我国存款利率市场化对银行风险的差异化影响

-精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 1 我国存款利率市场化对银行风险的 差异化影响 内容摘要 随着存款利率上浮空 间的不断扩大，存款保险制度的实施与 大额存单的推出，存款利率市场化进程 已接近尾声。本文基于 20082013 年 38 家商业银行的面板数据，采用固定效 应估计方法实证分析了存款利率市场化 对不同类型银行风险水平的影响。研究 结果表明，城市商业银行的存贷利差最 高，外资银行的存贷利差最低；存款利 率市场化会降低国有银行和股份制银行 的破产概率。同时也会加剧城市商业银 行的破产风险，而对外资银行的风险水 平并不存在显著的影响。 中国论文网 /3/view-12789071.htm -精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 2 关键词 存款利率市场化；商业 银行；存贷利差；银行破产风险 一、引言 1996 年，央行放开同业拆借市场 利率，这标志着我国利率市场化改革正 式开始，而近 3 年来利率市场化进程正 被快速推进。2013 年 7 月，央行宣布全 面放开贷款利率管制，取消贷款利率下 限。2014 年 12 月，央行发布存款保 险条例（征求意见稿） 。2015 年 3 月， 存款利率浮动空间上限由基准利率的 1.2 倍扩大至 1.3 倍；同年 5 月，存款利 率上限由 1.3 倍提高到 1.5 倍。2015 年 5 月，存款保险制度正式实施，存款保 险赔付上限为 50 万元，银行破产已成 为可能。2015 年 6 月，央行宣布实施 大额存单管理暂行办法并规定个人 投资者认购起点金额为 30 万元。此次 推出大额存单标志着我国存款利率完全 市场化只剩下最后的“ 一纸之隔 ”，我国 利率市场化进程已接近尾声，预计在 2015 年下半年或 2016 年年初将取消存 -精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 3 款利率上限。 从国外利率市场化改革的经验来 看，一方面，利率市场化可以通过储蓄 效应、收入效应和渠道效应来优化金融 资源配置与深化金融市场功能，进而服 务于实体经济的健康发展；另一方面， 利率市场化将加剧银行间的竞争，加大 利率波动幅度，减少银行的净利息收入， 这导致银行将面临更高的信用风险和系 统性风险。根据盛松成等、肖欣荣等、 左峥等、彭星等、李仲林等学者的研究， 存款利率一旦全面放开，必定会加剧商 业银行在存款和贷款方面的竞争，从而 导致存贷款利差的收窄，并且随着存款 保险制度的正式实施银行具有破产的可 能性。国有银行、股份制银行、城市商 业银行和外资银行等在银行规模、区域 经营、金融产品、客户群体以及经营策 略等方面存在着很大的差异。因此，在 存款利率完全市场化的前夕，研究利率 市场化对不同类型银行风险水平的影响 具有重要的现实意义。 -精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 4 二、文献综述 利率市场化是金融自由化的重要 组成部分，国外学者通常将利率市场化 与银行风险行为的关系纳入“金融自由 化-银行风险行为” 框架下进行研究，以 充分体现利率市场化是金融自由化过程 的关键部分。Ranciere 等认为，金融自 由化可以提高金融体系效率，促进经济 增长，但也会提高银行风险水平。 Daniel 等通过构建动态模型发现，即使 是对于完善的金融体系而言，在金融自 由化过程中银行都会经历由初期快速、 低风险增长到风险逐渐升高的过程，这 一过程的出现是由于受到国内外银行竞 争程度、资本的边际产品以及净资产增 长的影响。Angkinand 认为，金融自由 化程度与银行风险呈现倒 U 型关系并且 两者之间的关系在很大程度上取决于资 本监管的力度。Beck 等认为，金融自 由化对银行风险水平有显著的影响并且 两者的关系还受到资本监管、法律制度 的影响。