风险分析及对策部分

1 挑战杯创业大赛计划书 风险分析及对策部分 第七部分 风险分析及对策 原材料供应价格的风险 随着公司不断的扩展和壮大，原材料是否能及时供应，原材料的价格和质量是否能够稳定，是否有更适合我们公司产品的原材料的出现，或者我们的原材料是否考虑从海外进口更合我们需求，还有原材料到达工厂时的成本是否比以前升高等等，这些都将影响我们公司产品的正常生产和我们公司的正常盈利。 技术风险 随着社会的进步和技术的不断 地更新， 加上竞争者的技术也在不断加强，各种各样的 对我们公司的技术造成一定的威胁。另外，由于高新技术开发研究的复杂性，很难预测研究成果向工业化生产与新产品转化过程中成功的概率，技术风险的具体表现为： （ 1） 产品的生产和售后服务的不确定性。产品开发出来后，如果不能成功地生产出产品或进行大批量生产，仍不能完成风险投资的全过程。 （ 2） 技术寿命的不确定性。由于现代知识更新的加速和科技发展的速度日新月异，致使新技术的生命周期缩短，我们的技术或产品被另一项更新的 技术或产品所替代的时间 2 是难以确定的。当更新的技术比预计提前出现时，原有技术将蒙受提前被淘汰的损失。 （ 3） 配套技术的不确定性。一项新的技术发明后，往往需要一些专门的配套技术的支持才能使该项技术转化为商业化生产 运作 ，如果所需的配套技术不成熟，也可能带来风险。 管理风险 管理风险是指在风险企业中，尽管我们的管理机制已经很健全，但是还是会出现一些不可控制的风险。 （ 1）在企业的决策过程中本来存在不可避免的风险，比如：现实与预期的不一致性，这是我们决策过程中不可避免的风险。既然是不可避免的，那我们要做的就是把它对我们公司的影响降低到最低水平。 （ 2）我们企业主要是以技术创新为主，企业的增长速度比较快，如果不能及时地调整我们企业的组织结构，这样就会造成企业规模高速膨胀与组织结构落后的矛盾，成为风险的根源。 （ 3）虽然我们公司对预期的市场容量做了测定，但是市场是在不停的变化之中，我们的词定不一定精确，致使实际的生产水平与实际的市场容量不一致而产生风险，所以这种生产风险是不可 避免的，而且贯穿于整个生产过程。 市场风险 进入市场是我们产品最终的目的，在进入市场前尽管也做了全方面的市场调查，但是如 果我们企业生产的新产品或 3 服务与市场不匹配，不能适应市场的需求，就可能给我们企业带来巨大的风险。这种风险具体表现在： 市场的接受能力难以确定。由于实际的市场需求难以确定或者市场预测的失误，当公司推出所生产的新产品后，新产品可能由于种种原因而遭市场的拒绝。例如：市场上和我们的新产品相似的产品，或者我们的产品得不到消费者的喜爱，或者新产品的性质和样式不适合这个地区的风俗习惯等等。 市场接受的时间难以确定。我们公司生产的产品是全新的识别系统，产品推出后，顾客由于不能及时了解其性能，对我们的新产品持观望、怀疑态度，甚 至做出错误的判断。因此，从我们的新产品推出到顾客完全接受之间有一个时滞，如果这一时滞过长将导致企业的开发资金难以收回，导致以后的生产的资金周转的困难。 竞争 能力难以确定。公司生产的产品常常面临着激烈的市场竞争，这种竞争不仅有现有企业之间的竞争，同时还有潜在进入者的威胁。 市场经济的逐步开放和壮大，市场瞬息万变，公司对市场信息的把握加大，生产 于我们产品面临的是一个完全竞争市场，公司的利润面临着下降。 人力资源风险 我们公司在人力资源方面采取以人为本的理念，人才是我们公司发展的动力和源泉。 由于不可避免的存在内部奖励 4 机制和约束机制不尽健全的地方，企业可能存在导致人才流失而影响公司经营的风险。 虽然我们公司在 人力资源方面非常重视，但人才的流失是不可避免的。另外，随着公司经营规模的不断扩张，公司对中高级管理人才、技术人员、尤其是高新技术领域的高水平人才的需求将大量的增加，人力资源的问题将日趋突出，从而影响公司的快速的可持续发展，因此 公司存在人力资源的风险。 融资风险 本公司主要采用长期借款融资和风险投资融资两种融资方式。采用长期借款融资方式，融资速度快，融资弹性大，但融资风险较高。