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固定资产投资与经济增长关系实证分析 摘要：文章通过对改革开放以来浙江某县固定资产投 资变化历史回顾，对全社会固定资产投资的形势、格局进 行了深入剖析，就投资变化的规律、影响因素进行了探讨。 以固定资产投资与经济增长的实证分析为基础，对投资与 经济增长关系作了深度思考。 关键词：固定资产投资；经济增长 固定资产投资是保持一个国家经济持续增长的力量源 泉，是实现产业结构升级的主要手段，是结构优化调整的 重要途径。 没有一定量的固定资产投资，现有的存量资产得不到 更新，技术进步无法实现，经济发展肯定受到影响，这是 显而易见的。但是，投资究竟如何影响经济？什么因素制 约投资对经济的贡献率？什么途径能有效提升投资效果？ 是非常复杂的问题。本文在回顾总结浙江某县固定资产投 资历史进程的基础上，与其经济发展过程同步进行实证对 比，试图梳理投资与经济增长的关系，从中引出一些值得 思考与关注的问题。 一、固定资产投资基本情况 从经济发展的历史看，浙江某县在固定资产投资上从 来不乏大手笔。正是由于持续、高强度、大量的固定资产 投资，给经济的发展提供了源源不断的动力，造就了经济 持续快速增长的奇迹。最近一个时期，尤其是 XX 年以后该 地开始大规模的县城城市中心建设，从固定资产投资的角 度看，产生的变化具有划时代意义的。 投资规模快速扩张，总量稳定提升 浙江某县从 1978 年到 1992 年固定资产投资基本保持 一种平稳的、线性的增长态势；1992 年南巡讲话后，投资 额急速扩大，投资曲线的斜率陡升；而后进入波动起伏期， 期间在 1996 年达到顶点，1998 年的亚洲金融风暴将投资拉 入低点；XX 年以后，固定资产投资又迎来了历史上的又一 次线性增长期。九年内，全社会固定资产投资从 45.51 亿 元提高到 242.38 亿元，增长 4.3 倍，年均增速 20.4。 投资结构发生剧变 XX 年以后，大规模的城市建设开始启动，城市经济陡 然而生，在固定资产投资领域带来的最大变化是投资结构 的剧变。这种变化过程我们通过下面图表可以清晰地看到。 图 11999 年的三次产业投资比重 图 2XX 年的三次产业投资比重 从图 1 和图 2 的对比可以看出，以 XX 年为界，前一年 与后一年的投资结构变化剧烈程度。1999 年，城市建设以 及基础设施比重不大，投资的重点在工业以及小城镇建设， XX 年，大规模的城市建设高潮兴起，第二产业的投资比重 下降了 7.97 个百分点，而第三产业比重上升了 8.14 个百 分点。九年来，由于在城市建设、基础设施、房地产等方 面的投资巨大，城市面貌发生了翻天覆地的变化，城市经 济已经成为拉动经济增长的一支重要力量。 加快了推动工业结构优化步伐 从产业结构分析，强大的纺织业既是浙江某县的优势， 也是其软肋所在。一个地区的经济过分倚重于一个行业， 毕竟隐含巨大的系统性风险，不利经济的持续、快速、健 康发展。XX 年以后，工业结构转型优化问题逐渐成为共识， 表现在投资领域继续加快纺织产业升级步伐，保持和增强 竞争优势的同时；把纺织以外的优势产业发展始终放在优 先地位，培育、引进、壮大了一批颇具发展前景的优势行 业和骨干企业，有效地改善了工业结构。XX 年纺织业的投 资比重为 64.9，到 XX 年纺织业投资比重下降为 56.6。 二、投资与经济增长的关系 投资作为拉动经济增长的主要原动力，其作用主要通 过两方面来体现：一是直接拉动，即所投资的项目竣工投 产后，项目投产后新增的价值；二是间接拉动，即投资过 程产生的投资品需求对相关企业的生产拉动作用，项目施 工对建筑业的拉动作用。