2013年4月考试财务案例研究第一次作业

2013 年 4 月考试财务案例研究第一次作业 一、名词解释题（本大题共 20 分，共 2 小题，每小题 10 分） 1. 年金 2. 股票回购 二、案例分析题（本大题共 80 分，共 2 小题，每小题 40 分） 1. 泰达股份财务管理目标案例一、案例资料： 1999 年 9 月，泰达股份 （000652）正式推出了激励机制实施细则，这是我国 A 股上市公司实施股 权激励措施的第一部“成文法”。早在 1998 年底，作为大股东的泰达集团，就 和天津市政府、开发区有关领导就怎样在企业激发管理层及员工的积极性进行 过探讨，并得到开发区领导的鼓励和支持。根据细则，泰达股份将在每年 年度财务报告公布后，根据年度业绩考核结果对有关人士实施奖惩。公司将提 取年度净利润的 2%，作为公司董事会成员、高级管理人员以及有重大贡献的业 务骨干的激励基金。基金只能用于为激励对象购买泰达股份的流通股票并作相 应冻结；而处罚所形成的资金，则要求受罚人员以现金在 6 个月之内清偿。由 公司监事会、财务顾问、法律顾问组成的、相对独立的激励管理委员会负责奖 罚。这种奖罚方式，能够最大限度的将激励对象的利益和公司的稳步增长长期 紧密地结合在一起；而保持激励管理委员会工作的独立性和成员的广泛性，可 以保证奖罚的严肃、公正、公开。 泰达股份每年根据经营业绩考核激励对象， 达到考核标准的给予相应的激励，达不到考核标准的要给予相应的处罚。最重 要的考核指标之一是公司每年业绩 15%的增长率。泰达股份认为，公司奖励给 个人的是奖金，而购买公司流通股票的行为属于个人性质，这种股权激励机制 与公司法对回购条款的限制（公司法第 149 条）不相抵触。 按 1998 年度净利润 13336.8 万元的 2%计提，公司可提取 260 万元的激励基金（含税）。 自 1999 年至 2004 年经过了六年的时间，泰达股份的高管们手中的股票越来越 多，下面的表 1 是公司自 1999 年以来的总股本和高管股资料： 问题： 分析天津泰达的激励机制实施细则，在我国资本市场上的创新意 义。 天津泰达的激励机制实施细则有什么特点？ 从天津泰达近几年 的主要业绩指标，评价实施股权激励措施的效果。 2. “中国神马企业集团”是生产尼龙、橡胶轮胎、工程塑料、地毯丝、树脂、 烧碱、棉纺、印染布等 10 大系列 500 多个品种及规格，产品横跨化工、化纤两 大产业的特大型企业集团。集团现拥有 8 家全资子公司、5 家控股子公司、5 家 参股公司，资产总额 50 亿元，员工 11 万余人。为了更有效管理企业集团本身 和下属的参股、控股子公司，神马集团针对企业集团管理的特点，积极地进行 了集团管理的功能建设。要点包括： 1.确定母公司在企业集团中的主导作用 作为企业集团的管理主体，中国神马企业集团设立了管理委员会，它是集团的 协商议事机构。企业集团在管理委员会的领导下开展活动，不另设职能管理部 门，其日常工作由母公司职能部门负责完成。企业集团母公司行使集团的战略 规划、资本经营、投资融资、科技开发、对外贸易和经济技术交流等职能，在 集团中发挥主导作用。母公司的职能主要包括：（1）制定企业集团的发展战略 和发展规划；（2）决定集团重大投资、融资、技术改造项目，对外经贸与经济 合作，重大科技研究与开发项目；（3）协调母公司与子公司之间以及子公司之 间的重大关系：（4）编制集团合并会计、统计报表；（5）推进集团结构调整； （6）统一管理集团知识产权等无形资产的使用等。 2、统一企业集团发展 战略规划功能 中国神马企业集团进一步加强战略规划功能建设的主要措施 包括如下几个方面：（1）完善集团战略管理体制。集团母公司设立发展部，在 母公司董事会的领导下，对集团发展战略及发展规划的制定、实施、控制、调 整和实现等全过程实行统筹管理，并对集团母公司各职能部门和各子公司贯彻 落实集团发展战略及发展规划的各项工作进行指导、检查和监督。