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浙江财经学院财务分析课程论文1目 录1 财务状况总体评述 .11.1 宏观经济状况分析 11.2 行业状况分析 21.2.1 行业背景 .21.2.2 行业竞争 .21.2.3 市场潜力 .21.3 企业整体状况分析 32 财务报告分析 .42.1 资产负债表分析 42.1.1 资产负债表水平分析 .42.1.2 资产负债表垂直分析 .62.1.3 存货变动表分析 .82.1.4 主要债权债务分析 .92.2 所有者权益表分析 92.2.1 所有者权益表水平分析 .92.2.2 所有者权益表垂直分析 .112.2.3 对股东的派现分析 .122.3 利润表分析 132.3.1 利润表综合分析 .132.3.2 利润表分部分析 .152.3.3 利润表分项分析 192.4 现金流量表分析 242.4.1 现金流量表一般分析 .242.4.2 现金流量表水平分析 .242.4.3 现金流量表结构分析 .252.4.4 现金流量表主要项目分析 .272.4.5 现金流量与利润综合分析 .283 财务效率分析 .303.1 企业盈利能力分析 303.1.1 资本经营盈利能力分析 .303.1.2 资产经营盈利能力分析 .33浙江财经学院财务分析课程论文23.1.3 商品经营盈利能力分析 .353.1.4 上市公司盈利能力分析 .373.2 企业运营能力分析 393.2.1 总资产运营能力分析 .393.2.2 流动资产周转速度分析 .413.2.3 固定资产利用效果分析 .443.3 企业偿债能力分析 443.3.1 企业短期偿债能力分析 .443.3.2 企业长期偿债能力分析 .463.4 苏宁电器发展能力分析 503.4.1 企业发展能力概述 .503.4.2 苏宁电器单项发展能力 .503.4.3 苏宁电器整体发展能力 .534. 综合评述 544.1 企业存在的问题 544.1.1 盈利能力不足 .544.1.2 运营能力下降 .544.1.3 偿债能力短缺 .544.1.4 其他 .554.2 解决措施 554.2.1 进一步开拓市场 .554.2.2 筹资方式多样化 .554.2.3 加强存货管理 .554.2.4 完善物流平台建设 .56浙江财经学院财务分析课程论文11 财务状况总体评述1.1 宏观经济状况分析2012 年上半年，苏宁受“以旧换新” 、 “能效补贴”等政策的退出影响，大家电产品的销售呈现一定程度的下滑，京东等家电的唱对台戏导致市场出现萎缩。苏宁电器进一步梳理合同标准，提高工厂直供合作占比；继续推进门店自营工作，并逐步拓展至三四级市场，有效拉动该类市场的销售。同时，报告期内公司还加大了价格管理力度，实施更加精准化的营销及更加合理的价格政策，毛利率水平有一定提升。同时，公司加大自主品牌产品的推广力度，并优化与供应商合作方式，固化促销时间以及手段，销售增长较快，毛利水平持续稳定。生活电器方面公司统筹线上线下渠道，实施大单采购模式，提升公司价格竞争力；此外还进一步丰富产品品类，优化操作模式，加大重大节假日的促销力度，销售收入毛利水平稳步增长。但总的说来，受全国家电市场普遍受挫，虽然苏宁电器毛利率、销售额并未出现明显下降，但大规模的打折促销，以价占市，赔钱赚吆喝，导致苏宁电器总体利润有所下滑。如图 1.1.1 所示。图 1.1.1 主营业务分地区情况浙江财经学院财务分析课程论文21.2 行业状况分析1.2.1 行业背景近年来，国内零售业正发生着深刻而广泛的变化，使整个零售业在现代生产流通体系中日益体现出其重要的地位。同时，中国的家电连锁行业也已完成了初创阶段，现在正向高速成长期迈进。百货、传统家电大市场、小型电器专卖店等其他业态在电器销售竞争中已经淡出或边缘化，家电市场得到了进一步整合，连锁业态显示出旺盛的生命力。 根据发达国家的历史经验，我国国内消费商品市场还有巨大的发展空间，家电连锁企业的发展前景乐观。因此，我们相信中国家电连锁业的发展潜力巨大。分析期期间，国民经济继续保持快速发展，国内居民的可支配收入持续增长，人口结构的城镇化率进一步提升，推动了国内消费零售市场的持续发展。 受居民消费结构升级的影响，在产品技术革新的推动下，家电及电子消费品零售行业的竞争格局发生了一些变化，行业集中度进一步提升，行业结构更为稳定。 消费类电子产品呈现了加速增长的势头；而传统家用电器产品因面临更新换代的需求，报告期内也保持了稳定的增长。有数据表明，未来三年，国内家电市场仍将以每年超过 10%的增幅持续增长。1.2.2 行业竞争目前以国美、苏宁为代表的大型家电连锁企业，凭借“低价包销”的策略，占据了中国一、二线城市家电市场七成以上的零售份额，是中国城市家电市场上最重要的一种渠道模式。2011 年，据艾瑞发布的 B2C 数据显示：苏宁易购在第三季度成功超越亚马逊，以 3.4%的市场份额，坐稳 B2C 第三把交椅，仅位列于淘宝商城和京东商城之后，苏宁易购正处于强劲的上升期，力争成为中国 B2C 家电行业的主导领导品牌。1.2.3 市场潜力目前苏宁的网上商城苏宁易购上线仅一年，已经为苏宁贡献了 20 亿的销售额。苏宁计划 3 年内组建 1000 人的 B2C 专业运营团队，占据中国家电网购市场超过 20%份额，全力打造中国最大 3C 家电 B2C 网站。