第一讲证券投资分析概述

第一讲 证券投资分析概述主讲人 何小明一、证券与证券投资 （一）证券概述 1、证券的概念各种财产权利凭证的统称，用来证明持有人依所持凭证记载的内容享有的权益。如股票、债券、基金、票据、提单、保险单等。2、证券的分类证券无价证券 有价证券广义的有价证券 狭义的有价证券资本证券商品证券货币证券资本证券证据证券私权证券借据收据存折土地使用证股票债券支票本票汇票提货单运货仓库栈单 3、证券的特征 （ 1）期限性 （ 2）收益性 （ 3）流动性 （ 4）风险性 （二 ）证券投资 1、投资的概念 主体为获得预期经济利益而投入资金，购买金融资产或实物资产达到增值的行为和过程。资金投入、资产增值、收回资金三个阶段。 特征 1）付出一定价值的经济活动 2）时间性 3）风险性投资的分类基本建设投资更新改造投资固定资产投资流动资产投资直接投资间接投资信用投资证券投资信贷投资信托投资债券投资股票投资基金投资实物资产投资投资方式证券投资与实物投资 区别：1）对象不同 前者为有价证券，后者为实体经营活动2）内容不同 前者通过基本面、技术面分析进行决策，后者要复杂得多。3）投资制约度不同 前者独立性强，进入门槛低；后者受诸多因素限制联系：1）相互影响相互制约 后者决定前者的业绩和收益，后者的规模、资金供给受前者影响。2）可以相互转化 前者为后者提供融资功能，只有转化成后者才能对生产力产生作用，后者是前者的基础。证券投资与储蓄存款 区别1）性质不同 前者体现政府、公司或银行及投资者的关系是资本信用，后者体现银行与储蓄者间的关系，是债权债务关系2）法律地位不同 前者投资者是股东以投资为限承担责任，后者投资者是债权人，不承担经营活动的风险。3）收益不同 债券收益通常高于银行存款，股票的收益与风险成正比可能高也可能亏损。4）存续时间与转让条件不同 前者不能退回本金，可以买卖、转让；后者到期时可收回本金。5）风险不同 前者高于后者高风险高收益，投资者的关注度要大证券投资与证券投机 证券投机是一种短期买卖证券获取资本差的过程，对资本市场有积极作用。 区别 1）对风险态度不同 投资者希望资金更安全，将风险降到最低，投机者以厚利为目标，承担较高风险 2）时间不同 投机者则热衷于交易的快速周转，从频繁的买进卖出中获得价差利润。 投机也可称为 “短时间的投资”。 3）分析方法不同 投资者注重于基本分析，立足于对证券的质地、公司的业绩、宏观经济背景及行业发展前景等因素作细密的分析和评价，从而作投资决策。投机者着重于技术分析，注重于证券市场的价格表现，研究价格变化的规律，寻求买进与卖出的时机。 4）交易方式不同 前者现货交易并实际交割；后者不进行交割，多信用交易，买空卖空。第二讲证券投资的种类 一、 股票 （一）股票的定义与特征 股份有限公司发行的证明股东所持股份的凭证 （二）股票的性质 有价证券、要式证券、证权证券、资本证券、综合权利证券 （三）股票的特征 收益性、风险性、流动性、永久性、参与性 （四）股票的分类 （ 1）普通股和优先股 （ 2）记名股和无记名股 （ 3）有面额股票和无面额股票 （五）股票与相关概念的区别 1、股票与股单 （ 1）适用范围不同 （ 2）性质不同 （ 3）内容不同 2、股票与认股权证 3、股票与票据股票的收益 （一）股票升值 （二）获取股利 三种形式： 现金股利、股票股利、商品股利 四个日期 ：董事会公告日、股东大会决议公告日、股权登记日、除权除息日 （三）股价的修正 1、除息： Pd=Pt Pc Pd除息报价 Pt除息日前的交易收盘价 Pc公司准备发放的现金股息 2、除权： Pr Pt/（ 1+Rd ） Pr送股的除权报价 Pt除息日前的交易收盘价 Rd送股比例 3、配股除权： Pr（ Pt +PaxRd） /(1+Rd) Pr送股的除权报价 Pt除息日前的交易收盘价 Rd送股比例 Pa配售股票的单价普通股与优先股 （一）普通股票 1、普通股票 1）股东的权利 （ 1）重大决策参与权 （ 2）公司资产收益权和剩余资产分配权 （ 3）其他权利 2）股东的义务 （二）优先股票 1）股东享有优先权利的股票 2）特征 （ 1）股息率固定 （ 2）股息分派优先 （ 3）剩余资产分配优先 （ 4）一般无表决权 3）优先股的分类 （ 1）累积优先股和非累积优先股票 （ 2）可赎回优先股和不可赎回优先股票 （ 3）参与优先股票和非参与优先股票 （ 4） 股息率调整优先股和股息率固定优先股 （ 5）可转换优先股和不可转换优先股 （三）我国的股票类型 国家股；法人股；公众股；外资股（境内上市外资股 B股和境外上市外资股 H、 N、 S股） (四）我国的股权分置改革 G股 新老划段债券 一、债券概述 （一）债券含义 经济主体为筹集资金而向债券投资者出具的、承诺安一定利率支付利息的、到期还本的债权债务凭证。 性质：有价证券、虚拟资本、债权的表现 特征：偿还性、流动性、安全性、收益性 （二）债券分类： 1、按发行主体的不同分为政府债券、金融债券、公司债券、国际债券。 2、按计息的方式分为附息债券、附息债券、息票累积债券。 3、按债券形态分为实物债券、凭证式债券和记帐式债券 。 （三）债券与股票的比较 1、相同点 （ 1）同属有价证券 （ 2）都属筹资手段 （ 3）收益率相互影响 区别 （ 1）权利不同 （ 4）收益不同 （ 2）目的不同 （ 5）风险不同 （ 3）期限不同政府债券 一、政府债券概述 （一）定义 （二）性质 有价证券；弥补赤字的手段 （三）特征：安全性高；流通性强；收益稳定；免税待遇 （三）国债 （四）地方政府债券 （五）金融债券 （六）公司债券 可转换公司债券、附新股认股权公司债券 （七）国际债券 外国债券、欧洲债券证券投资基金 一、证券投资基金的概念与特征： （一）证券投资基金是什么 证券投资基金是指通过发行基金份额募集资金形成独 立的财产，由基金管理人管理、基金托管人托管，以资产组 合方式进行证券投资，基金份额有人按其所持份额享有收益 和承担风险的投资组织。 （二）证券投资基金的特征 1、是一种专门投资于股票、债券等有价的投资基金， 根据法律规定，投资于证券市场的资金不得少于资金总量的 70%。 2、基本原则是共同投资、共担风险、共享收益。 3、是一种独立核算的投资组织。 证券投资基金相关关系人 基金份额持有人 ：即基金投资人，指基金单位或受益凭证的持有人，是基金资产的最终所有人，可以是法人或自然人。 基金管理人 ：指具有专业投资知识和经验，根据法律、法规及基金章程或基金契约的规定，经营管理基金资产，谋求基金资产的不断增值，以使基金持有人收益最大化的机构。（在英国称为 投资管理公司，在美国称为基金管理公司，在日本称为投资信托公司） 基金托管人 ：是投资权益的代表，是基金资产的名义持有人或管理机构。按照资产管理和资产保管分开的原则，基金设有专门的基金托管人保管基金资产，从而保证基金资产的安全。 基金销售代理人 ：是基金管理人的代理人，代表基金管理人与基金投资人进行基金单位的买卖活动。基金销售代理人一般由商业银行、证券公司或信托投资公司担任。 （三）证券投资基金的类型 1、开放式基金和封闭式基金 开放式基金是指基金份额总额不固定，在基金存续期间基金份额可以随时赎回的基金 .封闭式基金指基金份额总额固定，在存续期间只能转让份额不能赎回的基金。 2、据主要投资领域的不同分为： 1）股票基金投资于股票包括普通股和优先股的基金，具较强变现性和流动性，风险较个人投 资股票低 ； 2）债券基金投资于政府债券、金融债券、企业债券等各类债券的投资基金。