论文-三元牛奶公司财务报表分析-财务报表分析

目 录摘 要 一、公司基本情况 1 二、初步分析 1（一）总体经营情况 1（二）资产构成情况 2（三）现金流量分析 2三、趋势分析 3（一）短期偿债能力分析 3（二）长期偿债能力分析 4 （三）资本运用效率分析 5（四）盈利能力分析 5 四、公司存在问题及解决办法 6（一）行业的发展趋势及市场竞争格局 6（二）公司面临的风险因素分析 6 （三）解决办法 7 五、总结 8参考文献 9摘 要摘 要 在市场经济环境下，上市公司的企业财务报表分析是企业管理的中心环节。本文从三元牛奶公司 2005 年、2006 年、2007 年三年财务报表数据入手，对企业经营活动的过程和结果进行分析研究，从而揭示企业生产经营过程中的利弊得失，评价企业的财务状况和经营成果。根据公司的经营情况和行业发展趋势，针对现存问题，提出相应的解决办法。关 键 词 上市公司；财务报表；分析三元牛奶公司财务报表分析一 、 公 司 基 本 情 况北京三元食品股份有限公司(以下简称“本公司”或“公司”)的前身是于1997 年 3 月 13 日注册成立的有限责任公司，经营期限为三十年，企业法人营业执照号为企合京总字第 012083 号，其中外方股东：北京企业(食品)有限公司(以下简称 “北企食品”) 占注册资本的 95%，中方股东：北京三元集团有限责任公司( 以下简称 “三元集团”，原名北京市农工商联合总公司) 占注册资本的5%，。2001 年 2 月 28 日，本公司整体改制为外商投资股份有限公司，总股本 48500 万股。2003 年 8 月 29 日公开发行了每股面值为人民币 1 元的普通股 1.5亿股，发行价格为每股人民币 2.6 元并于 2003 年 9 月 15 日在上海证券交易所上市交易。2004 年 12 月 3 日，北企食品的控股股东北京控股有限公司将持有的北企食品 65.46%股权转让给三元集团。截止目前，三元集团共计直接、间接持有本公司股份 356,591,756.00 股，占公司总股本的 56.16%，为本公司的实际控制人。公司经营范围主要包括加工乳品、饮料、食品及相关原材料、保健食品、冷食冷饮；生产乳品机械、食品机械；住宿；信息咨询；餐饮；自有房屋出租；物业管理；销售自产产品。二 、 初 步 分 析（一）总 体 经 营 情 况2005 年公司主营业务收入 96026 万元，较 2004 年 100862 万元减少 4.80%，如剔除 2004 年房地产收入 6276 万元，乳业同比增长 1.52%；实现利润-6197 万元，比上年同期减亏 50.75%。2006 年公司主营业务收入 99364 万元，较 2005 年 98649 万元增加 716 万元，；主营业务利润 20977 万元，较 2005 年 20486 万元增加 491 万元；公司实现净利润 1478 万元，比 2005 年减亏 6883 万元。公司期间费用总额为 23311 万元，较 2005 年 30177 万元减少 6866 万元。2007 年公司营业收入 110226 万元，较 2006 年 101150 万元增加 9076 万元；公司本年度归属于母公司所有者净利润 2177 万元，较 2006 年 914 万元增加1263 万元；公司期间费用总额为 22597 万元，较 2006 年 23408 万元减少 811万元。（二）资 产 构 成 情 况2005 年公司进行了较大规模的生产布局调整，对下属乳品三厂、乳品五厂、乳品六厂、华冠分公司污水处理厂、酒仙桥库房等进行拆迁整合，同时对三元全佳进行托管经营，使公司总资产减少，固定资产占总资产比例由年初的 49.6%降至年末的 43.8%，下降 5.8%；因下属乳品三厂的拆迁补偿款尚未收到，故其他应收款占总资产比例较年初增加 3.7%；因偿还银行贷款使年末短期借款占总资产比例较年初下降 9.3%。2005 年公司在抓好开源的同时，重点抓了降本减费工作，公司上下严肃经营纪律，严格考核标准，收到明显效果。公司期间费用合并较上年同期减少了 1588 万元，其中管理费用减少 468 万元，同比降低 3.25%；营业费用减少 1001 万元，同比降低 6.3%。报告期公司除广告宣传费用增加外，其余各项费用都呈现下降的趋势。