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-精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 1 房企境内融资受阻 【事件】 中国论文网 /3/view-12936434.htm 在去杠杆背景下，2016 年三季度 收窄房企融资渠道以来，房企融资压力 持续增加。相关数据显示，2017 年前 7 个月，房企融资渠道被压缩，包括私募 债、公司债、中期票据等债权融资仅 2238.97 亿元，与 2016 年同期的 7923.7 亿元相比，下降了 71.7%。同时，境内 债券融资压力增加后，海外融资活跃， 整体看，房企融资难度明显加大。但目 前尚未进入债券集中偿债期，加之销售 带来的回款增加，今年房企资金链压力 尚可。不过，若前期杠杆过高的房企， 后续开发将遭遇重压。 -精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 2 【述评】 相关数据显示，2017 年上半年， 房企海外融资达 148.75 亿美元，与 2016 年上半年的 75.6 亿美元相比，同 比上涨 97%，同时超过了 2016 年全年 144 亿美元的海外融资额。实际上，除 了海外融资额度近两个月快速上涨外， 资金成本也在上浮。 海外融资成本受美元加息的影响 明显，较 5 月份以来利率整体上浮。目 前，境内境外融资环境均不宽松，债权 融资成本境内外同时提高，并且相差无 几。从资金价格来看，2017 年以来发行 的债券利率均在 5%-6%之间，甚至更高。 近两个月，多宗房企债权融资的资金成 本已经接近或超过 7%。整体看，与 2016 年平均 4%的融资成本相比，绝大 多数房企的融资成本都有非常明显上浮。 在去杠杆环境下，有些房企甚至 主动放弃了发行公司债，转而走股权融 资模式去筹钱。不管怎样，待明后年偿 -精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 3 债高峰期来临之际，债券融资带来的偿 还规模叠加其他务带来的兑付压力， 可能就将导致个别现金流出现危机的房 企退出房地产市场。 从当前地产债的到期时间分布看， 2019 年开始逐渐进入偿债高峰期。2018 年 6 月份之前仅有 500 亿元左右债券到 期，2018 年下半年到期 941.7 亿元， 2019 年开始每半年就有超过 1000 亿元 的债券到期，2020 年 6 月份-2021 年 6 月份期间，每半年的到期量超过 2000 亿元。 2010-2016 年间，大中型房企商 品销售现金流入的波动要明显小于小型 房企，尤其是 2013-2014 年行业库存不 断累积，200 亿元销售规模以下的小型 房企的收入连续两年增速为负，偿债能 力长期偏弱。 由此看来，大笔举债扩张的中小 企业和高价拿地的企业，甚至项目布局 城市不均衡的开发商都将面临高杠杆运 营带来的偿债压力，以至于有些房企将 -精选财经经济类资
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