项目收益债差额补偿法律问题研究

-精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 1 项目收益债差额补偿法律问题研究 摘要：地方经济的发展需要源源 不断的资金作为保障，但是由于地方财 政有时无法满足地方经济的发展，所以 项目收益债的发行开始成为募集资金的 主要方式，通过这种方式能够有效的募 集资金。保障项目的顺利进行，但是最 开始由于我国城市对于这块内容缺乏规 定，项目的类型也多种多样，基于此 2015 年我国财政部颁布了项目收益债 券管理办法明确了地方项目可以发行 债券的类型主要是公共设施和民生工程。 本文就立足于当前这一实际。研究项目 收益债券差额补偿的相关法律问题。 中国论文网 /3/view-12952735.htm 关键词：项目收益债；差额补偿； -精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 2 法律研究 项目收益类债券的发行对于经济 的发展具有重要作用，这一债券与其他 债券具有一定的差别，也是具有比较明 显的价值，总的来说项目收益类债券具 有以下两个特点：第一，这一债券的发 行主要用在专门的项目，而且根据财政 部的要求，项目必须集中于公共设施和 民生建设，这就是项目要求的专门性； 第二，偿债来源主要来自募投项目运营 收益，即具有明显的募集资金用途专一 性和偿债来源锁定性特征。在投资过程 中，项目收益类债券需要的成本较低， 期限比较长，有利于保障工程建设的完 成和运行。 一、项目收益债券发行特点 1.政策逐渐明朗 随着我国项目收益债券的发行范 围越来越广，其中一些问题也逐渐出现， 比如资金不到位、管理混乱、透明度低 等，为了有效的解决这些问题，我国国 家相关管理部门积极出台政策对项目收 -精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 3 益债券的发行进行有效管理，比如国家 发改委的暂行管理办法等。这些措施实 施后，我国地方债券的发行更加合理， 截止本年度已经有 40 个发行主体发行 了 45 个债券类型，为我国城市民生项 目的发展提供了良好的资金保障。 2.以非公开发行为主 项目收益债的发行主要采取非公 开的方式，根据统计全国发行债券的项 目有百分之八十是以非公开的方式发行 的，主要原因是：第一，针对发行债券 这一行为，多是项目公司负责进行，而 项目公司与企业债券的发行有很大差别， 最主要的就是项目公司成立时间短，限 制条件少，不能符合公开发行的要求； 第二，与其他企业债券等相比，项目收 益债券属于新品种，其发行和收益管理 等都处于尝试阶段，以非公开的方式发 行更容易成功。 3.外部增信措施应用普遍 截至 2016 年 g 月 24 日，项目收 益类债券中至少 70%采用了外部增信方 -精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 4 式，其中 35%为差额补偿增信方式，30%为 担保增信方式，5%为两者兼有。外部 增信措施应用如此普遍，主要是因为项 目收益类债券发行尚不成熟，信用风险 揭示不足，缓释措施研究较为缺乏，市 场预期不明确，外部增信措施可以直接 有效提升债券偿付安全程度、增强投资 者预期，降低债券发行难度。 二、项目收益债差额补偿存在的 法律问题 1.法律法规缺失 项目收益债券的发行能够项目的 落实提供一些资金支持，但是并不能保 障所有的资金都能募集到位，因此还需 要国家政府部门给予一定的资金补偿， 但是对于怎么补偿、标准如何都没有明 _的规定，我国法律法规在这方面的 出现了空白，原因一方面是项目收益债 发行时间短，其中的管理规律还没有完 全掌握，另一方面是在现实操作中，存 在的问题比较复杂，有待进一步论证。 2.管理模糊 -精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 5 我国相关部门的暂行办法中规定 了项目收益类债券的发行必须针对相对 特定的项目类型，但是在现实的操作中， 对这一规定的执行并不到位，缺乏有效 的审计和法律规范，比如城市为了完成 某一项非民生项目可能会以民生项目的 名义上报获得发行债券的权限，之后在 从相关补偿中获取差额补贴，这种操作 不仅仅影响了债券发行的安全性，更主 要的是混乱了项目收益债的管理市场。 3.产生信用风险 项目收益债券的发行毕竟属于一 种投资类型，在市场运作之下完成的债 券发行必然会有一定的风险，比如募集 资金不到位风险、项目收入对债券本息 覆盖不足风险等，这些风险综合起来会 引发一个信用风险，即对项目的发展产 生极大的负面影响，对政府以后的项目 开展极为不利，为此，国家应当及时通 过法律的方式进行解决，将风险降到最 低。 三、应对措施 -精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 6 针对我国项目收益债差额补偿等 相关问题，笔者认为应当从以下几个方 面进行解决： 1.完善法律法规，加强管理 法律法规是我国法治国家建设过 程中首要依托的资源，只有在法律法规 的许可下进行的行为才能得到充分的保 障，针对我国项目收益债差额补偿中存 在的问题，我国相关部门必须首先依靠 法律的方法进行解决，针对法律的缺失， 立法部门及时立法，保障有法可依，在 具体实施过程中，针对法律空白，及时 向立法部门进行反馈，保障法律行之有 效。 2.通过法律加强风险管控 项目收益债差额补偿中最突出的 问题就是一些风险无法进行正常的管控， 为此我国相关部门应当充分发挥法律的 风险管控能力，