因为长期借款要负担固定的利息费用，并按期归还本息，企业进行长期借款融资时会加大企业的财务风险，使企业的偿债能力降低。另外，长期借款融资的融资数量有限，数量往往受到贷款机构贷款能力的限制。 财务风险 对于目前国内的 片厂商来说，初期的基础设施和生产设备的投资相当庞大，正是由于初期投资规模较大，给企业的运营带来了相当大的压力，目前一些企业甚至是亏损运营。因此，如果不能在保证质量和盈利的前提下降低芯片的成本，加速市场的推广，使规模尽快达到盈亏平衡点，那么对企业的影响将会是十分严重。本公司购建超净厂房、动力气体辅助设设备、废气废液处理设备的投资 1400 万一 5 步到位；建设一条拥有两台 延炉的外延芯片生产线及其他必需芯片工艺设备、测试分选设备；其投资额超过2000万元人民币。这样的固定资产其折旧和相关运行费用占了很大的比例，成为制约高亮度 业的设备折旧和财务成本压力很大，同时这些设备的运行成本也相当高。在没有达到收支平 衡之前，企业需要有相当大的流动资金投入。 针对 片生产及销售的特点，产量停滞、原材料价格上升以及昂贵的精密仪器大型设备的更新维护费用支出和企业内部管理费用的支出都会对企业盈亏平衡造成影响构成风险。 不合理的资本结构，过高的资产负债率，会导致偿债能力低下，企业融资信誉下降，到期债务无法清偿，陷入严重的债务危机，易引发企业破产风险。本公司规模较大，产品生产销售费用支出比较大，举债经营必须面对较大的财务风险。 企业的生存风险 企业的生存风险主要有两类：破产风险和兼并风险。由于企业可能的经营不善，会造成企业财 务风险，无法清偿到期债务，致使企业停业和倒闭的可能性；同时由于某种原因，在激烈的竞争中，企业可能会出卖自己的产权以保全财产，从而可能会丧失独立法人资格生存的可能性。 来自外界环境的一些特殊风险 在风险投资的过程中，还存在一些由于社会的、政治的、 6 经济的及自然的环境变化等不可预见的因素所引起的风险。风险投资属于长期的股权投资，整个投资过程持续的时间比较长（一般为 5 7 年），在这样长的时间内，风险投资所处的外部环境肯定会发生巨大的变化，有可能给本公司带来灾难性的损失。这些风险的特点就是，对于风险投资的参与者来讲是 不可控制的风险 。 险对策 原材料供应以及价格的风险策略分析 对比较重要的原材料我们公司应该巩固并扩展这个方向的供应渠道，继续加强与定点厂家合作，与此同时还可以考虑不同原材料供应商同时供应，拓宽供应渠道以防不测；在原材料价格方面我们坚持货比三家，选择我们能接受的价格的供应商，我们还可以进行技术改造和加强内部管理，通过公开招标，比价进行采购，节约原材料的价格。 技术风险策略分析 在技术的更新方面我们要不断的加大我们的研究力度 ,每年要不定期的从各大中专院校引进一批技术人才，另外我们还要与各个高校的研 究所保持紧密的联系，以便及时了解现在的新技术和有潜力的技术的新动向。针对产品的周期短我们可以加速我们的科研部门的研发步伐，尽量缩短新产品的更新周期。而核心技术方面，我们要保证技术的保密和不泄露，也要扩大我们公司的专利的申请。我们还可以创造良 7 好的研发条件，吸引国外的高技术人员和“海归”派人员到我们公司，为我们公司注入新的血液。针对配套技术，我们要在最短的时间内开发出与我们产品相配套的相当成熟的技术。 此外，技术的研发与应用要紧密联系市场需求，看到需求更要预测需求，争取优先占领商机、巩固市场地位以提高竞争能力； 紧跟国家政策引导，根据实际制定合理技术方案，做到综合动态评价以选优去劣，争取资源的最大合理利用。 发展阶段 研发方向 发展时间 风险系数 原因分析 第一阶段 三元晶片 四元晶片 1 年 0 13 随着国家普及 明， 司成立初期，在此技术方面有能力形成较大生产规模，打出自己品牌 第二阶段 红外晶片 2 3 年 0 25 企业有一定的资金实力和技术理论研发该项技术；随着城市现代化发展规模的扩大，该市场潜力巨大 第三阶段 大功率4 5 年 0 36 企业在 片生产具备相当实力和市场竞争力，承担风险能力较强；国家普及白光 游封装企业的扩张明显，市场广阔 8 针对 三元晶片，四元晶片 的技术生产环节而言，降低风险的关键在于加强监控， 提高成品率 。 