第1章投资环境概述

第 1章 投资环境概述厦门大学经济学院 王艺明教授教师简介 王艺明 教授 1976 ，汉族，福建厦门人。厦门大学经济学（金融学）博士，厦门大学财政系副主任、教授、博士生导师，厦门大学公共经济研究中心副主任。主要研究与教学领域：宏观经济学、投资理论与政策、公共经济学等。美国加州大学圣地亚哥分校（ UCSD）访问学者，福建省高等学校新世纪优秀人才。在 Economics Letters、 Physica A: Statistical Mechanics and its Applications、 经济研究 、 管理世界 、 世界经济 、 统计研究 、 数量经济技术经济研究 、 厦门大学学报（哲社版） 、 国际金融研究 、 财政研究 、 经济管理 和 投资研究 等国内外学术期刊发表论文近百篇，其中由 SSCI/SCI/EI/ISTP/ISSHP/CSSCI检索数十篇。担任 金融研究 、 世界经济 、 国际金融研究 、 南方经济 和 中国经济问题 等学术期刊匿名审稿人。参编教材和专著十余部。主持或作为主要合作者参与国家社科基金重点 /一般项目、教育部文科重点研究基地重大研究项目、教育部人文社科项目、财政部财政改革与发展重大问题研究项目、福建省社科规划项目、 APEC亚太金融发展项目等十余项。荣获教育部人文社科研究优秀成果奖、全国统计科研优秀成果奖、福建省金融学会优秀论文一等奖等荣誉十余项。课程信息 参考教材 投资学基础 ，劳伦斯 .J.吉特曼等著，电子工业出版社，第 11版。 联系方式 办公室：经济学院 A212 时间：周一到周五每日上午 8:30-11:30 （上课、开会、出差除外，到访前电话联系） 电话：电子邮件： 课程信息 考核方式 平时考勤、作业、小组案例占 30%，半期考 30%，期末考 40%，半期考和期末考闭卷或半开卷1.1 投资概述 1.1 投资概述 投资是充分考虑金融工具的风险和收益后，运用资金进行的一种以盈利或避险为目的的金融活动。 三大特征：时间性、不确定性和收益性。 投资收益：当期收入与价值增值。 储蓄账户、股票、（无息）支票账户。 1.1.1 投资的种类 （ 1）实物资产投资和金融资产投资1.1 投资概述 实物资产：有形资产，如房地产、建筑物、及其设备等。 金融资产：对实物资产的要求权，对所有权的要求（如普通股），对债权的要求（如信用交易、银行贷款、债券、票据等），对其他金融资产价值的要求（如可转换债券、期货、期权等）。 （ 2）按投资方式的不同，投资分为直接投资和简介投资两种 （ 3）按照投资性质的不同，投资分为债权性投资、权益性投资与衍生证券投资1.1 投资概述 1）债权性投资：购买国库券、公司债券等。 2）权益性投资：投资普通股、优先股、认股权、认股证等。 3）衍生证券投资：期权、可转换债券、期货、互换等。 （ 4）按风险的大小，投资分为高风险投资和低风险投资 （ 5）按时间长短，投资分为短期投资和长期投资 （ 6）国内投资和国外投资1.1 投资概述 1.1.2 投资的结构 金融机构：证券承销商和证券经纪商，证券交易所，律师事务所、会计师事务所、资产评估机构，证券评级机构，证券投资咨询与服务机构等。 金融中介：股票市场、债券市场、期货市场、期权市场等。 1.1.3 投资的当事人 1. 政府 2. 企业 3. 个人：个人投资者和机构投资者1.2 投资工具 1.2 投资工具 1. 短期投资工具：货币市场工具，如短期国库券、商业票据、大额存单、银行承兑汇票、回购协议等。 特点：风险小、期限短、流动性好、收益水平还不错。 短期投资工具是保守投资者的主要投资对象。 2. 普通股：股份制公司发给出资并承担经营风险的股东的股份资本所有权的凭证。 收益来源：股利和资本利得。1.2 投资工具 3. 固定收益证券 共同特点：期限较长、收益固定和投资风险较低。 是追求长期、稳健收益的投资者或基金的主要投资对象。 1）债券 2）可转换证券 3）优先股股票 4. 共同基金1.3 制定投资计划 5. 衍生证券：远期合约、期货、期权、互换。 6. 其他投资工具：房地产、有形资产等。 1.3 制定投资计划 1.3.1 投资步骤 第 1步 满足投资前提 第 2步 设定投资目标 第 3步 制定投资计划 第 4步 评价并选择投资工具1.3 制定投资计划 第 5步 投资组合的构建 第 6步 投资组合的管理 第 7步 投资业绩评价 1.3.2 个人税收因素（美国） 1.税收的种类 联邦所得税：应税收入的 10%-35%。 州、地方所得税 2. 收入的种类 （ 1）主动收入：工作所得和非投资收入。1.3 制定投资计划 （ 2）投资组合收入 （ 3）被动收入：包含由房地产投资、有限合伙和其他形式的税收减免投资而衍生出来的收入。 3. 普通收入 4. 资本利得和损失 如果个人所得税处于 25%、 28%、 33%或 35%档，那么资产持有期超过 12个月的资本利得税税率是 15%。 如果处于 10%或 15%档，资产持有期超过 12个月的资本利得税税率是 5%。1.3 制定投资计划 如果资产持有少于 12个月，资本利得与其他收入合并。 除非真的实现资本利得，否则不会征税。 在计税前所有利得和损失会进行清算。来不及清算的可顺延至下一年度或抵消一部分未来收入。 5. 投资和税收 6. 税收优惠的退休金投资工具1.3 制定投资计划 1.3.3 人生各阶段的投资 年轻投资者：增长型投资，如普通股。 中年投资者：稳定型投资，如收入型股票、高评级债券、优先股、可转换证券及共同基金。 退休投资者：保值型投资，如低风险股票、共同基金、高利息政府债券、优质公司债券、银行存单等。1.4短期投资工具 满足流动性需求 1.3.4 投资与经济周期 1.4 短期投资工具 满足流动性需求 1.4.1 短期投资工具的优点与缺点 1. 短期投资工具的收益 2. 短期投资工具的风险：通货膨胀风险。 1.4.2 主要的短期投资工具 1. 储