高通胀负利率房地产

高通胀负利率房地产9 月 10日，国家统计局公布的数据显示，8 月份 CPI同比上涨%，高于 1年期存款利率。这意味着我国再次进入负利率时代。在负利率时代，房产无疑是居民资产保值增值的理想选择之一。对国内房地产市场而言，负利率意味着什么?本期房产周刊将从房企出海、发债、土地市场情况等角度，探讨负利率背景下的房企发展路径的选择。“负利率” ，是指一年期存款利率低于全国居民消费价格指数(CPI)增速。目前，央行 1年期存款利率降至%，而国家统计局公布的最新数据显示，因鲜菜、猪肉价格大幅上涨，8 月 CPI同比上涨%，如此一来，居民存款实际负利率出现，我国再次进入负利率时代。在负利率时代，为避免货币资产缩水，居民往往会尽量少存钱，将更多的资金投入其他渠道。记者注意到，自上世纪 90年代以来，我国经历过 4次负利率时期，期间房地产大多呈现上行趋势。那么这一次，房地产能否借助居民储蓄转移的机会迎来新一轮上涨?地产商又该如何把握这一机会?XX 年 6月，欧洲央行宣布下调隔夜存款利率至负%，这是全球主要央行首次将该利率下调至负值。随后，日本央行也在去年 9月首开先例，以负利率推行债券货币化。考虑到美国自推出 QE后利率基本保持在零的水平，低利率甚至负利率已经成为全球各国央行货币政策的常态。香港粤海证券投资银行董事黄立冲向记者表示，对于一个经济体而言，负利率可以有两个方面的体现：一是名义利率为负，二是实际利率为负。前者是指居民在银行的存款没有利息，后者是指名义利率低于通胀率，即存款利率跑不赢 CPI。华泰证券的研究报告显示，自上世纪 90年代以来，我国经历过 4次负利率时期，分别是 1992年 10月1995 年11月、XX 年 11月XX 年 3月、XX 年 12月XX 年 10月、XX年 2月XX 年 3月。记者注意到，在上述 4个负利率时期，CPI 的最高值分别达到%、%、%与%。与以往不同的是，本轮负利率的特征体现为“低利率低通胀” ，8 月份的 CPI达到%，与以往相比仍处于较低水平，利率的快速下降是本轮负利率出现的主要原因。“虽然目前利率水平已经创下数年新低，但由于实体经济依然面临下行压力，政府与企业的投资意愿被压缩，PPI与 CPI都很难出现大幅上涨，因此不排除接下来央行可能还有进一步降息的动作，以此来降低实体经济成本，启动基建项目” ，黄立冲表示。申万宏源证券首席宏观分析师李慧勇也认为，在经济内生动力不足的情况下，政策将根据需要为“稳增长”保驾护航，如果有需要央行还会继续降息，负利率有可能成为未来一段时间的常态。在负利率时期，由于存款变相贬值，迫使资金更多地流入资产领域，从而推高资产价格，房地产作为国内最大的资产吸金池，或将率先受益。国家统计局 XX年公布的1987 年以来的国内商品房平均价格及上涨情况概览显示，在我国 4次负利率期间，房地产都呈现出价格大幅上涨的情况。其中，19921995 年，全国商品房价格由 995元/平方米上涨至 1591元/平方米，累计涨幅达到 60%;XXXX年，商品房价格由 2359元/平方米上涨至 3167元/平方米，累计涨 幅 为 34%;XXXX年，商品房价格由 3367元/平方米上涨至 3800元/平方米，累计涨幅为%;XXXX 年，商品房价格由 5032元/平方米上涨至 5791元/平方米，累计涨幅为15%。“不止是我国，欧美国家和日本在负利率期间，房地产也呈强劲上扬的态势” ，新城控股高级副总裁欧阳捷告诉记者，目前 A股正面临剧烈调整，房地产作为居民保值性最强的大类资产，有望成为负利率时代抵御通胀的最佳标的。加上目前贷款基准利率已经创下近年来的新低，如果没有意外，今年全国商品房销售额将会超过 XX年，刷新历史纪录。黄立冲也认为，房地产市场将从负