证券投资基金01

教学要求：掌握证券投资基金的基本属性，各类证券投资基金的基本特点，了解证券投资基金运作的基本方式，及其业绩评价的基本方法。第一节 证券投资基金的特征 第二节 证券投资基金的类型第三节 证券投资基金的运作第四节 证券投资基金的发行与交易 一、证券投资基金 投资基金是一种利益共享、风险共担的集合投资制度。 证券投资基金通过向社会公开发行基金券（或基金单位、基金份额）筹集资金，并将资金用于证券投资。 二、证券投资基金的特征 公司型与契约型基金主要区别：项目 公司型 契约型法人资格 有 一般没有信托财产依据 公司章程 信托契约筹资 股票、债券等 受益凭证与投资者关系 股东 受益人 （三）开放式与封闭式基金的区别：项目 开放式 封闭式单位总份额 可变 不变交易方式 申购、赎回 买卖交易价格 净值 净值与供求存续期 无 有折价风险 无 有 代理成本；未实现资本利的赋税论；资产流动性缺陷论；业绩预期论。 基金规模是影响基金折价的最主要的因素。 从回归模型上看，基金折价水平与大盘指数表现出显著的正相关。 基金二级市场的流动性也是影响基金折价的因素之一。 基金的投资类型对于其折价水平没有显著的影响。 激励约束机制强。 流动性好。 透明度高。 便于投资。 上市开放式基金（ Listed Open-end fund, LOF）是指在交易所发行与上市交易的开放式证券投资基金。 LOF本质上仍是开放式基金，基金份额总额不固定，基金份额可以在基金合同约定的时间和场所申购、赎回。 LOF发售结合了银行等代销机构与深交所交易网络二者的销售优势。 LOF投资者既可以选择在银行等代销机构按当日收市的基金份额净值申购、赎回基金份额，也可以选择在深交所各会员证券营业部按撮合成交的价格买卖基金份额。 投资者可以通过跨系统转托管实现在深交所交易系统买卖和在银行等代销机构申购、赎回基金份额两种交易方式的转换。 目前已经上市交易 的如南方 积配（ 160105）（南方基金管理公司 管理）等。 ETF（ Exchange Traded Fund） 。 ETF是一种跟踪 “标的指数 ”变化，且在交易所上市的开放式基金，通过买卖 ETF，可实现对指数的买卖。因此， ETF可理解为 “股票化的指数投资产品 ”。 从本质上讲， ETF属于开放式基金的一种特殊类型，综合了封闭式基金和开放式基金的优点，投资者既可以向基金管理公司申购或赎回基金份额，同时，又可以像封闭式基金一样在证券市场上按市场价格买卖ETF份额。不过， ETF的申购赎回必须以一篮子股票换取基金份额或者以基金份额换回一篮子股票，这是ETF有别于其它开放式基金的主要特征之一。 ETF有很多优点： ETF克服了封闭式基金折价交易的缺陷。 ETF基金相对于开放式基金，具有交易成本低、交易方便，交易效率高等特点。 ETF管理费非常低，操作透明度非常高，可以让投资者以较低的成本投资于一篮子标的指数中的成份股票，实现充分分散投资，有效规避股票投资的非系统性风险。 诸如上证 50ETF、中小板 ETF等。指数化投资是一种试图完全复制某一证券价格指数或者按照证券价格指数编制原理构建投资组合而进行的证券投资。指数基金的优点：风险分散费用低廉 股票基金 债券基金 货币基金 期货基金 认股权证基金 专门基金 创业基金 衍生基金与杠杆基金 对冲基金与套戥基金 雨伞基金与基金中的基金 （一）契约型基金的参与者 （二）公司型基金的参与者 （一）投资基金的收益 （二）基金的费用是指支付给实际运用基金资产、为基金提供专业化服务的基金管理人的费用；又称操作费用，包括会计费、审计费、年会费、中报和年报费、买卖证券手续费等。是指基金托管人为基金提供服务而收取的费用。 （ 1）未知价法 投资者在 T日即当日申购或赎回基金单位时用来计算其买到的基金单位份数或卖出得到的金额的依据是当天证券交易所收市后计算的基金单位净值。 基金单位净值 =基金资产净值 基金单位总数 基金资产净值 =基金资产总值基金负债总值 与之相对的是 “历史价法 ” 。 （ 2）全额缴款、金额申购 （ 3）定时定额申购 基金的申购金额一般包括申购费用和净申购金额。 申购费用 =申购金额 申购费率 净申购金额 =申购金额申购费用 申购份数 =净申购金额 T日基金单位净值 例如： 某基金申费率为 1.2%（ 1000万元） 和 1.5%（1000万元）两档，假如 T日净值为 1.20元。 如投资者认购金额为 1000万元，则据公式计算得出： 申购费用 =1000万元 1.2%=120000元； 净申购金额 =1000万元 120000=9880000元； 申购份额 =98800001.20=8233333份 基金单位的买卖采用 “价格优先，时间优先”的优先原则； 基金交易以标准手数为单位进行； 基金单位的交易价格以基金单位资产净值为基础受市场供求关系的影响而波动。 指投资人在规定的时间、地点向基金管理公司卖出基金单位收回现金的活动。是与申购相对应的反向操作过程。 赎回也采用未知价法。 赎回金额 =赎回份数 T日基金单位净值 赎回费用 =赎回金额 赎回费率 收回金额 =赎回金额赎回费用 举例： 假设投资