而国美在收购库巴网的同时也在加紧自身网上商城的建设，随着借助国美销售渠道和仓储配送能力，预计 2012 年底的净利润将达到 30 亿元。浙江财经学院财务分析课程论文3目前苏宁易购百货产品不够丰富，主要的原因在于运营时间较短，而不是供应链和库存周转的原因。未来百货的大品类，公司仍将以自营方式去运营，比如酒类，母婴，运动类，鞋类等，有可能通过并购和战略联盟来做。其余的长尾产品则通过苏宁易购的开放平台来做。预计到年末公司 SKU 达到 150 多万，届时苏宁易购的产品丰富度及开放平台有望上一个新的台阶。1.3 企业整体状况分析苏宁电器是中国 3C（家电 、电脑、通讯）家电连锁零售企业的领先者。1990 年，苏宁创立于南京。2004 年 7 月，苏宁电器（002024）在深交所上市，成为国内首家IPO 上市的家电连锁企业，市场价值位居全球家电连锁企业的绝对前列。截至 2011 年底，连锁网络覆盖中国大陆、香港和日本地区共 600 多个城市，拥有 1700 多家连锁店，员工 18 万人。 作为国家商务部重点培育的 “全国 15 家大型商业企业集团”之一，苏宁名列中国民营企业前三强，入选福布斯亚洲企业 50 强、 福布斯全球 2000 大企业中国零售业第一，品牌价值 815.68 亿元。 荣获“ 中国最佳企业管治奖” 、 “中国最具投资价值上市公司奖” 、 “中国最具竞争力上市公司 ”等诸多荣誉。2012 年以来，苏宁电器再接再厉，在各个方面获得巨大成就。表 1.1.2 201111 年以来苏宁荣誉2012 07 国务院举行全国就业创业表彰大会，苏宁获评“ 全国就业先进企业”2012 06 品牌价值升至 815.68 亿元，连续 6 年蝉联中国商业零售第一，持续领跑行业。2012 06 集团党委获全国“创先争优基层党组织”荣誉称号2012 06 获评“2011 中国最佳表现公司”50 强2012 06 荣获 20112012 年度“中国最受尊敬企业稳健成长型企业”奖2012 05 苏宁荣获“2008 年度中国上市公司金牛百强榜”第二名（中国证券报）2012 05 荣获华人服务业创新标杆飞马奖2012 04 苏宁电器荣获第七届“中华慈善奖”2012 04 荣获“杰出企业奖”与“ 服务时代先锋企业” 称号2012 03 苏宁电器入选财富 （中文版）2012 中国企业社会责任 100 强浙江财经学院财务分析课程论文42 财务报告分析2.1 资产负债表分析2.1.1 资产负债表水平分析表 2.1.1 资产负债表水平分析表 单位:千元变动情况项目2012 年（上）2011 年（上）变动额 变动对总资产影响流动资产货币资金 19,661,618 22,740,084 -3,078,466 -13.54% -5.15%应收票据 - 7,265 - -应收账款 858,680 1,841,778 -983,098 -53.38% -1.64%预付款项 3,130,773 3,643,209 -512,436 -14.07% -0.86%应收利息 54,687 74,821 -20,134 -26.91% -0.03%其他应收款 430,967 382,375 48,592 12.71% 0.08%存货 12,574,747 13,426,741 -851,994 -6.35% -1.43%其他流动资产 1,222,385 1,309,062 -86,677 -6.62% -0.14%流动资产合计 37,933,857 43,425,335 -5,491,478 -12.65% -9.19%非流动资产可供出售金融资产 1,192 1,764-572 -32.43% 0.00%长期应收款 501,515 476,564 24,951 5.24% 0.04%长期股权投资 554,793 554,793 0 0.00% 0.00%投资性房地产 1,150,808 684,420 466,388 68.14% 0.78%固定资产 7,521,884 7,347,467 174,417 2.37% 0.29%在建工程 2,097,231 1,251,501 845,730 67.58% 1.41%工程物资 3,816 2,002 1,814 90.61% 0.00%无形资产 5,115,079 4,368,264 746,815 17.10% 1.25%开发支出 44,411 93,898 -49,487 -52.70% -0.08%商誉 227,192 226,623 569 0.25% 0.00%长期待摊费用 762,922 841,692 -78,770 -9.36% -0.13%递延所得税资产 564,044 512,150 51,894 10.13% 0.09%浙江财经学院财务分析课程论文5非流动资产合计 18,544,887 16,361,138 2,183,749 13.35% 3.65%资产总计 56,478,744 59,786,473 -3,307,729 -5.53% -5.53%流动负债短期借款 2,231,532 1,665,686 565,846 33.97% 0.95%应付票据 19,110,930 20,617,593 -1,506,663 -7.31% -2.52%应付账款 