对于芯片的工艺制备过程，其合格率约在 80 间，主要是在腐蚀的质量和均匀性、透明电极的质量、欧姆接触的质量和重复性、减薄和抛光的均匀性与碎裂问题等方面。 在芯片制备与测试环节，目前其合格率仅在 40 右，主要原因是划片时的清洁、损伤、碎裂问题，以及在亮度、波长、工作电压、反向漏电等测试 分选环节产生的不合格品。 成品率与产品的检测标准相关。 目前国内企业在这些方面 还处在一个比较低的水平，成品率低直接导致了产品的成本居高不下。对于目前的综合成品率水平，还有较大的提升空间，其关键是发展产业化工艺技术 ，要在企业内部形成严格的产品检测和监控环节，控制并逐步提高成品率。企业可以利用资金和地理优势以及国家政策的倾向，积极努力引进国际先进产品检测技术标准， 添置必要的检测分析设备，进行必要的检测和分析， 保证成品率的提高以提升主打产品的整体竞争力，这也是企业长期发展的基础所在。 管理风险策略分析 我们可以聘请 专业人士和具有丰富经验的成功人士 ,来公司对我们公司的高层的管理人员进行全面系统的培训 ,还要对公司的全体职员进行基础化的培训 ;我们还可以花高薪聘请管理方面的人士来公司担任相关方面的顾问或者任职；另外公司还要健全和规范公司的相关规章制度，建立绩效评估和激励机制。对于决策方面，我们可以采取多种方法进行 9 决策，我们也可以请专业做决策的公司给我们公司量身定做。 市场风险策略分析 企业从以下三个方面规避市场风险： 从市场客户角度，针对 低其市场风险重在开发 多样化的客户群 。 对于目前的外延工艺水平，对于同一外延片，其均匀性方面还不能达到设计的预期水平，因此开发多样化的客户群至关重要。通过多样化的客户群，使不同波长、不同亮度的芯片都能找到合适的下游用户，以充分实现其产品价值 ，降低产品销售的市场风险。 从产品角度，企业要降低市场风险，实现长期利益最大，就必须通过不断淘汰旧产品、开发新产品达到最优产品组合。本企业投产初期生 产能使市场容易接受且占有率高的产品，在产品占有大量市场份额的时候逐渐退出旧产品的生产销售，随着企业影响力和规模的扩大，在新市场投入新产品，同时加大经营管理力度，适应企业产品同心多角化经营发展策略。 在产品的有效生命周期内，提高产品质量和技术层次是首要之举。质量是产品的生命，对消费者来说，只要合自己口味、质量好、就是好产品。注重质量就是增强产品的竞争力。技术是产品的灵魂，也是增强与其他同类产品相比竞争力的重点，尤其是 开技术的研发与不断更新，产品就没有生命力可言。因此，本企 业将经营重点始终放在产品的质量检测监控和技术的 10 开发应用上。 从公司内部市场销售管理方面，芯片销售要有良好的售后服务系统，使得消费者如果出现问题能够及时的得到解决，增加消费者对公司的信誉度，给消费者一个好的印象，争取更多的“回头客”。另外，公司招纳专门的信息收集、分析人员，设立一个专门的信息处理部门，根据是市场的变化，及时的做出正确的反应；做好市场细分，选择公司最有利的目标客户，通过各种渠道维护客户的忠诚度；另外根据市场的变化，随机的调整产品的结构，开发合适的新产品，来培养新的增长点。 人力资源风险策略分析 针对人力资源的风险，本公司将根据市场的变化和环境的变化，制定更加健全适应市场要求的激励机制和处罚机制，加强对本公司的人员的管理，更大程度上开发他们的潜力，使它们发挥最大的潜力为公司服务。最大限度地对人力资源的利用，从而减小相应的经营风险，为公司赚得给更多的利润。 融资风险策略分析 风险投资融资方式的融资渠道较窄，很难从传统金融机构获得贷款作为起动资金。但如果风险投资家看中了我们公司，就不需要公司提供任何抵押和担保而把资 金注入公司运营，风险投资融资方式不会给企业带来大的财务风险。因此 ，本公司着重于高科技产品的 研制，努力形成具有巨大的潜在市场，可以给企业带来高成长、高收益的产品系列，以确保 11 本企业风险投资融资的成功。同时我国中央银行对风险投资进行集中型监督管理，且对市场进入、日常监管部都做了详细规定，避免风险投资运作过程中的一些不法行为，为风险投资提供了一个相对安全规范的市场。 