2012国际金融作业答案

2012 秋国际金融作业 2012-08-05 一、名词解释（鼓励独立完成作业，严惩抄袭） 1、 （1.4 节，难度：低） ， 直接标价法： 答 ： 直 接 标 价 法 (Direct Quota-ation)用 1 个 单 位 或 100 个 单 位 的 外 国 货 币 作 为 基 准 ,折 算 为 一 定 数 额 的 本 国 货 币 . 在 直 接 标 价 法 下 ,外 国 货 币 作 为 基 准 货 币 ,本 国 货 币 作 为 标 价 货 币 ;标 价 货 币 (本 国 货 币 )数 额 随 着 外 国 货 币 或 本 国 货 币 币 值 的 变 化 而 变 化 .直 接 标 价 法 ， 货 币 (本 国 货 币 )数 额 随 着 外 国 货 币 或 本 国 货 币 币 值 的 变 化 而 变 化 . 2、 （3.2 节，难度：低） 官方储备： 答 ： 根 据 国 际 货 币 基 金 组 织 的 定 义 ， 一 个 国 家 中 央 银 行 或 其 他 官 方 货 币 机 构 所 掌 握 的 外 币 储 备 资 产 及 其 对 外 债 权 。 官 方 储 备 包 括 货 币 、 黄 金 、 外 汇 和 分 配 的 特 别 提 款 权 以 及 国 际 货 币 基 金 组 织 的 普 通 提 款 权 。 3、 （4.1 节，难度：低） J 曲线效应： 答：本国货币贬值后，最初发生的情况往往正好相反，经常项目收支状况反而 会比原先恶化，进口增加而出口减少。这一变化被称为“J 曲线效应”。 4、 （10.2 节，难度：低） 远期外汇交易： 答：远期外汇交易(Forward Exchange Transaction）又称期汇交易，是指交易 双方在成交后并不立即办理交割，而是事先约定币种、金额、汇率、交割时间 等交易条件，到期才进行实际交割的外汇交易。 5、 （13.3 节，难度：中） 特里芬难题： 答：1960 年，美国经济学家罗伯特特里芬在其黄金与美元危机 自由兑 换的未来一书中提出“由于美元与黄金挂钩，而其他国家的货币与美元挂钩， 美元虽然取得了国际核心货币的地位，但是各国为了发展国际贸易，必须用美 元作为结算与储备货币，这样就会导致流出美国的货币在海外不断沉淀，对美 国来说就会发生长期贸易逆差；而美元作为国际货币核心的前提是必须保持美 元币值稳定与坚挺，这又要求美国必须是一个长期贸易顺差国。这两个要求互 相矛盾，因此是一个悖论。”这一内在矛盾称为“特里芬难题(Triffin Dilemma)” 二、计算题（鼓励独立完成作业，严惩抄袭） 1、 （1.6 节，难度：低） 已知 1 美元=1.0485 1.0496 瑞士法郎，1 美元= 0.66520.6665 欧元，请计算欧元兑瑞 士法郎汇率（1 瑞士法郎表示成多少欧元？） 。 答：欧元兑瑞士法郎:1 欧元=(1.0485/0.6665)-(1.0496/0.6652)=1.5731-1.5779 瑞士法郎 (汇率相除 ,交叉相除) 2、 （1.6 节，难度：低） 已知：1 美元=139.3000141.4000 日元，1 英镑= 1.83551.8385 美元，某公司要以 日元买进英镑，汇率是多少？ 3、 （1.6 节，难度：中） 某日纽约外汇市场上美元/瑞士法郎的即期汇率为 1.6030/1.6040，三个月远期点数 140135，试计算瑞士法郎/ 美元三个月远期点数。 