2016年投资策略三大精准预测

2016 年的 A 股市场即将拉开帷幕，前几日在写 2015 年总结的时候，简单的阐述了新的 一年的思路，今天再进行一下梳理，将此文作为我 2016 年投资的整体策略。 一、2016 年会改变二级市场玩法的几件大事 1、打新游戏规则改变。 2016 年 1 月 1 日起，新股发行将按照新的制度执行，其中最大的变化无疑就是，打 新不需要提前打款冻结资金，而是在中签后才进行缴款。规则的改变，对二级市场实质影 响就是减少了抽血，避免了打新时间窗口股市的大幅波动。 影响性质：利好。 2、熔断制实施。 2016 年 1 月 1 日，A 股将正式实施指数熔断机制。以沪深 300 指数为基准指数，若 涨跌幅超过 5%，暂停交易 15 分钟；若涨跌幅超过 7%，则停止交易至收盘，同时股指期 货交易时间段与股市同步。熔断制的实施，可以及时发出预警，防止市场暴涨暴跌，控制 交易风险，给交易双方思考时间，消除交易系统无效指令。若无熔断机制，市场大幅下跌 时，程序化交易系统可能自动下出卖单，容易造成交易系统拥堵，导致后续所下交易指令 无效。通过熔断机制，可恢复交易通道的通畅，有助于 A 股市场波动幅度的减少，为投资 者提供充裕的时间平复恐慌心理，促使更多理性交易的出现。 影响性质：中性偏利好。 3、注册制实施。 2016 年 3 月 1 日起，实施注册制。注册制改革将使得企业上市效率得到大幅提升， 一大波企业将在未来几年快速上市，但证监会反复强调将积极稳妥、平稳有序地推进注册 制改革，改革不会一步到位，发行价格、节奏不会一下子放开，不会造成新股大规模扩容。 这意味着，相关部门在未来推动注册制落地的过程中，将综合考虑改革与市场可承受程度 之间的关系，力保“核准制”到“注册制”实现平稳过渡。 影响性质：中国特色的注册制，短期利空，长期利好。 4、2016 年资本市场其它政策预期 深港通、战略新兴板、新三板转板、股权众筹、取消涨跌停板等，影响程度需要在政 策推出的时间窗口密切观察。 二、2016 年宏观形势判断 1、2016 年 GDP增速维持在 6.5附近 据分析称预测，2016 年 GDP 增长的目标可能定在 6.5%，但最终的实际增速可能略 高于 6.5%。从趋势来看，2016 年第一产业不会有明显波动，第二产业大概率贡献下降， 第三产业的贡献还会上升。按照幅度估算下来，2016 年的增速应该在 6.7%左右，略高于 预期目标。而时间再拉长一些来看，安信证券首席经济学家高善文预计，中国 2020 年 GDP 潜在增速在 5%至 5.5%区间。高善文称，造成增速下滑有两个关键原因：一是中国 人口红利正在消失，正在转入负面拖累；二是中国重化工业工业化所推动的高增长开始出 现转折，而这种转折会带来经济下沉。因此，高善文预计，中国经济潜在增速到 2020 年 很难超过 6%。 2、2016 是经济转型和供给侧改革的一年 自 2015 年 11 月 10 日习近平总书记首次提及 “供给侧改革”，申万宏源首席宏观分 析师李慧勇认为，中国目前面临的状态是，次贷危机打破了旧的国际经济均衡，虽然中国 从需求管理中避免了经济的硬着陆和社会问题的产生，但目前需求管理的边际效应在递减， 开始显示出它的不足之处。国泰君安首席宏观分析师任泽平则认为，中国的出路取决于供 给侧改革。供给侧改革顶点爆破债务风险和信用风险，加速去产能和“僵尸型”企业破产， 导致风险溢价提升。 3、流动性依旧泛滥 自 2012 年经济增速破 8 以来，增速一路下降，今年更是出现 GDP 名义增速连续三个 季度低于实际增速，同时境内通缩压力增加，人民币贬值压力增加。因此，在“一降双增” 在短期内很难扭转的情况下，明年货币政策一定是继续宽松。在经过了 2015 年“狂轰滥 炸”式的降息降准之后，2016 年，在经济转型升级的特殊时期，在一定时期内维持负利 率状态是比较好的选择。