2013年tcl集团财务报表分析

TCL 集团 2013 年财务报表分析 姓名：王芳 学号： 111102031233 班级：11 级商学院会计二 班 摘要：财务报表是在特定时期内，可以集中反映企业整体经营状况、财务状况 的综合性量化信息，本文应用财务报表分析的基本方法，以 TCL 集团为例，对 其资产负债表、利润表和现金流量表进行分析。客观的反映了企业的财务状况， 阐明了财务报表分析的作用及其局限性，探讨 TCL 集团财务报表中反映的财务 问题，并尝试提出建议，有助于 TCL 集团运用财务报表分析，揭示其经营业绩 和获利能力，提高决策的科学性和可行性。 关键字：财务报表，TCL 集团，建议 一）.引言 中国有着五千多年的古老文明与灿烂的文化。在中国历史的大部分时间里， 一直领先于世界许多国家和地区，但进二三百年却被西方国家在各方面迅速超 越。进入二十一世纪以来，中国经济进入全面发展的阶段，由市场经济带动了 资本市场的全面兴起，企业的筹资融资的方式以及经营扩张模式也发生了巨大 的变化，这些筹融资方式不仅包括通过银行、证券市场等金融市场融资，还出 现形式多样的私募基金等方式的融资；而在经营扩张模式上，企业也不仅依靠 按部就班的经营来发展，还通过兼并收购等资本运作的方式快速扩张企业版图， 不管是新兴而起的投资模式还是扩张模式，只要我们针对的目标是企业，我们 都要对企业的经营状况进行财务方面的分析判断，如果我们是投资人，我们需 要详细了解目标公司的财务状况，通过专业而准确的财务分析来判断这个企业 是不是值得投资，目标企业有哪些财务风险，财务指标显示出企业经营方面存 在着怎样的问题，财务数据表现出企业发展空间如何等等，所以财务分析对于 投资者的投资以及经营决策骑着举足轻重的作用。随着资本市场的成熟，以及 资本运作的广泛运用，财务分析越来越重要，已经成为经营决策的重要环节， 是企业经营者和企业投资者必须要了解和掌握的一门财务技能。 当前，对财务报表的分析是以企业为单位的研究对象，以具体企业的财务 报表为研究样本，通过一些成熟的分析方法，帮组决策者了解企业的过去经营 历史，评价当前的经营成果及预测未来的经营状况，财务报表分析可从报表中 获取符合报表使用者分析目的的目标信息，一方面可以通过财务状况、经营效 果和企业的资产等给出量化分析，进而从整体上系统的对企业的过去现在和将 来给粗明确的判断；另一方面，财务报表分析的发展中，是的分析方法和相关 理论都有了长足的发展，并随着经济建设的发展，企业制度的改革深化，企业 与社会的交流和对外部环境的适应，财务报表分析在企业的发展中起到了越来 越大的作用，财务报表作为反映企业营运状况的一个重要方面为决策者的投资 策略起着重要作用，本文以 TCL 集团为研究蓝本，通过分析其年度财务报表的 信息深入分析其当前经营状况及投资价值，并在此基础上提出粗略的投资战略 建议。 二）.TCL 集团财务报表分析 一） TCL 集团简介 TCL 集团股份有限公司创立于 1981 年，总部位于中国南部的的广东省惠州 市。20 多年来，TCL 集团发展的步伐迅速而稳健，特别是进入 20 实际 90 年代 以来，连续 12 年以年均 42.65%的速度增长，是全球性规模经营的消费类电子 企业集团之一，旗下拥有四家上市公司：TCL 集团（SZ.000100） 、TCL 多媒体科 技（HK.1070） 、TCL 通讯科技（HK.2618） 、TCL 通力电子（01249. HK） 。TCL 已 形成多媒体、通讯、华星光电和 TCL 家电四大产业集团，以及系统科技事业本 部、泰科立集团、新兴业务群、投资业务群、翰林汇公司、房地产六大业务板 块。 经过 20 年的发展，TCL 集团现已形成了以王牌彩电为代表的家电、通讯、 信息、电工四大产品系列，并开始实施以王牌彩电为龙头的音视频产品和以手 机为代表的移动通信终端产品的发展来拉动企业增长的战略。2012 年成为全球 第四大电视制造商。TCL 集团采取多元化经营，产品主要分为多媒体（彩电） 、 通讯产品（手机、电话机） 、数码产品、家电产品、电器产品、部品产品、文化 产品七类，设计研发、生产、销售和服务业务，其中彩电、手机、电话机、个 人电脑、开关插座等产品在国内市场具有领先优势。形成了 TCL 集团四大支柱 产业：多媒体产业、通讯产业、信息产业、家用电器事业本部、电器事业本部、 海外事业本部等七个事业部。 