财务风险策略分析 期投资 ：在公司成立初期企业资金需要量大的 ,设计合理的筹资渠道 ,充分利用自有资金 ,不盲目追求企业规模，争取在资源最佳合理应用下，以降低资金运营成本。 业必须重视核心财务指标。权益乘数表示 企业的负债程度，反映了公司利用财务杠杆进行经营活动的程度。资产负债率高，权益乘数就大，这说明公司负债程度高，公司会有较多的杠杆利益，但风险也高；反之，资产负债率低，权益乘数就小，这说明公司负债程度低，公司会有较少的杠杆利益，但相应所承担的风险也低。对于注册资本 8000 万的企业，偿债能力与风险息息相关，企业要 准确把握公司所处的环境，准确预测利润，合理控制负债带来的风险。 ： 对于芯片厂商，运营的固定成本非常高，因此有很大的芯片产能规模并能够充分利用对企业运营至关重要，确保在最短的时间内使外延芯片产 能大于损益平衡点。同时只有在规模较大的情况下，才可以最大限度的降低采购成本 。 扩大和巩固 企业 的经营规模和经济实力， 可以有效降低财务方面风险，企业 将在现有的业务基础上进一步加 12 大科研力度，增加科技投入，提高产品技术含量，形成规模效益，扩大市场份额。 格控制管理费用， 对于目前的 产规模越来越大，分工越来越细，选择合适的商业运作模式非常重要。 在现金流量小时应将重点放在支出的监督上 ,避免不必要的开支 ,将有限的资金运用到经营的关键之处 。 汇率变动的风险 对策 随着公司的不断壮大，公司部分产品 将外销，外汇市场汇率的波动将影响公司的利润。针对现在汇率变动的风险的对策：公司将根据国际 片的市场结构和出口比例，合理运用各种结算方式和保值手段，规避和减少汇率波动带来的风险。 企业的生存风险的对策 对于企业破产或变卖的可能性，我们会建立企业生存风险预警系统，提醒决策者采取有效的防范和调整措施。对此，我们采取企业生存风险的 Z 记分法来预测： Z 记分法是把比率分析与统计技术结合在一起来综合判定企业的生存风险情况。 Z 记分模型为： Z=1=营运资金 /总资产，衡量营运资金的充裕程度 存收益 /总资产，衡量企业在一定时期内利用净收益再投资的比率 税前利润 /总资产，衡量企业在不考虑利税因素时 13 的盈利能力 资产的市场价值 /总负债的账面价值，衡量在负债超过资产时，权益资产可能的跌价程度 售额总资产，衡量企业资产取得销售收入的能力。 Z 的分值 企业短期内存在生存风险的概率 很高 能 不可能 运用此模型衡量企业第一年的风险程度： =这些数据中可以看出企业的风险近乎于不可能的情况。说明我们企业在短期内运营的风险是很低的。 环保风险 公司产品项目的设计初期就充分考虑到对环境的保护，对可能产生的环境污染的环节进行了重点治理。但随着国家对环保要求的提高及相关标准的修订，会增加公司的治理成本，对公司经济效益带来影响。针对上述风险，公司在加强管理保障设施安全 ,高效运行的基础上，推广新的环保措施，同技术改造相结合，提高环保水平。 来自外界环 境的一些特殊风险策略分析 14 针对其他风险的对策：我们公司通过加强管理，提高公司人员的风险意识以降低政治、经济、自然灾害等不可预见的风险因素给公司带来不利影响。 从上面分析可以看出，要想确保投资资本的效益，就必须尽可能合理选择风险管理技术和手段，制定好风险管理总体方案和行动措施，利用 金融 创新、制度创新及管理创新来有效地 激励 创业家和风险资本家，有效地减少巨大的信息不对称，并提供技术创新所必须的管理机制，尽可能减少、控制和消除存在于风险投资中的各种风险。 险预防和控制 针对不同的风险，其预防和控制的方法 各不相同。例如，为预防和控制决策风险至少可采取以下几种方法： 提高信息的完善程度，这涉及大量的信息搜集、分析处理等工作 ； 在决策机制上加强决策的民主化，包括设立咨询委员会等 ； 提高决策实施的刚性，以免决策执行出现偏差。 风险投资的退出策略 追求盈利是风险投资人和企业管理人的目的。风险投资公司要在一定时间以一定方式结束对风险企业的投资与管理，收回投资和收益，因此，我们公司必须设计一个顺利退出的策略和方式，来确保投资人和我们的利益。