6,748,166 8,525,857 -1,777,691 -20.85% -2.97%预收款项 323,753 350,051 -26,298 -7.51% -0.04%应付职工薪酬 267,344 273,558 -6,214 -2.27% -0.01%应交税费 -180,742 790,756 -971,498 -122.86% -1.62%应付利息 3,995 5,305 -1,310 -24.69% 0.00%其他应付款 2,491,333 2,743,925 -252,592 -9.21% -0.42%一年内到期的非流动负债 117,967 120,029-2,062 -1.72% 0.00%其他流动负债 454,865 545,502 -90,637 -16.62% -0.15%流动负债合计 31,569,143 35,638,262 -4,069,119 -11.42% -6.81%非流动负债预计负债 99,352 101,135 -1,783 -1.76% 0.00%递延所得税负债 183,962 183,239 723 0.39% 0.00%其他非流动负债 996,702 833,299 163,403 19.61% 0.27%非流动负债合计 1,280,016 1,117,673 162,343 14.53% 0.27%负债合计 32,849,159 36,755,935 -3,906,776 -10.63% -6.53%所有者权益股本 6,996,212 6,996,212 0 0.00% 0.00%资本公积 504,074 517,074 -13,000 -2.51% -0.02%盈余公积 1,007,130 1,007,130 0 0.00% 0.00%未分配利润 14,497,861 13,793,238 704,623 5.11% 1.18%外币报表折算差额 846 14,680-13,834 -94.24% -0.02%归属于母公司股东权益合计 23,006,123 22,328,334677,789 3.04% 1.13%少数股东权益 623,462 702,204 -78,742 -11.21% -0.13%股东权益合计 23,629,585 23,030,538 599,047 2.60% 1.00%浙江财经学院财务分析课程论文6负债及股东权益总计 56,478,744 59,786,473-3,307,729 -5.53% -5.53%具体分析如下:负债本期减少了 390，677，6 千元，增加幅度为-10.63%，使得权益总额增加-6.53%；股东权益本期增加 599,047 千元，增长幅度 2.60%，使权益总额增长了 1.00%，两者结合使得权益总额本期减少 3,307,729 千元，增长幅度-5.53%。本期的权益减少主要体现在负债减少上，流动负债减少是其主要方式。苏宁在今年上半年大幅度减少短期流动负债，应付票据、应付账款等大大减少。说明公司每股每股收益的减少，每股净利润低于短期借款利率。同时，公司持有货币资金减少 3,078,466 千元，幅度较大，但同期并未见固定资产资金，确认货币资金主要用于短期借款还款。说明短期内苏宁并无拓展业务的需要。2.1.2 资产负债表垂直分析表 2.1.2 资产负债表垂直分析表 单位: 千元所占百分比项目 2012 年（上） 2011 年（上）2012 年（上）2011 年（上）变动情况流动资产货币资金 19661618 22740084 34.81% 38.04% -3.22%应收票据 - 7265 0.01% -0.01%应收账款 858680 1841778 1.52% 3.08% -1.56%预付款项 3130773 3643209 5.54% 6.09% -0.55%应收利息 54687 74821 0.10% 0.13% -0.03%其他应收款 430967 382375 0.76% 0.64% 0.12%存货 12574747 13426741 22.26% 22.46% -0.19%其他流动资产 1222385 1309062 2.16% 2.19% -0.03%流动资产合计 37933857 43425335 67.16% 72.63% -5.47%非流动资产可供出售金融资产 1192 1764 0.00% 0.00% 0.00%长期应收款 501515 476564 0.89% 0.80% 0.09%浙江财经学院财务分析课程论文7长期股权投资 554793 554793 0.98% 0.93% 0.05%投资性房地产 1150808 684420 2.04% 1.14% 0.89%固定资产 7521884 7347467 13.32% 12.29% 1.03%在建工程 2097231 1251501 3.71% 2.09% 1.62%工程物资 3816 2002 0.01% 0.00% 0.00%无形资产 5115079 4368264 9.06% 7.31% 1.75%开发支出 44411 93898 0.08% 0.16% -0.08%商誉 227192 226623 0.40% 0.38% 0.02%长期待摊费用 762922 841692 1.35% 1.41% -0.06%递延所得税资产 