证券投资分析原理与实务摘要

证券投资分析原则及步骤：理智投资原则和分散风险原则确定投资风险与收益和可投资资金进行证券分析组建证券组合修正组合及评价证券投资分析信息来源：公开渠道 商业渠道证券投资分析方法：基本面分析技术分析证券组合分析长期持有、分散化组合（市场组合）证券投资分析易出现的失误：忽略交易成本 三要素：风险收益时间宏观经济：GDP CPI PPI（短期影响难测，长期负面影响） 经济增长率 就业率 经济周期中观行业：选择成长期和稳定期的行业 增长型行业周期性行业防守型行业（与宏观经济相关性） 通讯电子生物工程 消费品房地产金融工业机械酒店 公共事业食品微观公司：资产负债表损益表现金流量表股东权益表盈利能力支付能力资本结构证券价值计算：现值终值 净现值内部收益率 NPV IRR证券组合分析（参见投资学 略）证券投资技术分析概论：技术分析与基本面分析的区别：基本面分析依据价格变动原因、各种宏微观因素预测证券未来行情；技术分析依据市场价格变化、过去及现在资料数据，得出未来行情，依据“历史会重演” 。前者着眼长期趋势，往往不计短期波动；后者侧重短期趋势，并不关心公司情况。技术分析假设：市场行为涵盖一切信息；证券价格沿趋势移动；（证券价格反映了一定时期内的供求关系，只要这种供求关系一旦确定，证券价格趋势不会发生根本性变化；这因为如此，技术分析的 y 应用者都试图从价格变动中找出规律）历史会重演（市场出现和过去市场相似的情况时，投资者会根据过去的经验做出选择，市场行为和证券价格走势会历史重演。从统计学和心理学来看，市场行为最终是人决定的，人必然受到心理学某些规律影响；遇到和过去相似的情形应参考过去的结果）四要素：价 量 时 空（价格波动能达到的极限） 1. 价格和成交量是最市场基本的表现。买卖双方为价格的认同度通过量来得到确认：认同小分歧大，成交量大；认同大分歧小，成交量小。反映在市场上往往是：价升量增，价跌量减。当价格上升成交量却不在增加，意味着价格得不到买方确认，上升趋势将会改变；反之价格下跌是，成交量萎缩一定程度后不在萎缩意味着卖方不认同价格继续下降，下跌趋势将会改变。2. 成交量是股价上涨的原动力，源动力不足是潜在的反转信号。有时股价随着缓慢递增的成交量逐渐上涨，渐渐地走势出现突然垂直上升的喷发行情，成交量急剧上升股价暴涨。继之而来的是成交量大幅萎缩，同时股价急剧下跌。这种现象表示涨势已到末期，上升乏力，显示趋势反转的现象，反转的程度将视上涨幅度和成交量扩增程度而定。3. 股价在长期下跌后，形成谷底股价回升，成交量并没有因为股价上涨而递增，上涨欲振乏力，然后跌至前谷底附近。当第二谷底成交量低于第一谷底时，是股价上涨的信号。4. 股价下跌破形态趋势线或移动平均线同时出现大量交易，是股价下跌的信号。长时间下跌后，出现恐慌性卖出，之后预期空头结束，股价将会上涨。5. 市场行情持续上涨很久，出现急剧增加的成交量而股价却上振乏力，在高位盘旋无法在向上大幅上涨，显示大幅震荡，卖压沉重，是股价下跌的先兆；连续下跌之后，出现大量成交量，股价却没有进一步下跌仅小幅变动，是进货的信号。6. 没有成交量确认，价格形态将是虚的，其可靠性就差一些。成交量也是股价的先行指标。一般来说，量是价的先行者。量增，价格迟早会跟上来；价升量不增，价格迟早会掉下来。可以认为“价是虚的，只有量才是实的” 。技术分析常见术语：盘整：价格子啊有限幅度内波动突破：股价上涨突破点或线回档：即股价下跌探底：寻找最低点高价区低价区：多头市场末期、初期骗线：操盘手利用市场心理，在趋势线上做手脚是投资者作出错误判断超买：股价持续上升买方力量用尽，股价即将下跌超卖：反之对敲：交易双方通过协议实现股权转移对倒：市场主力或庄家利用多个账户自我买卖人为拉高或压低价格内盘 B 和外盘 S 外盘是主动性买盘，是股民用资金直接攻击卖一、卖二、卖三、卖四等的主动性买入。内盘是主动性卖盘，是股民用手中所拥有的股票筹码，直接攻击买一、买二、买三、买四等的主动性卖出。