2006 年管理费用 8039 万元，较 2005 年度的 13674 万元减少 5635 万元，主要是由于本年度大力推行开源节流意识，加大应收账款催收力度，加强资产管理，减少各项资产减值准备引起的损失所致。2007 年销售费用同比增加 1384 万元，原因是公司加大广告投入，扩大品牌的影响力；2007 年管理费用同比减少 2248 万元，原因是公司一贯坚持开源节流意识，加强费用的预算考核机制；2007 年公司所得税同比减少 615 万元，原因是公司按照首次执行企业会计准则的规定对 2006 年所得税费用进行了追溯调整，母公司转回确认的递延所得税资产。 （三）现 金 流 量 分 析2005 年公司经营活动产生的现金净流量为 13967 万元，其中收到的其他与经营活动有关的现金 14017 万元，主要是报告期内公司进行了较大规模的生产布局调整，收到对乳品五厂、乳品六厂、华冠分公司污水处理厂、酒仙桥库房等的拆迁人员补偿款共计 4609 万元，同时接受北京三元集团有限责任公司资金支持 7152 万元。2006 年公司采取多种融资措施，加速资金周转速度，偿还债务，减少闲置资金。在降低现金日均占用量的同时，保证了日常经营正常运转，降低了因资金占用产生的成本。报告期短期借款、应付票据及一年内到期的长期负债同比净减少 7775 万元，现金及现金等价物净增加额为-3870 万元，其中经营活动现金净流量 5237 万元，投资活动现金净流量-2462 万元，筹资活动现金净流量-6650 万元。2007 年度，公司加强应收账款的管理，使应收账款的回款严格控制在账期以内，大大减少了坏账对公司现金流造成的不利影响。在公司 2007 年收入有所提高的情况下，销售商品提供劳务收到的现金同比增加 13202 万元。收到的其他与经营活动有关的现金同比减少 6411 万元，主要为与三元集团的资金往来减少 6297 万元。由于报告期原料包材价格的上涨，使公司的成本大幅上升，购买商品接受劳务支付的现金同比增加 5282 万元。支付的其他与经营活动有关的现金同比减少 2350 万元，主要为与三元集团及北京三元置业有限公司往来款同比减少 5170 万元，运费同比增加 2252 万元。投资活动现金净流量同比减少 3412万元，主要为处置固定资产同比减少现金流入 3770 万元。筹资活动现金净流量同比增加 5864 万元，主要为借款同比增加现金流入 9880 万元。三 、 趋 势 分 析（ 一 ） 短 期 偿 债 能 力 分 析1. 流 动 比 率 流动比率是流动资产与流动负债的比率，它表明企业每一元流动负债有多少流动资产作为偿还的保证，反映企业用可在短期内转变为现金的流动资产偿还到期流动负债的能力。计算公式如下：流动比率流动资产/流动负债 一般情况下，流动比率越高，反映企业短期偿债能力越强，债权人的权益越有保证流动比率高，不仅反映企业拥有的营运资金多，可用以抵偿债务，而且表明企业可以变现的资产数额大，债权人遭受损失的风险小。按照西方企业的长期经验，一般认为 1-2 的比例比较适宜。它表明企业财务状况稳定可靠，除了满足日常生产经营的流动资金需要外，还有足够的财力偿付到期短期债务。如果比例过低，则表示企业可能捉襟见肘，难以如期偿还债务。三元牛奶公司2005 年流动比率为：1.01；2006 年流动比率为 1.29；2007 年流动比率为1.12；从中看出企业短期偿还债务的能力较弱，但从趋势上看，有所改进。2. 速 动 比 率 速动比率是企业速动资产与流动负债的比率。速动资产包括货币资金、短期投资、应收票据、应收账款、其他应收款项等到流动资产，存货、预付账款、待摊费用等则不应计入。这一比率用以衡量企业流动资产中可以立即用于立即偿付流动负债的财力。 速动比率的计算公式为： 速动比率速动资产/流动负债 速动比率可用作流动比率的辅助指标。有时企业流动比率虽然较高，但流动资产中易于变现、可用于立即支付的资产很少，则企业界的短期偿债能力仍然较差。因此，速动比率能更准确的反映企业的短期偿债能力。根据经验，一般认为速动比率 0.5-1 较为合适。它表明企业的每一元短期负债，都有一元易于变现的资产作为抵偿。如果速动比率过低，说明企业的偿债能力存在问题；但如果速动比率过高，则又说明企业因拥有过多的货币性资产，而可能失一些有利的投资和获利机会。