答：(1)即期汇率:瑞士法郎/美元=(1/5.4635)/(1/5.4615)=0.18303/0.18310 远期汇率:美元/瑞士法郎=(5.4615-0.0068)/(5.4635-0.0063)=5.4547/5.4572 瑞士法郎/美元=(1/5.4572)/(1/5.4547)=0.18324/0.18333 瑞士法郎/美元三个月远期点数:(0.18324-0.18303)/(0.18333-0.18310) 远期点数 2.1/2.3 因为差距很小,所以计算保留了小数点后四位) (2)即期汇率:瑞士法郎/美元=(1/1.6040)/(1/1.6030)=0.6234/0.6238 远期汇率: 美元/瑞士法郎=(1.6030-0.0140)/(1.6040-0.0135)=1.5890/1.5905 瑞士法郎/美元=(1/1.5905)/(1/1.5890)=0.6287/0.6293 瑞士法郎/美元三个月远期点数:(0.6287-0.6234)/(0.6293-0.6238) 即为:53/55 点 4、 （2.1 节，难度：低） 一年期美元利率为 5%，英镑利率为 8%，美元对英镑的即期汇率为 $1.60/1，当不存在无 风险套汇机会时，均衡的一年期远期汇率水平应为多少？ 答：根据利率平价理论,利率高的货币远期贬值,即远期英镑贬值,贬值年率与利 差一致,远期汇率: 1=$1.6*(1-3%)=1.552 5、（4.2 节，难度：高） 假定小国开放经济模型如下： 00 (c=/) (/)YCIGXMdYmYdY 试推导小国开放经济乘数。当 c=0.6,m=0.4,C 0=0, I 0=0, G 0=80, X 0=240, M0=400，它们对国民收入和国际收支状况的净影响如何？ 答：进口 X0 是外生变量，它是与本国国民收入无关的自发出口数量，取决于外国国民收 入水平。进口 M 与本国国民收入水平呈现增函数关系。M0 是与本国国民收入无关的自发 进口。mY 是与本国收入呈函数关系的引致进口，边际进口倾向于 m=dM/dY。 将 C、I、G、X、M 的表达式国民收入决定恒等式并进行整理得： Y=C0+cY+Io+Go+Xo-Mo- mY (2) （1-c+m）Y=Co+Io+Go+Xo-Mo (3) Y= 1 （Co+Io+Xo+Mo） （4） 1- c+m 将(4)中 的 国民 收入 水平 对 构成有效需求 的各个自发性开支求导，得出结果。 结果 中 的 1/（1-c+m）就是开放经济乘数。显 然，开放经济乘数小于封闭经济乘数 1/（1-c） 。因为自发进口变动的乘数 dY/dMo0，进 口使国民收入下降。 三、简答题（鼓励独立完成作业，严惩抄袭） 1、 （1.9 节，难度：低） 简述汇率制度的含义与内容。 答：汇率制度又称汇率安排：是指一国货币当局对汇率制度本国汇率变动的基本方式所作 的一系列安排或规定。传统上，按照汇率变动的幅度，汇率制度被分为两大类型：固定汇 率制和浮动汇率制。 汇率制度的内容： 1确定汇率的原则和依据。例如，以货币本身的价值为依据，还是以法定代表的价值为依 据等。 2维持与调整汇率的办法。例如是采用公开法定升值或贬值的办法，还是采取任其浮动或 官方有限度干预的办法； 3管理汇率的法令、体制和政策等。例如各国外汇管制中有关汇率及其适用范围的规定。 4制定、维持与管理汇率的机构，如外汇管理局、外汇平准基金委员会等 2、 （3.6 节，难度：低） 简要叙述国际收支失衡的五种类型 答：根据影响国际收支失衡的主要原因，国际收支失衡被分成五种基本类型。 （一）偶然性国际收支失衡：指一些偶然性的因素所导致的国际收支不平衡。 （二）周期性失衡：指各国处于经济周期的不同阶段所引起的国际收支不平衡。 （三）收入性国际收支失衡：指各国经济增长速度不同所引起的国际收支不平衡。 （四）货币性国际收支失衡：指货币供应量的相动变动所引起的国际收支不平衡。 （五）结构性国际收支失衡：指一国产业结构不适应世界市场变化而出现的国际收支失衡。 它又可分为产品供求结构失衡和要素价格结构失衡 3、 （4.1 节，难度：低） 简述国际收支调节弹性分析法的缺陷 答：国际收支的弹性方法国际收支的弹性方法国际收支的弹性方法国际收支的弹性方法是 指在收入不变的情况下,运用汇率与价格的变动对经常项目失衡进行调节。 由于这一调整 机制与进出口商品的供求弹性关系密切，所以称为弹性方法弹性方法弹性方法弹性方法。 货币贬值通过价格效应和贸易量效应影响经常项目收支。 如果某国采取货币贬值，但随之 而来的是上面所提到的国内价格上升，甚至出现较为严重的通货膨胀，那么通过货币贬值 所带来的名义货币的贬值会被国内价格提高而导致的实际汇率的下降而抵消。最终的结局 是整个调整只导致国内价格的提高，国内收支得不到预期的改善。由于这种原因，人们对 弹性论一直还存有疑 4、 （6.3 节，难度：中） 试推导（抛补套利下）利率平价条件。 答：与无抛补利率平价相比，抛补的利率平价并未对投资者的风险偏好做出假定，因 为远期外汇市场的出现使套利者可以免于承担由于汇率波动而产生的汇率风险。套利者在 套利的时候，可以在期汇市场上签订与套利方向相反的远期外汇合同（掉期交易） ，确定在 到期日交割时所使用的汇率水平。由于套利者利用远期外汇市场固定了未来交易时的汇率， 避免了汇率风险的影响，整个套利过程得以顺利实现。抛补的利率平价的表达式是 r-r*=f （4） 其中 f=FE-1 （5） F 表示远期汇率，f 是本国货币的远期贴水 （升水） ，是本币的远期汇率高于（低于）即期汇率的比率。 抛补的利率平价表明本国利 率高于（低于）外国利率的差额等于本国货币的远期贴水（升水） 。高利率国的货币在期汇 市场上必定贴水，低利率国的货币在期汇市场必定升水。如果国内利率高于国际利率水平， 资金将流入国内牟取利润。但套利者在比较金融资产的收益率时，不仅考虑两种资产的利 率水平，而且考虑两种资产由于汇率变动所产生的收益变动。套利者往往将套利与掉期业 务结合进行，以避免汇率风险。在本币利率高于外币利率的情况下，大量掉期外汇交易的 结果，是外汇的现汇汇率下浮，期汇汇率上浮，而本币的现汇汇率上浮，期汇汇率下浮。 随着抛补套利不断进行，期汇汇率与现汇汇率的差额会不断增大，直至两种资产所提供的 收益率完全相等。此时抛补套利活动就会停止，本币远期贴水恰好等于国内利率高于国际 利率的幅度。 在资本具有充分的国际流动性的前提下，抛补与无抛补的利率平价均告诉 我们：如果本国利率上升，超过利率平价所要求的水平，本币将会预期贬值。在抛补的利 率平价中，由于套利者的掉期保值行为，本国利率上升将引起本币在远期外汇市场上的贴 水。但是，在不存在远期外汇市场的情况下，国内利率水平的变动是如何与本币汇率水平 的变动联系起来的呢？结合多恩布施的汇率超调模型，我们将对此做进一步探讨 四、论述题（鼓励独立完成作业，严惩抄袭） 1、 （第 5 章第 1-3 节，需概括，难度：高） 试述购买力平价说及主要内容。 答：瑞典经济学家卡塞尔（Gustav Cassel）在总结前人学术理论的基础上，系统地提出： 两国货币的汇率主要是由两国货币的购买力决定的。这一理论被称为购买力平价说 （Theory of Purchasing Power Parity,简称 PPP 理论） 。购买力评价说分为两种形式：绝对购 买力平价（Absolute PPP）和相对购买力平价（Relative PPP） 。绝对购买力平价认为：一国 货币的价值及对它的需求是由单位货币在国内所能买到的商品和劳务的量决定的，即由它 的购买力决定的，因此两国货币之间的汇率可以表示为两国货币的购买力之比。而购买力 的大