然而获得这 15 些回报要依靠对退出方案的周密安排，风险投资的退出策略有公 开上市、出售及清算等。 风险资本退出途径很多，主要有公开上市，风险企业并购，风险企业回购以及资产清算等方式。公司根据自身条件，综合考虑，力争在国内上市或海外二板上市，使风险资本顺利退出，获得高额回报。上市的时间是从公司成立起的第六年。由于存在不确定性，公司在不得已的条件下将风险企业回购的退出方式。 公开上市 公开上市，即第一次向一般投资者发行我们企业的股票，股票上市不仅可为企业筹集到更多的资金，更重要的为投资者出售股票而提供赚利的渠道。本公司认为公开上市可行，是与公司的良好自身条件分不开的： 全且运行良好的组织结构，实收资本8000万，资产负债率合理；净资产报酬率第二年即达到 20%，且呈上升趋势，连续盈利达 3年以上，具有持续盈利能力；财务状况良好，并且做到经营业绩真实，财务报表明晰。各项条件均达到国内主板市场上市条件。 司所涉行业为高科技领域，且为我国鼓励和重点支持的产业，完全负荷国家产业政策。 具有国内领先、国际先进水平科研实力，创新能力强，增长型产业特色显著；主业鲜明，产品市场广阔，经营业绩良好且上升趋势明显，盈利前景好。 16 理制度科学明确，高效的激励与约束机制是我公司高工作效率的保障。 公司还具备一定的地理优势， 江苏 无锡在全国较早推出推进企业上市的操作措施。 该市在 90 年代中后期就设立了“市企业上市办”与市政府办公厅合署办公，在 2001 年 5 月的机构改革中，设立市经济体制改革办公室对外挂“市企业上市办公室”的牌子，积极支持企业上市。 我公司通过首次公开上市集资，可以筹集到所需的资金和偿债能力；股东抛售持有的股票，套现获利，为投资者退出创造了便利条件。我公司通过上市可提高知名度，为企业带来更 多的发展机会和得到银行的支持。 出售 出售是除了上市以外的另一主要获利渠道。出售包含售出和股票回购。售出又为一般收购和“第二期收购”。在具有发达金融市场的美国，据统计，在退出方式中，一般收购占 23%，二期收购占 9%，股票回购占 6%，三者合占 38%，比公开上市还要多。虽然在收益率上大约为公开上市的 1/5，但使用该方式可以立即收回现金。不过这种方式退出，时机是非常重要的，因此我们应该选择在我们企业的未来投资收益的现值比我们企业的市场价值高时把公司出售。 清算或破产 风险投资的巨大风险反映在高比例的投资失败上，越 是处于早期阶段的风险企业，投资失败的比例越高。当风险投资者认为企业发展前景暗淡或表现不佳，成长太慢，不能给 17 自投资金40%风险投资50%其他投资10%予预期的高额回报，就要果断撤出。特别是有些已经发展到一定阶段的公司，死了反而比活着更有价值。这是因为一方面建筑、机械、设备以及它资本，在清理中要比它们在一个不良运行的企业更值钱 。 风险资金退出的原则 风险资金不论是在上市前退出还是上市后退出，都要把握住如下几个原则：风险原则、利润原则、资金原则、策略原则。 附表： 风险投资的不同阶段比较 阶段 风险等级 状态 投资目的 投资年限 预期收益率 五年回报倍数 种子期 极高 概念、计划 开发、试生产 7 10年 60%以上 10 15 启动期 很高 生产、运作 市场营销 5 10年 40% 60% 6 12 发展期 高 开始销售 提高市场份额 3 7年 30% 50% 4 8 扩展期 一般 开始盈利 稳定利润 1 3年 25% 40% 3 6 退出期 低 快速成长 上市或转销 1 3年 25% 2 4 第八部分 财务分析 8 1 财务假设 一 注册资金额： 8000 万元，其中创业者自筹资金 18 3200 万元 （含技术入股 1000 万 ） ，申请风险投资 4000 万，吸 收其他投资者投入 800 万。资本架构如图示 。 二 购建固定资产 4200万元，以及无形资产 3200万元。 三 固定资产预计净残值 84万，摊销期为： 5年，直线法摊销 。 四 无形资产摊销期： 5年 。 五 考虑公司建设需要以及合理的资产负债规模比率，投产后申请银行贷款 3000 万元，以设备及无形资产做抵押。