本公司 2005 年速动比率为：0.79；2006 年速动比率为0.83；2007 年速动比率为 0.76；比率偏低，说明企业偿还短期债务的能力有待增强。3. 现 金 流 动 负 债 比 率该比率反映的是企业的即刻变现能力，以它来衡量企业的短期偿债能力更为稳健。计算公式为：现金流动负债比率经营现金净流量/流动负债 该指标越大，表明企业经营活动产生的现金净流量越多，越能保障企业按期偿还到期债务。该指标过大，表明企业流动资金利用不充分，获利能力不强。本公司 2005 年现金比率为：0.29；2006 年现金比率为 0.17；2007 年现金比率为0.22；此比率反映了企业偿还负债的能力，也是盈利的资本。05 年现金比率偏高，反映了企业不善于利用现金资源，没有把现金投入经营，06 年比率过低，反映企业支付流动负债的困难。4.应 收 账 款 周 转 率 应收账款周转率是企业赊销收入净额与应收账款平均余额之比。其计算公式为： 应收账款周转率赊销收入净额/应收帐款平均余额 应收账款周转天数计算期天数/应收帐款周转率 应收账款周转率反映了企业应收账款变现速度的快慢及管理效率的高低。该比率高表明：收账迅速，账龄较短；资产流动性强，短期偿债能力强；可以减少收账费用和坏账损失，从而相对增加企业流动资产的投资收益。本公司 2005 年应收账款周转率为：8.23；2006 应收账款周转率为 9.30；2007 年应收账款周转率为 10.10；应收账款周转率逐年提高，平均应收账款周期也缩短，资金回收加快。（ 二 ） 长 期 偿 债 能 力 分 析1.资 产 负 债 率 资产负债率是负债总额对资产总额之比，其计算公式如下： 资产负债率负债总额/资产总额 资产负债率反映了在企业总资产中由债权人提供的资金比重。这个比率越小，说明企业资产中债权人有要求权的部分越小，由所有者提供的部分就越大，资产对债权人的保障程度就越高；反之，资产负债率越高，债权的保障程度越低，债权人面临的风险也越高。根据经验，资产负债率一般在 75%以下才能说明企业的资产负债的情况正常。本公司 2005 年资产负债率为：39%；2006 年资产负债率为：28%；2007 年资产负债率为：31%；说明公司负债控制在安全范围内。2. 产 权 比 率 产权比率是指负债总额外负担与所有者权益的比率，是企业财务结构稳健与否的重要标志。计算公式为：产权比率负债总额/所有者权益总额 它反映企业所有者对债权人权益的保障程度。这一比率越低，表明企业的长期偿债能力越强，债权人权益的保障程度越高，承担的风险越小，但企业不能充分地发挥负债的财务杠杆效应。本公司 2005 年产权比率为：69%；2006 年产权比率为：42%；2007 年产权比率为：49%；此比率表明企业偿债能力正在向好的方向调整。（ 三 ） 资 本 运 用 效 率 分 析1.总 资 产 周 转 率 总资产周转率指标反映总资产的周转速度，周转越快，说明销售能力越强。企业可以采用薄利多销的方法，加速资产周转，带来利润绝对额的增加公式：总资产周转率=（主营业务收入/总资产平均余额）本公司 2005 年总资产周转率为：0.75；2006 年总资产周转率为：0.83；2007 年总资产周转率为：0.92；该比率出现递增趋势，说明企业利用全部资产进行经营的效率较高，最终会提高企业的盈利能力。 2.流 动 资 产 周 转 率 流动资产周转率反映流动资产的周转速度，周转速度越快，会相对节约流动资产，相当于扩大资产的投入，增强企业的盈利能力；而延缓周转速度，需补充流动资产参加周转，形成资产的浪费，降低企业的盈利能力。公式：流动资产周转率=主营业务收入/（期初流动资产+期末流动资产）/2 本公司 2005 年流动资产周转率为：2.11 次；2006 年流动资产周转率为：2.29次；2007 年流动资产周转率为：2.76 次；该项指标逐年提高，公司已经补充了流动资产，相对地提高了企业的资金使用效率。（ 四 ） 盈 利 能 力 分 析盈利能力就是企业赚取利润的能力。不论是投资人还是债务人，都非常关心这个项目。在分析盈利能力时，应当排除证券买卖等非正常项目、已经或将要停止的营业项目、重大事故或法律更改等特别项目、会计政策和财务制度变更带来的累积影响数等因素。1.净 资 产 收 益 率 净资产收益率是实现的税后利润与所有者权益的比率。