第三章外汇市场与汇率预测

管理资源吧（ ），提供海量管理资料免费下载！第三讲 外汇市场与汇率预测n 什么是外汇？n 汇率及其标价n 常见的外汇交易方式n 汇率的影响因素n 汇率预测理论管理资源吧（ ），提供海量管理资料免费下载！跨国公司资金流动与国际金融市场跨国公司母公司进口和出口国外客户进口和出口外国子公司红利汇款和融资短期投资和融资国际货币市场短期投资和融资中长期融资国际信用贷款和债券市场中长期融资长期融资国际股票市场长期融资外汇交易外汇市场管理资源吧（ ），提供海量管理资料免费下载！外汇及外汇市场n 什么是外汇？n 以外国货币表示的支付手段或资产。n 外汇市场的参与者n 外汇银行和非银行外汇经营机构n 外汇经纪人n 外汇最终需求者和供给者n 投机者和套汇者管理资源吧（ ），提供海量管理资料免费下载！汇率及分类n 汇率标价：n 直接标价法： 100美元 =827.7人民币n 间接标价法：英国、美国n 汇率分类：n 即期汇率、远期汇率n 基本汇率、套算汇率n 银行买入汇率、银行卖出汇率、中间汇率管理资源吧（ ），提供海量管理资料免费下载！外汇交易n 即期外汇交易n 远期外汇交易n 套汇交易 利用不同市场的汇率差异获利n 直接套汇交易n 间接套汇交易n 掉期交易 利用远期合约保值n 套利交易 利用不同市场的利率差异获利n 期货交易 套期保值n 期权交易管理资源吧（ ），提供海量管理资料免费下载！套汇交易举例n 是否有获利机会？n 机会 1某日伦敦市场上 1英镑 =1.5280美元，同时在纽约市场上 1英镑 =1.5282美元，n 机会 2某日伦敦、法兰克福、香港三地外汇市场的行情如下：伦敦市场： 1英镑 =1.5432欧元法兰克福市场： 1欧元 =7.3372港币香港市场： 1英镑 =11.3103港币管理资源吧（ ），提供海量管理资料免费下载！掉期交易举例n 某国际企业在美国的子公司多余短期资金100000美元，在日本的子公司恰好短少短期资金，母公司将该美元调往日本子公司， 3个月以后归还。当时美元与日元的即期汇率为 1美元 =124.22日元， 3个月远期汇率为 1美元=124.99日元。该企业为了防止还款时美元升值带来大的损失，在将 100000美元兑换成日元的同时，与银行签订了用日元购买 100000美元的 3个月远期合约。企业的调期成本为多少？管理资源吧（ ），提供海量管理资料免费下载！套利交易举例n 纽约证券市场美国政府短期债券年利率为 13%，伦敦证券市场英国政府短期债券年利率为10%，当时即期汇率为 1英镑 =1.4美元，远期汇率为 1英镑 =1.4美元，英国的投资者考虑将英镑兑换成美元到纽约证券市场购买美国政府短期债券， 1年后即期汇率为 1英镑 =1.438美元n 交易 1：抛补套利。为了防止投资期间美元贬值带来损失抵消投资收益，该投资者在购买美元进行投资的同时，与银行签订出售美元的远期合约n 交易 2：无抛补套利。n 投资者的收益如何？管理资源吧（ ），提供海量管理资料免费下载！远期外汇合同与外汇期货合同的比较n 合同金额 个性化与否n 交割日 个性化与否n 保证金 有无，或补偿性存款余额n 交割操作 到期 /日常清算n 清算 实物 /对销管理资源吧（ ），提供海量管理资料免费下载！外汇期货交易举例 买进套 期n 某个美国企业从澳大利亚进口商品， 2个月后需要支付澳元 150万，当时澳元的即期汇率为 1美元 =1.5000澳元，期货市场上 3个月后到期的澳元的期货价格为 1美元 =1.4999澳元，为防止澳元升值给企业带来的损失，该企业买入该澳元期货 150万，由于期货市场上澳元期货的交易单位为 10万澳元 /张，故需要购买 15张合约。 3个月后澳元果然升值，澳元即期汇率为 1美元 =1.4000澳元，该期货合约价格为 1美元=1.3988澳元。该企业在即期市场上购买 150万澳元支付货款，同时在期货市场上卖出澳元期货合约 15张。该业务给企业带来多少损失？ 管理资源吧（ ），提供海量管理资料免费下载！外汇期货交易 卖出套期n 某个美国企业向澳大利亚出口商品， 3个月后会收到 150万澳元，当时澳元的即期汇率为 1美元 =1.5000澳元，期货市场上 3个月后到期的澳元的期货价格为 1美元 =1.5010澳元，为防止澳元贬值给企业带来的损失，该企业卖出澳元期货 150万，（ 15张合约）。 3个月后澳元果然贬值，澳元即期汇率为 1美元 =1.5600澳元，该期货合约价格为 1美元 =1.5600澳元。该企业受到货款，同时在期货市场上买入澳元期货合约 15张。该业务给企业带来多少损失？管理资源吧（ ），提供海量管理资料免费下载！外汇期权n 买入期权 卖出期权汇率每单位净利润汇率每单位净利润买方角度管理资源吧（ ），提供海量管理资料免费下载！外汇期权保值举例n 某美国企业 6个月后可能获得英国某项目竞标的胜利，到时需用英镑支付初期投资额 30万英镑，目前的即期汇率为 1英镑 =1.51美元，为了防止英镑升值带来损失，企业购买了买入期权，执行价格每单位 1.50美元，每单位 0.02美元，n 项目竞标成功后，即期汇率为 1英镑 =1.55美元，该企业利用期权减少多少美元支付？n 如果项目竞标失败，该企业外汇保值成本为多少？管理资源吧（ ），提供海量管理资料免费下载！汇率的影响因素n 经济增长速度n 国际收支平衡情况n 通货膨胀水平差异n 利率水平差异 货币供给货币需求货币数量货币价格均衡汇率管理资源吧（ ），提供海量管理资料免费下载！购买力平价n 一价定律： pA =pBS n 购买力平价：n 通货膨胀率 ： IA, IBn 预期的即期汇率变化率： Sn SIA-IBn S=S0(1+ S)管理资源吧（ ），提供海量管理资料免费下载！费雪效应理论n 实际利率、名义利率、通货膨胀(1+i)=(1+r)(1+I) i =r+I+rIn ir+In 两国实际利率相等 rA=rB iA-iB=IA-IB+ IA iB -IB iAn 名义利率差异 通货膨胀差异iA-iB IA-IB管理资源吧（ ），提供海量管理资料免费下载！国际费雪效应理论n rA=rB , n 预期的汇率变化率 两国利率差异n S iA-iB管理资源吧（ ），提供海量管理资料免费下载！利率平价理论n 即期汇率 S=远期汇率 F： 1美元 =0.7143英镑突然发生利率改变，美国利率 iB=13%； 英国利率 iA=10%n 英国投资者如何套利？n 投资者的行