银行贷款年利率： 10%，还款期限为： 5 年，每年利息：300万元 。 六 正常经营初期外借资金 700万，为金融机构 1 年期借款，利率： 5%，主要为临时性周转使用。 七 企业适用所得税率：本企业属高新技术产 业开发区内高新技术企业，可按 15%税率征收所得税：新办的高新技术企业，自投产年度起免征所得税两年。企业在第二年后的所得税将按 15%的税率征收。 八 从第 二 年起按投资比率向投资者分配利润 。 九 除特别说明外各项目的单位均为万元。 资效益评价 ： 公司在已有建设基础上预计一年内即可完成各项建设施工，部分产品即可投产打入市场。根据市场预测，综合长 19 远考虑公司市场目标、企业规模、技术研发、产品销售等各方面，预测计算期 5 年内的投资现金流量列表（全部投资）如下图： 投资回收期： 静态回收期： 计净现金流开始出现正值年份 年累 计净现金流量的绝对值 /当年净现金流量 =3385/2547=态回收期： 资利润率（一个正常年份利润总额与总投资的比率） 第一年投资利润率： 4200+3200)=项 目 2008 年 2009 年 2010 年 2011 年 2012 年 净利润 定资产折旧 800 800 900 1000 无形资产摊销 840 1120 1320 1400 现金流入小计 定资产投资 4200 0 0 1000 2070 无形资产投资 3200 1000 3000 1000 1500 流动资金投资 484 125 3000 现金流出小计 7400 1000 3438 2125 6570 净现金流 P/F,t） 现值 计净现值 20 第二年投资利润率： 4200+3200+第三年投资利润率： 4200+3200+484)=56% 第四年投资利润率： 4200+3200+484+125)=第五年投资利润率： 4200+3200+484+125+3000)=从这些数据来看，说明现金投资的项目的利润率是比较高的，对企业的贡献很大。 1. 投资净现值 ,i,t) 现值率 ： 始投资额 =400=获利指数 ： =计算期内投资净现值 远大于 0.，且 明该项目的获利能力强，投资方案可行 。 3. 内含报酬率： 计算公式： ,t)=0 算过程 年 21 根据公式，运用逐步测试逼近法及内插法，计算得到 0%+5%*内含报酬率远远大于 0，主要原因在于公司的主要产品片填补了国内的市场空缺，产品技术附加值高，且近10年内 场需求状况良好。 亏平衡及敏感性分析 : 涉及到的数据：固定成本 3000 万元，单位变动成本 权平均单价 售成本与销售量线性关系： 第一组 000 得出盈亏平衡点为 二组 000 得出盈亏平衡点为 两组数据具有代表性，得出保本区间为（ 盈亏临界点销售区间为（ 1 2 3 4 5 30% 5% 目年份 第一年 第二年 第三年 第四年 第五年 销售量（ 600 800 1000 1000 1200 销售收入 2000 14500 14500 16800 销售成本 22 满足了这一销售量，企业就达到了盈亏平衡。如 下 图 所示 R / T 20 0 40 0 60 0 80 0 10 00 12 00 14 00A 亏损区 B 盈利区T R 销售收入线 T C 总成本线 F C 固定成本线E 销售额对应上面的销售量，销售额区间为（ 元。 3. 企业经营安全性标准 安全边际率 10% 10%20% 20%30% 30%40% 40% 安全程度 危险 值得注意 比较安全 安全 非常安全 23 销量（ 0 20 0 40 0 60 0 80 0 10 00 12 00 14 00E(% )1003 8 . 76 1 . 3临界点安全边际从图中可以看出，公司生产能力利用率为 即可实现盈亏平衡，对应的安全边际率为 根据企业安全性检验标准，安全边际率 达到 40%以上为很安全。我公司的安全边际率远远大于 40%。因而公司具有很强的抗风险能力。 