公式：资产净利率=（税后利润/ 所有者权益）100%本公司 2005 年净资产收益率为：-7%；2006 年净资产收益率为：1%；2007 年净资产收益率为：2%；06 年比 05 年盈利能力增强，主要原因是成本降低，07 年比 06 年盈利能力有所增加，主要原因是资本公积和未分配利润增加。2.总 资 产 收 益 率 总资产收益率是企业税后利润与资产总额的比率，它反映了资产的盈利能力。公式：总资产利润率=（税后利润/资产总额）100%本公司 2005 年总资产收益率为：-2%；2006 年总资产收益率为：1%；2007 年总资产收益率为：1%；06 年和 07 年比 05 年较高说明资产的利用效率较高，企业在增加收入和节约资金等方面取得了良好的效果。四 、 公 司 存 在 问 题 及 解 决 办 法（ 一 ） 行 业 的 发 展 趋 势 及 市 场 竞 争 格 局随着我国经济持续稳定发展和人民生活水平不断提高，我国正式进入消费升级时代，乳品行业是温饱社会向小康社会转型中消费结构升级的一个突出代表。我国乳制品的总需求量、人均消费量与发达国家仍存在巨大差距，表明乳制品行业蕴含着广阔的发展空间。近几年，由于饲料、包装、糖等原材料价格的上涨，乳制品的成本越来越高，而随着乳品行业竞争的日益加剧，导致乳品行业利润率出现下滑趋势。 公司作为国家农业产业化重点龙头企业，是北京地区最大的奶制品生产企业，“三元液体奶”被国家质量监督检验检疫总局认定为“中国名牌产品”，三元乳制品是“人民大会堂”指定产品。公司作为我国四大液体奶品牌企业之一，在业内具有明显的品牌优势。公司不仅控制了北京周边国有奶牛场 99%的奶源，此外还在内蒙古、河北建立了自己的奶源基地，这使得公司发展有了强有力的保障。（ 二 ） 公 司 面 临 的 风 险 因 素 分 析1 市 场 风 险 近几年，由于粮食、饲料、石油价格上涨，导致原料奶和包装材料价格上涨，使乳制品生产企业的成本不断升高。加之国内乳品行业竞争的进一步加剧，导致乳品企业的营业费用不断上涨，行业平均利润率继续下降。2 产 品 质 量 风 险由于乳制品的产品质量直接关系到广大消费者的生活和健康，产品质量一旦出现问题，就会给人们的身体健康带来危害。为此公司建立了完善的质量管理制度和保证体系，公司是国内首家承诺无抗奶，唯一推行体细胞标准的企业。公司将坚持不懈地严格质量管理，确保产品质量始终如一。3 财 务 控 制 风 险公司的财务活动不仅受到经济环境的影响，自然环境、政治环境甚至社会文化都会影响企业的财务活动，出现财务控制风险。面对日益激烈的市场竞争，公司从现金管理、票据使用、应收账款管理、资产管理、资金筹措、分配制度、计算机信息系统操作等方面加强财务控制风险的防范，根据生产及销售管理的需要，为决策提供有用信息；继续加强风险教育，树立风险意识；持续健全财产物资管理的内部控制制度；加大资本运营力度，降低融资成本，努力提高资金的使用效率；建立财务风险预警制度，更新财务管理理念，及时有效地防范和控制财务风险。（ 三 ） 解 决 办 法1 降 低 成 本原料奶成本的高位运行以及公司原、辅材料采购成本的不断上涨，市场产品价格由政府管控的情况，公司将通过建立完善科学的成本控制体系，杜绝管理环节出现的各项漏洞，细化财务核算体系，强化各部门的成本控制意识，严格控制非生产性支出。2 食 品 安 全食品安全已经成为政府及市民普遍关注的大问题，三元作为首都从事乳品生产经营的大型企业，为保障食品安全质量，确保消费者健康，适应首都经济发展和“新北京、新奥运”的要求。公司将通过逐级落实领导责任制，全面推行各项工作的标准化、规范化、流程化、科学化，持续提升产品质量和安全，使产品品质得到有效的保障。 3 市 场 销 售品牌定位清晰明确，从“您信赖三元的十大理由”到“欧盟标准 首都品质”再到“三元 有人缘”，借助代言人的形象广告和终端媒体化的应用，为“三元”品牌注入了新的活力；特别是高端产品广告的轮番出现，更提升了品牌影响力。4 科 技 研 发加大技术创新专项资金的投入，充实技术人员，调整产品研发的策略，由数量型向质量型转变，重点推出“少而精”的高附加值产品，加强新产品储备，针对市场和消费者的需求变化，不断推出创新和跟进产品。5 生 产 管 理以“创新管理、改进办法、严抓细管、重奖奖重罚”为工作指导思想，加强内控，强化执行力，大力推进流动用人、岗位