浅析企业筹资活动

-精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 1 浅析企业筹资活动 【摘要】企业的生存发展包含四 大主要财务活动，即筹资活动、投资活 动、资金营运活动和分配活动。筹资活 动作为四大企业活动之一，是企业生产 经营的起点，是解决资金规模的重要环 节，对企业的生存发展起着决定性的作 用。本文围绕企业筹资方式选择这一问 题，分析了企业筹资的现状，提出了企 业筹资方式选择的对策，以期为企业筹 资活动提供参考和借鉴。 中国论文网 /3/view-13034757.htm 【关键词】企业筹资 筹资方式 筹资选择 企业筹资是企业为了解决其生产 经营、对外扩张以及调整资本结构的需 -精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 2 要，通过各种筹资渠道，运用各类筹资 方式，经济有效的进行筹措与集中资本 的财务活动。企业筹资是企业经营发展 的重要环节，合理选择筹资方式，正确 运用各类资金，使资本结构维持最佳状 态是满足企业经营和扩大再生产需要的 有效途径，是提高企业核心竞争力的有 力手段。因此探讨各种筹资方式对于提 高企业的经济效益和长远发展具有重要 的意义。 一、企业筹资现状 （一）筹资渠道与筹资方式多样 化 随着市场环境的发展进步，企业 筹资渠道已经由过去单纯的财政拨款和 银行贷款筹资渠道，发展到现在的政府 财政、银行信贷、非银行金融机构、其 他法人、居民个人和企业内部筹资等多 种筹资渠道并存；筹资方式也由以前单 纯的银行借款和商业信用发展到现在的 吸收直接投资、发行股票、发行债券、 融资租赁、银行借款和商业信用等多种 -精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 3 筹资方式并存。筹资渠道和筹资方式的 多样化增大了企业可筹资的范围，减小 了筹资的难度，为企业筹资提供了极大 的方便；但是与此同时也增大了企业筹 资分析、考量与决策的难度。 （二）资本市场不够健全 资本市场信息的失真与不对称， 使得市场信息不能完全反映企业的价值， 由此导致投资者容易做出错误的判断， 从而对负债筹资的企业失去信息，对股 权筹资的企业产生偏好，导致了我国资 本市场发展结构失衡的问题，即股票市 场迅速膨胀而债券市场发展缓慢甚至停 滞不前。这种结构失衡状态与我国的金 融政策是密切相关的，国家对发行债券 的条件、程序、发行价等都有严格的规 定，加之债务筹资风险大的特点，因此 一定程度上阻碍了债券筹资的应用，削 弱了债务资金对企业的治理功能与获利 功能。 （三）存在过度筹资问题 由于企业所有权与经营权的分离， -精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 4 使得所有者的控制能力降低，经营者勾 结监督者共同控制企业产权，他们忽视 筹资结果对企业控制权的影响，片面强 调筹资规模对企业经营发展的影响，过 度筹资，造成企业筹资总成本上升，一 旦企业经营不善，必然导致资本结构恶 化，企业面临破产风险。 （四）银行借款仍占主导地位 我国证券监督管理部门对发行股 票和发行债券在筹资条件、筹资规模、 发行程序上都有严格的规定，因此发行 股票和发行债券主要适用于经营良好、 实力雄厚、具有较好发展前景的上市公 司，而不适合普通的中小型公司。银行 借款具有筹资速度快，借款弹性大，借 款成本低，杠杆效益强的特点，是适合 于所有上市与非上市公司应用的筹资方 式。因此银行借款在企业筹资活动中仍 然占据主导地位。 二、企业筹资方式的选择 合理选择企业筹资方式的对企业 短期经营发展与长期扩张壮大具有非常 -精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 5 重要的作用。筹资方式的选择与企业资 本结构、企业规模等因素密切相关，各 个企业在选择筹资方式时应根据自身条 件综合考虑各项因素选择经济有效的筹 资方式。 （一）资本结构不同，筹资方式 不同 资本结构指的是企业内各种资金 的价值构成及其比例关系，它具有广义 和狭义之分。我们常说的资本结构是狭 义的资本结构，即企业的各种长期资金 的价值构成及比例关系，尤其是长期股 权资金与长期债务资金之间的构成及比 例关系。资本结构的合理确认对企业具 有重要意义。 首先，恰当安排债务资金比例可 降低综合资本成本。债务资金利率通常 低于权益资金利率，且债务利息可以在 税前扣除，具有抵税作用；而权益资金 成本不得在税前扣除，不具有抵税作用， 所以债务资金具有降低综合资本成本的 作用。其次，债务资金具有财务杠杆作 -精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 6 用，能够使企业获得杠杆收益。债务资 金的成本通常是固定的，不应企业收益 的改变而改变，因此当企业息税前利润 上升时，每单位利润所负担的资金成本 就会降低，从而所有者的税后利润就会 增加，因此债务资金能够给企业带来杠 杆收益。最后，合理安排债务资金可以 提高企业价值。企业的价值是债务资金 市值与权益资金市值之和，在资本规模 不变的情况下，企业市值与资本结构的 比例关系成抛物线关系，因此合理安排 债务资金可以提高企业的价值。 （二）企业规模不同，筹资方式 不同 企业规模大，其所需资金量也大， 企业可以选择发行股票或发行债券等方 式来筹集金额大、期限长的资金。企业 规模小，则所需资金量也小，因此企业 可以选择银行借款或者商业信用等金额 小、速度快的筹资方式。总的来说企业 筹资方式的选择与企业规模具有较强关 系，但在选择筹资方式时还要综合考虑 -精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 7 诸如资金周转速度、利率波动情况等因 素，合理确认适合本企业规模的筹资方 式。 （三）综合考虑筹资风险选择筹 资方式 权益资金具有筹资风险小，没有 固定利息负担，没有固定到期日的特点， 是企业永久性的资金；债务资金具有筹 资风险大，有固定利息支出，到期偿还 本金的特点。企业若要选择风险小的筹 资方式，吸收直接投资与发行股票是很 好的选择，但是会相应支付较高的资本 成本，不利于企业获取更多的利润。企 业在经营状况良好、资金运转正常，还 本付息对企业生产经营不会带来困难时 则可以选择银行借款或者发行债券等债 务筹资方式，这样不仅可以支付较低的 I 资成本，还可以获得杠杆收益。筹 资方式的选择要根据企业所能承受的风 险来确定，既要考虑获得更多的杠杆收 益，又要考虑企业的财务压力。 三、结语 -精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 8