Elena 和 Francisco 认为，金融 -精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 5 自由化可以通过多种渠道对银行风险水 平产生影响，其中市场竞争是一条重要 的渠道。 随着利率市场化的快速推进，国 内学者也迅速展开研究利率市场化与银 行风险水平之间的关系。张宗益等认为， 在利率市场化过程中贷款利率上限的取 消并不直接影响银行的信贷风险调整行 为，不过却可能造成其阶段性经营风险 的提高。唐兴国和刘艺哲认为，贷款利 率上限的取消成为银行深化贷款竞争的 开端，而贷款利率上限的放开对金融稳 定没有直接的影响。左峥等运用 20012012 年 14 家全国性商业银行的 面板数据研究了存款利率市场化对银行 风险水平的影响，结果表明，利率市场 化除了有可能降低银行资本化水平之外 并不会提高银行风险水平，相反有利于 缓解银行收入的波动性、降低银行破产 概率。彭星等以城市商业银行为样本并 运用动态面板系统 GMM 研究了利率市 场化与银行风险水平之间的关系，结果 -精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 6 表明，利率市场化可以缓解银行收入的 波动性，但同时也会加大银行的破产概 率。李仲林认为，利率市场化的推进会 导致银行总体风险水平呈下降趋势，大 型商业银行下降最为明显，而股份制银 行和城市商业银行却呈上升趋势。 综上所述，国内外学者对不同样 本银行进行研究，但得出的利率市场化 与银行风险水平关系的结论却不尽相同。 本文基于我国四大类型银行，研究了利 率市场化对国有银行、股份制银行、城 市商业银行以及外资银行等银行风险水 平的影响差异，这有利于为不同类型银 行应对利率市场化提供决策参考。 三、理论分析与模型设计 （一）存款利率市场化 国际经验显示，美国、日本、中 国台湾地区及拉美国家等在利率市场化 后均发生了存贷款利差收窄的现象。目 前，随着存款利率上浮上限由基准利率 的 1.3 倍上升到 1.5 倍与大额存单的推 出，我国存款利率市场化改革接近尾声。 -精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 7 基于盛松成等、肖欣荣等、左峥等、彭 星等、李仲林等学者的研究，在利率市 场化后银行在存款市场和贷款市场上的 竞争将更加激烈，存款利率和贷款利率 变动的弹性会进一步增强，存款利率逐 渐上升的同时也会压低贷款利率，从而 导致存贷款利差收窄。从 2013 年 7 月 实行贷款利率市场化以后，银行的存贷 利差呈现下降趋势。一方面，存贷利差 的收窄会降低银行的盈利水平并加剧银 行收入的波动性，这不利于银行资本化 水平的提高；另一方面，面对存贷利差 的收窄银行会加快金融创新，促使收入 来源呈多样化，提高抵御风险的能力。 本文选择存贷利差（IGAP）作 为关键解释变量分析其对银行风险水平 的影响，进而反映存款利率市场化对不 同类型银行风险水平的影响是否存在差 异。 IGAP 指标的计算公式如下： 其中，NII 表示净利息收入， AEA 表示平均生息资产。计算得到的 -精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 8 IGAP 为实际存贷利差，对其取自然对 数以对序列进行平滑。 （二） 银行风险水平测度 本文主要以银行破产概率来衡量 银行风险水平，为了衡量银行破产概率， 选用 Z-Score，即基于 ROA 的 ZROA。Z-Score 反映银行破产概率的高 低。通常，Z-Score 的值越高意味着银 行风险水平越低，银行破产的概率越低； 反之，则表示银行破产的概率越高。 ZROA 定义如下： 其中，ROA 是平均总资产收益 率，EQTA 是所有者权益比率， SDROA 是基于 3 年滚动窗口的 ROA 的 标准差。采用 3 年滚动窗口对 SDROA 进行计算，增大下文 Z-Score 计算中分 母的变动幅度，以避免 Z-Score 取值完 全由其分子所决定的问题。