股指期货交易及其风险控制

股指期货交易及其风险控制1什么是股指期货 股票指数期货是一种以 股票价格指数 作为标的物的金融期货2股指期货的特点 股票价格指数期货具有 股票 和 期货 的双重属性股票 期货股指期货3期货交易特点 1 保证金交易 （杠杆交易） 2 双向操作 3 T+0制度 4 到期交割41保证金交易杠杆效应510%￥110￥100￥10010%100100￥900100￥90010010%200100%6￥100 ￥100 ￥ 9010%10%100￥900100￥900100 10%100%072.双向操作双向操作买入开仓卖出平仓卖出开仓买入平仓8 T+0制度期货： T+0制度；股票：制度9到期交割期货合约有到期日，不能无限期持有10股指期货的交易制度 保证金制度 每日结算制度 强制平仓制度 现金交割制度 持仓限额制度 大户持仓报告制度 涨跌停板制度 熔断制度 保证金存管制度相关制度和细则以交易所公布为准11保证金制度股指期货保证金初步定为合约价值的8%，交易所和经纪公司将随着市场风险不断变化而适当调节一定保证金收取比例 .每张合约所需保证金：例 :12持仓限额制度指会员或投资者可以持有的，按 单边 计算的某一合约持仓的最大数额。u超出的持仓或未在规定时限内完成减仓的持仓，交易所可强行平仓。13大户持仓报告制度u当投资者的持仓量达到交易所规定的持仓报告标准的，应通过会员向交易所报告 。14强制平仓制度什么情况下会被强制平仓？履约保证金可用保证金什么情况下会被强制平仓？15每日结算制度u当日无负债制度当日无负债制度开仓价 结算价 收盘价沪深 300股指期货每日结算价为期货合约最后一小时 加权平均价 。 16现金交割制度u现金交割制度 ：期货合约到期时，交易双方以现金差额收付的方式了结到期未平仓合约。交割结算价 采用到期日 沪深 300指数最后两小时所有指数点算术平均价。 u股指期货采用现金交割方式，以开仓价和交割结算价的差额，计算交割损益。17涨跌停板制度股指期货涨跌停板幅度为前一日 结算价 的10%涨停价涨停价跌停价跌停价18熔断制度u熔断 ：价格到达熔断点并持续一分钟后，熔断机制启动，成交价格被限制在熔断点之内。当熔断时间结束后，价格波动范围扩大到涨跌停板u股指期货的熔断点为前一日结算价的 6%,熔断时间为 10分钟19沪深 300股票指数期货合约合约标的 沪深 300指数合约乘数 每点 300元合约价值 沪深 300指数点 300 元报价单位 指数点最小变动价位 0.1点合约月份 当月、下月及随后两个季月交易时间 9:15-11:30, 13:00-15:15最后交易日交易时间 9:15-11:30, 13:00-15:00价格限制 上一个交易日结算价的正负 10%合约交易保证金 合约价值的 10%交割方式 现金交割最后交易日 合约到期月份的第三个周五，遇法定节假日顺延最后结算日 同最后交易日交易代码 IF20规避风险 风险管理工具沪深 300指数周线 (2005.01-2006.11)2005年 2月 26日1046点2005年 6月 4日818点2006年 1月 27日1009点2006年 5月 20日1366点21指数化投资 实现组合资产的目的沪深 300指数走势上海能源（ 600508）走势22如何进行理性投机操作预期 指数 下跌，卖出股指期货 合约 ，下跌后 买入 平仓 获利 （期货市场特有操作方法）预期 指数 上涨，买入股指期货 合约， 上涨后 卖出 平仓 获利 （与股市操作方法类似）23投机的交易过程先卖（开仓）后买（平仓） 再卖（开仓）买入（平仓）24交易过程中的盈亏分析开 仓 点位 保 证 金占用 平 仓 点位 盈 亏 计 算1380卖 出138030010%=4.14万元1430买 入亏 损 ：50300=1.5万元1430买 入143030010%=4.29万元1510卖 出盈利：80300=2.4万元充分认识期货操作的高风险和高利润是并存的，谨慎操作、理性投资 25影响股指期货的主要因素 经济增长 通货膨胀 财政政策与货币政策 汇率变动 指数成份股变动26历史的经验值得注意 04年 4月 11日 央行把存款准备金率从 7%提高至 7.5%。上证指数周线 (1999-2006.11)01年 10月 23日 ，国有 股减持方案暂停的消息 刺激股市 上涨04年 10月 28日，央行决定同步上调存贷款利率 0.27个百分点05年 7月 21日人民币升值 2%27套期保值交易的目的 规避风险风 险非系统性风险（个股风险）系统性风险（整体风险）28套期保值原理 股票市场指数和股指