564044 512150 1.00% 0.86% 0.14%非流动资产合计 18544887 16361138 32.84% 27.37% 5.47%资产总计 56478744 59786473 100.00% 100.00% 0.00%流动负债短期借款 2231532 1665686 3.95% 2.79% 1.17%应付票据 19110930 20617593 33.84% 34.49% -0.65%应付账款 6748166 8525857 11.95% 14.26% -2.31%预收款项 323753 350051 0.57% 0.59% -0.01%应付职工薪酬 267344 273558 0.47% 0.46% 0.02%应交税费 -180742 790756 -0.32% 1.32% -1.64%应付利息 3995 5305 0.01% 0.01% 0.00%其他应付款 2491333 2743925 4.41% 4.59% -0.18%一年内到期的非流动负债 117967 120029 0.21% 0.20% 0.01%其他流动负债 454865 545502 0.81% 0.91% -0.11%流动负债合计 31569143 35638262 55.90% 59.61% -3.71%非流动负债预计负债 99352 101135 0.18% 0.17% 0.01%递延所得税负债 183962 183239 0.33% 0.31% 0.02%其他非流动负债 996702 833299 1.76% 1.39% 0.37%非流动负债合计 1280016 1117673 2.27% 1.87% 0.40%负债合计 32849159 36755935 58.16% 61.48% -3.32%所有者权益浙江财经学院财务分析课程论文8股本 6996212 6996212 12.39% 11.70% 0.69%资本公积 504074 517074 0.89% 0.86% 0.03%盈余公积 1007130 1007130 1.78% 1.68% 0.10%未分配利润 14497861 13793238 25.67% 23.07% 2.60%外币报表折算差额 846 14680 0.00% 0.02% -0.02%归属于母公司股东权益合计 23006123 22328334 40.73% 37.35% 3.39%少数股东权益 623462 702204 1.10% 1.17% -0.07%股东权益合计 23629585 23030538 41.84% 38.52% 3.32%负债及股东权益总计 56478744 59786473 100.00% 100.00% 0.00%具体分析如下：(1) 从静态方面看，苏宁电器股东权益比重为 41.84%，负债比重 58.16%，负债比率相对较高，但两者差距并不大。整体可以看出，苏宁电器财务风险相对较小，经营比较保守。但该财务状况是否真正合适苏宁，我小组仅仅凭借以上数据难以做出判断。(2) 从动态角度，苏宁的股东权益比重增加 3.32%，负债减少 3.32%，比重相对稳定，财务实力相对上升。(3) 同时，苏宁非流动资产比重 32.84%，流动资产 67.16%。流动性较强，财务风险较小。同比变化不大。2.1.3 存货变动表分析表 2.1.3 存货变动表 单位：千元2012 年 6 月 30 日 2011 年 6 月 30 日账面余额 账面余额 存货跌价准备 账面价值 账面余额 存货跌价准备 账面价值库存商品 12,597,688 (88,459) 12,509,229 13,390,755 (41,534) 13,349,221 安装维修用备件 65,518 - 65,518 77,520 - 77,520 12,663,206 (88,459) 12,574,747 13,468,275 (41,534) 13,426,741 分析：苏宁电器在 12 年上半年的存货与上期相比并未有较大改变，但相比于行业普遍下滑的市场行情，苏宁能够保持存货不变着实不易。我小组分析认为，这很可能浙江财经学院财务分析课程论文9与苏宁在今年的降价促销有关。2.1.4 主要债权债务分析表 2.1.4 主要债权债务分析 单位：千元项目 2012年6月30日 2011年6月30日 增减 短期借款 2,231,532 1,665,686 33.97% 应付票据余额 19,110,930 20,617,593 -7.31% 应付票据周转天数（天） 93.53 82.80 10.73 应付账款余额 6,748,166 8,525,857 -20.85% 应付账款周转天数（天） 35.96 36.46 -0.50 应收账款余额 858,680 1,841,778 -53.38% 分析：报告期内，公司及子公司增加了银行融资，短期借款有所增加；公司收回“家电下乡” 、 “以旧换新”代垫政府补贴款，带来应收账款余额较期初减少 53.38%。