钢材套期保值讲义

钢材期货套期保值策略国贸期货研发部经理 林丙红2009.2.19目 录一、期货基础知识二、资产配置三、钢材定价模型四、企业套期保值策略期货市场功能与作用价格发现： 参与者众多、早上 9点交易套期保值豆粕期货合约 价格（元 /吨）现货 3300豆粕 0903 3140豆粕 0905 2805豆粕 0907 -豆粕 0909 2743豆粕 0911 -豆粕期货合约价格表（ 2009.2.13）白糖期货合约 价格（元 /吨）现货 3130白糖 0903 3327白糖 0905 3397白糖 0907 3477白糖 0909 3580白糖 0911 3617白糖期货合约价格表（ 2009.2.13）螺纹钢期货合约 价格（元 /吨）现货 3600螺纹钢 0903 3500螺纹钢 0904 3400螺纹钢 0905 3350螺纹钢 0906 3300螺纹钢 0907 3250螺纹钢期货合约价格表（ 2009.2.16）如果你是螺纹钢贸易商，持有螺纹钢现货，你的经营策略呢？策略 1：卖出螺纹钢现货策略 2：继续持有螺纹钢现货螺纹钢期货 合约 价格（元 /吨）现货 3600螺纹钢 0903 3700螺纹钢 0904 3800螺纹钢 0905 3850螺纹钢 0906 3900螺纹钢 0907 3950螺纹钢期货合约价格表（ 2009.2.16）如果你是螺纹钢贸易商，持有螺纹钢现货，你的经营策略呢？策略 1：卖出螺纹钢现货策略 2：继续持有螺纹钢现货期货市场功能期货价格围绕现货价格（品种的市场价格）上下波动，期价的过度偏离都会被市场所纠正。 期货市场功能 买入期货相当于期货市场为投资者提供一个现货采购渠道。市场 螺纹钢现货价格 螺纹钢期货价格价格 3600 3400期货市场功能卖出期货相当于期货市场为投资者提供一个现货销售渠道。市场 螺纹钢现货价格 螺纹钢期货价格价格 3600 3800二、钢材期货定价模型钢材期货价格 =现货价格 +资金成本=3600+3600*5.31%*3/12螺纹钢期货价格 螺纹钢现货价格 融资成本（三个月）三个月远期合约 3600 3648央行一年期贷款基准利率 5.31 影响钢材价格变动的因素 经济形势 钢材行业是国民经济的重要基础产业，钢需求和全球经济形势密切相关。 供求关系库存是体现供求关系的一个重要指标 进出口政策 生产成本 ：原材料铁矿石、焦炭和海运的价格 生产成本 =1.6 吨铁精粉 +0.5 吨焦炭 +200 生铁费 +500 钢坯费 +200元轧材费 汇率 市场心理、人为炒作等其它因素淡水河谷公司、必和必拓、力拓钢材期货价格与现货价格的关系 钢材期货和大宗贸易电子盘的关系 相同点 ： 变相的期货交易保证金交易等不同点 ： 参与交易对象 交易时间 运作规范程度三、期货资产配置资产配置资产配置经销商可以通过长期持有钢材期货合约的多头并同时持有现金的方式来构成钢材投资资产。案例：近期螺纹钢价格持续上涨，目前螺纹钢价格 3600元 /吨，某贸易商看好螺纹钢价格后期走势，有意向采购 1000吨螺纹钢现货，总价值 360万，鉴于短期现金流比较短缺，于是该贸易商通过买入期货达到相