各子公司分 别建立相应的领导体系，按照集团母公司的统一部署，从各自分担的职责及任 务入手，负责抓好集团发展战略和发展规划的落实工作。（2）建立集团战略规 划实施监督体系。按照逐级分解、落实措施、实施推进、跟踪监控、信息反馈、 调整修正等程序实行过程控制，即把集团战略规划层层分解到各有关职能部门 和子公司，由有关职能部门制定并采取相应措施，推进集团战略规划的具体落 实。（3）健全集团战略规划实施考核制度。在对集团战略规划所涉及的任务及 指标进行层层分解的基础上，按照责权利相结合的原则，对母公司各有关职能 部门贯彻落实集团战略规划的各项工作与经济责任制挂钩进行考核及奖罚，对 各子公司贯彻落实集团战略规划的各项工作与资产经营责任制挂钩，对其法人 代表或领导进行考核及奖罚。 总体战略可以分为以下八个方面：（1）集 团上下进一步树立信心，转变观念，增强市场意识和竞争意识，树立危机感， 使思想和行动适应变化了的经济体制和市场形势。（2）产业选择以稳定、强化 化工和化纤为主导产业，并向关联产业延伸，拓展视野，综合配置资源，适度 发展多角经营，逐渐完善集团内部的产业体系；选择市场前景好，技术含量高 的产品进行重点研究开发，优化集团产品组合，提高集团产品质量和档次。 （3）以产业、产品战略和集团发展为目标，以资本为纽带，在企业集团内部实 行资产和机构重组。（4）积极组织研究生存空间，不断研究完善集团战略目标。 强化集团产品、技术开发力度，加强与国外先进企业技术交流和与科研单位的 联系，跟踪并掌握国内外新产品、新技术的发展动态，保持主业在国内的领导 地位并与国际水平同步发展。（5）深化企业内部改革，强化企业内部管理，提 高集团决策的科学性，向改革和管理要效益，建立有效的激励和约束机制，完 善按劳分配制度，充分调动全体职工的积极性和创造性；加强企业民主建设， 增强凝聚力，使“全心全意依靠全体职工办好企业”成为集团发展的根本原则。 （6）完善市场机制，组织强大力量研究、制定竞争策略。对集团的市场实行统 筹安排，运用综合高效的营销手段，在国内外建立比较完善的营销网络，扩大 集团产品的市场占有率。（7）集团建立科学的融投资体制，提高内部效益转化 为投资的力度；外部充分发挥集团母公司及上市子公司的融资优势，提高集团 的融投资功能。（8）全面树立“以人为本”的管理思想，加大教育投入，加强 员工培训力度，全面提高员工素质，使内部人才资源得到最大限度的开发，为 企业经营与发展提供人力资源保证。 3、统一企业集团的技术研究和开发 （RD）功能 企业集团建立以母公司为集团的技术开发中心，建立以技术 委员会为领导机构，以专家委员会为咨询机构，技术中心为实施机构的技术开 发体制，对集团的技术研究和开发实行集中统一管理。 4、统一企业集团 融投资功能。（1）实行一体化的融资和投资管理体制。集团母公司作为集团的 融资中心和投资中心对融投资实行集中统一管理。各子公司的融资和投资项目 必须报经母公司董事会讨论决定后方可实施。（2）集团公司中母公司设立了结 算中心，模拟财务公司建立了内部结算体系。（3）加快推行“财务总监制”。 建立集团母公司向各子公司派出财务总监制度，对各子公司的财务管理工作实 行直接监管。（4）进一步加大对投资项目的监管力度。在规范投资项目的可行 性研究、立项报批和监督实施的基础上，进一步完善投资项目的监管制度，对 工程建设投资项目和对外投资项目的实施过程，由集团母公司运营部会同有关 部门进行跟踪监督，对投资效果进行评价和考核，根据投资项目的实施效果及 运营收益情况，对责任单位或责任人进行奖罚，进一步强化对投资项目的监管 力度。 5、统一企业集团的资本运营功能 集团母公司作为集团的资本 运营中心，设立了资本运营管理委员会和资本运营管理部，统筹负责集团的资 本运营活动的具体操作及管理工作。（1）实行集中统一的资本运营体制。集团 母公司作为集团的资本运营中心，由母公司资产运营委员会对集团的资本运营 实行集中统一管理。（2）进一步优化资产配置。