由于 ZROA 高度有偏，故取其对数对序列进行平滑。 （三）理论模型的设计 本文重点研究存款利率市场化对 -精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 9 银行风险水平的影响，同时从个体银行 特征、宏观经济运行两方面选取控制变 量来考量银行风险水平。 在选择代表个体银行特征的解释 变量上，基于盛松成等、肖欣荣等、左 峥等、彭星等、李仲林等学者的研究， 本文选取了存贷比（LDR） 、贷款增长 率（LOANG） 、成本收入比（CIR）三 个指标。一是存贷比。由于商业银行以 盈利为目的，它会提高存贷比以获得更 多的贷款利息收入，然而，存贷比过高 将会引发流动性资金减少，导致银行出 现支付危机，银行承担的风险水平将会 提高。二是贷款增长率。当贷款增长率 上升，一方面可以增加贷款利息收入， 维持银行收入的可持续来源；另一方面 贷款违约的概率也会加大，导致不良贷 款资产的积累，银行将承担更高的风险 水平。三是成本收入比。成本收入比表 示营业费用与营业收入的比值，其值越 低表明银行为获得一定收入而花费的成 本相对较低，即盈利能力越强，可以提 -精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 10 高银行资本化水平，增强银行抵御风险 的能力。 在选择代表宏观经济运行的解释 变量上，本文选择经济增长率 （GDPG）作为衡量宏观经济运行的代 理变量。银行具有的内生周期性使得其 对价值和风险的认知、风险承担意愿等 会随着经济波动而变化。在经济繁荣期， 银行对借款企业的偿债能力过分乐观， 从而降低信贷标准和放松信贷政策。与 经济处于萧条时期相比，银行更可能做 出错误的信贷决策，故选择经济增长率 （GDPG）来刻画银行风险行为的这种 周期性特征，并对其取自然对数以对序 列进行平滑。 结合前文对研究变量的描述，建 立以下模型并从存贷利差收窄的视角考 察存款利率市场化对不同类型银行风险 水平的影响是否存在差异。 四、实证分析 （一）样本与数据 本文选取 20082013 年 5 家大 -精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 11 型国有银行（工商银行、建设银行、农 业银行、中国银行、交通银行） 、8 家股 份制商业银行（中信银行、民生银行、 华夏银行、兴业银行、浙商银行、浦发 银行、招商银行、广发银行） 、15 家城 市商业银行（大连银行、德阳银行、东 莞银行、富滇银行、贵阳银行、海峡银 行、吉林银行、江苏银行、柳州银行、 南昌银行、南京银行、宁夏银行、青岛 银行、厦门银行、温州银行） 、10 家外 资银行（大华银行、富邦银行、恒生银 行、 花旗银行、华侨银行、摩根大通 银行、南洋银行、瑞穗银行、三菱东京 日联银行、渣打银行）等共计 38 家银 行的数据。数据来源为 2013 年 Bankscope 数据库、20082013 年统计 年鉴。各变量的定义与描述性统计见表 1。 需要说明的是，部分外资银行 2006 年的数据缺失，故在计算 2008 年 SDROA 时只使用 2 年的数据。 （二）存贷利差的变化趋势 -精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 12 由下图可知，20082013 年商业 银行的存贷利差在出现较大波动幅度后 逐渐平稳；城市商业银行的存贷利差大 于国有银行和股份制银行，而国有银行 和股份制银行的存贷利差又大于外资银 行。 2007 年美国次贷危机的爆发导致 企业收益下降、资金周转困难、融资需 求迅速增大。面对巨大的融资需求，银 行以自身垄断优势对贷款进行高额定价 以获得更多的利息收入，因此在 2008 年呈现出较大的存贷利差。