TCL 集团也是中国企业挺进国际市场的领军人物之一，从早期 TCL 彩电进 军越南市场，到 2002 年 TCL 全资收购的德国施耐德公司，2004 年并购汤姆逊 彩电业务以及并购阿尔卡特手机业务，TCL 集团国际化路线一直在稳步的推进， 为 TCL 集团在国际市场开辟了过阔的发展空间。 2008 年 TCL 全球营业收入 384.14 亿元人民币，6 万多名员工遍布亚洲、美 洲、欧洲、大洋洲等多个国家和地区。在全球 40 多个国家和地区设有销售机构， 销售旗下 TCL、Thomson、RCA 等品牌彩电及 TCL、Alcatel 品牌手机。2008 年 TCL 在全球各地销售超过 1436 万台彩电，1370 万部手机。TCL 集团旗下主力产 业在中国、美国、法国、新加坡等国家设有研发总部和十几个研发分部。在中 国、波兰、墨西哥、泰国、越南等国家拥有近 20 个制造加工基地。2009 年 TCL 品牌价值达 417.38 亿元人民币（61.1 亿美元） ，蝉联中国彩电业第一品牌。 2011 年 2 月 22 日，TCL 通讯科技控股有限公司收购萨基姆移动电话研发(宁波) 有限公司，成立 TCL 通讯宁波研发中心，成立 TCL 通讯国内第五大研发中心。 2011 年 5 月 6 日，TCL 通讯正式推出“ALCATEL ONE TOUCH”新品牌，该品牌旨 在聚焦互联网销售渠道，与 TCL 品牌专注的运营商与传统渠道形成积极的互补 战略，发力国内市场。 二）中国制造业环境 中国于 2004 年到达以劳动力短缺和工资上涨为标志的刘易斯转折点之后， 预计在 2013 年到达劳动年龄人口停止增长、人口抚养比停止下降的人口红利转 折点，劳动力无限供给的特征趋于消失。与此同时，许多其他发展中国家的人 口转变落后于中国，还可以预期要经历劳动年龄人口继续增长的一段时间。如 果这些国家潜在的人口红利可以转化为丰富而廉价的劳动力资源，按照著名的 雁阵模型，就具备承接劳动密集型制造业的条件。创造过“金砖四国”概念的 高盛 集团，后来又制造了一个具有经济增长潜力并且与人口红利相关的“新钻 11 国”的概念。这些国家分别是韩国、印度尼西亚、墨西哥、巴基斯坦、菲律 宾、孟加拉国、尼日利亚、伊朗、越南、土耳其、埃及。由于其中韩国是一个 高收入国家，并且其人口转变进程与中国相仿，实际上不应该在这个分类之中。 而没有包括在“新钻 11 国”中的印度，反而更符合在劳动力供给潜力和工资水 平与中国构成竞争的标准，所以，我们将印度替代韩国纳入与中国的比较之中。 潜在的制造业承接国家无疑远远超出这个范围，这里仅仅是以这些国家为例， 想要说明的道理将会具有一般性。 在上述国家中，有的无疑在劳动力成本上面比中国有优势，如在印度、越 南和孟加拉国等国家，人均 GDP 和工资水平显著低于中国。但是，土耳其和墨 西哥的人均 GDP 大大高于中国，工资也比中国高出很多，因此从劳动力成本角 度尚不构成很大的竞争力。需要注意的一个重要事实是，中国作为一个人口大 国和劳动力大国，上述国家加总起来也无法代替中国的地位。例如，2010 年在 全部进行比较的 12 个国家中，15-64 岁劳动年龄人口总量中，中国占到了 38% 的绝对多数比重。如果不包含印度这个世界第二人口大国的话，中国在全部劳 动年龄人口中的比重更高达 55%。即使到 2020 年，中国劳动年龄人口比重仍然 保持很高，高于许多其他国家。 中国劳动力的庞大规模和占绝对优势的比重，决定了这些国家替代中国成为 世界制造业中心的可能性，至少从目前来看还是微乎其微的。也就是说，即使 中国劳动密集型产业的一个较小比例转移到某个或某些国家，都会引起相关国 家劳动力需求的强劲提高，以致劳动力供给不足，进而因工资上涨而降低其竞 争力。近年来人们已经发现，在一些尝试承接中国劳动密集型产业的国家，劳 动力短缺和工资上涨的趋势十分明显。以印度为例。虽然该国人口规模和劳动 年龄人口规模都十分庞大，但是，由于劳动者受教育程度低，2010 年 25 岁以 上人口的平均受教育年限只有 4.4 年，很多人并不能胜任岗位的要求，因此， 实际上印度的有效劳动力供给并不充足。由此可以解释为什么按照某种标准， 印度工资上涨幅度连续 10 年居于亚洲各国之首。 