2.2 所有者权益表分析2.2.1 所有者权益表水平分析表 2.2.1 所有者权益水平分析表 单位:千元项目 2011年上半年 变动额 变动率一、上期年末余额 23030538.00 18845391.00 4185147.00 22.21%加：会计政策变更 前期差错更正 二、本期年初余额 23030538.00 18845391.00 4185147.00 22.21%三、本期增减变动金额 净利润 1679373.00 2528589.00 -849216.00 -33.58%其他综合收益 -28204.00 1863.00 -30067.00 -1613.90%股东投入和减少资本 股份支付计入股东权益 -12790.00 87255.00 -100045.00 -114.66%少数股东投入资本 10100.00 43872.00 -33772.00 -76.98%利润分配 对股东的分配 -1049432.00 -699621.00 -349811.00 50.00%四、本期期末余额 23629585.00 20807349.00 2822236.00 13.56%具体分析如下:(1) 从苏宁电器所有者权益变动水平分析表可以发现，2012 年上半年所有者权益期末余额比 2011 年上半年增加了净 2822236 千元，增长的幅度约为 13.56%。但具体浙江财经学院财务分析课程论文10分析其项目影响因素不难发现，苏宁电器 2012 年上半年的净资产不容乐观。从本年期初余额可以看出，2012 年的年初余额比 2011 年同期增长了 4185147 千元，其数值远远大于期末余额，因此，可以很简单地发现 2012 年上半年苏宁电器的净所有者权益的增长状况是远远不及 2011 年同期的。(2) 从具体各个项目来看，净利润的大幅度下降，是其中一个重要的原因。与2011 年上半年相比，2012 年上半年，净利润同期减少 849216 千元，降幅达 33.58%。而作为经营资本增加的重要的源泉，净利润的大幅下降，无疑会对所有者权益的增长带来巨大的阻碍作用。并且，在其他综合收益方面，苏宁电器在 2012 年上半年，也遭遇了巨大的挫折。相较于 2011 年上半年的 1863 千元的收益，2012 年上半年这一数据是-28204 千元，减少额达 30067 千元之巨。这必然也会对公司的所有者权益造成极大的不利影响。造成苏宁电器 2012 年上半年净利润同期相比出现下滑，甚至其他综合收入出现亏损，2012 年上半年的宏观经济状况是要负很大一部分责任的。上半年，受“以旧换新” 、 “能效补贴”等政策的退出影响，大家电产品的销售呈现一定程度的下滑。并且，苏宁部分店面所在商圈有待进一步培育、成熟，同时由于满足公司连锁发展标准的优质店面资源有一定的稀缺性，部分连锁店未能取得目标商圈中的理想物业，这影响了苏宁净利润的增长。为了在下半年使公司经营情况有所改善，公司必须进一步加强与运营商的战略合作，推广运营商合约计划销售，并加大单品运作数量，进一步梳理合同标准，提高工厂直供合作占比；继续推进门店自营工作，并逐步拓展至三四级市场，有效拉动该类市场的销售。同时，还应该加大价格管理力度，实施更加精准化的营销及更加合理的价格政策，此外还应该进一步丰富产品品类，优化操作模式，加大重大节假日的促销力度，以促进利润及综合收益的稳步增长。(3) 一方面，在 2012 年上半年，公司的经营情况不容乐观，雪上加霜的是，在吸收投资方面，公司的状况也令人担忧。2012 年上半年，股份支付计入股东权益项目由2011 年上半年的 87255 降为-12790，降幅超过了-100%。并且，少数股东投入资本也下降了 33772。造成这种现象的原因不止一个，一方面，不得不承认，公司净利润同比的下降会在一定程度上影响股东对公司的信心。但更为重要的原因是公司主观方面减少吸收投资的原因。(4) 而在对股东分配利润方面，2012 年上半年相较去年同期却增长了 50%。这归结于公司历来重视对广大股东的投资回报，是公司为了使股东充分分享了公司成长的收益。苏宁公司现阶段执行的利润分配政策一直是连续的和稳定的，本着兼顾全体股东的整体利益及公司的可持续发展，并考虑公司经营状况、盈利规模、年度投资计划等因素，制定持续、稳定、科学的分配政策；通过采取现金分红、资本公积转增股本、送红股等方式进行权益分派，给予投资者合理的投资回报，使投资者能够充分分享公浙江财经学院财务分析课程论文11司成长的收益。2.2.2 所有者权益表垂直分析表 2.2.2 所有者权益垂直分析表 单位:千元项目 2012年上半年 2011年上半年 2012年上构成 2011年上构成 构成的差异一、上期年末余额 23030538.00 18845391.00 97.46% 90.57% 6.89%加：会计政策变更 前期差错更正 二、本期年初余额 23030538.00 18845391.00 97.46% 90.57% 6.89%三、本期增减变动金额 净利润 1679373.00 2528589.00 7.11% 12.15% -5.05%其他综合收益 -28204.00 1863.00 -0.12% 0.01% -0.13%股东投入和减少资本 股份支付计入股东权益 -12790.00 87255.00 -0.05% 0.42% -0.47%少数股东投入资本 10100.00 43872.00 0.04% 0.21% -0.17%利润分配 对股东的分配 -1049432.00 -699621.00 -4.44% -3.36% -1.08%四、本期期末余额 23629585.00 20807349.00 100.00% 100.00% 0.00%(1) 从苏宁电器所有者权益变动垂直分析表可以看出，苏宁电器 2012 年上半年与去年同期相比，其所有者权益项目结构有所变化。