通过减税来刺激储蓄与投资，增加供给，提高就业，治理滞胀。减少政府干预，加强市场机制的作用。三、传统的通货膨胀理论面临的挑战二十世纪九十年代的经济现实使得传统通胀理论的下列方面受到挑战：（一）低失业与高通胀并行1997年 1998 年美国低失业与低通胀并行（自然失业率与人口老龄化，电脑价格下降，与亚洲国家的国际分工）（二）货币数量迅速增加使通货膨胀加剧（三）财政赤字不断下降会导致经济增长放慢克林顿政府的平衡财政政策下的经济较快增长（四）世界经济增长引起石油价格上涨二十世纪 90年代曾出现了世界经济增长而石油价格较低的情况，但这种美好的状态进入二十一世纪便似乎一去不复返。 2008年高盛曾预计石油价格要突破200美元。第二节 二战后的通货膨胀、通货紧缩及其原因一、二战后通货膨胀的演变及其特点（一）通货膨胀具有全球性各国普遍经历通货膨胀，时间上具有较明显的同步性，程度上差异较大，发展中国家的通货膨胀率比发达国家明显要高。（二）通货膨胀持续的时间长通货膨胀在二战后不再局限于战争或革命时期，从战后初期直至二十世纪 90年代初，经历了四个阶段： 50年代以前的严重通胀时期、 50-60年代的通胀缓慢发展时期、 70年代的通胀急剧发展时期和 80年代初到 90年代初的低通胀时期。（三）信用膨胀、重要原材料和能源价格变动对通胀有重要影响银行信用、商业信用、消费信用的发达，石油价格在 70年代的飙升二、二战后由滞胀向通货紧缩的转变（一）通货紧缩的含义通货紧缩 (Deflation)：物价持续下降的现象。通货紧缩会对投资和消费产生抑制作用，导致经济增长放慢。通货紧缩之前常出现通货膨胀率的连续下跌（非通货膨胀 -Disinflation）。（二）由滞胀（ Stagflation）向通货紧缩的转变二十世纪 70、 80年代世界各国普遍经历通货膨胀，进入 90年代以后通货膨胀率不断降低，本世纪初通货膨胀率进一步下降，主要国家出现了不同程度的通货紧缩压力。日本是通货紧缩较为严重的一个国家。（三）扩张性货币政策对治理通货紧缩效果不佳日本几乎采取了零利率政策，但收效甚微；欧盟、美国也受到通货紧缩的影响。日本自 2002年将世界性通货紧缩归咎于 “ 中国输出通货紧缩 ” 。 2004年以后主要国家逐渐摆脱了通货紧缩，先后进入通货膨胀周期，主要央行相继提高利率。世界性的能源、原材料价格上涨是原因之一。三、世界通货膨胀与通货紧缩的原因（一）通货膨胀的原因1、通货膨胀的国内原因（ 1）财政赤字财政赤字是通货膨胀的重要根源，财政赤字的货币融资必然带来通货膨胀。（ 2）信用膨胀（ 3)垄断价格垄断价格高于竞争市场价格，且垄断行业多为重要的消费品或资本品生产行业，垄断定价造成通货膨胀率上升。（ 4）物价上涨与工资成本相互推动2008年美国三大汽车公司的工人人均工资高达每小时 70美元（ 5）心理预期和惯性作用一旦社会公众普遍形成通货膨胀预期，通货膨胀惯性就会产生2、通货膨胀的国际原因（ 1）结构学说某些重要商品（原油、粮食、工业原料）的稀缺导致通货膨胀（ 2）货币数量说世界总货币供应量的增加可能引发通货膨胀通货膨胀的国际传播渠道包括：国际贸易（中国对能源、原材料的进口需求）、国际金融（ 20世纪 60年代末联邦德国为维持汇率稳定出售德国马克购买美元）（二）通货紧缩的原因1、世界各国普遍实行货币紧缩政策二十世纪 80年代中以来各国宏观政策取向的转变2、国际市场价格竞争日趋激烈贸易自由化导致激烈的价格竞争3、经济和金融全球化企业可以全球生产、销售其产品，使需求和供给冲击导致通货膨胀的可能性下降，金融全球化抑制了各国信用膨胀，降低了通胀压力4、工资上升受到限制5、反通胀制度创新（ 1）建立抑制通胀的目标区（ 2）加强央行的自主权和货币政策透明度（三）近年来世界物价的走势1、 2004年至 2008年再次出现了世界性通货膨胀这次通胀的重要因素是石油、原材料、粮食等重要产品价格上涨，由于金融危机导致上述商品的价格在2008年下半年迅速下降，同时危机导致有效需求全面下降，通货膨胀压力转变为通货紧缩压力。2、通货膨胀的隐患依然存在以美国为首的各国救市导致的大量财政赤字、经济中被注入了大量的货币、美元的国际地位削弱等成为了未来各国和世界性通货膨胀的隐患，国际油价的未来走势对世界各国的物价（尤其是包括中国在内的新兴工业化经济体）具有重要影响。因此，在世界各国目前促进经济增长的同时不能忽视潜在并可能是巨大的通货膨胀隐患。第三节 通货膨胀与通货紧缩的经济后果一、通货膨胀的影响（一）温和的通货膨胀对经济增长具有一定的积极作用（二）通货膨胀对经济的影响主要是负面的1、降低居民的购买力2、改变商品的相对价格，扭曲产品的结构，影响资源有效配置3、削弱金融体系银行存款下降，金融萎缩4、通胀的收入再分配效果可能导致信用危机通胀有利于债务人而不利于债权人，导致债务猛增和坏账增加5、影响国际贸易和国际资本流动的正常发展由于国际贸易中签署合同与交货、付款的时滞，通胀增加了国际贸易盈利的不确定性，从而阻碍贸易发展；通胀与汇率、利率波动密切相关，会影响国际资本流动的正常发展。二、通货紧缩的影响关于通货