2008 年很多 盈利较弱的中小企业逐渐倒闭，再加上 国内消费能力和出口水平的下滑，企业 的生产能力与融资需求逐渐降低，而银 行在贷款市场上的竞争逐渐增强，对企 业进行贷款的利率也随之下降并在 2009 年出现较低的存贷利差。随着 2008 年 11 月 4 万亿元投资的推出，我国经济保 持良好的增长并且收入水平也逐渐上升， 进而消费能力、企业生产能力逐渐增强， 融资需求也开始上升。银行通过发挥自 -精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 13 身在贷款市场上定价的优势以较高的利 率向个人和企业发放贷款，从 2010 年 开始银行的存贷利差逐渐上升。2012 年 6 月和 7 月，存款利率上浮空间扩大 至 1.1 倍、贷款下限扩大至 0.7 倍，再 加上 2013 年 7 月贷款利率管制的全面 放开，导致银行存贷利差出现下降的趋 势。 国有银行和股份制银行经营规模 较大，在全国各个城市都有很多网点并 且主要服务于一些大中型企业和优质客 户，其收回贷款的风险较低，贷款定价 也比较合理。城市商业银行立足于本地 且经营规模一般不大，其网点主要分布 在银行所在省份，服务对象主要是本地 的中小微企业和居民。由于中小微企业 融资比较困难，国有银行和股份制银行 对中小微企业的贷款门槛较高、贷款手 续更加复杂，再加上中小微企业容易出 现逆向选择和道德风险问题，因此城市 商业银行可以凭借自身优势在贷款市场 上对中小微企业和居民进行高额定价， -精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 14 从而获得较高的存贷利差。外资银行经 营规模不大，其网点比较分散且主要分 布在省会城市，也不存在明确的定位。 在存款市场和贷款市场上外资银行均不 存在优势，其客户群体也比较薄弱，主 要集中于少数高端客户，因而对贷款的 自主定价能力较弱，存款利率偏高而贷 款利率偏低。综上，城市商业银行的存 贷利差最高，外资银行的存贷利差最低。 （三）实证结果分析 基于上述理论分析，本文采用固 定效应对四个模型进行回归，结果如表 2 所示。 由表 2 可知，对于国有银行和股 份制银行，InZROA 与 InIGAP 呈显著 负相关关系，即存贷利差越小，国有银 行和股份制的破产概率越低；对于城市 商业银行，InZROA 与 InIGAP 呈显著 正相关关系，即存贷利差越小，城市商 业银行的破产概率越大；对于外资银行， InZROA 与 InIGAP 的关系并不显著， -精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 15 即存贷利差对外资银行的破产概率并不 存在显著的影响。由此可以表明，存款 利率市场化一旦全面放开，存款利率会 逐渐上升，贷款利率会呈下降趋势，进 而商业银行的存贷利差将逐渐收窄，这 会加剧城市商业银行的破产风险，同时， 降低国有银行和股份制银行的破产概率。 此外，存款利率市场化对外资银行的影 响有限，既不会显著加大外资银行的破 产风险，也不会显著降低外资银行的破 产概率。 从银行规模来看，国 有银行和股份制银行资产规模雄厚，营 业网点遍布全国各个城市。一方面，银 行规模越大意味着地位越高，这有利于 强化股东和地方政府对银行的资源投入， 优势资源和政府支持的获得使得银行获 得更多的发展机会；另一方面，银行规 模越大，知名度也越高，对客户的吸引 能力也越强，这有利于提高银行的市场 份额。城市商业银行资产规模相对较小， 营业网点也主要分布在银行所在省份， 再加上存款保险制度的正式实施，客户 -精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 16 会担忧银行的破产风险。银行规模越小， 其破产概率越大，因此城市商业银行在 存款市场和贷款市场上的竞争力会相对 较弱。在存款利率市场化后，存款市场 和贷款市场的竞争日益激烈，国有银行 和股份制银行凭借其雄厚的资产实力和 遍布全国各地的网点，在存款市场和贷 款市场上不断发挥自主定价的优势吸收 各类优质客户，进而市场份额不断扩大、 客户群体渐趋稳定，这有利于提高抵御 风险能力，降低银行的破产概率。