其年初余额比重上升了 6.89%，而其他项目与 2011 年上半年相比均有所下降。其中，净利润项目下降得最为厉害，足足下降了 5.05 个百分点。(2) 年初余额的大幅度增长是 2012 年上半年公司所有者权益上升的最主要因素，而净利润则在一定程度上拖了 2012 年上半年所有者权益的后腿。显然，2012 年上半年的所有者权益构成是相当不合理的。公司应当采取改变销售策略等措施改善公司的经营管理状况。(3) 另外，股份支付计入股东权益、少数股东投入资本和对股东的分配三个项目的比重比去年同期分别减少 0.47%，0.17%和 1.08%。而这些数据的变化是由苏宁公司现阶段执行的连续的和稳定的，本着兼顾全体股东的整体利益及公司的可持续发展，并考虑公司经营状况、盈利规模、年度投资计划等因素，制定的收益分配政策决定的。浙江财经学院财务分析课程论文12公司通过采取现金分红、资本公积转增股本、送红股等方式进行权益分派，给予投资者合理的投资回报，具有一定合理性。2.2.3 对股东的派现分析表 2.2.3.1 派现分析 单位:元资产负债表（现金股利支付前）资产总计 57528175780 负债和所有者权益总计 57528175780每股市价 8.222760671表 2.2.3.2 派现分析 单位:元资产负债表（现金股利支付后）资产总计 56478744000 负债和所有者权益总计 56478744000每股市价 8.072760671(1)由上表可知，当公司以现有总股本 6,996,211,866 股为基数，向全体股东每 10股派发现金红利 1.5 元人民币现金之后，公司总资产和负债与所有者权益总计由57528175780 元下降为 56478744000，股票的每股市价由 8.22 元下降为 8.07 元。由此可以得出，派现将减少公司的资产和留存收益。并且，苏宁电器的公司财务弹性也随之降低，这将影响苏宁电器的整体投资与筹资决策。(2) 苏宁电器进行派现分红，有利于增强广大股东对公司的未来良好发展的信心，有利于在一定程度上维护和促进市场的稳定，甚至于提高股票的市场价格，为公司的可持续发展创造一个良好的条件。(3) 但与此同时，稳定的现金分红等股利政策，会在一定程度上造成公司进一步投资发展的净资产的减少，如果公司正处于一个高速的发展开拓阶段，派现分红等股利分配方式则会造成公司一定程度上的财务压力。(4) 公司采取怎样的股利分配政策，不仅取决于企业自身的宗旨性质，企业所处的社会宏观环境，更重要的是取决于企业的经济发展状况。苏宁电器作为一个发展较为成熟的大型家电企业，采取比较稳定的派现分红等股利分配政策，有利于增强股东的信心，有利于促进公司的长久稳定的可持续发展，是有一定的合理性的。浙江财经学院财务分析课程论文132.3 利润表分析2.3.1 利润表综合分析2.3.1.1 利润增减变化情况分析表 2.2.1.1 利润水平分析表 单位:千元科目 2012年1-6月 2011年1-6月 增减额 增减（%）一、营业收入 47191067 44231159 2959908 6.69 减:营业成本 38365779 35984971 2380808 6.62 营业税金及附加 155197 171355 -16158 -9.43 销售费用 5360224 3970584 1389640 35.00 管理费用 1133719 855847 277872 32.47 财务费用 -69537 -236067 166530 -70.54 资产减值损失 67770 58056 9714 16.73 加:公允价值变动净收益投资收益 530 -30286 30816 -101.75 其中:对联营企业和合营企业的投资权益 -30286 30286 -100.00 二、营业利润 2178445 3396127 -1217682 -35.86 营业外收入 69727 23791 45936 193.08 减:营业外支出 44608 49596 -4988 -10.06 其中:非流动资产处置净损失 1964 1615 349 21.61 三、利润总额 2203564 3370322 -1166758 -34.62 减:所得税 524191 841733 -317542 -37.72 四、净利润 1679373 2528589 -849216 -33.58 归属于母公司所有者的净利润 1754055 2474454 -720399 -29.11 少数股东损益 -74682 54135 -128817 -237.96 五、每股收益基本每股收益 人民币0.25元 人民币0.35元 -0.1 -28.57 稀释每股收益 人民币0.25元 人民币0.35元 -0.1 -28.57 具体分析如下:净利润分析：苏宁电器 2012 年上半年实现净利润 1679373 千元，与 2011 年上半年相比下降了849216 千元，增长幅度达到-33.58%。从水平分析表来看，利润总额降低了 1166758 千元，而所得税费用比去年上半年要少了 317542 千元，所以净利润的减少主要原因是利润总额的减少。