在具体实践中固定资产投资对经 济的作用机制非常复杂，影响因素众多，传导途径多样， 不同的地区、不同的经济发展水平、不同的社会经济环境、 不同的历史发展阶段又会有不同的表现形式。我们通过收 集大量数据、原始资料，经深入研究、全面分析，按照去 粗存精的原则，认为浙江某县固定资产投资与经济增长的 关系主要体现为： 投资是拉动经济增长的重要原动力 XX 年以来，固定资产投资规模不断扩大，对经济增长 的拉动作用也逐渐加大。投资规模由 XX 年的 45.5 亿元增 加至 XX 年的 242.38 亿元，增长了 4.3 倍，年均增长 20.4。投资作为拉动经济增长“三驾马车”中的主动力， 其规模的迅速扩大有力地推动了经济增长，XX-XX 年浙江某 县的生产总值累计达 3217.1 亿元，年均增长 14.1。 投资增强了经济发展实力 XX 年，固定资产投资 242.38 亿元，是 1978 年的 600 倍。XX-XX 年，固定资产投资累计完成 1336.48 亿元，是 1978-1999 年总量的 3.8 倍。新增固定资产 721.76 亿元， 平均每年增长 19.8。新增固定资产的不断增加为经济社 会发展奠定了重要的基础，使经济发展后劲不断增强。 投资为未来经济发展注入活力 浙江某县在经济发展过程中，抓住机遇，以县域中心 城市建设为契机，加大对基础设施以及社会事业的投资， 为未来经济发展奠定了坚实基础。九年中，基础设施投资 累计完成 223.9 亿元，平均每年增长 28.1，占全社会投 资的比重为 16.7。其中城市基础设施投资累计完成 177.7 亿元，平均每年增长 30.1，占全社会投资的比重 为 13.3。城市建成区绿化覆盖率、绿地率提高、城市道 路面积扩大、城市污水处理、城市集中供热进一步加大， 城市市容环境卫生改观，促进城镇化水平逐步提高和投资 环境进一步改善，为经济的快速增长注入了新的活力。 投资为新兴产业培育储备了潜力 投资对经济增长具有先导作用，投资结构调整是产业 结构优化和升级的先导和杠杆。现在的产业结构相当大的 程度上是由过去的投资结构决定的，现在的投资方向又决 定和预示着未来的产业发展方向。 XX 年以来，投资结构发生了明显的变化，城市经济也 发生了相应的变化，三产服务业投资显著增加，特别是房 地产业快速发展，成为浙江某县国民经济各主要行业中增 长较快的行业。XX-XX 年房地产业增加值年均增长 17.2，高于 GDP 平均增速 3.1 个百分点，高于第三产业 平均增速 1.6 个百分点。房地产业增加值占 GDP 比重由 XX 年的 2.0上升到 XX 年的 2.6，提高了 0.6 个百分点。 XX 年房地产开发投资达到 60.82 亿元，较 XX 年增长 6.2 倍。 同时工业结构发生显著变化，工业投入结构逐步趋向 合理，促进了制造业结构调整。纺织、化纤等传统纺织业 投资比重明显下降，而装备制造、石油化工、汽车汽配等 技术含量较高的行业投资比重明显上升。工业经济结构也 随之发生变化，从 XX 年到 XX 年，规模以上工业中装备制 造、石油化工、汽车汽配等产值占比提高 10.6 个百分点， 新兴产业的快速发展成为拉动工业经济增长的主要力量。 三、当前固定资产投资若干问题的认识 目前，浙江某县一年的全社会固定资产投资已经达到 近 250 亿元，工业投资近 150 亿元，规模之大与省内某些 地级市一年的投资额相当。巨量的投入对当前乃至今后的 资源配置，产业发展方向，增长方式的演变都将产生巨大 的影响。