感性分析： 未来的市场存在诸多的不确定因素，为了揭示各因素的变动对利润的影响情况，下面对销量，单价，单位变动成本和固定成本的变化对利润产生的影响进行敏感性分析 (预计销量为 1400目标利润模型： P=V*(：各指标基点数据为： P=6044 V=1400 C= 000 利润的 敏感性分析表 24 从上表数据可以看出，在影响利润的诸多因素中，最为敏感的是价格（利润将以 价变动 1%，利润变动 ，其次分别为销量，变动成本，固定成本。销量及单价与利润呈同向变化关系，变动成本及固定成本与 利润呈反方向变化关系。 务报表与分析 1 主要的项目披露： 固定资产投资预算表 单位 万元 变动因素 销量（ V） 单价 (变动成本 (固定成本 (因素值变动百分比 10% 10% 10% 10% 利润变动百分比 感系数 25 无形资产 单位 万元 项 目 2008 年 2009 年 2010 年 2011 年 2012 年 一、原价合计 3200 4200 7200 8200 8700 土地使用权 200 200 800 800 800 专利权 1680 2650 3200 4000 4800 非专利技术 1170 1050 2600 2800 2300 商标权 150 300 600 600 800 二、累计摊销合计 840 1120 1320 1620 三、无形资产账面价值合计 3200 3360 5240 4920 4800 参照同行业为平，结合实际情况，预计如下： 流动资金预算表 单位：万元 项目 生产期 2008 2009 2010 2011 2012 5869 6650 6710 0590 币资金 2425 2000 1000 800 700 项目 设备投资工程 安装工程 工具费用 合计 固定资产 ： 2500 1200 500 4200 主要生产装置 1700 800 250 2750 辅助生产装置 500 250 90 780 环保处理工程 100 50 90 160 生活福利工程 200 100 70 310 26 收账款 2000 2600 2000 2000 3000 付账款 700 600 1650 2600 1500 货 744 1450 1820 5340 3890 2325 1800 2684 3970 3695 付账款 800 600 1984 1670 2495 付职工薪酬 1200 80 1800 1200 他流动负债 325 735 820 500 3544 4850 895 注：预付账款为产品原材料的支出 产品销售预算表 单位：万元 注 1：批量生产， 1单位；销售量的预测结合市场供求情况以及本企业的生产能 力来决定。 注 2：产品价格以 30%以上的成本利润率采取成本加成法，并根据市场调查平均水平作出定价。 生产预算表 单位： ：考虑 品生产在 20082009年以三元和四元晶片为主；项目 时间 2008 2009 2010 2011 2012 销售量（ 600 800 1000 1000 1200 单价 (万元/5 4 销售额 2000 14500 14500 16800 项目 时间 2008 2009 2010 2011 2012 销售量 600 800 1000 1000 1200 预计期末存货 300 500 700 900 1100 总需要量 900 1300 1700 1900 2300 减 :期初存货 0 300 500 700 900 生产量 900 1000 1200 1200 1400 27 预测到两年后三元四元晶片市场趋于饱和， 20102012 年本企业在新技术研发成功基础上又推出新产品红外晶片 并逐步打开市场，在 2012年可以实现新产品的大批量销售。 