因此，2016 年流动性泛滥仍将继续延续。 4、资产荒依旧得不到改善 因为流动性的泛滥，造成天量的人民币资金正在辛苦寻找着可投资资产。从二级市场 上来看，以上证为例，2015 年交易额已经达到了 132 万亿，是 2014 年的 37 万亿的 3.5 倍左右。这意味着在中国的金融体系中，有大量汹涌的资金正在苦苦寻找合适的投资品。 从举牌万科到举牌浦发银行，保险资金屡屡在二级市场高调出手的背后正是源于“资产荒” 的挑战与考验。2016 年，仍旧看不到资产荒有任何改观的迹象。 5、资本市场制度改革背后监管层维稳的决心和必要性 中国资本市场改革正在逐步推进，证监会近期明确了 2016 年发展资本市场的五项重 点工作，其中，注册制、战略新兴版、股权众筹、深港通等等都在 2016 的规划中，而这 些改革的一个必要条件，不说必须要慢牛，但必须要稳定。任泽平也曾讲到，检验改革是 否成功的唯一标准，就是股市是否上涨。从另外一个方面讲，众所周知，真正有助于促进 经济转型的是直接融资，尤其是股市融资。毕竟很多新兴产业企业具有轻资产、历史业绩 短等特点，不合适信贷甚至债券融资。从这个角度看，股市担负着经济转型的重任，因为 说实话，当前宏观经济，除了股市，几乎一无是处。因此，我仍旧认为 2016 年系统性风 险不大，监管层会努力呵护慢牛格局。 6、养老金入市。 人社部将于 2016 年启动实施基本养老保险基金投资运营工作，人社部测算的养老金 入市规模可能超过 2 万亿，这部分增量资金入市将有效的提振市场投资者信心。 三、综合判断：2016 年存在结构性机会 为什么说是结构性机会呢？因为宏观经济仍旧看不到全面复苏的迹象，2016 年将是 供给侧改革的一年，供给侧改革简单的理解可以认为是旧的经济体（煤炭、钢铁、房地产 等）去产能去库存，依靠房地产拉动的增长将不复存在，过去 10 年支撑中国经济高速增 长的支柱落幕。这势必引起中国经济的阵痛。但我们也应该同时看到新兴经济的逐步崛起 和替代作用，转型周期之下，投资驱动开始让位与消费及创新，未来国家政策会进行一定 程度的支持和引导，这些行业出现了黄金投资期。供给侧改革与新兴经济体的崛起，决定 了 2016 年的结构性投资机会。 四、2016 年投资策略 1、新与旧的结构性机会。 刚才已经讲道投资驱动开始让位于消费与创新，供给侧改革下的去产能去库存的老的 经济体，从战略上应该回避，这其中包括钢铁、煤炭、房地产、银行、传统机械制造等等， 更多精力用在处于导入期的行业，这些行业因为市场空间巨大，具有很高的成长性，比如： 比如：新能源（锂电池、充电桩等）、互联网、大数据、大健康、新消费（文化传媒、 电影、旅游、体育）、环保、高端制造（机器人、工业 4.0）等。 2、大与小的结构性机会。 从估值的角度来说，显然主板估值更合理，中小创 100 倍的市盈率着实让人不忍下手。 结合打新规则变化及养老金入市，大盘蓝筹在 2016 年或许会有一波行情，但我仍旧认为 代表中国新兴经济的经济体更有投资价值。2016 年不应该严格区分主板和中小创，而应 该持续关注代表经济改革方向、符合人们消费需求的、市场空间巨大、革命性技术创新的 板块和企业，这类企业有很高的投资价值。估值高是个问题，怎么高估值和风险收益中需 求平衡，是需要认真思考的问题。 3、继续坚持小盘成长股投资为主。 在小盘成长股上做中长期投资，选择符合上述条件的板块和企业，寻找市值在 100 亿 元以下的真正成长股，把精力用在个股的深入研究上，擦亮眼睛，避免调入伪成长陷阱， 操作上忽略日线级别波动，坚持中长期持有。 4、在中长期持有的情况下，把握趋势和大波段。 这一点是股灾给我的深刻教训，即便是再好的公司，极少能脱离指数走出独立行情。 多年在二级市场的经验证明，每年都有这么一到两拨幅