投资决策的正确与否直接关乎经济健康稳定发展， 在当前错综复杂的经济形势下，清醒认识目前固定资产投 资面临的诸多问题，深入了解剖析固定资产投资的一些规 律性内容，显得尤为重要。 投资波动问题 固定资产投资与 GDP、工业产值等经济指标有区别，一 般而言在经济正常发展没有特别巨大影响经济发展事件的 前提下，处于经济上升期的县域，年度间 GDP、工业产值诸 类经济指标在较长时间内能保持环比增长态势，只是由于 各种因素作用环比增速有大小之分而已；但是固定资产投 资则不善，在一定的年份出现环比下降也屡见不鲜。浙江 某县在 20 世纪 80 年代的 1981 年、1986 年、1989 年出现 环比持平或下降，在 20 世纪 90 年代，则波动起伏更大， 先于 1990 年开始快速增长，到 1993 年达到第一个高点， 在 1994 年回了一下头，又翻身向上，到 1996 年达到第二 个高点，此后则持续下滑，进入 21 世纪后几乎保持了一个 完美的线性增长态势。 就我们对固定资产投资问题的研究以及经济发展理论 的理解，年度间出现投资波动乃至同比下降不足为奇，波 浪式前进、螺旋式上升更符合投资的发展规律。每一次的 波动都是对当时经济发展的综合因素影响的烙印：1981 年 的下降受到当时中央对“洋跃进”的矫正的影响，1989 年 是国内政治因素的影响，1994 年是因投资宏观调控所致， 1997 年亚洲金融风暴则直接导致了上世纪末的连年投资下 滑。导致固定资产投资下滑是政治、经济、心理、风险承 受能力、未来的预期等多种因素综合作用的结果，既有主 观又有客观，既有外部又有内部，既有现实考虑又有长远 考虑。审时度势，因势而为，主动调整，对经济的持续稳 定健康发展会更有利。 投入产出问题 投入产出是各级各界都非常关心的问题。随着技术进 步，信息化水平的提升，投资主体的多元，影响投入产出 效果的因素更加错综复杂。目前影响投入产出效果的因素 主要以下方面： 投资方向的构成发生较大变化。特别是 XX 年以后，城 市建设成为一项非常重要的任务，城市基础设施投资理所 当然地成为投资重点。1999 年城市基础设施投入为 34286 万元，占全社会投资的比重为 9.5，XX-XX 年城市基础设 施的投入为 177.7 亿元，占同时期全社会投资的比重为 13.3。与工业投资不同，工业项目一旦完工投产即有产 出，对经济拉动是直接的，显性的；而基础设施是为整个 经济发展创造条件、提供平台，润物细无声，对经济的拉 动作用是间接的，隐性的。 投资额的构成比例发生变化。每一项目的投资额按照 其构成分为建筑工程投资，安装工程投资，设备投资，其 他费用，建安工程投资和设备投资直接关系到生产能力的 形成，其在总投资额中的比例越高，则日后的产出相应的 更大。但是，从我们最近几年的调查情况看，总投资额中 其他费用上升较快，建筑工程中的非生产性设施投资增加 较多，已完建筑工程中的闲置扩大是影响投资效果的不可 忽视因素。XX 年以前，建安工程投资和设备投资占总投资 的比例为 85.9，而 XX 年以后，则下降到 77.1。 项目建成未达产影响不可忽视。在土地成为稀缺资源 以后，土地成为各投资主体首要的猎取对象，在调查中了 解到：超前、超量获取资源，延缓后续的生产设备投资进 度等现象不同程度存在。在公共的、稀缺的土地资源转为 业主的私有财产之后，并未能如其计划的那样形成足够的 有效产出，是影响投入产出效果的因素之一。 四、提高固定资产投资对经济增长贡献的几点思考 第一，固定资产投资重“量”更要重“质”。投资决 定未来。在比较发达的东部地区，这样一个年工业固定资 产投资 150 亿的县域而言，每年保持一