根据 2000-2010 年期间的人均受教育年限增长速度预测，2020 年中国 25 岁及以上人口的平均受教育年限达到 8.63 年，届时中国人力资本总量仍将占全 部 12 个国家总量的 45%。这个预测有两个含义。其一，今后 10 年中国人力资 本总量仍然将保持巨大的优势。劳动密集型制造业的一定份额会转移到其他发 展中国家，但是，中国作为这类产品制造者的地位不可能完全被替代，甚至不 可能在很大程度上被替代。其二，中国保持制造业大国地位的关键，是人力资 本积累或教育发展的速度和质量。人口转变是一个不可逆的过程，第一次人口 红利终究要消失，但是劳动力素质可以加快提高，第二次人口红利可以是无限 量的。 三） 2013 年 TCL 集团业绩表现 2013 年，TCL 集团实现营业收入 853.24 亿元，同比增长 22.86%;实现净利 润 28.85 亿元，同比增长 126.66%，其中归属于上市公司股东的净利润 21.09 亿元，同比增长 164.93%;归属于上市公司股东的所有者权益增加了 24.22 亿元， 比年初增长 20.62%。 TCL 集团业绩同比大幅增长的主要原因有：（一）华星光电丰富产品结构， 优化生产工艺，提高生产效率，降低制造成本，改善了综合良品率，增强了产 品的竞争力，实现满产满销，在液晶面板价格下降的情况下，保持了较好的盈 利水平，成为公司业绩增长的主要来源。 （二）通讯业务不断推进智能手机业务 的转型与升级，在产品销售总量提升的基础上，实现了智能手机销量更大幅度 的提高，产品销售单价和毛利率得到明显改善，盈利情况同比大幅提升。 （三） 除多媒体电子产业外，公司其他业务稳健发展，盈利能力继续提升。 在运营能力不断提升的同时，集团产业结构也进一步优化。集团于年内回 购了深超公司所持华星光电 30%的股权，该笔交易在年内增厚了公司每股收益 0.0654 元。为释放业务的潜在价值，更好地服务国际客户，集团分拆了旗下从 事音视频代工业务的通力电子在香港联交所上市(股票代码：01249.HK)。为专 注于主营业务的经营和发展，集团将原有的商业地产业务出售给花样年集团， 并持有花样年集团 15%的股份，以分享其专业化经营带来的收益。 四）公司 2013 年主要产业的收入、成本、毛利率情况 TCL 集团业务架构覆盖十个业务板块，分别是多媒体、通讯、华星、家电、 通力五大产业，以及系统科技、 泰科立、翰林汇、新兴业务、投资及创投业务 五个板块。 （如图表一） 单位：万 元 主要产业 主营业务 收入 主营业务 成本 毛利 率 主营业务收入 同比变化 主营业务成 本同比变化 毛利率 增减 多媒体电子产业 3,145,7052,682,923 14.71 % 7.17% 11.40% -3.24% 移动通讯产业 1,529,5171,136,706 25.68% 56.49% 54.06% 1.17% 华星光电 1,553,0811 ,345,368 13.37% 114.59% 89.50% 11.47% 家电产业 932,260 754,312 19.09% 21.52% 19.81% 1.15% 通力电子 362,598 322,399 11.09% 23.02% 24.24% -0.87% （表一） 其中多媒体业务剔除已分拆上市的通力业务，2013 年多媒体实现销售收入 314.57 亿元（394.95 亿港元） ，同比增长 7.17%(以港元计增长 9.6% )，亏损 9,195 万元（11,522 万港元） 。TCL 多媒体销售 LCD 电视 1,718.4 万台，全球市 场占有率为 6.5%，排名全球第三位，并以 18.1%的市场占有率继续位居中国市 场第一位。 多媒体销量快速增长，而业绩未达预期的主要原因如下：国家“节能产品惠民 工程”政策退出后，国内市场需求明显下降，公司在中国区的销量未达预期。 此外，因多媒体库存原材料较多，在原材料价格下跌时库存跌价损失较大；由 外部供货商提供的配件而导致该产品线出现了批次性质量问题，额外增加售后 服务成本。 其中移动通讯业务实现销售收入 152.95 亿元（193.62 亿港元)，同比增长 61%，实现净利润 2.54 亿元(3.13 亿港元)，扭亏为盈。成功实现智能化转型， 手机出货量居全球第 5 位，其中智能手机出货量全球排名第 10 位。