相对 而言，由于城市商业银行立足于本地， 其在存款市场和贷款市场上的竞争能力 较弱。在存款利率市场化以后，城市商 业银行为了吸收存款会最大化地提高存 款利率，同时贷款利率的定价又比较有 限，这会使得收入主要来源于存贷利差 的城市商业银行盈利能力迅速减弱，银 行资本化水平降低，从而加大了银行的 破产概率。虽然外资银行资产规模不大， 但其网点分布在全国各个省份城市，客 户群体也主要以高端客户群体为主，存 -精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 17 款利率市场化的实行不会导致存款和贷 款规模的迅速下跌，再加上外资银行的 存贷利差一直处于较低状态，故存款利 率市场化对外资银行的影响并不大。 从金融创新的角度来看，相对于 城市商业银行和外资银行，国有银行和 股份制银行拥有更多高学历的人才，在 金融工具和金融产品方面的创新更具有 优势。一方面，国有银行和股份制银行 可通过创新金融工具快速开发新的市场、 降低经营成本、提高经营效率、增强盈 利能力并保持在银行业中的竞争力；另 一方面，通过金融产品的创新促使中间 业务多样化，满足客户和投资者的多层 次需求，进一步提高市场份额以达到拓 宽收入来源渠道的效果，从而改变收入 主要取决于存贷利差的现象。随着存款 利率市场化的实行，国有银行和股份制 银行通过金融创新不断拓宽收入来源渠 道，这有利于规避和分散风险，提高承 担风险的能力。存贷款利差的收窄在收 入方面不会给国有银行和股份制银行带 -精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 18 来较大的波动性。城市商业银行在金融 创新方面相对滞后，难以改变收入来源 渠道单一的现象，客户群体也不够稳定， 容易出现存款规模和贷款规模增速下降 的趋势，再加上收入过于依赖存贷利差， 一旦实行存款利率市场化，城市商业银 行的收入将出现较大的波动，这很有可 能会提高城市商业银行的破产概率。 从客户群体来看，国有银行和股 份制银行的客户主要集中于中大型企业 和优质客户；城市商业银行的客户主要 集中于中小微企业和当地居民；外资银 行的客户主要是少数高端客户群体。国 有银行和股份制银行的客户遍布全国， 在存款利率市场化以后，由于面临的客 户群体主要是大中型企业和优质客户， 国有银行和股份制银行不会盲目地以较 高的存款利率和较低的贷款利率去争夺 客户资源，而是凭借自身优势对存款和 贷款进行合理定价，这有利于维持稳定 的客户资源，减弱逆向选择和道德风险 问题并缓和信用风险。在存款利率市场 -精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 19 化后，城市商业银行将对存款和贷款实 行自主定价，由于面临的客户群体是中 小微企业和当地居民，为了与其他银行 争夺客户资源将形成激烈的价格竞争， 导致存款利率的上升和贷款利率的下降。 存贷利差的收窄将造成城市商业银行， 债务成本上升和盈利能力下降的困境， 这会引发流动性风险问题。同时，存款 利率市场化也会加大城市商业银行利率 管理风险，信息不对称使城市商业银行 无法有效地区分风险爱好者与风险回避 者，而只能从整体上将资金需求者全部 视为高风险的经济个体从而引发逆向选 择和道德风险，再加上中小微企业信用 状况相对较差，贷款的违约概率将增大， 从而引发破产风险。外资银行的客户群 体主要是高端客户，高端客户对银行的 忠诚度较高，同时也享有较好的金融服 务。存款利率市场化对外资银行的影响 并不大，外资银行不必为了争夺客户资 源而大幅提高存款利率和降低贷款利率， 因此存款利率市场化对外资银行的破产 -精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 20 风险不存在显著的影响。 五、结论与启示 随着金融改革的不断深化，利率 市场化的进程不断