为更好地盘活存量资产、不断 提高存量资产的运营效率和盈利能力，按照集团既定的发展战略，在继续抓紧 抓好产业结构和产品结构调整的基础上，剥离不良资产和低效资产，进一步对 存量资产进行结构优化、合理重组和有效配置。（3）加大知识产权的运营力度。 中国神马企业集团拥有专利、技术、商业信誉等价值巨大的知识产权。因此， 运用通过转让商标使用权、技术输出、技术入股等途径，不断提高知识产权的 运营效率。 6、加强市场营销功能 集团母公司设有代销公司（分公司）， 统一负责集团主导产品国内商场销售业务，集团其它产品的国内市场销售业务 由其各子公司自行负责。母公司建立了集团内部优先交易机制，并设有经营办 公室，由经营办公室统一负责协调集团成员企业之间的内部交易。（l）完善国 内市场营销管理体系。集团母公司对国内市场营销实行统筹管理，统一制定并 实施国内市场营销战略，对国内市场营销网络的建立实行统筹规划和集中管理。 （2）全面实施名牌战略。坚持从进一步强化全面质量管理和完善质量保护体系、 不断以提高各类产品质量和档次入手，制定并实施企业名牌战略，充分发挥企 业品牌的市场营销。（3）进一步强化市场开拓能力。为不断增强市场竞争能力， 提高国内市场占有率，公司重点抓好营销队伍建设和市场营销网络建设，培养 和造就一支素质高、能征善战的销售队伍。 问题： 根据案例资料，对神马集 团公司的财务体制进行分析。 答案： 一、名词解释题（20 分，共 2 题，每小题 10 分） 1. 参考答案： 年金是定期或不定期的时间内一系列的现金流入或流出。如分期付款赊购，分 期偿还贷款、发放养老金、支付租金、提取折旧等都属于年金收付形式。 解题方案： 评分标准： 2. 参考答案： 股票回购是指上市公司利用现金等方式，从股票市场上购回本公司发行在外的 一定数额的股票的行为。公司在股票回购完成后可以将所回购的股票注销。但 在绝大多数情况下，公司将回购的股票作为“库藏股”保留，不再属于发行在 外的股票，且不参与每股收益的计算和分配。库藏股日后可移作他用，如发行 可转换债券、雇员福利计划等，或在需要资金时将其出售。 解题方案： 评分标准： 二、案例分析题（80 分，共 2 题，每小题 40 分） 1. 参考答案： 天津泰达是我国资本市场上具有创新意义的实施期股计划的上市公司。它创 下了三个第一：第一家规范、透明的公布股权激励做法的上市公司；第一家提 取激励基金的上市公司；第一家将激励和约束相结合，规定激励基金的同时又 规定了惩罚基金的公司。在提取时规定了对激励对象的考核办法。天津泰达的 模式在证券市场上披露以后，引起了很大的反响，仿效的上市公司逐渐增多。 这种提取激励基金、购股奖励高管人员的模式，成为上市公司股权激励的主要 做法。大量的案例在 2000 年、2001 年纷纷产生，并由一些规律性的变化。这 里再简单举两个案例：一个是在 1999 年在天津泰达公布方案后不久出现的一个 仿效案例福建三木（000632）；一个是在 2000 年实施了股权激励方案的广东福 地（000828）。 除了三个第一之外，天津泰达的案例还有许多值得总结之处： （1）激励基金做法得到了大股东的有力支持。作为大股东的泰达集团，自 1998 年底就和天津市政府、开发区有关领导就怎样在企业激发管理层及员工的 积极性进行过探讨，并得到开发区领导的鼓励和支持，泰达股份之所以能率先 出台激励细则，应该说，与天津市政府和开发区的支持是分不开的。 （2）建 立了具有相对独立的激励管理委员会。公司的激励管理委员会伴随着激励机 制实施细则而成立。其成员构成由监事会、公司财务顾问和公司法律顾问组 成，保证了这项工作的独立性、公正性、严肃性。这也是我国上市公司中第一 家由监事会成员和外部顾问为主组成的激励委员会。天津泰达实施股权激励 措施，到 2003 年已经经历了 5 个年头，在这期间从公司的主营业务收入、主营 业务利润两项指标来看总的趋势实现了增长；营业利润、利润总额、净利润、 净资产收益率、每股收益这几项指标都是以