浙江财经学院财务分析课程论文14利润总额分析：苏宁电器 2012 年上半年利润总额减少 1166758 千元，增长幅度为-34.62%，而在利润总额中，直接原因是主营业务的减少，2012 年上半年营业外收入增加了 45936 千元，由于营业外收入贡献 2012 年上半年的营业总额，同时营业外支出的减少也间接地说明了苏宁电器 2012 年上半年的营业利润减少是公司营业业绩下降的结果。营业利润分析：通过分析可知苏宁电器 2012 年上半年营业利润的减少主要是由于营业收入的减少以及销售费用、管理费用的增加和资产减值损失的增加所引起的。上半年度营业收入47191067 千元，增加了 2959908 千元，增长幅度为 6.69%，同时营业总成本增加了6.62%，但这并不能说明公司的成本控制比较好，主要的两项费用管理费用、销售费用的涨幅都超过了主营业务收入的涨幅。管理费用上半年度上升了 32.44%，销售费用上涨了 35.00%，表面苏宁电器的管理水平、销售方式上还有进一步提高的空间。而另一方面，报告期内，一方面受宏观调控政策持续影响，传统旺季促销效果不理想，新兴销售渠道发展迅速，对实体门店销售也产生一定的影响；另一方面，公司继续推进门店结构调整，新开店更加谨慎，关店力度进一步加大。同时，公司线上业务继续保持快速增长趋势。综上，上半年实现营业总收入比上年同期增长 6.69%，其中主营业务收入同比增长 6.57%。由此可以看出，经过上半年的大力投入，易购整体销售业绩未达到预期，下半年要完成全年计划压力较大。而且由于苏宁易购大幅度投入资金、资源打“价格战” ，拉低了集团整体的利润率。之后苏宁方面将继续推进一二级市场“旗舰店+互联网”策略，大力推进电子商务业务的发展，提升一二级市场销售；三四级市场仍将保持较快的开店速度，加快空白区域的覆盖；费用管控方面，在上半年大力度调整店面后，下半年效益或许能够逐步显现。2.3.1.2 利润构成变动分析表 2.2.1.2 利润垂直分析表 单位: 千元科目 2012年1-6月 2011年1-6月 2012年1-6月结构（%） 2011年1-6月结构（%）结构变动情况（%）一、营业收入 47191067 44231159 100.00 100.00 0.00 减:营业成本 38365779 35984971 81.30 81.36 -0.06 营业税金及附加 155197 171355 0.33 0.39 -0.06 销售费用 5360224 3970584 11.36 8.98 2.38 浙江财经学院财务分析课程论文15通过上表可知，苏宁电器 2012 年上半年度的营业利润 2178445 千元，占营业收入的比重为 4.62%，比上年度同期的 7.68%下降了 3.06 个百分点。利润总额为 2203564千元，占营业收入的 4.67%，比上年同期的 7.62 下降了 2.95 个百分点；因此可见，从企业利润的构成情况看，盈利能力比上年同期有所下降。苏宁电器各项财务成果结构变化的原因，从营业利润结果看，主要是销售费用、管理费用结构上升所致，说明销售费用的上升是降低营业利润构成的根本原因；三个利润的比例变化都不大，实际上反映的是对于苏宁电器而言，主营业务是导致企业净利润下降的最根本原因。追其原因，一方面受到外部经济环境影响，五一假期以及六月传统旺季促销效果不理想；另一方面新兴销售渠道发展迅速，对实体门店销售有一定的影响。2.3.2 利润表分部分析2.3.2.1 业务分部报告分析苏宁电器公司主要业务中，零售批发业务和安装维修业务的营业收入占整个公司全部营业收入合计的 50%以上，因此，我们以苏宁电器的零售业务和安装维修业务为例，管理费用 1133719 855847 2.40 1.93 0.47 财务费用 -69537 -236067 -0.15 -0.53 0.39 资产减值损失 67770 58056 0.14 0.13 0.01 加:公允价值变动净收益投资收益 530 -30286 0.00 -0.07 0.07 其中:对联营企业和合营企业的投资权益-30286 0.00 -0.07 0.07 二、营业利润 2178445 3396127 4.62 7.68 -3.06 营业外收入 69727 23791 0.15 0.05 0.09 减:营业外支出 44608 49596 0.09 0.11 -0.02 其中:非流动资产处置净损失 1964 1615 0.00 0.00 0.00 三、利润总额 2203564 3370322 4.67 7.62 -2.95 减:所得税 524191 841733 1.11 1.90 -0.79 四、净利润 1679373 2528589 3.56 5.72 -2.16 浙江财经学院财务分析课程论文16编制业务分部水平分析表和垂直分析表，如下：2.2.2.1.1 业务分部增减变动分析表 2.2.2.1.1 业务分部水平分析表 单位：千元零售批发业务 安装维修业务 2012年16月项目 2012年16月2011年16月 差额2012年16月2011年16月差额 零售批发业务安装维修业务差额一、营业收入总计46127021431502902976731 380175488971-1087964612702138017545746846二、营业成本总计37964930355630832401847 