一般定期派息， 风险和收益水平较股票基金低 ； 3）货币基金指由短期金融工具构成投资组合，协助投资者参与货币市场投资，赚取高额利息 的投资基金。投资对象包括银行短期存款、国库券、银行承兑票据及商业票据等。风险小、成 本低、安全性和流动性较高 。 4）期货基金投资于期货市场以获取较高投资回报的投资基金。具高风险、高回报的特点。 （四）据证券投资风险与收益的不同分为： 1、成长型投资基金以资本长期增值为投资目标的基金。投资对象：市场中有较大升值潜力的 小公司股票和新兴行业的股票。将投资所得的股息、红利和盈利进行再投资，以实现资本增值。 2、收入型投资基金以追求基金当期收入为目标的基金，投资对象为绩优股、债券、可转让大 额定期存单等收入较稳的有价证券。 3、平衡型基金指既追求长期资本增值，又追求当期收入的基金。主要投资于债券、优先股和部分普通股。一般将资产总额的 25 50用于优先股和债券，其余用于普通股投资。 其风险和收益状况介于成长型基金和收入型基金之间。 （五）其他基金 1、指数基金指按某种指数的构成，购买该指数包含的全部或一部分证券的基金。其特点如下： 费用低廉（费用包括管理费用、交易成本和销售费用）；分散和防范风险；延迟纳税；监控较少。 2、雨伞基金指在一个母基金之下再设立若干个子基金，各子基金独立进行投资决策。特点：在基金内部为投资者提供多种投资选择。 3、基金中的基金即以其他证券投资基金为投资对象的基金，其投资组合由各种基金组成。 4、对冲基金（套期保值基金或避险基金） 指在金融市场上进行套期保值交易，利用现货市场 和衍生市场对冲的基金。 5、套利基金指在不同金融市场上利用价格差异低买高卖进行套利的基金，属低风险稳回报的基金。 （六）交易所交易的开放式基金 （ 1） ETF （ 2） LOF （七）基金费用 1）管理费 2）托管费 3）其他费用 （八）基金的评价与选择 在选择基金时，投资者需要注意浏览各种报纸、销售网点公告或基金管理公司的信息，了解基金的收益、费用和风险特征，判断某种基金是否切合个人的投资目标。具体说来，投资者应该考虑以下几点：(1) 基金管理公司。基金管理公司是否值得信赖，是否拥有丰富的基金产品供投资者做备选，是否具有相当的运作经验和良好的管理能力。(2)基金是否适合个人需要，基金的投资目标、投资对象、风险水平是否与个人目标相符。比如说，投资目标：每个人因年龄、收入、家庭状况的不同而具有不同的投资目标。一般而言，年轻人适合选择风险高一些的基金，而即将退休的人适合选择风险较低的基金。可承受的风险：一般来说，高风险投资的回报潜力也较高。然而，如果投资者对市场的短期波动较为敏感，便应该考虑投资一些风险较低及价格较为稳定的基金。假使投资者的投资取向较为进取，并不介意市场的短期波动，同时希望赚取较高回报，那么一些较高风险的基金或许符合投资者的需要。(3) 基金经理。基金经理的投资理念、投资风格等与基金的业绩表现息息相关，投资人应尽可能详细了解基金经理的投资经历、过往业绩水平和投资思想等多方面的信息。(4) 在其他条件相当的情况下，投资者还可以关注一下基金的费用水平是否适当，如果能够有机会降低投资成本当然更好。(5)了解自己的个性，分析个人的投资属性 (风险承受度 )。与其谈基金好不好，倒不如说适不适合自己更重要。如果愿意也能够承担较大的短期波动风险，可考虑投资股票基金；如果风险承受度属于中等，高收益债券基金、保本基金是不错的选择；若只能够忍受非常小的损失风险，债券基金、目标基金值得放入您的参考之列。 1、测定自己的投资类型 以下问题答案可测定投资者类型 （ 1）投资者是否喜欢有明显赌博性质的游戏或活动？ （ 2）在有压力的情况下，投资者是否能发挥好？ （ 3）投资者是否能缓解过多的疑虑？ （ 4）投资者是否宁愿购买股票而不愿存银行？ （ 5）投资者是否对自己的投资决定具有信心？ （ 6）投资者是否宁愿管理自己的投资？ （ 7）在投资时投资者是否能控制自己的情绪，沉着、冷静？ 六至七个肯定属激进型、一个肯定属极端保守型、两到六个肯定属中庸型和保守型。介绍几个实用的基金网站晨星网（ ）东方财富网（ ）天天基金网（ ） 2、主观因素的评估 （ 1）投资动机 a、保守型：以安全性为第一考虑，适宜买入衡平型基金和债券型基金 b、激进型：愿承担高风险以追求高收益，适宜买入股票型基金，买入股票和投资于外汇市场 c、混合获利动机：希望投资与投机相结合的中期投资者，追求风险与收益相平衡。适宜买入低比例的股票和外汇，中比例的股票型基金与较高比例的债券型基金与债券相结合的模式。 a、个人目标 购买租用住宅、子女教育、生活享受 b、财务目标 资本安全、资本升值、收入稳定、通胀防止 3、客观因素评估 （ 1）生活状况评估 a 、粗略估计目前及未来预期收入，尽量保守。 b、估计目前及未来的支出（必须现在做准备）。 c、收入与支出的差额是投资者资金安排的最大限额。 d、考虑到流动性及不可预见的因素、确定一个比例得出可投资比例。金融衍生工具 一、概述 1、概念：建立在基础产品或基础变量上，由其价格变动决定并派生的金融产品。 金融衍生工具根据原生资产分为四类：股票、利率、汇率和商品。 金融衍生工具根据产品形态分为远期、期货、期权和掉期四类。 金融衍生工具根据交易方法分为场内交易和场外交易。 2、基本特征 跨期性、杠杆性、联动性、不确定性 3、远期合约 1）远期合约是指交易双方约定在未来的某一确定时间，按照事先商定的价格（如汇率、利率或股票价格等），以预先确定的方式买卖一定数量的某种标的物的合约。 2）损益 多方：收益 St-K 空方：收益 K St 4、期货合约 1）概念：期货合约是指买卖双方签订的一份合法的有约束力的购销合约，它规定以事先约定好的价格在未来特定的时间内交割一定数量的标的物并支付货款。 2）与现货的不同 （ 1）交易对象不同 （ 2）交易目的不同 （ 3）交易价格含义不同 （ 4）交易方式不同 （ 5）结算方式不同 3）金融期货的主要交易制度 （ 1）集中交易制度 （ 2）标准化的期货合约和对冲机制 （ 3）保证金及其杠杆作用 （ 4）结算所和无负债结算制度 （ 5）限仓制度 （ 6）大户报告制度 4）期货的基本功能 套期保值、价格发现、投机和套利功能 5、金融互换交易 1）货币互换 2）利率互换 二、期权、权证、可转换债 1、期权 概念：又叫选择权，指一种能在未来某特定时间以特定价格买进或卖出一定数量的某种特定商品的权利。 金融期权是以金融商品或金融期货合约为标的物的期权交易形式。在金融期权交易中，期权购买者向期权出售者支付一定费用后，就获得了能在未来某特定时间以某一特定价格向期权出售者买进或卖出一定数量的某种金融商品或金融期货合约的权利。 金融期权的分类 1）据期权内容不同分为： 看涨期权（即买入期权）和看跌期权（即卖出期权）。 2）据履约时间的不同分为： 欧式期权指期权购买者只能在期权到期日行使其选择权利，而不能提前或推迟。 美式期权指期权购买者既可在期权到期日行使其选择权，也可在到期日之前的任何一个营业日行使其选择权。 2、期权理论价格 内在价值 看涨期权内在价值和看跌期权的内在价值 3、权证 1）概念：是指 基础证券 发行人或其以外的第三人发行的，约定持有人在规定期间内或特定到期日，有权按约定价格向发行人购买或出售标的证券 ，或以现金结算方式收取结算差价的 有价证券 。 2）分类 （ 1）股权类、债权类及其他类 （ 2）股权权证和备