通讯业务贯 彻“产品技术提升”策略，在产品创新研发上不懈投入，积极优化产品结构， 针对不同的消费者推出三大产品系列：HERO,IDOL 和 POP 系列，为消费者带来 更加新颖的移动智能终端互动体验，深受市场欢迎，智能终端销量按季环比持 续增长，2013 年全年销售智能终端 1,756 万台，占总出货量的 32%。产品组合 的优化，将通讯产品的销售均价从 2012 年的 36.2 美元提升至 2013 年的 45.0 美元；毛利率也从第一季度的 23.16%，在第四季度改善到了 25.79%。 其中华星光电业务投入玻璃基板 139.6 万片，销售液晶面板及模组产品 2,162.75 万片，全年满产满销，实现销售收入 155.31 亿元，盈利 22.62 亿元。 华星光电已成为全球第五大液晶电视面板提供商。 其中，家电业务空调、冰箱、洗衣机和小家电产品销量继续保持增长，合 计实现销售收入 93.23 亿元，同比增长 21.52%，实现净利润 1.18 亿元，连续 三年保持高于行业的增长速度。空调业务积极提升运营效率和自动化水平，强 化与关键部品供应商的战略合作关系，开发环保冷媒产品和变频节能产品，成 为空调行业第二家实现产品全面转向 APF 新能效的企业。通过聚焦重点区域销 售，拓展海内外市场渠道，优化客户结构，公司连续三年成为空调行业增长最 快的企业之一，整体销量排名国内第五。 其中通力电子实现销售收入 36.26 亿元（45.54 亿港元)，同比增长 23.02%，实现净利润 1.07 亿元 (1.34 亿港元） ，同比增长 38.1%。 原材料成本与人工成本有所增加，折旧及摊销成本、制造成本与去年同期 相比增长较大。 （如图表二） 序号 供应商名称 采购额（元） 占年度采购总额比例 （)1 第一名 3,188,682,992 4.60% 2 第二名 2,359,807,377 3.40% 3 第三名 2,276,220,894 3.28% 4 第四名 1,783,171,114 2.57% 5 第五名 1,341,447,860 1.94% 合计 - 10,949,330,237 15.79% （表二） 五）资产、负债状况分析 从 TCL 财务报表中可看到货币资金比重减少 6.42%，原因是公司用于质押借款的 银行存款减少 单位：万 元 2013 年末 2012 年末 比重增 减 (%) 单位：万 元 前景分析 2014 年，国内外经济形势依然严峻，电子信息和家电行业也面临着智能与互联 网大潮的猛烈冲击。 公司将正视挑战，强化核心能力建设，加快战略转型，从 以下几个方面着手建立面向未来的可持续竞争能 力：（1)加强基础能力建设 （三项能力、IT 能力） ，提高经营效率和竞争力，改善经营质量。 （2)调整产 业结构，优化资源配置，提高经营效益，提升企业价值。 （3)继续加强国际业务， 强化产业协同，争取重 点市场突破，打造全球领先品牌。 （4)落实“智能+互联 网”及“产品+服务”战略转型，构建新的经营组织体 系，培育新的能力。 展望 2014 年，公司管理层有信心实现销售收入超过千亿人民币，营收增 速继续超过总资产增速，经 营收益持续增长。集团的五个主要产业中：多媒体 产业将加速转型，预计经营业绩同比将改善；通讯、家 电、通力电子业务的销 售收入和盈利能力都将继续保持增长态势；华星竞争力能保持行业领先水平， 但受 液晶面板行业周期性因素影响，经营业绩增长存在不确定性。 风起云涌的智能及互联网大潮，给电子信息和家电产业带来前所未有的挑战与 机遇。TCL 集团管理层 相信，没有传统产业，只有传统思维，公司正在制订 TCL 集团智能及互联网战略转型 5 年规划 ，以用 户为中心，用互联网思维 构建面向未来的价值体系。 未来 5 年，TCL 集团将持续推动“双+”战略转型（“智能+互联网” ， “产品+服 务” ） 。转型的主要举措有 三项：一是抢夺入口与经营用户，二是建立产品加服 务的新商业模式，三是以 O2O 公司重构线上线下业 务作为互联网化的先锋。通 过转型，TCL 集团将实现两大目标：5 年内建立起“双 1 亿”用户群（1 亿活跃 家庭用户+1 亿活跃移动用户） ，直接影响全球人口的 10%-15%的人群；产品和服 务对利润的贡献各占 50% 的“五五收益均衡”业务结构。 TCL 集团具有实现智能及互联网战略转型的若干潜质，一方面