直接材料预算表 注 ： 原材料： 材料 衬底片 制造费用预算表 单位：万元 项目 时间 2008 2009 2010 2011 2012 生产数量（ 900 1000 1200 1200 1400 单位产品所需直接原材料 (万元 /1 1 产需要量 900 1000 1020 1020 980 预计期末存货 0 0 0 0 0 总需要量 900 1000 1020 1020 980 减：期初存货 200 0 0 0 0 直接材料采购量 700 1000 1020 1020 980 总采购成本 700 1000 1020 1020 980 项目 /时间 2008 2009 2010 2011 2012 工资福利 900 1026 1170 1170 2000 预计变动制造费用 200 400 300 200 200 预计固定制造费用 400 400 600 800 800 制造费用合计 1500 1826 2070 2070 3000 28 销售及管理费用预算表 单位：万元 注 1：工资福利费与企业每年盈利状况和规模相关。第三年企业销售收入增长幅度较大，且第四年起企业扩大生产规模，公司人员增加，工资福利费用支出有所上升。 注 2：租金的支出是部分厂房的租金支出，租期四年。第三年开始企业大规模建设新型现代化厂房，到第五年自有厂房与高标准生产线的构建与扩大任务完成，企业具备一定规模，自身竞争力提高，进入稳定发展期。 总成本费用表 单位：万元 项 目 2008 年 2009 年 2010 年 2011 年 2012 年 预计销售量 600 800 1000 1000 1200 总变动费用 700 800 900 900 960 固定性销售及管理费用 (1)工资福利费 2352 2520 2620 2670 2870 (2)广告费 850 270 135 210 300 (3)折旧费 800 800 900 1000 (4)研发费 950 360 140 470 133 (5)差旅费 10 50 6)无形资产摊销 840 1120 1320 1420 (7)租金 100 100 100 100 (8)其他管理费用 240 40 50 60 60 固定费用合计 4502 4980 售及管理费用合计 5202 5780 目 2008 年 2009 年 2010 年 2011 年 2012 年 原材料 700 1000 1020 1020 980 辅助材料 35 100 85 85 70 制造费用 1500 1826 2070 2070 3000 管理费用 260 务费用 300 300 335 320 300 销售费用 520 2425 2714 2673 销售税金及附加 成本费用 29 资产负债表 编制单位： 捷维光电电子有限公司 单 位：万元 资 产 2008 2009 2010 2011 2012 负债和所有者权益 2008 2009 2010 2011 2012 流动资产： 流动负债： 货币资金 2425 2000 1000 1000 1700 短期借款 700 400 应收票据 400 800 应付票据 100 300 702 应收账款 2000 2600 2000 2000 3000 应付账款 800 600 600 1000 1100 预付账款 700 600 1650 2600 1500 预收账款 384 370 693 应收利息 应付职工薪酬 1200 80 1800 1200 其他应收款 840 00 应付利息 35 20 存货 744 1450 340 3890 应付股利 一年内到期的非流动资产 其他应付 款 325 400 200 流动资产合计 5864 6650 0590 其他流动负债 非流动资产： 流动负债合计 2325 684 3970 3695 可供出售金融资产 流动负债： 持有至到期投资 3000 长期借款 3000 3000 3000 3000 3000 单位成本 (万元 / 65 30 固定资产 4000 3200 2400 2500 3400 预计负债 200 在建工程 1000 1600 递延所得 税负债 工程物资 470 其他非流 动负债 固定资产清理 非流动负债合计 3200 3000 3000 3000 生产性生物资产 负债合计 5525 684 7170 3695 油气资产 所有者权 益 无形资产 3200 3360 5240 4920 4000 实收资本 8000 8000 8000 8000 8000 开发支出 本公积 长期待摊费用 盈余公积 156 5838 延所得税