委比：委比是衡量某一时段买卖盘相对强度的指标，委比的取值自-100 到+100，+100 表示全部的委托均是买盘，涨停的股票的委比一般是 100，而跌停是-100。委比为 0，意思是买入（托单）和卖出（压单）的数量相等，即委买：委卖=5:5。 量比：量比是衡量相对成交量的指标。它是指股市开市后平均每分钟的成交量与过去 5 个交易日平均每分钟成交量之比。换手率： “换手率” 也称“ 周转率 ”，指在一定时间内市场中股票转手买卖的频率，是反映股票流通性强弱的指标之一。换手率的计算公式为： 换手率=某一段时期内的成交量/发行总股数100% （在中国：成交量/流通总股数 100%）跳空：股价受利多或利空影响后，出现较大幅度上下跳动的现象。 当股价受利多影响上涨时，交易所内当天的开盘价或最低价高于前一天收盘价两个申报单位以上，称“跳空而上”。当股价下跌时，当天的开盘价或最高价低于前一天收盘价在两个申报单位以上，称“跳空而下”。或在一天的交易中，上涨或下跌超过一个申报单位。跳空通常在股价大变动的开始或结束前出现。证券投资技术理论与方法：单纯依靠技术分析是不全面的，必须与基本面分析结合起来才能提高准确度，切忌只使用一种方法，应该注意多种方法的综合使用；结论要通过实践证明；1. 道氏理论操纵次级折返走势主要趋势（不会受人为操控）短期趋势中期趋势2. K 线理论小中大阴阳线（1.5%;3.5%;3.6%及以上）单 K 线：十字星（长上下影线；短上下影线） ；T 字形（多方占优，线越长优势越大）倒 T 字形两 K 线组合：连续两阴阳；连续跳空阴阳线（高位跳阴线表示空方进攻开始；低位跳阳线表明多方进攻开始） ；跳空阴阳交替（多方低价位优势或空方高价位优势） ；阴吃阳或阳吃阴；进攻失败；三 K 线组合：反击成功（两阴一阳阳吃阴或反之） ；反击失败；两阴吃一阳或反之；注意：有很多时候结论与事实相反，因此应该尽量用多跟 K 线组合来分析判断。3. 切线理论支撑线 压力线上升趋势中，下一次向上未突破压力线，向下突破支撑线则趋势可能结束；反之；支撑线与压力线的转化：突破后即转化，在支撑区发生的交易越多则此支撑区越重要；反之；每条支撑线和压力线在人们心目中的地位是不同的，股价到了这个区域，人们心里清楚，它很可能被突破，到了另一个区域，投机者心里清楚它不容易被突破。趋势线轨道线：上升趋势线下降趋势线很容易画，但是这条线是否具有实用价值？作为参考有多少准确性？一条真正起作用的趋势线需经过多方面验证：首先必须确定有趋势存在（两个或多个依次上升的高点） ；其次需得到下一个或几个高点的验证黄金分割线：0.382 0.618 1.618 2.618 4.236 处更容易产生分割百分比线：三分之一未回够 三分之二已够（心理）扇形原理：P212 三次突破形成，趋势将反转速度线 :不建议采用4. 形态理论：反转：双重顶双重底 头肩颈头肩底 三重底顶 圆弧形态整理：三角形态（对称 向上+向上趋势 通常会突破 向上+向下 难以判断） 喇叭形（交易量持续上升 第三个峰顶卖出通常会演变为向下突破） 菱形（交易量先升后降 另一种顶部看跌形态，比喇叭形更甚，通常下跌至少一个形态高度） 旗形（持续时间短，成交量依次减小，突破后大量增加） 楔形（难以预测，可能为趋势尾声 成交量逐渐减小突破后大增）5. 波浪理论12345 浪 ABC 浪 回撤比例：强趋势 33% 弱趋势 67% 3 浪突破 1 浪峰值为买进信号 B 浪趋势为多头逃命线 不能用于个股，忽视了成交量因素6. 量价关系 P230-2317. 相反理论（人人看好则多方力量马上用尽；反之；盈利者占 5%亏损者 95%）8. 亚当理论 P235证券投资技术指标1. 移动平均线 MA（5、10；30；280）追踪趋势 滞后性 支撑压力性 10 日线比 5 日线更难突破，说服力也更大选择 n 使得 MA 逼近所分析品种的短期中期长期的循环周期葛兰威尔法则 P243加权移动均线（以量加权会怎样？）趋向指标：指数平滑移动平均线（EXPMA）平滑异同移动平均线（MACD）平均离差（DMA ）动