262609341427 -788183796493026260937702321三、营业利润 81620917587207574884 117566147544 -29978 8162091117566 8044525四、资产总额37689262311016266587636 283321303407 -200863768926228332137405941五、负债总额1032795290514741276478 16783 17383 -60010327952 1678310311169（1）零售批发业务本年 1-6 月实现的营业利润为 8162091 千元，比上年度同期增加了 574884 千元，从水平分析表看，本年营业利润增长主要是收入增加引起的。由于零售批发业务的本年营业收入为 46127021 千元，比上年同期增加了 2976731 千元，而本年营业成本的增加是影响营业利润的不利因素，本年零售批发业务营业成本为37964930 千元，比上年增加了 2401847 千元，二者相抵，是本年营业利润净增加了574884 千元。从资产和负债规模来看，零售批发业务本年 1-6 月与上年同期相比都有所增加。（2）安装维修业务本年 1-6 月实现的营业利润为 117566 千元，比上年度同期增加了-29978 千元，从水平分析表看，本年营业利润增长主要是收入减少引起的。由于安装维修业务的本年营业收入为 380175 千元，比上年同期增加了-108796 千元，而本年营业成本的减少是影响营业利润的有利因素，本年零售批发业务营业成本为 262609千元，比上年增加了-78818 千元，二者相抵，是本年营业利润净增加了-29978 千元。从资产和负债规模来看，零售批发业务本年 1-6 月与上年同期相比都有所减少。（3）本年度 1-6 月，零售批发业务的营业利润为 8162091 千元，相比安装维修业浙江财经学院财务分析课程论文17务多了 8044525 千元，从资产总额和负债总额来看，零售批发业务的资产和负债都比安装维修业务要高，可见零售安装业务方的经营规模较大，其创造收入的能力也比较强。2.3.2.1.2 业务分部结构变动分析表 2.2.2.1.2 业务分部垂直分析表 零售批发业务（%） 安装维修业务（%）项目 2012年16月2011年16月 差额2012年16月2011年16月 差额一、营业收入总计 100 100 0 100 100 0二、营业成本总计 82.31 82.42 -0.11 69.08 69.83 -0.75 三、营业利润 17.69 17.58 0.11 30.92 30.17 0.75 四、资产总额 100 100 0 100 100 0五、负债总额 27.40 29.10 -1.70 5.92 5.73 0.19 由上表可知，零售批发业务和安装维修业务的营业利润占营业收入的比重与上年同期相差不大，同时营业成本占营业收入的比重也只有微小的变动。可见，这两种业务的盈利能力同上年同期相比没有上升，也没有下降。从资产负债率来看，这两种业务的资产负债率相比上年同期变化不大。2.3.2.2 地区分部报告分析苏宁电器的公司业务主要分布在华东、华北、华南、东北、华中、西北地区，然华东和华北地区的营业收入比较高，所以我们选取这两地编制地区分布水平分析表和垂直分析表，如下：2.3.2.2.1 地区分部增减变动分析表 2.2.2.2.1 地区分部水平分析表 单位：千元项目 华东 华北 2012年16月浙江财经学院财务分析课程论文182012年16月2011年16月 差额2012年16月2011年16月 差额 华东 华北 差额一、主营业务收入1747106019786216-23151566959862 6669162 290700 17471060 6959862 10511198二、主营业务成本14389942132759241114018 5682124543562524649914389942 5682124 8707818三、主营业务利润3081118 6510292-34291741277738 1233537 44201 3081118 1277738 1803380四、资产总额2454245625453865-911409107476549784560963094245424561074765413794802五、负债总额（1）华东地区本年 1-6 月实现的营业利润为 3081119 千元，比上年同期增加了-3429174 千元，通过分析可知，增长的主要原因，一方面是收入的降低，另一方面是成本的增长，导致了营业利润的大幅度增加。华东地区本年 1-6 月的营业收入为17471060 千元，比上年同期增加了-2315156 千元，而本年 1-6 月的营业成本从13275924 千元增加到了 14389942 千元，二者共同导致了 2012 年上半年营业的亏损。（2）华北地区本年 1-6 月实现的营业利润为 1277738 千元，比上年同期增加了44201 千元，增长的主要原因是由于营业量的扩大导致了营业收入的增加，尽管营业费用也同时有所增加，但没有营业收入增加的幅度大。华北地区本年 1-6 月的营业收入为 6959862 千元，比上年同期增加了